Die EZB senkt die Zinsen erneut

Hier sind einige der wichtigsten Geschichten der letzten Woche:

• Die Verbraucherpreise in China stiegen weniger stark als erwartet.
• Die britische Wirtschaft stagnierte im zweiten Monat in Folge.
• Die Inflation in den USA kühlte sich etwas stärker als erwartet ab.
• Die Europäische Zentralbank senkte die Zinssätze zum zweiten Mal in diesem Jahr.
• US-Bitcoin-ETFs erlebten ihren längsten Zeitraum mit Nettoabflüssen.

Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.

China

Die Deflationsängste tauchen in China wieder auf, nachdem neue Daten in dieser Woche zeigten, dass die Verbraucherpreise im vergangenen Monat weniger stark gestiegen sind als erwartet, während die Produzentenpreise weiter zurückgingen. Die Verbraucherpreise stiegen im August im Jahresvergleich um 0,6 % – weniger als die von Ökonomen prognostizierten 0,7 %. Besorgniserregender ist, dass die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energieartikel herausfiltert, um einen besseren Einblick in den zugrunde liegenden Preisdruck zu erhalten, bei nur 0,3 % lag – der niedrigste Wert seit über drei Jahren und der 18. Monat in Folge unter 1 %. Schließlich fielen die Produzentenpreise, die widerspiegeln, was Fabriken Großhändlern für Produkte berechnen, im 23. Monat in Folge und sanken im August um unerwartet starke 1,8 %.

Zusammengenommen liefern die Zahlen weitere Beweise für eine schwache Konsumnachfrage in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt und führen zu Forderungen nach zusätzlichen Maßnahmen, um einen negativen Kreislauf aus fallenden Preisen und sinkender Wirtschaftstätigkeit zu verhindern. Da Verbraucher weitere Preissenkungen erwarten, könnten sie Käufe verschieben und den ohnehin schwachen Konsum dämpfen. Unternehmen könnten ihrerseits aufgrund der unsicheren Nachfrage Produktion und Investitionen senken. Darüber hinaus führen fallende Preise zu niedrigeren Unternehmenseinnahmen, was sich möglicherweise negativ auf Löhne und Gewinne auswirkt. Schließlich fallen in Zeiten der Deflation Preise und Löhne, der Wert der Schulden jedoch nicht, was die Belastung durch Rückzahlungen erhöht und das Risiko von Zahlungsausfällen erhöht.

Daher glauben Ökonomen von Investmentbanken, dass die chinesische Regierung über zwei Jahre hinweg bis zu 1,4 Billionen US-Dollar ausgeben muss, um ihre Wirtschaft wiederzubeleben und zu einem nachhaltigen Wachstum zurückzuführen. Der Stimulus, der bis zu 2,5 Mal so hoch wäre wie das „Bazooka“-Paket, das das Land nach der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 aufgelegt hatte, sollte direkt auf Haushalte ausgerichtet sein, anstatt Geld in den Industriesektor zu pumpen, so die Ökonomen. Denn letzteres würde nur das Angebot an Waren in einer Zeit geringer Nachfrage erhöhen und die Deflation weiter verschärfen.

UK

Die britische Wirtschaft stagnierte unerwartet im zweiten Monat in Folge und versetzte der neu gewählten Labour-Regierung, die Wachstum in den Mittelpunkt ihrer Agenda gestellt hat, einen frühen Schlag. Das britische BIP blieb im Juli unverändert, nachdem es im Vormonat ebenfalls stagniert war, was Ökonomen enttäuschte, die mit einem Anstieg um 0,2 % gerechnet hatten. Dies bedeutet auch, dass die Wirtschaft in drei der letzten vier Monate kein Wachstum verzeichnet hat. Die Schwäche im Juli resultierte aus starken Rückgängen im verarbeitenden Gewerbe und im Baugewerbe, die durch einen bescheidenen Anstieg um 0,1 % im wichtigen Dienstleistungssektor ausgeglichen wurden.

Nachdem die britische Wirtschaft Ende 2023 in eine technische Rezession geraten war, übertraf sie in der ersten Jahreshälfte alle ihre G7-Partner mit einem Wachstum von 1,3 %. Ihre Leistung in der zweiten Jahreshälfte wird jedoch voraussichtlich deutlich schwächer ausfallen, wobei die Bank of England und Ökonomen des Privatsektors im Durchschnitt ein Wachstum von nur 0,3 % im dritten und vierten Quartal prognostizieren. Dies wird es für die neue Regierung schwieriger machen, ihr Versprechen zu erfüllen, das schnellste nachhaltige Wachstum unter den G7-Volkswirtschaften zu erzielen. Die Schwäche könnte jedoch von der BoE begrüßt werden, die gewarnt hatte, dass die robuste Erholung in der ersten Jahreshälfte den Inflationsdruck möglicherweise hoch halten würde, nachdem sie im vergangenen Monat zum ersten Mal seit über vier Jahren die Zinssätze gesenkt hatte.

US

Der jüngste Inflationsbericht aus den USA war ein bisschen ein gemischtes Bild. Einerseits stiegen die Verbraucherpreise im August im Jahresvergleich um 2,5 %, leicht unter den von Ökonomen prognostizierten 2,6 % und ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Tempo von 2,9 % im Juli. Es war auch die niedrigste Jahresinflationsrate seit Februar 2021. Andererseits beschleunigte sich die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise herausfiltert, unerwartet auf 0,3 % im Monatsvergleich, angetrieben durch höhere wohnungsbezogene Kosten. Ökonomen sehen die Kernmessung im Allgemeinen als einen besseren Indikator für den zugrunde liegenden Preisdruck.

Da sich die Headline-Inflation jedoch dem 2%-Ziel der Fed nähert, verlagert die Zentralbank ihren Fokus zunehmend auf den Arbeitsmarkt, der erste Anzeichen von Schwäche zeigt. Der jüngste Arbeitsmarktbericht zeigte beispielsweise, dass sich das Tempo der Neueinstellungen in den USA in den letzten drei Monaten auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Pandemie im Jahr 2020 verlangsamt hat. Daher wird allgemein erwartet, dass die Fed nächste Woche die Zinssätze um 0,25 Prozentpunkte senken wird, was die erste Zinssenkung seit über vier Jahren wäre. Die entscheidende Frage ist jedoch, ob dies ausreichen wird, um die Wirtschaft am Laufen zu halten, wobei einige Händler darauf wetten, dass eine größere Senkung um einen halben Punkt erforderlich sein könnte. Der unerwartete Anstieg der monatlichen Kerninflation könnte diese Hoffnungen jedoch dämpfen…

Europa

Wie erwartet senkte die Europäische Zentralbank am Donnerstag zum zweiten Mal in diesem Jahr die Zinssätze und senkte ihren Leitzins um ein Viertelprozentpunkt auf 3,5 %. Der Schritt erfolgt, da die Bank ihren Fokus von der Bekämpfung der Inflation – die sich ihrem 2%-Ziel nähert – auf die Unterstützung der Wirtschaft verlagert. Die Eurozone verliert an Fahrt, da die Haushalte nicht genug ausgeben, um die Erholung zu erhalten, die Anfang des Jahres begonnen hat, und die Hersteller aufgrund der schwachen Nachfrage aus dem Ausland immer noch mit Schwierigkeiten kämpfen. Diese Verlangsamung führte dazu, dass die EZB ihre Wachstumsprognosen für 2024, 2025 und 2026 um 0,1 Prozentpunkte senkte, während die Inflationsaussichten im Wesentlichen unverändert blieben. Schließlich, obwohl die Bank zögerte, zu viel über ihre nächsten Schritte zu sagen, wetten Händler auf eine weitere Senkung um ein Viertelprozentpunkt später in diesem Jahr und sehen eine etwa 50%ige Chance auf eine zweite.

Krypto

US-Bitcoin-ETFs haben ihren längsten Zeitraum mit täglichen Nettoabflüssen seit ihrer Einführung zu Beginn des Jahres erlebt, was einen breiteren Rückzug von risikoreicheren Vermögenswerten angesichts wachsender Bedenken hinsichtlich der Weltwirtschaft widerspiegelt. In der ersten Septemberwoche zogen Anleger laut Bloomberg fast 1,2 Milliarden US-Dollar aus den 12 ETFs, die die größte Kryptowährung der Welt verfolgen. Bitcoin verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Verlust von etwa 7 %.

Auch Aktien sanken in der ersten Septemberwoche. Tatsächlich haben Bitcoin und andere wichtige Kryptowährungen in den letzten Wochen die globalen Aktien sehr genau verfolgt. Der 30-Tage-Korrelationskoeffizient zwischen einem Index der 100 größten digitalen Vermögenswerte und dem MSCI-Index für Welt Aktien liegt nahe bei 0,60 – einer der höchsten Werte der letzten zwei Jahre. (Ein Wert von 1 zeigt an, dass sich Vermögenswerte parallel bewegen, während minus 1 eine umgekehrte Beziehung anzeigt.)

Nächste Woche

• Montag: Handelsbilanz der Eurozone (Juli).
• Dienstag: Ausländische Direktinvestitionen in China (August), US-Einzelhandelsumsätze (August), US-Industrieproduktion (August).
• Mittwoch: Handelsbilanz Japans (August), Inflation im Vereinigten Königreich (August), Zinsentscheidung der Fed.
• Donnerstag: Zinsentscheidung der Bank of England. Ergebnisse: FedEx.
• Freitag: Zinsentscheidung der Bank of Japan, Inflation in Japan (August), Einzelhandelsumsätze im Vereinigten Königreich (August), Konsumklima in der Eurozone (September).