Mercados versus Realidad

La pandemia avanza rápidamente en América del Sur y la India, mientras que varios países europeos se preparan para una segunda ola. La agitación social que comenzó en los EE. UU. se expandió a otros países, lo que provocó disturbios y protestas. La perspectiva de una recuperación económica en forma de V se convierte en un sueño lejano, y una recesión prolongada parece estar más cerca de la realidad.

1,5 millones de estadounidenses presentaron nuevas solicitudes de desempleo la semana pasada, lo que hizo que las cifras de empleo fueran peores de lo esperado a pesar de la reapertura. Pero, el mercado de valores se mantuvo insensible y continuó mostrando menor reactividad a los fundamentos. Sin embargo, el S&P 500 perdió solo un 3,3% desde el inicio del año, mientras que el NASDAQ ganó un 11%, alcanzando su máximo histórico.

¿Están los mercados financieros bajo anestesia? ¿Están desconectados de la realidad? ¿Cuál es el valor fundamental real de las empresas que cotizan en bolsa?

El inversor lego que sigue las enseñanzas de la teoría financiera clásica se sentiría tentado a decir que los mercados están sobrevalorados, ya que no reflejan la realidad económica. Pero, las cosas cambiaron desde la época de Fama. Los mercados financieros y la economía real tienen una relación más equilibrada y bilateral. De hecho, los mercados de valores deberían reflejar lo más fielmente posible el "verdadero" valor de las empresas. Al mismo tiempo, el estado de los negocios de una empresa refleja lo que los inversores creen sobre ella. Los mercados no son solo un simple reflejo de la realidad vista a través de los ojos de los inversores. También son uno de sus impulsores.

Las acciones sobrevaloradas inflan el valor justo de los activos. Por lo tanto, las empresas apalancadas son menos propensas a entrar en la zona de casi quiebra. En medio de una repentina desaceleración económica, una fuerte señal de precios en los mercados financieros tiene como objetivo evitar una "crisis crediticia", similar a lo que sucedió en 2008.

Los valores monetarios no se limitan a reflejar el estado de las cosas en el mundo real; la valoración es un acto positivo que impacta en el curso de los acontecimientos. Los fenómenos monetarios y reales están conectados de forma reflexiva; es decir, se influyen mutuamente. La relación reflexiva se manifiesta más claramente en el uso y abuso del crédito.
George Soros, inversor multimillonario y filántropo húngaro-estadounidense

Descripción general del mercado

Hay comportamientos contraintuitivos en el mercado de valores.  Cuando se analizan algunos mercados emergentes, las cosas se están moviendo en aguas más turbias. Los principales índices chinos, incluidos los índices de Shanghai y Hong Kong, muestran colores aún mejores que el Dow Jones. El resultado más inquietante se observa en las acciones hongkonesas, que se mantuvieron en territorio positivo a pesar de las restricciones impuestas por la administración estadounidense. Aparentemente, la competencia entre los mercados ya no se refiere a los precios, sino a los egos de los gobiernos. Las principales naciones están pasando por un patrón en el que pasaron de apoyar los mercados a través de la inyección de liquidez a presumir entre sí de quién bombea más. La política monetaria actual no es más que una terapia con esteroides para el mercado de valores. ¿Se mantendrán las ganancias cuando termine el ciclo de esteroides?

Enfoque:

La volatilidad rebota

Cuando la volatilidad es alta, los mercados están bajos. Es una creencia común entre los inversores, que actualmente parece no ser del todo válida.
Después de un período de silencio, el índice de volatilidad repuntó durante la última semana. El mercado de valores se mantuvo estable en medio de una reapertura menos optimista. Es el único indicador que subraya la inestabilidad de la situación actual. También podría indicar la acumulación de factores para una nueva caída del mercado hacia finales de junio. Los regímenes de alta volatilidad son el resultado de un equilibrio inestable de oferta y demanda, lo que provoca interrupciones estructurales en el mercado. El mercado de valores camina sobre hielo delgado, y podría romperse en cualquier momento.

Cripto:

Bitcoin en agonía

El precio de Bitcoin se atascó en una zona estable pero peligrosa, justo por debajo del nivel de resistencia de 10.000 USD. Después de la reducción a la mitad de mayo, la dificultad de la minería cayó significativamente, y también lo hizo el costo de la minería. Actualmente, la minería de Bitcoin cuesta entre 8.000 y 9.000 USD, lo que la hace matemáticamente rentable. Pero, la mayoría de los mineros están luchando con los precios actuales, y a pesar de la recuperación de tres meses, el mercado sigue dudando. La señal de precio debería ser más robusta para obtener una entrada adicional de liquidez.

La mayoría de los bancos centrales entraron en un carrusel de impresión de dinero en medio de la crisis del coronavirus. Por lo tanto, más inversores están buscando Bitcoin y están proyectando escenarios como los de 2017. La verdadera amenaza es que una caída del mercado podría obstaculizar el sistema Bitcoin, ya que podría hacer que la minería no sea rentable. Bitcoin necesita encontrar un segundo aire rápidamente para seguir siendo sostenible como moneda alternativa.

Materias primas:

El petróleo está hirviendo

Los operadores de petróleo parecen tener confianza en un repunte sostenible de la demanda durante los próximos meses. El crudo Brent encontró soporte en 40 USD y presenta una perspectiva positiva. Esto ocurre solo dos meses después de que los futuros del crudo se negociaran a precios negativos, una primicia en la historia de los mercados financieros.

Las principales empresas petroleras están luchando por sobrevivir, muchas de ellas se enfrentan a quiebras. Una oferta futura más escasa podría ser una de las razones por las que el mercado es optimista, en medio de señales de una segunda ola de infecciones por COVID. Sin embargo, un segundo cierre podría ser letal para la demanda y la industria petrolera.

Perspectiva del mercado

Como se predijo, el petróleo crudo Brent y el oro se mantuvieron en territorio positivo. El NASDAQ coqueteó de nuevo con los 10.000 USD pero rebotó hacia los 9.900. El Dow Jones puede observar nuevas correcciones ya que la apertura de la economía es más lenta de lo previsto. El crudo Brent y Bitcoin deberían moverse hacia el norte la próxima semana.