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Hallo Trader, wir hoffen, Sie genießen die Weihnachtszeit. In dieser Sonderausgabe unserer wöchentlichen Übersicht, unserer letzten Ausgabe für das Jahr, werden wir einige der größten Geschichten des Jahres 2024 noch einmal aufgreifen, darunter:
Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.
Die US-Aktien stiegen 2024 weiter auf neue Höchststände, angetrieben von niedrigeren Zinssätzen, einem Rausch für alles, was mit KI zu tun hat, und, zuletzt, Wetten darauf, dass Trumps kommende Regierung weitreichende Steuersenkungen und Reformen liefern wird, die dem amerikanischen Unternehmenssektor zugute kommen. Der ehemalige Präsident wird Anfang 2025 ins Weiße Haus zurückkehren, nachdem er im November die Präsidentschaftswahl gewonnen hat. Darüber hinaus haben die Republikaner die Kontrolle über den Senat gewonnen und ihre Mehrheit im Repräsentantenhaus gehalten, was es ihnen ermöglichen wird, Gesetze leichter zu verabschieden.
In Bezug auf die Zinssätze startete die Fed im September ihren ersten Lockerungskurs seit der Pandemie mit einer Senkung um einen halben Prozentpunkt. Der größere Schritt als erwartet deutete darauf hin, dass die Zentralbank versuchte, einer möglichen Abschwächung der US-Wirtschaft und des Arbeitsmarktes vorzubeugen, nachdem sie die Zinssätze über ein Jahr lang auf einem Zwei-Dekaden-Hoch gehalten hatte. Seitdem hat die Fed die Zinssätze noch zweimal gesenkt.
In Bezug auf die KI setzte sich der Rausch im Jahr 2024 fort und trieb eine ausgewählte Gruppe großer US-Tech-Unternehmen – die sogenannten „Magnificent Seven“ – auf neue Höhen. Ihre schiere Größe trug auch dazu bei, den gesamten US-Aktienmarkt nach oben zu treiben. Um den KI-Rausch ins rechte Licht zu rücken, betrachten Sie diese paar Leckerbissen:
Die britische Labour Party gewann die Parlamentswahl im Juli mit großem Vorsprung und sicherte sich eine große parlamentarische Mehrheit. Damit endeten 14 Jahre konservativer Herrschaft. Die Partei versprach, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, die Ausgaben niedrig zu halten, die Schulden einzudämmen, neue Wohnungen zu bauen, die marode Infrastruktur zu modernisieren und vieles mehr.
Einen Monat später führte die BoE ihre erste Zinssenkung seit der Pandemie durch. Die Mitglieder des Monetary Policy Committee stimmten im August mit fünf zu vier Stimmen für eine Senkung des Leitzinses der Bank um ein Viertelprozentpunkt auf 5 %, nachdem sie ihn ein Jahr lang auf einem 16-Jahres-Hoch gehalten hatten, um die Inflation zu senken. Seitdem hat die BoE die Zinssätze noch einmal gesenkt.
Das Haushaltsdefizit der britischen Regierung – die Differenz zwischen ihren Einnahmen und Ausgaben – hat sich erweitert, da mehr Geld für Energiesubventionen, soziale Dienste, öffentliche Gehälter und Zinszahlungen auf Schulden ausgegeben wird. Um die Lücke zu schließen, greift die Regierung auf Anleiheemissionen zurück, um Mittel zu beschaffen. Und all diese zusätzlichen Verbindlichkeiten haben den Schuldenberg Großbritanniens im Verhältnis zur Größe seiner Wirtschaft in diesem Jahr zum ersten Mal seit 1961 auf 100 % getrieben.
In einem weit verbreiteten Schritt führte die Europäische Zentralbank im Juni ihre erste Zinssenkung seit fast fünf Jahren durch und senkte die Kreditkosten schneller als ihre US-amerikanischen und britischen Pendants, nachdem die größte Inflationsspitze seit einer Generation erreicht worden war. Seitdem hat die EZB die Zinssätze noch dreimal gesenkt, um die stagnierende Wirtschaft des Blocks anzukurbeln, die besonders anfällig für das Risiko eines Handelskrieges ist.
Sehen Sie, Trumps vorgeschlagener Zoll von 10 % bis 20 % auf alle Waren, die in die USA importiert werden, würde die europäischen Exporte schmälern und den Herstellern in der Region einen Schlag versetzen. Darüber hinaus könnte das Versprechen des gewählten Präsidenten, einen Zoll von 60 % auf chinesische Importe zu verhängen, unweigerlich dazu führen, dass viele Produkte auf den europäischen Markt umgeleitet werden, was die Hersteller dort weiter unter Druck setzen würde. Der Block könnte zwar mit eigenen Zöllen reagieren, aber dieser Schritt würde das Risiko bergen, dass es zu einem umfassenden Handelskrieg an mehreren Fronten kommt. Hinzu kommen die politischen Turbulenzen in Deutschland und Frankreich – den beiden größten Volkswirtschaften der Eurozone –, die durch ihre wachsenden Haushaltsdefizite ausgelöst werden.
Die Bank of Japan führte im März ihre erste Zinserhöhung seit 2007 durch und schaffte damit den letzten negativen Zinssatz der Welt sowie eine ganze Reihe anderer unkonventioneller Instrumente, die dazu bestimmt waren, Ausgaben gegenüber Sparen zu fördern. Die Entscheidung fiel, als die BoJ zunehmend zuversichtlich war, dass ihr Inflationsziel von 2 % endlich in Sichtweite war.
Die BoJ schaffte auch ihr Programm zur Kontrolle der Zinskurve ab, das darin bestand, nicht nur die kurzfristigen Zinssätze niedrig zu halten, sondern auch die langfristigen Zinssätze explizit zu begrenzen. Sie versprach jedoch, weiterhin langfristige Staatsanleihen nach Bedarf zu kaufen. Die Bank stellte auch die Käufe von börsengehandelten Fonds und japanischen Immobilienfonds ein. Die BoJ hatte die ungewöhnliche Maßnahme im Jahr 2010 ergriffen, aber da die japanischen Aktien in diesem Jahr Allzeithochs erreichten, war es fair zu sagen, dass der Aktienmarkt keine Unterstützung mehr benötigte.
Die chinesischen Behörden enthüllten im September ein umfassendes Paket an Konjunkturmaßnahmen, das darauf abzielte, das Wachstum der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt wiederzubeleben. Erstens wurde der Sieben-Tage-Reverse-Repo-Satz, der wichtigste Leitzins der Zentralbank, von 1,7 % auf 1,5 % gesenkt. Zweitens wurde der Mindestreservesatz – der Betrag, den Banken als Reserve halten müssen – um 0,5 Prozentpunkte auf seinen niedrigsten Stand seit 2018 gesenkt, was dem Bankensystem 1 Billion Yuan an Liquidität zuführte.
Drittens wurden Maßnahmen angekündigt, um den angeschlagenen Immobiliensektor des Landes zu stützen, darunter die Senkung der Kreditkosten für bestehende Hypotheken und die Senkung des Mindesteinzahlungsverhältnisses für Zweitwohnungen von 25 % auf 15 %. Darüber hinaus teilte die chinesische Zentralbank mit, dass sie 100 % der Kredite für lokale Regierungen übernehmen werde, die unverkäufliche Wohnungen mit günstigen Finanzierungen kaufen, gegenüber 60 % zuvor. Viertens kündigten Beamte einen Fonds in Höhe von 500 Milliarden Yuan an, um Maklern, Versicherungsunternehmen und Investmentfonds beim Kauf von Aktien zu helfen. Die Zentralbank teilte mit, dass sie auch 300 Milliarden Yuan bereitstellen werde, um Unternehmen bei Aktienrückkäufen zu unterstützen.
Während das Maßnahmenpaket wahrscheinlich dazu beigetragen hat, die chinesischen Wirtschaftswachstumziele wieder in Reichweite zu bringen, blieben Zweifel, ob es ausreichen würde, um die längerfristigen deflationären Druck und die tiefgreifende Immobilienkrise des Landes zu lindern.
In diesem Zusammenhang fielen die 30-jährigen chinesischen Anleiherenditen in diesem Monat zum ersten Mal unter die japanischen, was bei einigen Anlegern Bedenken hinsichtlich einer möglichen „Japanisierung“ der chinesischen Wirtschaft weckte, bei der sie in Deflation versinkt. Anders ausgedrückt, einige Beobachter meinen, dass bestimmte Bedingungen in der chinesischen Wirtschaft heute die in Japan in den 1990er Jahren widerspiegeln, als der Platzen einer Immobilienblase zu jahrzehntelanger Deflation und Stagnation führte.
Um die Wirtschaft anzukurbeln und eine negative Spirale aus fallenden Preisen und wirtschaftlicher Aktivität zu vermeiden, kündigten die chinesischen Behörden in diesem Monat an, dass sie ihre Haltung zur Geldpolitik von „vorsichtig“ auf „mäßig locker“ ändern. Das letzte Mal, dass das Land eine mäßig lockere Geldpolitik verfolgte, war von Ende 2008 bis Ende 2010, als Teil eines massiven Konjunkturpakets zur Unterstützung der Wirtschaft nach der globalen Finanzkrise. Die plötzliche Änderung der Haltung in diesem Monat wurde von Anlegern als Zeichen dafür gewertet, dass die Führung die wirtschaftlichen Probleme Chinas endlich ernster nahm.
Indische Aktien sind seit einiger Zeit Teil wichtiger Schwellenländerindizes, aber die Staatsverschuldung des Landes hat nie die gleiche Anerkennung erhalten. Schließlich emittiert die Regierung keine Anleihen in Fremdwährungen, und ihre lokalen Rupien-Anleihen waren für internationale Anleger historisch gesehen unzugänglich.
Doch das änderte sich Anfang 2020. Als die Pandemie die indische Wirtschaft verwüstete und die Regierung auf Rekordniveau Kredite aufnahm, um ein riesiges Konjunkturpaket zu finanzieren, öffnete sie einen großen Teil ihres Staatsanleihenmarktes für ausländische Investoren. Dieser neu gewonnene Zugang, kombiniert mit dem steigenden Interesse an Investitionen in die am schnellsten wachsende große Volkswirtschaft der Welt, veranlasste JPMorgan im September letzten Jahres bekannt zu geben, dass sie indische Staatsanleihen in ihren größten Schwellenländer-Anleihenindex aufnehmen werde. Dieser Schritt, der im Juni dieses Jahres offiziell in Kraft trat, war der erste überhaupt, bei dem das Land in einen globalen Anleihenindex aufgenommen wurde.
Dieser Meilenstein war ein Gewinn für Anleger und Indien. Für Anleger in den Hunderten von Milliarden Dollar an Fonds, die den JPMorgan Emerging Markets Bond Index verfolgen oder an ihm ausgerichtet sind, erhielten sie Zugang zum indischen Staatsanleihenmarkt im Wert von 1,3 Billionen Dollar, der in letzter Zeit einige der höchsten Renditen unter seinen Peers erzielt hat.
Für Indien läutete der Schritt eine stärkere Vernetzung zwischen seinen inländischen Finanzmärkten und den ausländischen Märkten ein, was dem Land half, die Anlegerbasis für seine Staatsanleihen zu erweitern, mehr Mittel zu beschaffen und die Kreditkosten zu senken. Auf der anderen Seite werden erhöhte ausländische Mittelzuflüsse auch die Anleihen- und Währungsmärkte des Landes volatiler machen, was die Regierung und die Zentralbank möglicherweise zu einem aktiveren Eingreifen zwingen könnte.
Der Goldpreis erreichte 2024 mehrere Rekordhochs und wird das Jahr voraussichtlich mit einem Plus von rund 30 % abschließen. Mehrere Faktoren trieben die Rallye an. Erstens sanken die Zinssätze in den meisten Teilen der Welt, wodurch die Opportunitätskosten für den Besitz von Gold, das keine Erträge abwirft, reduziert wurden. Zweitens kauften Zentralbanken große Mengen an Gold, um ihre Reserven vom Dollar zu diversifizieren. Drittens profitierte Gold von einer erhöhten Nachfrage nach sicheren Häfen angesichts erhöhter wirtschaftlicher und geopolitischer Risiken, darunter das verlangsamte globale Wachstum, Wahlunsicherheiten, steigende Staatsverschuldungsstände, erhöhte Spannungen zwischen China und Taiwan sowie Konflikte im Nahen Osten und in der Ukraine.
Um die wachsende Nachfrage nach Gold in diesem Jahr ins rechte Licht zu rücken, betrachten Sie Folgendes: Die weltweiten Goldkäufe stiegen im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5 % und erreichten einen Rekordwert von 1.313 Tonnen. In Verbindung mit steigenden Preisen erreichte der Wert der weltweiten Nachfrage im dritten Quartal einen Rekordwert von 100 Milliarden Dollar. Und hier ist ein weiterer Meilenstein, den das glänzende Metall in diesem Jahr erreicht hat: Ein Standard-Goldbarren, der typischerweise etwa 400 Unzen wiegt, erreichte zum ersten Mal in seiner Geschichte einen Wert von über 1 Million Dollar.
Um fallende Ölpreise zu stoppen, hat die OPEC+ seit 2022 mehrere Produktionskürzungen und Verlängerungen dieser Kürzungen angekündigt. Mit fast sechs Millionen Barrel pro Tag stellen diese Kürzungen etwa 6 % der globalen Produktion dar. Angesichts einer Verlangsamung der globalen Ölnachfrage und eines massiven Anstiegs des Angebots aus den USA verlängerte die OPEC+ diese Kürzungen in diesem Jahr mehrmals. In ihrer jüngsten Entscheidung, die im Dezember bekannt gegeben wurde, einigte sich das Kartell darauf, die Ölförderung im April 2025 wieder aufzunehmen, und zwar in einem langsameren Tempo als zuvor geplant.
In einer bedeutenden Entwicklung, die von Kryptowährungs-Enthusiasten mit Spannung erwartet wurde, genehmigte die SEC im Januar die ersten ETFs, die direkt in Bitcoin investieren. Diese Fonds, die seit langem von Unternehmen wie BlackRock, Fidelity, Invesco, Grayscale und WisdomTree angestrebt werden, ermöglichen es Anlegern, über den einfachen Kauf von Aktien Zugang zu Bitcoin zu erhalten, ähnlich wie beim Kauf von Aktien. Diese völlig neue Möglichkeit, einfach in Bitcoin zu investieren, ohne die Vermögenswerte direkt in einer digitalen Brieftasche zu besitzen, zog viele neue Klein- und Großanleger an. Ein Beispiel dafür: Die neuen Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in den ersten drei Handelstagen Nettozuflüsse von 833 Millionen Dollar. Und bis November hatten sie über 100 Milliarden Dollar an Vermögenswerten angehäuft.
Apropos Bitcoin: Die größte Kryptowährung der Welt erreichte in diesem Jahr neue Rekordhochs und durchbrach zum ersten Mal die Marke von 100.000 Dollar. Die Nachfrage nach den neuen Spot-ETFs spielte sicherlich eine große Rolle, aber der gesamte Kryptomarkt erhielt einen massiven Schub, nachdem Trump die US-Präsidentschaftswahl gewonnen hatte. Die Euphorie der Händler rührt von Trumps pro-Krypto-Haltung und der Erwartung eines günstigeren regulatorischen Umfelds unter der kommenden Regierung her. Ein Beispiel dafür: Die kombinierte Marktkapitalisierung des Kryptomarktes ist seit der Wahl um über 1 Billion Dollar gestiegen, so CoinGecko.
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