Bitcoin ist eingebrochen

Hallo Trader, wir hoffen, Sie hatten ein schönes Wochenende. Hier sind einige der wichtigsten Geschichten dieser Woche:

1. Das Verbrauchervertrauen in den USA ist eingebrochen.
2. Nvidia erzielte im letzten Quartal Rekordumsätze und -gewinne.
3. Ein Krypto-Einbruch ließ Bitcoin um mehr als 25 % von seinem Allzeithoch fallen.
4. Europäische Verteidigungsaktien stiegen auf Rekordhochs.
5. Höhere Militärausgaben werden sich auf die europäische Wirtschaft und die Märkte auswirken.

Tauchen Sie tiefer in diese Geschichten in der dieswöchigen Übersicht ein.

USA

Neue Daten zeigten diese Woche, dass das Verbrauchervertrauen in den USA im Februar am stärksten seit August 2021 gefallen ist, als die ansteckende Delta-Variante des Coronavirus durch das Land fegte. Genauer gesagt sank der Vertrauensindikator des Conference Board um 7 Punkte auf 98,3 – der dritte Rückgang in Folge – aufgrund von Bedenken hinsichtlich der allgemeinen wirtschaftlichen Aussichten, was weitere Beweise dafür liefert, dass die Unsicherheit über die Politik der Trump-Administration die Haushalte belastet. Gleichzeitig stiegen die Inflationserwartungen für das kommende Jahr auf den höchsten Stand seit Mai 2023, was auf erwartete Preissteigerungen aufgrund der geplanten Zölle von Trump zurückzuführen ist. Dies stimmt mit einem separaten Bericht der University of Michigan überein, der letzte Woche veröffentlicht wurde und zeigte, dass die langfristigen Inflationserwartungen der US-Verbraucher auf den höchsten Stand seit fast drei Jahrzehnten gestiegen sind.

Nvidia

Alle Augen waren diese Woche auf Nvidia gerichtet, als der Chiphersteller am Mittwoch seine neuesten Ergebnisse bekannt gab. Man kann verstehen, warum die Anleger genau hinsahen: Das zweitwertvollste Unternehmen der Welt steht im Zentrum des KI-Wahnsinns, der in den letzten Jahren den Markt nach oben getrieben hat. Und wieder einmal konnte Nvidia die Erwartungen übertreffen: Der Umsatz im letzten Quartal stieg gegenüber dem Vorjahr um 78 % und erreichte einen Rekordwert von 39,3 Milliarden Dollar. Dies war ein langsameres Wachstum als im vorherigen Quartal, aber immer noch über den Erwartungen der Analysten von 38,3 Milliarden Dollar. Und als ob das nicht genug wäre, lag der Gewinn bei einem Rekordwert von 22,1 Milliarden Dollar – deutlich über den Prognosen.

Es waren aber nicht nur gute Nachrichten. Nvidia warnte, dass seine Bruttomargen geringer ausfallen würden als erwartet, da das Unternehmen ein neues Chipdesign namens Blackwell auf den Markt bringen will. Und dann ist da noch das Risiko von US-Zollen, die sich auf die Ergebnisse auswirken könnten. Die gemischten Aussichten kommen zu einer unsicheren Zeit für die KI-Industrie, da die Nvidia-Aktien in diesem Jahr aufgrund von Bedenken gesunken sind, dass Rechenzentrumsbetreiber ihre Ausgaben drosseln werden. Darüber hinaus hat das chinesische Startup DeepSeek Ängste geschürt, dass Chatbots günstig entwickelt werden können, was möglicherweise den Bedarf an Nvidias leistungsstarken KI-Chips reduziert. Obwohl Nvidia-Manager die meisten dieser Probleme im Gewinntelefonat ansprachen, ist es für das Unternehmen schwieriger geworden, Blockbuster-Ergebnisse zu erzielen. Ein Beispiel: Der Umsatz des Unternehmens im vierten Quartal übertraf die Schätzungen der Analysten um den geringsten Wert seit Februar 2023, und der Gewinn verzeichnete den geringsten Aufwärtstrend gegenüber den Prognosen seit November 2022, so Bloomberg.

Krypto

Der Bitcoin-Kurs ist diese Woche eingebrochen und fiel am Freitag unter die Marke von 80.000 Dollar, was einen Verlust von über 25 % gegenüber seinem Allzeithoch bedeutet, das vor knapp sechs Wochen erreicht wurde. Der Ausverkauf erfolgte vor dem Hintergrund eines breiten Einbruchs im Krypto-Sektor, da nervöse Anleger nach den jüngsten Zolldrohungen von Trump digitale Token und andere riskante Vermögenswerte abstoßen. Ein Beispiel: Anleger zogen am Dienstag über 1 Milliarde Dollar aus Spot-Bitcoin-ETFs ab, was den größten Abfluss an einem einzigen Tag seit dem Debüt dieser Fonds im Januar letzten Jahres darstellt.

Verteidigung

Seit seiner Rückkehr ins Weiße Haus im letzten Monat hat Trump gedroht, die amerikanische militärische Unterstützung für die Sicherheit Europas zu reduzieren und gleichzeitig Druck auf regionale Verbündete auszuüben, ihre Verteidigungsausgaben über das NATO-Ziel von 2 % des BIP hinaus zu erhöhen, und sogar 5 % als neues Ziel vorgeschlagen. Dies hat die Aktien europäischer Verteidigungsunternehmen auf neue Rekordhochs getrieben, da Anleger darauf wetten, dass die Regierungen einen größeren Teil der Last für die Sicherheit des Kontinents tragen werden, indem sie Hunderte von Milliarden Euro an zusätzlichen Militärausgaben freigeben. Im Gegensatz dazu sind die US-Verteidigungsaktien in diesem Jahr gefallen, da das Anlegervertrauen durch Trumps Äußerungen über eine Halbierung des amerikanischen Verteidigungshaushalts, den Plan des Verteidigungsministers, die geplanten Militärausgaben im nächsten Jahr um 8 % zu kürzen, und Elon Musks X-Posts, in denen er F-35-Kampfflugzeuge kritisiert, erschüttert wurde. (Musk leitet das neu geschaffene US-Ministerium für Regierungseffizienz).

Da Europa seine Verteidigungsausgaben erhöht, ist es wichtig, die Auswirkungen auf seine Wirtschaft zu berücksichtigen. Sehen Sie, die Staatsausgaben sind eine der vier wichtigsten Komponenten des BIP. Logischerweise führt ein höherer Militäraufwand zu einem höheren Wirtschaftswachstum. Aber die Beziehung ist nicht ganz so einfach. Regierungen haben letztendlich begrenzte Budgets. Daher müssen erhöhte Ausgaben für Panzer, Personal und militärische Ausrüstung in der Regel durch niedrigere Ausgaben in anderen Bereichen ausgeglichen werden.

Und da mehr Geld für die Verteidigung in der Regel weniger Geld für Bereiche wie Infrastruktur oder Bildung bedeutet, argumentieren einige, dass eine Erhöhung der Militärausgaben tatsächlich schädlich für das langfristige Wachstum und die Entwicklung sein kann. Aber auch hier ist die Beziehung nicht ganz so einfach. Eine Studie von The Economist ergab keinen eindeutigen Zusammenhang zwischen Militärausgaben und Wirtschaftswachstum für die 38 meist wohlhabenden Länder der OECD.

Das heißt nicht, dass es überhaupt keinen Zusammenhang gibt. Eine Studie ergab, dass Militärausgaben in ärmeren Ländern oft auf Kosten der wirtschaftlichen Expansion gehen, während sie in wohlhabenderen Ländern eher ankurbeln. Dafür gibt es zwei mögliche Erklärungen. Erstens machen schwache Kontrollmechanismen in Entwicklungsländern große Militärbudgets zu einem lukrativen Ziel für korrupte Beamte. Zweitens haben Militärausgaben in ärmeren Ländern höhere „Opportunitätskosten“, da sie Mittel binden, die andernfalls für Bildung, Infrastruktur und andere wachstumsfördernde Bereiche verwendet werden könnten. Für reichere, stärker entwickelte Länder sind die Opportunitätskosten geringer.

Aber es gibt auch einen weiteren Teil der Wirtschaft, den größere Militärbudgets unterstützen können: die Beschäftigung. Und wir sprechen nicht nur von aktiven Militärpersonen, sondern auch von all den Menschen, die in den Industrien beschäftigt sind, auf die das Militär angewiesen ist, wie z. B. Waffenherstellung, Logistik usw. Dies wird heutzutage zu einem noch größeren Thema, da europäische Länder langfristig denken und in inländische Waffenindustrien investieren, anstatt sich auf Hersteller in den USA zu verlassen.

In Bezug auf die Auswirkungen auf den Markt müssen diese boomenden Militärausgaben irgendwie finanziert werden, und das bedeutet in der Regel, dass die Staatsverschuldung erhöht wird. Und je mehr Staatsanleihen ausgegeben werden, desto höher sind die Renditen, die sie erzielen. Daher gibt es direkte Auswirkungen auf den Anleihemarkt und indirekte Auswirkungen auf andere Märkte – da diese höheren Renditen Anleger möglicherweise von Aktien, Krypto und anderen riskanten Vermögenswerten abziehen könnten.

Es gibt hier auch eine weitere, abstraktere potenzielle Auswirkung: die Vorstellung, dass höhere Militärausgaben das Risiko von Konflikten verringern könnten. Das ist natürlich viel subtiler und schwieriger zu messen, aber denken Sie darüber nach: Wenn eine Regierung viel Geld für ihr Militär und ihre Verteidigung ausgibt, zahlt sie „Dividenden der Abschreckung“. Das heißt, es macht das Land weniger wahrscheinlich, dass es angegriffen wird oder in einen Krieg verwickelt wird, der seine Wirtschaft und seine Märkte zum Einbruch bringt. Das ist wichtig: Ein Schlüsselelement jeder erfolgreichen Wirtschaft ist schließlich der Frieden und die Stabilität, die den Menschen und Unternehmen das Vertrauen geben, zu investieren.

Nächste Woche

1. Montag: Eurozoneninflation (Februar).
2. Dienstag: Arbeitslosigkeit in der Eurozone (Januar). Ergebnisse: CrowdStrike.
3. Mittwoch: Nichts Wichtiges.
4. Donnerstag: Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank, US-Handelsbilanz (Januar), Einzelhandelsumsätze in der Eurozone (Januar). Ergebnisse: JD.com, Broadcom, Costco.
5. Freitag: Chinesische Handelsbilanz (Februar), US-Arbeitsmarktbericht (Februar).
6. Sonntag: Chinesische Inflation (Februar).