Deutschland überholt Japan

Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:

• Die US-Inflation hat sich im Januar weniger stark verlangsamt als erwartet.
• Die japanische Wirtschaft ist unerwartet in eine Rezession gerutscht.
• Das Lohnwachstum im Vereinigten Königreich hat sich im vierten Quartal weniger stark verlangsamt als erwartet.
• Die Inflation in Großbritannien blieb jedoch im vergangenen Monat stabil und widersetzte sich den Erwartungen an einen leichten Anstieg.
• Das reichte jedoch nicht aus, um die britische Wirtschaft vor einer Rezession zu bewahren.
• Die weltweit größte digitale Währung stieg zum ersten Mal seit 2021 über 50.000 Dollar.

Erfahren Sie mehr über diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht.

USA

Anleger erhielten diese Woche einen bösen Schock, nachdem der jüngste US-Inflationsbericht zeigte, dass sich das jährliche Tempo des Preisanstiegs im Januar weniger stark verlangsamte als erwartet, während ein Kernmaß aufgrund höherer Unterbringungskosten auf Monatsbasis beschleunigte. Die Verbraucherpreise stiegen im vergangenen Monat gegenüber dem Vorjahr um 3,1 %, nach 3,4 % im Dezember, aber höher als die von Ökonomen prognostizierten 2,9 %. Die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, um einen besseren Einblick in den zugrunde liegenden Preisdruck zu erhalten, blieb bei 3,9 % stabil und widersetzte sich den Erwartungen an eine Verlangsamung.

Auf Monatsbasis übertrafen sowohl die Headline- als auch die Kerninflation die Prognosen und lagen bei 0,3 % bzw. 0,4 %. Letzteres war besonders besorgniserregend, da es eine Beschleunigung gegenüber dem Dezember-Tempo darstellte und den höchsten Stand seit acht Monaten erreichte, was auf die Hartnäckigkeit des zugrunde liegenden Preisdrucks hinweist. Dies veranlasste Händler, ihre Wetten auf Zinssenkungen in diesem Jahr zurückzufahren, was am Dienstag zu einem starken Rückgang der US-Aktien und -Anleihen führte.

Japan

Auf der anderen Seite des Pazifiks ist die japanische Wirtschaft unerwartet in eine technische Rezession gerutscht, nachdem sie im vergangenen Quartal um 0,4 % auf annualisierter Basis geschrumpft ist – deutlich schlechter als das von Ökonomen prognostizierte Wachstum von 1,4 %. Die Kontraktion, die hauptsächlich auf starke Rückgänge der Ausgaben von Haushalten und Unternehmen zurückzuführen ist, folgte einem nach unten korrigierten Rückgang von 3,3 % im dritten Quartal. Der enttäuschende Zustand der Binnennachfrage wird die Angelegenheit für die Bank of Japan komplizieren, die erwägt, ihre Negativzinspolitik aufzugeben, indem sie die Kreditkosten zum ersten Mal seit 2007 erhöht.

Der einzige Lichtblick in den japanischen Wachstumszahlen waren die Exporte, die im Dezember aufgrund gestiegener Verkäufe von Autos in die USA und von Halbleiter-Fertigungsausrüstung nach China sprunghaft anstiegen. Dies trug zu einem Anstieg der Nettoexporte um 2,6 % in den letzten drei Monaten des Jahres 2023 gegenüber den vorherigen drei Monaten bei und trug 0,2 Prozentpunkte zum vierteljährlichen Wirtschaftswachstum bei. Japan kann sich jedoch nicht darauf verlassen, dass die externe Nachfrage die schlechte Binnennachfrage ausgleicht, insbesondere da einige seiner wichtigsten Handelspartner in diesem Jahr voraussichtlich ein Wachstumseinbruch erleben werden. Darüber hinaus wird die BoJ voraussichtlich in diesem Jahr mit der Anhebung der Zinssätze beginnen – zu einem Zeitpunkt, an dem andere wichtige Zentralbanken ihre Zinssätze senken werden. Die Divergenz wird voraussichtlich den Yen stärken, was japanische Exporte teurer machen und wiederum ihre Nachfrage verringern wird.

Vorerst bedeuteten ein schwacher Yen und die unerwartete Rezession weitere schlechte Nachrichten für Japan: im vergangenen Jahr verlor es offiziell seinen Titel als drittgrößte Volkswirtschaft der Welt in Dollar, wobei Deutschland die Bronzemedaille übernahm. Es ist kein Wunder, dass die beiden um denselben Platz auf dem Podium kämpfen: Beide haben alternde und schrumpfende Bevölkerungen, was sich stark auf alle Arten von Industrien auswirkt. Im Gegensatz dazu steht Indien: Die Bevölkerung des Landes hat im vergangenen Jahr nicht nur die Chinas überholt, sondern ist auch jünger. Deshalb wird seine Wirtschaft voraussichtlich bis 2027 sowohl Japan als auch Deutschland in der Größe übertreffen und sich so als drittgrößte Volkswirtschaft der Welt etablieren.

Vereinigtes Königreich

Im Vereinigten Königreich zeigten neue Daten diese Woche, dass sich das Lohnwachstum im vierten Quartal weniger stark abgeschwächt hat als erwartet. Das durchschnittliche jährliche Wachstum der regulären Einkommen ohne Boni betrug in den drei Monaten bis Dezember 6,2 %. Dies bedeutete zwar einen Rückgang gegenüber dem Tempo von 6,7 % im Zeitraum bis November, lag aber über den von Ökonomen prognostizierten 6 %, was darauf hindeutet, dass sich der Arbeitsmarkt nicht schnell genug abkühlt, um die geldpolitischen Entscheidungsträger zu befriedigen, die sich Sorgen um den Preisdruck machen. Die Bank of England beobachtet die Löhne genau, da sie der Meinung ist, dass es schwieriger sein wird, die Inflation auf ihr Ziel von 2 % zurückzuführen, wenn die Lohnsteigerungen schnell erfolgen und Unternehmen höhere Kosten an die Verbraucher weitergeben. Die gute Nachricht für die Briten ist jedoch, dass die Löhne jetzt seit sechs Monaten in Folge schneller wachsen als die Preise, sodass die Haushalte eine Rückkehr der realen Kaufkraft erleben.

Die BoE erhielt diese Woche jedoch auch gute Nachrichten, denn der jüngste Inflationsbericht zeigte, dass sich das Tempo des Preisanstiegs im vergangenen Monat stabilisierte und die Erwartungen an einen leichten Anstieg widersetzte. Die Verbraucherpreise stiegen im vergangenen Monat gegenüber dem Vorjahr um 4 % – weniger als die von der BoE und Ökonomen prognostizierten 4,1 %. Und während die Dienstleistungsinflation, die von den politischen Entscheidungsträgern als besseres Maß für den einheimischen Preisdruck genau beobachtet wird, auf 6,5 % beschleunigte, lag sie unter den von der BoE prognostizierten 6,6 %. Die besseren als erwarteten Zahlen veranlassten Händler, ihre Wetten darauf zu erhöhen, dass die Zentralbank im Sommer mit der Senkung ihres Leitzinses beginnen wird, der bei 5,25 % liegt. Die Märkte preisen derzeit fast drei Zinssenkungen um einen Viertelpunkt durch die BoE in diesem Jahr ein, gegenüber fast zwei vor dem Inflationsbericht.

Händler erhielten diese Woche weitere Munition, um ihre Wetten auf Zinssenkungen zu verstärken, nachdem neue Daten zeigten, dass die britische Wirtschaft Ende letzten Jahres in eine Rezession gerutscht ist. Die britische Wirtschaft schrumpfte in den letzten drei Monaten des Jahres 2023 um unerwartet 0,3 % gegenüber den vorherigen drei Monaten, wobei alle wichtigen Sektoren zu dem Rückgang beitrugen. Dieser schlechte Auftritt folgte einem Rückgang von 0,1 % im dritten Quartal und bedeutete, dass die britische Wirtschaft im Jahr 2023 nur um 0,1 % wuchs – die langsamste jährliche Expansion seit 2009, ohne das erste Jahr der Pandemie. Und die BoE geht davon aus, dass sich dieses träge Tempo fortsetzen wird und prognostiziert für 2024 ein mageres Wachstum der Wirtschaft von 0,25 %.

Krypto

Die jüngste Rallye von Bitcoin zeigte keine Anzeichen einer Abflachung, wobei der Preis der weltweit größten Kryptowährung diese Woche zum ersten Mal seit über zwei Jahren über 50.000 Dollar stieg. Dies unterstreicht einen großen Wandel im Appetit auf den Token, nachdem eine Reihe von Krypto-Skandalen und Auslöschungen zuvor viele Anleger dazu gebracht hatten, den Sektor zu meiden. Der jüngste Anstieg hat die Gewinne von Bitcoin für das Jahr auf über 15 % getrieben und wird von mehreren Faktoren befeuert.

Erstens der Erfolg der kürzlich genehmigten US-ETFs, die direkt in Bitcoin investieren. Die Fonds, die den Menschen eine einfache Möglichkeit bieten, über ein reguliertes Produkt in die weltweit größte Kryptowährung zu investieren, haben seit ihrer Einführung vor einem Monat einen Nettozufluss von über 9 Milliarden Dollar angezogen. Dies hat den Abfluss von etwa 6 Milliarden Dollar aus dem Fonds von Grayscale mehr als ausgeglichen, der von einem Trust in einen ETF umgewandelt wurde, aber seine Gebühr von 1,5 % behielt – mehr als ein Prozentpunkt höher als die neuen Markteintritte.

Zweitens profitiert Bitcoin von der wachsenden Aufmerksamkeit auf die sogenannte „Halbierung“, die im April stattfinden soll. Das Ereignis, das etwa alle vier Jahre stattfindet, halbiert die Belohnung, die Bergleute für den Betrieb der leistungsstarken Computer erhalten, die Transaktionen auf der Blockchain verifizieren. Dieser Prozess ist Teil der Geldpolitik von Bitcoin, die darauf ausgelegt ist, die Angebotsinflation zu kontrollieren, indem die Rate, mit der neue Bitcoins geschaffen werden, verringert wird. Frühere Halbierungsevents haben oft zu großen Rallyes im Preis der Krypto geführt, daher ist es verständlich, warum Händler begeistert sind.

Drittens steigt der Appetit auf Bitcoin und den breiteren Kryptomarkt angesichts wachsender Erwartungen, dass die Zentralbanken in diesem Jahr die Zinssätze senken werden, was Risikoanlagen für Anleger attraktiver macht. Die Stimmung wird auch durch die historisch starke Performance von Bitcoin während des chinesischen Neujahrsfestes unterstützt, das Anfang dieses Monats stattfand. Das Jahr des Drachen könnte dem Preis von Bitcoin Feuer einhauchen, aber chinesische Anleger sind wahrscheinlich von mehr als nur Aberglauben motiviert, sich für die weltweit größte Krypto zu entscheiden. Schließlich könnte es ihnen einen Ort bieten, um sich vor der anhaltenden Immobilienkrise des Landes, der schwächeren Währung, den sinkenden Anleiherenditen und dem einbrechenden Aktienmarkt zu verstecken.

Nächste Woche

• Montag: Nichts Besonderes.
• Dienstag: Chinesischer einjähriger Leitzins. Ergebnisse: Walmart, Home Depot, Medtronic, Palo Alto Networks.
• Mittwoch: Japanische Handelsbilanz (Januar), Eurozonen-Verbrauchervertrauen (Februar), Protokoll der jüngsten Sitzung der Fed. Ergebnisse: Nvidia, Rivian.
• Donnerstag: Protokoll der jüngsten Sitzung der EZB, US-Verkäufe bestehender Häuser (Januar), Japan, Eurozone, Vereinigtes Königreich und US-PMIs (Februar). Ergebnisse: Moderna, Block, Intuit.
• Freitag: Chinesischer Index für neue Hauspreise (Januar).