Bancos al borde

Desde 2008, los reguladores financieros de todo el mundo presionaron a los bancos para que aumentaran su capital prudencial. La quiebra de Lehman fue difícil de digerir dentro del sector financiero, y el objetivo principal de los reguladores financieros era evitar que un banco sistémico quebrara. ¿Serán esas regulaciones efectivas en medio de la crisis del COVID?

Adam Smith creía que una "mano invisible" elimina periódicamente a los jugadores del mercado que no pueden proponer productos rentables. El mismo principio se aplica a los bancos. No importa cuánto capital regulatorio tenga un banco, porque durante una crisis, un banco necesita más que liquidez. Se requiere la capacidad de lidiar con situaciones tensas y administrar activos dudosos.

Las principales ciudades están al borde de una importante crisis inmobiliaria, y las bancos tradicionales se ven directamente afectados. La hipoteca y los préstamos comerciales la cartera sufrirá graves deterioros a la luz de las normas contables recientemente implementadas conocidas como NIIF 9. La mayoría de los bancos deben aprobar provisiones basadas en las proyecciones de pérdida esperada de sus carteras. El las consecuencias ya son visibles en la capitalización de mercado. El estadounidense índice bursátil líder S&P 500 se recuperó bien después del brote de la pandemia y alcanzó un clímax histórico la semana pasada. El índice financiero S&P recuperó apenas el 50% de las pérdidas de marzo, lo que subraya la situación angustiosa de los bancos. No hace falta decir que las instituciones financieras están perdiendo terreno a pesar de la inyección masiva de liquidez de los bancos centrales.

Muchos inversores ya están reduciendo su exposición al sector financiero y explorar vías alternativas.

La banca bien puede ser una carrera de la que ningún hombre se recupera realmente.
John Kenneth Galbraith, economista canadiense-estadounidense

Descripción general del mercado

El Dow Jones alcanzó esta semana el nivel psicológico de 29.000, no muy lejos de su pico histórico marcado a principios de este año. Nasdaq y S&P 500 ya están reclamando nuevos récords. El mercado parece ir a un recuperación suave. Sin embargo, el índice de volatilidad (VIX) se disparó repentinamente de un valor relativamente bajo al máximo de mediados de agosto. Este contraintuitivo movimiento muestra que los mercados están en una encrucijada y el futuro previsible es muy incierto. Los inversores deben ser cautelosos con sus posiciones a largo plazo. Es probable que sea el momento adecuado para reequilibrar la cartera. El los que se beneficiaron de la recuperación del mercado durante los últimos seis meses meses pueden encontrar que es el momento adecuado para marcar sus ganancias en el mercado. Este fenómeno puede generar presión adicional sobre los precios, y podemos terminar en una situación en la que el mercado está sobrecomprado.

Las elecciones de noviembre en Estados Unidos generarán volatilidad adicional, pero también traerá respuestas a muchas preguntas.

Enfoque:

TESLA

Tesla se convirtió el mes pasado en el fabricante de automóviles más grande del mundo en términos de capitalización de mercado. La pandemia de coronavirus fue una oportunidad única en la vida para que el gigante con sede en San Carlos expandiera sus operaciones. Tesla las acciones pasaron por una recuperación exponencial desde mediados de marzo, pero en las últimas sesiones de negociación de esta semana perdieron casi el 20% de su valor. ¿Es solo un corrección puntual o Tesla está navegando en aguas turbias?

Hay buenas razones para creer que los días soleados para Tesla están atrás. La volatilidad del mercado está aumentando y muchos inversores comenzarán a reducir sus posiciones en acciones que se han desempeñado bien, monetizando así sus ganancias. Otro problema es que cuando la liquidez es abundante, invertir ya no es una ciencia, sino un concurso de popularidad. Las acciones que cotizan en Nasdaq parecían haber tenido la ventaja en este concurso, pero ahora los inversores pueden comenzar a mirar los fundamentos y cuestionar si las valoraciones están justificadas o no.

Tesla y varias empresas tecnológicas pueden experimentar grandes oscilaciones del mercado en los próximos meses.

Aerolíneas europeas:

Wizz Air es un mago de las aerolíneas

Las aerolíneas están sufriendo en todo el mundo, y ya no es un secreto. Las aerolíneas tradicionales parecen haber recibido un golpe más fuerte de la pandemia en comparación con sus pares de bajo costo. Entre los transportistas aéreos europeos, uno parece no solo sufrir menos, sino que también da la impresión de prosperar cuando otros están pidiendo rescates gubernamentales. Wizz Air, la aerolínea de bajo costo con sede en Budapest, que cotiza en la Bolsa de Valores de Londres, muestra una buena recuperación de precios durante el verano en comparación con sus pares.

Ryanair, el líder europeo de las aerolíneas de bajo costo, se vio obligado a reducir el tamaño de su personal en medio de la pandemia y reducir la cantidad de vuelos.  Fue un enfoque directo para mitigar las pérdidas y entrar en un modo de supervivencia. Mientras tanto, Wizz Air expandió sus ubicaciones y abrió nuevas destinos. El retador cree que es el momento perfecto para tomar los territorios abandonados por otras aerolíneas.

Air France, el líder europeo de los transportistas aéreos tradicionales, está luchando. La fusión con KLM parece no ir bien, y la francesa el gigante está en un proceso de reestructuración continuo durante más de una década. La pandemia no es el momento adecuado para tener demasiados problemas.

Perspectivas del mercado

Los mercados terminaron la semana con un ánimo reservado.  El Dow Jones encontró impulso y subió por encima de 29.000, pero retrocedió a un nivel de soporte alrededor 28.000. Mientras tanto, NASDAQ subió a 12.000, pero no logró encontrar soporte y perdió casi 1.000 puntos en unas pocas sesiones de negociación. El mercado de valores podría entrar en territorio negativo en las próximas semanas. El tiempo dirá si estas pérdidas pueden generar una espiral descendente.

La onza de oro se fue al sur, pero las perspectivas son positivas. Alta la volatilidad recordará a los inversores que el oro es un puerto seguro. Bitcoin tuvo un semana interesante después de tocar los 12.000 USD y retroceder casi 2.000 US en tres días. Las circunstancias actuales pueden atraer nuevos flujos en el mercado de criptomonedas. Por lo tanto, Bitcoin tiene el potencial de encontrar un nuevo impulso.