Chinas Ziel

Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:

• China hat sich für 2024 ein offizielles Wirtschaftswachstum von „rund 5 %“ zum Ziel gesetzt.
• Saubere Energie war 2023 für 40 % des Wirtschaftswachstums Chinas verantwortlich.
• Die Europäische Zentralbank hat die Zinssätze stabil gehalten.
• Der japanische Nikkei 225-Index durchbrach erstmals die Marke von 40.000 Punkten.
• Die OPEC+ hat ihre freiwilligen Produktionskürzungen bis zur Mitte des Jahres verlängert.
• Die weltweit größte digitale Währung erreichte ein neues Rekordhoch.

Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.

Makro

In einem Schritt, der von Ökonomen weithin erwartet wurde, hat die chinesische Regierung für 2024 ein offizielles BIP-Wachstum von „rund 5 %“ festgelegt, was dem Ziel des Vorjahres entspricht. Analysten wiesen schnell darauf hin, dass das Ziel schwieriger zu erreichen sein wird als 2023, als das Wachstum, das bei 5,2 % lag, durch einen niedrigen Basis-Effekt aufgrund der Pandemie-Beschränkungen im Jahr 2022 begünstigt wurde. Darüber hinaus kämpft die Wirtschaft immer noch mit einigen der gleichen Gegenwinde wie im letzten Jahr, darunter ein Einbruch im Immobiliensektor, hartnäckige Deflation und hohe lokale Verschuldung. Ökonomen gehen davon aus, dass die Wirtschaft in diesem Jahr voraussichtlich um 4,6 % wachsen wird und sagen, dass China sein ehrgeiziges Ziel für 2024 nur durch erhebliche Konjunkturmaßnahmen erreichen kann. Aber das ist etwas, das die politischen Entscheidungsträger bisher zögerlich umgesetzt haben, da sie versuchen, die Abhängigkeit des Landes von schuldenfinanziertem Wachstum zu brechen.

Zu den Herausforderungen kommt hinzu, dass die Regierung ein Inflationsziel von 3 % für das Jahr angekündigt hat, was bedeutet, dass das Land für 2024 ein nominales Wirtschaftswachstum von etwa 8 % anstrebt. In Wirklichkeit kämpft China mit der längsten Deflationsperiode seit den späten 1990er Jahren, und die Wirtschaft wuchs im vergangenen Jahr nur um 4,6 % nominal (d. h. vor Berücksichtigung der Inflation). Und da die Preise immer noch fallen, könnte ein ehrgeiziges nominales Wachstumsziel von 8 % ein langer Weg sein…

Eines, was China-Beobachter zunehmend hervorheben, ist die zunehmende Abhängigkeit des Landes von der grünen Wirtschaft für das Wachstum. China investiert seit Jahren erhebliche Summen in den Sektor, mit einem starken Schwerpunkt auf den „neuen drei“ Industrien Solarstrom, Elektrofahrzeuge und Batterien, wie Beamte sie gerne nennen. Tatsächlich trug Chinas Sektor für saubere Energie im Jahr 2023 einen Rekordbetrag von 11,4 Billionen Yuan (1,6 Billionen US-Dollar) zur chinesischen Wirtschaftsleistung bei, wobei die „neuen drei“ Industrien die größten Treiber waren, so das Centre for Research on Energy and Clean Air (CREA). Das bedeutete, dass der Sektor für saubere Energie im vergangenen Jahr für erstaunliche 40 % des Wirtschaftswachstums Chinas verantwortlich war.

So groß das ist: Ohne den Beitrag des Sektors für saubere Energie wäre Chinas Wirtschaft im vergangenen Jahr laut CREA-Berechnungen nur um 3 % statt um 5,2 % gewachsen. Das hätte es zu einem Zeitpunkt, an dem die Sorgen über die wirtschaftlichen Aussichten des Landes zunehmen, deutlich unter dem Wachstumsziel der Regierung von 5 % liegen lassen. 

Nun, die gute Nachricht ist, dass der grüne Boom dem investitionsgetriebenen Wirtschaftsmodell Chinas neues Leben einhaucht und dazu beiträgt, eine riesige Lücke zu schließen, die durch den schrumpfenden Immobiliensektor entstanden ist. Die schlechte Nachricht ist, dass Chinas neue Abhängigkeit von der grünen Wirtschaft in Schwierigkeiten geraten könnte, wenn es zu einer Überproduktion kommt. Anders ausgedrückt: Die Gefahr der Überkapazität bedeutet, dass Chinas verstärkte Ausgaben für saubere Energie – und sein investitionsgetriebenes Wirtschaftsmodell im Allgemeinen – nicht unbegrenzt fortgesetzt werden können.

Weiter nach Europa. Wie erwartet, hat die Europäische Zentralbank die Zinssätze auf einem Allzeithoch von 4 % für ein viertes Mal in Folge stabil gehalten. Sie senkte auch ihre Prognosen für Inflation und Wirtschaftswachstum, was die Erwartungen der Händler für Zinssenkungen, die im Sommer beginnen sollen, stärkte. Die jüngsten Aussichten der Zentralbank sehen die Inflation in diesem Jahr bei 2,3 % (gegenüber 2,7 %, die sie im Dezember prognostiziert hatte) und senken die Prognose für 2025 auf 2 %. Die Wirtschaft hingegen soll 2024 um 0,6 % wachsen, gegenüber 0,8 % zuvor. Das Wachstum soll im nächsten Jahr auf 1,5 % steigen, unterstützt durch Konsum und Investitionen, so die EZB.

Aktien

Der Nikkei 225-Index holte im vergangenen Monat seinen Höchststand von 1989 zurück, nachdem globale Investoren aufgrund verbesserter Aktionärsrenditen, boomender Unternehmensgewinne und einer längeren Schwächephase des Yen (die die Exporteure des Landes stärkt) in japanische Aktien investierten. Auch die Reform der Unternehmensführung und eine Billigung durch Warren Buffett im vergangenen Jahr haben die Stimmung gestärkt. Und jetzt hatten Japans größte Unterstützer noch mehr Grund zum Feiern, nachdem der Nikkei 225 seine historische Rallye am Montag fortsetzte und erstmals die wichtige psychologische Marke von 40.000 Punkten überschritt. Da die strukturellen Faktoren, die den Anstieg vorantreiben, immer noch vorhanden sind, erwarten Analysten, dass der Meilenstein als bullisches Signal fungiert, das weitere Gewinne befeuert, anstatt Bedenken hinsichtlich einer Überkauftheit japanischer Aktien zu wecken. Die Zeit wird zeigen, ob sich das bewahrheitet.

Rohstoffe

In einem Versuch, fallende Ölpreise umzukehren, hat die OPEC+ seit 2022 mehrere Produktionskürzungen und Verlängerungen dieser Kürzungen angekündigt. Dazu gehört eine freiwillige Reduzierung von 2,2 Millionen Barrel pro Tag (mb/d), die ursprünglich Ende März auslaufen sollte. Angesichts einer Verlangsamung der globalen Ölnachfrage und eines enormen Anstiegs des Angebots aus den USA, hat die OPEC+ beschlossen, diese Kürzungen zu verlängern und am Wochenende bekannt gegeben, dass sie diese bis Ende Juni beibehalten werden. Händler hatten diese Entscheidung weitgehend erwartet, wobei die Brent-Ölpreise in der Vorwoche um 2 % auf 83 Dollar pro Barrel gestiegen waren. Aber das liegt weit unter den etwa 100 Dollar pro Barrel, die Saudi-Arabien – der De-facto-Führer des Kartells, der den größten Teil der Produktionskürzungen trägt – benötigt, um sein ehrgeiziges Programm zur wirtschaftlichen Transformation zu finanzieren.

Um die Angebots- und Nachfragesituation am Ölmarkt in die richtige Perspektive zu rücken, betrachten Sie Folgendes: Die Internationale Energieagentur prognostiziert, dass die Nachfrage in diesem Jahr um 1,2 mb/d steigen wird – also etwa die Hälfte des Tempos von 2023. Gleichzeitig erwartet sie, dass das Ölangebot 2024 um 1,7 mb/d auf ein Rekordhoch von 103,8 mb/d steigen wird, fast ausschließlich angetrieben von Produzenten außerhalb der OPEC+, darunter die USA, Brasilien und Guyana. Das macht Sinn, wenn man bedenkt, dass die Reihe von Kürzungen des Kartells, von freiwilligen Kürzungen bis hin zu unilateralen Kürzungen durch Saudi-Arabien, die Ölproduktion um etwa 5,3 mb/d – oder etwa 5 % des weltweiten Angebots – gedrosselt haben.

Der 17-jährige Boom des US-Schieferöls mag Amerika seine wachsende Energieunabhängigkeit genießen lassen, aber für die OPEC+ war er ein großer Kummer. Es ist nicht nur so, dass die USA mehr Rohöl produzieren und daher weniger kaufen: Es ist so, dass das Land nicht zum Kartell gehört. Anders ausgedrückt: Die OPEC+ kann sich auf Produktionskürzungen einigen, aber das wird die USA nicht davon abhalten, den Markt mit Öl zu überschwemmen. Deshalb haben die Produktionskürzungen der Gruppe nur sehr wenig dazu beigetragen, die Ölpreise zu erhöhen. Darüber hinaus war die amerikanische Produktion sehr schwer vorherzusagen, wobei der jüngste Anstieg trotz der Tatsache erfolgte, dass das Land weniger Bohrtürme betreibt (dank Effizienzsteigerungen).

Krypto

Eine weitere Woche, ein weiterer Bitcoin-Meilenstein, nein, dieses Mal ein ziemlich großer: der Token erreichte am Dienstag kurzzeitig 69.200 Dollar und markierte damit ein neues Allzeithoch für die weltweit größte Kryptowährung. Die gleichen Faktoren, über die wir in den letzten Wochen gesprochen haben, trieben den Anstieg voran, darunter die Aufregung über die bevorstehende „Halbierung“ und der unerbittliche Kauf durch die neu zugelassenen US-Spot-Bitcoin-ETFs, die seit ihrer Einführung am 11. Januar einen Nettozufluss von fast 10 Milliarden Dollar verzeichnen. 

Nächste Woche

• Montag: Montag: Nichts Besonderes.
• Dienstag: US-Inflation (Februar), britischer Arbeitsmarktbericht (Februar).
• Mittwoch: Ausländische Direktinvestitionen in China (Februar), britisches BIP (Januar), Industrieproduktion im Euroraum (Januar).
• Donnerstag: US-Einzelhandelsumsätze (Februar), US-Produzentenpreisindex (Februar).
• Freitag: US-Industrieproduktion (Februar), neue Hauspreise in China (Februar), US-Konsumklima (März).