Die Fed bleibt unverändert

Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:

• Die Weltbank hat ihre globale Wachstumsprognose für dieses Jahr angehoben.
• Die US-Inflation kühlte sich im Mai stärker als erwartet ab.
• Die Fed hielt die Zinssätze unverändert und signalisierte nur eine Senkung im Jahr 2024.
• Das Lohnwachstum im Vereinigten Königreich blieb in den drei Monaten bis April stabil.
• Die wirtschaftliche Erholung Großbritanniens kam im April zum Stillstand.
• Die Emission von Katastrophenanleihen erreichte in den letzten fünf Monaten ein Rekordhoch.

Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.

Global

Die Weltbank hat ihre globale Wachstumsprognose für dieses Jahr angehoben – angetrieben durch eine starke wirtschaftliche Expansion in den USA – und gleichzeitig gewarnt, dass der Klimawandel, anhaltende Konflikte und hohe Schuldenstände ärmere Länder, in denen der Großteil der Weltbevölkerung lebt, treffen werden. Die Institution erhöhte ihre globale Wachstumsprognose für 2024 auf 2,6 % von einer früheren Prognose von 2,4 %, behielt aber ihre Schätzung für 2025 unverändert bei 2,7 %. Der Großteil der Verbesserung ergibt sich aus der Aufwertung der Wachstumsprognose der Weltbank für die USA auf 2,5 % von einer früheren Schätzung von 1,6 %. Schließlich wird erwartet, dass die globale Inflation sich langsamer als bisher angenommen abschwächen wird und in diesem Jahr durchschnittlich 3,5 % und im Jahr 2025 2,9 % betragen wird. Das bedeutet, dass viele Zentralbanken laut Weltbank wahrscheinlich in diesem Jahr vorsichtig mit Zinssenkungen bleiben werden.

US

Alle Augen waren auf den jüngsten Bericht über die US-Verbraucherpreise dieser Woche gerichtet, der zeigte, dass die Inflation im Mai kühler ausfiel als erwartet. Die jährliche Inflationsrate sank im vergangenen Monat leicht auf 3,3 % von 3,4 % im Vormonat und widerlegte damit die Erwartungen der Ökonomen, die einen unveränderten Wert erwartet hatten. Die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise herausfiltert, um einen besseren Einblick in den zugrunde liegenden Preisdruck zu erhalten, sank stärker als erwartet auf 3,4 % – den niedrigsten Stand seit etwas mehr als drei Jahren. Im Monatsvergleich blieben die Verbraucherpreise unverändert, während die Kernpreise um 0,2 % stiegen. Beide Werte zeigten eine stärkere Verlangsamung als im April.

Insgesamt bietet der Bericht der Fed zwar etwas Hoffnung, dass die Inflation ihren Abwärtstrend wieder aufnimmt, aber die Beamten werden wahrscheinlich weitere Beweise für einen Rückgang der Inflation sehen wollen, um das Vertrauen zu gewinnen, das sie benötigen, um mit Zinssenkungen zu beginnen.

Apropos Fed: Die US-Notenbank hielt ihren Leitzins diese Woche zum siebten Mal in Folge unverändert auf einem Zwei-Dekaden-Hoch. Die politischen Entscheidungsträger signalisierten jedoch, dass sie nun erwarten, die Zinssätze in diesem Jahr nur noch einmal zu senken, verglichen mit den drei Senkungen, die im März prognostiziert wurden. Sie sehen nun vier Senkungen im Jahr 2025, mehr als die drei, die zuvor angekündigt wurden. Schließlich erwartet die Fed in aktualisierten Prognosen, dass der Index für die Ausgaben für persönliche Konsumausgaben – der bevorzugte Inflationsindikator der Zentralbank – in diesem Jahr um 2,6 % steigen wird, gegenüber einer früheren Schätzung von 2,4 %. Sie beließ ihre Prognose für das Wirtschaftswachstum und die Arbeitslosigkeit unverändert bei 2,1 % bzw. 4 %.

UK

Auf der anderen Seite des Teichs zeigten neue Daten diese Woche, dass das Lohnwachstum im Vereinigten Königreich in den drei Monaten bis April stabil blieb und damit die Prognosen für eine leichte Beschleunigung widerlegte. Das durchschnittliche jährliche Wachstum der regulären Löhne ohne Boni lag bei 6 %, unverändert gegenüber den drei Monaten bis März. Das Wachstum der Gesamteinnahmen einschließlich Boni blieb unterdessen ebenfalls stabil bei 5,9 % – schwächer als die von Ökonomen prognostizierten 6,1 %, trotz einer Erhöhung des Mindestlohns, die im April in Kraft trat. Auch andere Indikatoren deuteten auf einen abkühlenden Arbeitsmarkt hin, wobei die Arbeitslosenquote im Vereinigten Königreich unerwartet auf 4,4 % stieg – den höchsten Stand seit mehr als zweieinhalb Jahren. Während dies für die Briten eine unerfreuliche Nachricht sein mag, dürfte es der Bank of England gefallen, die eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes als entscheidend für die Senkung der hohen Inflation im Land ansieht.

Doch es gab nicht nur schlechte Nachrichten für die Briten: Die Arbeitsmarktzahlen zeigten, dass sich der Lebensstandard in diesem Jahr weiter verbesserte, wobei die Reallöhne in den drei Monaten bis April im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 2,9 % stiegen. Dies war das höchste Wachstum der Reallöhne seit dem Sommer 2021 und der zehnte Monat in Folge, in dem die Lohnsteigerungen die Inflation übertrafen.

Dennoch waren die Haushalte, obwohl sie höhere Reallöhne genießen, im ungewöhnlich regnerischen April, der zu den regenreichsten Monaten der Geschichte gehörte, zögerlich, Geld auszugeben. Tatsächlich traf der Aprilregen den Einzelhandel und das Baugewerbe so stark, dass die britische Wirtschaft in diesem Monat laut neuen Daten dieser Woche völlig zum Stillstand kam. Mit anderen Worten: Die britische Wirtschaft verzeichnete im April kein Wachstum, was eine starke Verlangsamung gegenüber dem Wachstum von 0,4 % im März darstellt und darauf hindeutet, dass der Aufschwung von der Rezession des letzten Jahres an Schwung zu verlieren scheint. Ökonomen erwarten für das gesamte Jahr 2024 ein mageres Wachstum von 0,6 %, gegenüber nur 0,1 % im letzten Jahr, aber deutlich unter den Trendniveaus, die das Vereinigte Königreich in den vergangenen Jahrzehnten verzeichnete.

Anleihen

Katastrophenanleihen (oder "Cat Bonds") sind Schuldverschreibungen, die es Versicherungsunternehmen ermöglichen, sich im Falle von Naturkatastrophen – wie Hurrikanen oder Erdbeben – abzusichern, indem sie einen Teil oder das gesamte Risiko auf Anleger übertragen. Durch den Kauf dieser einzigartigen Instrumente wetten Cat-Bond-Anleger im Wesentlichen darauf, dass keine große Naturkatastrophe eintreten wird. Wenn dies der Fall ist, riskieren sie, einen Teil oder das gesamte Geld zu verlieren, das zur Deckung der durch die Katastrophe verursachten Schäden verwendet würde. Wenn dies nicht der Fall ist, erhalten sie einen Zinssatz, der in der Regel höher ist als bei den meisten anderen Anleihenarten.

Der Markt für diese Instrumente ist in diesem Jahr besonders aktiv, da Wettervorhersager ein besonders raues Hurrikan-Saison erwarten, die erhebliche Schäden verursachen könnte. Dies treibt die Versicherer dazu, sich durch Cat Bonds zusätzlichen Schutz zu suchen, wobei die Emissionen in den ersten fünf Monaten des Jahres 2024 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 38 % auf ein Rekordhoch von 11,7 Milliarden US-Dollar gestiegen sind. Darüber hinaus stellen die im Mai allein emittierten 4 Milliarden US-Dollar das größte Volumen an Cat Bonds dar, das jemals in einem einzigen Monat verkauft wurde.

Anleger waren mehr als glücklich, das gesamte neue Angebot aufzusaugen, und es ist nicht schwer zu verstehen, warum: Cat Bonds haben im letzten Jahr hervorragend abgeschnitten, wobei der Swiss Re Global Cat Bond Index um 19,7 % zulegte. Das liegt deutlich über der Rendite von 5,7 % des Bloomberg Global Aggregate Index, der aus Investment-Grade-Staats- und Unternehmensanleihen besteht. Darüber hinaus bieten Cat Bonds neben ihrem starken Renditepotenzial Diversifizierungsvorteile, da ihre Performance in der Regel nicht mit traditionellen Anlageklassen wie Aktien oder normalen Anleihen korreliert. Sie werden schließlich von Hurrikanen, Erdbeben und dergleichen angetrieben, nicht von Markt-Rallyes und -Crashs.

Dennoch sollten Anleger nicht zu selbstgefällig werden, da sie einen Teil oder das gesamte Geld verlieren könnten, das sie in eine Cat Bond investiert haben, wenn das spezifizierte katastrophale Ereignis eintritt. Und dieses Risiko ist heutzutage nicht zu vernachlässigen, da der Klimawandel zu häufigeren Naturkatastrophen führt und die zunehmende Immobilienexposition und Inflation zu höheren Versicherungsschäden führen.

Nächste Woche

• Montag: Industrieproduktion und Einzelhandelsumsätze in China (Mai).
• Dienstag: US-Einzelhandelsumsätze (Mai), US-Industrieproduktion (Mai).
• Mittwoch: Japanische Handelsbilanz (Mai), Inflation im Vereinigten Königreich (Mai).
• Donnerstag: Bekanntgabe des einjährigen Leitzinses in China, Zinssatzankündigung der Bank of England, Konsumklima in der Eurozone (Juni). Ergebnisse: Accenture.
• Freitag: Japanische Inflation (Mai), Einzelhandelsumsätze im Vereinigten Königreich (Mai), US-, UK-, Japan- und Eurozonen-PMIs (Juni).