Nvidia übertrifft Erwartungen

Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:

• Die ausländischen Direktinvestitionen in China sind im vergangenen Jahr zusammengebrochen.
• Reisen und Ausgaben während des Neujahrsfestes nach dem Mondkalender übertrafen das Niveau vor der Pandemie.
• Goldman Sachs hat seine Jahresendprognose für den S&P 500 (erneut) angehoben.
• Nvidias Ergebnisse übertrafen die Erwartungen deutlich, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach KI stärker denn je ist.
• Der weltweit größte Uranproduzent warnte vor Versorgungsengpässen.

Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.

Makro

China war in den letzten Jahren einer der größten Empfänger ausländischer Direktinvestitionen (FDI), was angesichts der Tatsache, dass FDI ein Schlüsselaspekt der internationalen wirtschaftlichen Integration ist und ein wichtiger Motor für das Wirtschaftswachstum in Schwellenländern ist, Sinn macht. Doch zum Leidwesen des Landes sind diese Ströme im vergangenen Jahr praktisch versiegt.

Nur eine kurze Einführung: FDI misst Investitionen aus einem Land in Geschäftsinteressen in einem anderen Land, die darauf abzielen, einen erheblichen Einfluss auf das ausländische Unternehmen zu gewinnen. Dieser Einfluss ergibt sich in der Regel aus dem Erwerb einer Beteiligung von 10 % oder mehr an dem ausländischen Unternehmen, wodurch sich FDI von spekulativen Portfolioinvestitionen unterscheidet, die eine solche Kontrolle nicht haben. FDI beinhaltet in der Regel die Übertragung von Kapital zur Gründung neuer Betriebe, zum Erwerb bestehender Unternehmen oder zur Reinvestition von Gewinnen (die aus dem ausländischen Unternehmen erzielt werden) für das Wachstum. Die Kennzahl umfasst nicht nur die ursprüngliche Transaktion zwischen den beiden Unternehmen, sondern auch alle nachfolgenden Kapitaltransaktionen zwischen ihnen.

Zurück zu China: Das Land meldete gerade seinen geringsten jährlichen Zulauf an FDI seit drei Jahrzehnten, nachdem Unternehmen in Japan, Taiwan und Südkorea ihre Investitionen in die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt reduziert hatten. Genauer gesagt, ein Indikator für ausländisches Kapital, das nach China floss, belief sich im Jahr 2023 auf etwa 33 Milliarden US-Dollar – 82 % weniger als im Vorjahr und der niedrigste Wert seit 1993. Beachten Sie, dass diese spezielle Kennzahl der State Administration of Foreign Exchange volatiler ist als andere FDI-Indikatoren, da sie auch Trends bei den Gewinnen ausländischer Unternehmen sowie Veränderungen in der Größe ihrer Geschäftstätigkeit in China widerspiegeln kann.

Der Einbruch erfolgte, als Chinas Wirtschaft mit einer Immobilienkrise, einer schwachen Binnennachfrage und einem schwindenden Anlegervertrauen zu kämpfen hatte, um sich von der Pandemie zu erholen. Auch die höheren Zinssätze in anderen Märkten trugen nicht dazu bei, da sie ausländische Unternehmen dazu veranlassten, Geld aus China abzuziehen, um höhere Renditen anderswo zu erzielen. Es gab jedoch einen Lichtblick: Die FDI nach China durch deutsche Unternehmen erreichte einen Rekordwert von 13 Milliarden US-Dollar. Ob sich dieses starke Tempo jedoch fortsetzen lässt, bleibt abzuwarten. Die Europäische Union verschärft schließlich die Kontrolle dieser Investitionen aus Sicherheitsgründen. Die geopolitischen Spannungen zwischen China und dem Westen scheinen sich unterdessen einem Siedepunkt zu nähern.

Aber zumindest gab es für das Land letzte Woche gute Nachrichten, denn neue Daten zeigen, dass Reisen und Ausgaben während des Neujahrsfestes nach dem Mondkalender das Niveau vor der Pandemie übertrafen. Während des achttägigen Festivals, das am 17. Februar endete, wurden im ganzen Land rund 474 Millionen touristische Reisen unternommen. Das sind 19 % mehr als im Vergleichszeitraum 2019. Die gesamten Tourismusausgaben stiegen im Vergleich zu diesem Jahr um fast 8 % auf 633 Milliarden Yuan (88 Milliarden US-Dollar). Aber es gibt einen Haken: Das diesjährige Festival dauerte acht Tage, verglichen mit sieben Tagen im Jahr 2019. Dennoch ist das Neujahrsfest nach dem Mondkalender als wichtigstes Fest des Landes ein wichtiger Gradmesser für die Konsumausgaben, so dass die positiven Zahlen auf eine mögliche Erholung der Binnennachfrage in Chinas Wirtschaft hindeuten könnten.

Aktien

Die Wall Street hat sich bemüht, ihre Prognosen für den S&P 500 zu überarbeiten, da der Index immer neue Rekorde aufstellt. Goldman Sachs hat sein Jahresendziel für den Index gerade auf 5.200 angehoben, was die dritte Revision innerhalb weniger Monate darstellt und es zu einer der optimistischsten Banken an der Wall Street macht. Dies ist zwar nur geringfügig höher als der heutige Wert des S&P 500, aber ein deutlicher Anstieg gegenüber den 4.700 Punkten, die Goldman im November prognostiziert hatte. Die Aufwertung war hauptsächlich auf ein stärkeres Wirtschaftswachstum und höhere Gewinnprognosen für S&P 500-Unternehmen zurückzuführen, insbesondere im Technologiesektor. Ein Beispiel dafür ist, dass die Bank ihre Gewinnprognose pro Aktie für den Index auf 241 US-Dollar angehoben hat, was einem Wachstum von etwa 9 % im Jahresvergleich entsprechen würde – eine deutliche Verbesserung gegenüber der Stagnation im Jahr 2023.

Apropos starke Tech-Gewinne: Nvidias jüngste Ergebnisse am Mittwoch übertrafen die Erwartungen erneut. Der wertvollste Chiphersteller der Welt verzeichnete im vierten Quartal einen Umsatz von 22,1 Milliarden US-Dollar, der sich gegenüber dem Vorjahr mehr als verdreifachte und die Prognosen von 20,6 Milliarden US-Dollar übertraf. Und das Unternehmen sagte, dass die nächste Runde der Ergebnisse noch besser ausfallen wird, mit einem erwarteten Umsatz in diesem Quartal von 24 Milliarden US-Dollar, deutlich über dem Konsens von 22,2 Milliarden US-Dollar. Die Aussichten setzen den Trend von Nvidia fort, die Erwartungen zu übertreffen, angetrieben von der unerbittlichen Nachfrage nach seinen KI-Beschleunigern. Diese begehrten Chips verarbeiten Daten für KI-Modelle und treiben die rasante Expansion von Chatbots und anderen generativen KI-Diensten voran, die in der Lage sind, Text und Grafiken aus einfachen Eingabeaufforderungen zu erstellen. Die Technologie hat laut Nvidias CEO einen Wendepunkt erreicht, wobei die Nachfrage weltweit in Unternehmen, Branchen und Ländern sprunghaft ansteigt.

Nachdem Nvidias ergebnisstarke Ergebnisse nun hinter uns liegen, könnte der breitere Markt grünes Licht für eine weitere Rallye haben, wobei die "Magnificent Seven"-Aktien wahrscheinlich weiterhin die Führung übernehmen werden. Der Name bezieht sich auf die sieben größten Technologieunternehmen in den USA – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia und Tesla. Und wenn Sie sehen wollten, wie großartig die Magnificent Seven wirklich sind, dann bedenken Sie Folgendes. Die Gruppe verzeichnete auf Basis der Jahreszahlen 2023 im Vergleich zum Vorjahr ein starkes Umsatzwachstum von 15 %, eine Margenausweitung von 5,82 Prozentpunkten und ein sehr beeindruckendes Gewinnwachstum von 58 %. Die restlichen 493 Aktien im S&P 500 verzeichneten hingegen ein bescheidenes Umsatzwachstum von 3 %, eine Margenkontraktion von 0,56 Prozentpunkten und einen leichten Gewinnrückgang von 2 %.

Rohstoffe

Eine explosive Rallye bei Uran hat den Preis seit Anfang 2021 um mehr als das Dreifache auf ein 16-Jahres-Hoch getrieben. Und jetzt sagen Anleger, dass die starke Entwicklung anhalten könnte, nachdem Kazatomprom, der weltweit größte Produzent des Metalls, vor Versorgungsengpässen in den kommenden zwei Jahren gewarnt hat. Das kasachische Bergbauunternehmen, das mehr als ein Fünftel der weltweiten Produktion ausmacht, warnte kürzlich, dass seine Produktion in diesem Jahr aufgrund von Schwefelsäureknappheit, einem wichtigen Bestandteil bei der Gewinnung von Uran aus Erz, unter den Erwartungen liegen werde. Es wurde auch darauf hingewiesen, dass die Produktionsziele für 2025 ebenfalls beeinträchtigt werden könnten.

Die Warnungen von Kazatomprom werden nur ein wachsendes Missverhältnis zwischen Uranangebot und -nachfrage verstärken. Schließlich ist die rasante Rallye des Metalls in den letzten Jahren hauptsächlich auf die einfache Tatsache zurückzuführen, dass es weniger davon gibt, während die Nachfrage steigt. Regierungen wollen neue Atomkraftwerke bauen, um ihre Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern und ihre Energieunabhängigkeit zu stärken – insbesondere nach dem Ausbruch des Russland-Ukraine-Konflikts. Außerdem gilt die Kernenergie als saubere Energiequelle, die Ländern helfen könnte, ihre Emissionsziele zu erreichen, und erklärt, warum die World Nuclear Association ihre Prognosen für die Nutzung der Kernenergie erhöht hat.

Das Problem ist, dass das Uranangebot knapp ist: Der Abbau wurde vor über einem Jahrzehnt reduziert, weil die Menschen nach dem Atomunglück von Fukushima in Japan im Jahr 2011 verängstigt waren. Das bedeutete, dass es weniger neue Bergbauprojekte gab und insgesamt weniger Material aus dem Boden geholt wurde. Ein jüngster Putsch in Niger, einem wichtigen Uranproduzenten, und Herausforderungen bei der Bergbauproduktion in Kanada haben das Angebot ebenfalls gedrückt. Und jetzt warnt der weltweit größte Produzent des Metalls vor Engpässen in den nächsten zwei Jahren. Es gibt keine schnelle Lösung: Uranprojekte brauchen lange, um zu starten, daher wird der Markt wahrscheinlich noch einige Zeit knapp bleiben...

Nächste Woche

• Montag: Neue US-Hausverkäufe (Januar). Ergebnisse: Zoom.
• Dienstag: Japanische Inflation (Januar), US-Verbrauchervertrauen (Februar), Geldmenge M3 der Eurozone (Januar), US-Bestellungen für langlebige Güter (Januar).
• Mittwoch: Wirtschaftsvertrauen der Eurozone (Februar). Ergebnisse: Baidu, Salesforce, Snowflake.
• Donnerstag: Japanische Industrieproduktion und Einzelhandelsumsätze (Januar).
• Freitag: Japanische Arbeitslosenquote (Januar), Inflation der Eurozone (Februar), Arbeitslosenquote der Eurozone (Januar), chinesische Einkaufsmanagerindizes (Februar).