Esperanza y miedo: Dos caras de la misma moneda

El Departamento de Trabajo de los Estados Unidos anunció un número récord de nuevos empleos en junio en medio de la pandemia. Los mercados saludaron este logro.  Pero, ¿cuál es el costo de luchar contra el desempleo? Desafortunadamente, crear empleos para algunos significa propagar enfermedades entre otros. Junio trajo algo de optimismo con respecto al empleo, pero también trajo una segunda ola más voraz de infecciones por COVID. La creación de empleos y el riesgo de pandemia son dos caras de la misma moneda. La primera da esperanza de recuperación; la segunda limita su sostenibilidad.

¿Cuál es el impacto para aquellos que buscan extraer ganancias de los mercados en estos tiempos atormentados?

La volatilidad significa felicidad para los principales bancos de inversión porque tienen las herramientas adecuadas para obtener ganancias. Pero el lego que opera con reglas folclóricas como "Comprar alto, vender bajo" o "La tendencia es tu amiga" puede experimentar incomodidad. No hace falta decir que es mejor evitar operar cuando uno no tiene una percepción precisa de lo que está sucediendo. El mercado se mantuvo en un grupo de alta volatilidad desde el comienzo de la pandemia. Sin embargo, algunos índices líderes, incluido el NASDAQ, encontraron impulso en este entorno volátil. Los inversores deben acostumbrarse a la alta volatilidad y tomar prestadas algunas de las estrategias empleadas por los operadores de criptomonedas. La "bitcoinización" de los mercados tradicionales es un cambio de juego para los inversores minoristas. ¿Cómo debe actuar uno en estas circunstancias? ¿Cómo evaluar la relación riesgo-rendimiento?

El principal riesgo en tales condiciones de mercado se refiere a una repentina dislocación del mercado, que resulta en una caída masiva de los precios. Tales eventos son esporádicos en los mercados tradicionales debido a su microestructura reguladora. Pero, en los mercados alternativos, tales crisis son razonablemente frecuentes, y los rendimientos exhiben una fuerte asimetría negativa. Tener en cuenta la asimetría al establecer una estrategia comercial debe ser el enfoque principal para un operador que busca competir por ganancias en las condiciones actuales. Incluso aquellos operadores que buscan explotar fricciones a largo plazo en los precios deben tomar en serio los riesgos subyacentes porque el mecanismo de corrección del mercado puede no funcionar de manera eficiente incluso en un horizonte más largo.

Podemos perdonar fácilmente a un niño que tiene miedo a la oscuridad; la verdadera tragedia de la vida es cuando los hombres tienen miedo a la luz.
Platón, filósofo griego

Revisión del mercado

El NASDAQ continuó su gloriosa recuperación por encima del nivel de 10,000, mientras que el Dow Jones encontró algo de estabilidad. Las cifras de empleo trajeron un apoyo sustancial en medio de un fuerte resurgimiento de la pandemia en la mayoría de los estados estadounidenses. El número de muertes por COVID se mantiene estable en los Estados Unidos por el momento y es la única señal de esperanza en la actual explosión de la pandemia.

Las cifras de desempleo más bajas conducen a una contracción más moderada del PIB en el segundo trimestre, y esta es una señal de apoyo robusta para el mercado de valores. Si los disturbios sociales llegan a su fin, los mercados podrían entregar otro saludo firme y marcar el fin del miedo.

Macro:

Desempleo estructural en la UE

Si bien Estados Unidos entregó otra sorpresa en junio con una nueva contracción del desempleo, al otro lado del charco en la zona del euro, las cosas son menos optimistas. Las cifras de desempleo están progresando y el riesgo de volverse estructural debido a la rigidez del mercado laboral europeo. A largo plazo, plantea muchas preguntas sobre la recuperación de la zona del euro. La fortaleza de la moneda europea y el rendimiento de las acciones europeas podrían sufrir. Bruselas y Fráncfort buscan nuevas soluciones y la palabra "impuesto europeo" se abre camino en los pasillos de la Comisión Europea.

Europa:

Una Unión a Dos Velocidades

Alemania controló lo suficientemente bien su crisis de COVID y económica. Su PIB se desplomó solo un 2.2% en el primer trimestre en comparación con más del 6% en Francia. Mientras tanto, Suecia, que no tuvo ningún cierre, exhibe un aumento positivo del PIB del 0.5%. El índice líder alemán DAX logró mantenerse al mismo nivel que hace un año, mientras que el francés CAC40 perdió más del 10%. La Europa de dos velocidades comienza a tomar forma en la realidad posterior a la pandemia. Acentuará la fractura entre el norte y el sur del continente, amenazando así la integridad de la Unión.

Grande en Japón:

TESLA

Esta semana, Tesla se convirtió en el mayor fabricante de automóviles en términos de capitalización, superando al líder japonés Toyota. Tesla tuvo una gran recuperación desde principios de año, que se amplificó durante la crisis de COVID. La acción de Toyota se mantuvo casi al mismo nivel que el año pasado. La rentabilidad de un fabricante de automóviles se evalúa durante un ciclo económico y Tesla no ha pasado completamente por uno. Además, la empresa estadounidense perdió más de 0.8 mil millones de dólares en 2019. Por lo tanto, podríamos presenciar una tormenta en un vaso de agua quieta.

Enfoque:

Redes sociales en busca de ingresos

La acción de Facebook se recuperó después de la considerable caída de la semana pasada, debido a los temores de pérdidas masivas de ingresos. Mientras tanto, Twitter parece tener más problemas. Todos los gigantes de las redes sociales, excepto Twitter, se recuperaron desde el comienzo de la pandemia.  El proveedor de servicios de microblogging tiene serios problemas para ajustar su política de contenido en medio de los disturbios sociales. Los inversores parecen tener menos confianza en la capacidad de Twitter para hacer frente a la creciente presión de la opinión pública. Vemos la primera batalla de una previsible guerra táctica entre las diversas plataformas de redes sociales que coexistieron pacíficamente hasta hoy.

Perspectiva del mercado

Como se predijo, la onza de oro se mantuvo en territorio positivo. El NASDAQ logró encontrar soporte en 10,000 y tiene perspectivas optimistas para continuar su progreso. Sin embargo, esperamos una corrección a principios de la próxima semana debido a las ventas técnicas.  El Dow Jones se mantiene sin miedo por encima de 25,000 y deberíamos esperar su evolución en un túnel alrededor de este nivel. El crudo Brent tiene buenas perspectivas para mantenerse por encima de los 40 USD.

¿Cómo se desarrollará la historia en torno a las elecciones estadounidenses?

Independientemente de lo que traiga la votación, la volatilidad del mercado aumentará y una caída en los principales índices bursátiles no debería sorprender a nadie. Mirando hacia el futuro en 2021, las elecciones pueden tener un impacto diferente dependiendo de su resultado y la recuperación posterior a la pandemia.