Techo de Deuda Ilimitado

El Senado de los Estados Unidos aprobó la extensión del límite de deuda de la nación hasta principios de diciembre. Los mercados financieros aplaudieron el acuerdo, y los principales índices bursátiles mostraron optimismo después de la votación. Esta extensión está comprando tiempo, pero no resuelve el problema rampante de la deuda. ¿Cuál es el peor escenario? ¿Qué pasa si Estados Unidos incumple con su deuda?

En los últimos meses, la secretaria Janet Yellen y otros representantes del Tesoro han expresado su preocupación al Congreso sobre los eventos imprevistos de no aumentar el límite de deuda. La deuda pública pendiente actual de Estados Unidos representa USD 28,7 billones. Las obligaciones no financiadas de Medicare y la Seguridad Social suman las obligaciones de Estados Unidos a un gran total que representa más de USD 156 billones. El Departamento del Tesoro requirió del Congreso una línea de crédito suplementaria de USD 480 mil millones hasta el 3 de diciembre. ¿Qué pasará en diciembre?

La narrativa central es que Estados Unidos nunca ha incumplido con su deuda pública. Tal evento generaría caos en los mercados financieros y desencadenaría una crisis económica global sin precedentes. La cuenta es parcialmente válida, Estados Unidos no pudo pagar las obligaciones en algunas ocasiones en el pasado. Tal evento tuvo lugar en 1971, después del final del Acuerdo de Bretton Woods. El gobierno de Estados Unidos no respetó su compromiso de canjear los dólares en poder de los gobiernos extranjeros por oro. El incumplimiento de ese compromiso abrió la puerta a la impresión ilimitada de dólares por parte de la Reserva Federal.

La situación actual no es diferente de lo que sucedió hace 50 años. Si bien un incumplimiento técnico puede dañar gravemente el sistema bancario mundial, un incumplimiento de pago incluso podría ser útil. Ninguna otra moneda convertible puede reemplazar al dólar estadounidense como moneda global. Estados Unidos es el mayor mercado de consumo mundial de productos y servicios. Por lo tanto, ningún otro país, incluida China, ganará en caso de un incumplimiento de Estados Unidos.

El Tesoro de Estados Unidos tiene una opción simple. Por un lado, pueden continuar aumentando el límite de deuda e imprimiendo moneda para evitar el incumplimiento, pero corriendo el riesgo de devaluar el dólar estadounidense. Por otro lado, pueden limitar la deuda, dejar de imprimir e incumplir con ciertas obligaciones. La última opción puede ser más ventajosa, ya que ofrece una mejor oportunidad de preservar la posición del dólar estadounidense. Incumplir con la deuda es parte del arte del trato. A veces, un incumplimiento trae a largo plazo más beneficios tanto para los acreedores como para los deudores.

Esta es la perversidad de la psicología de Wall Street: Cuanto más Wall Street esté convencido de que Washington actuará racionalmente y aumentará el límite de deuda, muy probablemente a última hora, menos presión habrá sobre los legisladores para llegar a un acuerdo. Eso hará que sea más probable que no se llegue a un acuerdo. Andrew Ross Sorkin, periodista financiero del New York Times

Resumen del mercado

Las últimas cifras del departamento de trabajo de Estados Unidos muestran que la economía estadounidense solo ha creado 194.000 puestos de trabajo en septiembre. Con más de 11 millones de vacantes, existe una evidente escasez de oferta de mano de obra, lo que obstaculiza la recuperación económica. Los analistas esperaban 500.000 nuevos puestos de trabajo, lo que, de haberse cumplido, habría aliviado la previsible decisión de reducción de la Reserva Federal. Como resultado, las cifras de empleo erosionaron el impulso inicial de los índices del mercado después de la votación del límite de deuda.

Criptomonedas:

Bitcoin

El precio de Bitcoin se está moviendo hacia el norte en medio del aumento de la votación del límite de deuda de Estados Unidos. La principal criptomoneda superó los USD 55.000, el nivel más alto registrado desde mayo.

Una mayor probabilidad de aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) por parte del regulador estadounidense reforzó el entusiasmo. Wall Street cree que después de años de ir y venir, es muy probable que un ETF de Bitcoin respaldado por contratos de futuros obtenga luz verde este mes. Algunos incluso son excesivamente optimistas, creyendo que un producto spot puede obtener la aprobación. Bitcoin parece estar de vuelta en el camino, y si los ETF se convierten en realidad, la criptocomunidad puede presenciar en 2022 lo que se espera desde 2016: un Bitcoin por encima de los USD 100.000.

Materias primas:

Gas

Los precios del gas se dispararon la semana pasada en Europa, presagiando una crisis energética masiva durante el invierno. Siendo Rusia el principal proveedor de gas para los países europeos, la escalada de los precios del gas puede desencadenar fácilmente una agravación de la crisis política entre Moscú y Bruselas. Los contratos de noviembre en el centro TTF holandés, el principal punto de referencia europeo para el gas natural, se negociaron la semana pasada a un precio tan alto como 130 euros por megavatio-hora (MWh). El contrato de mes adelantado se ha triplicado desde finales del verano. El mercado energético británico también está sufriendo. Además de la crisis del gas, el Reino Unido se enfrenta a una crisis de combustible sin precedentes debido a la interrupción de la cadena de suministro.

Perspectiva del mercado

El índice Dow Jones terminó la semana con una nota positiva, terminando la última sesión de negociación por encima de 34.700. La extensión temporal del límite de deuda compra algo de tiempo, pero las perspectivas a largo plazo exponen a los inversores a un riesgo superior a la media.

El precio de Bitcoin rondó los 56.000 USD, encontrando un segundo aire después de un período marcado por pérdidas. La perspectiva de una política monetaria más estricta para las principales monedas fiduciarias trae más tracción a las criptomonedas.

La crisis energética provocada por una burbuja en los precios de la energía, el gas y el carbón impacta los precios del petróleo. Por lo tanto, hay razones sólidas para creer que el Brent podría subir por encima de los 100 USD antes de fin de año.

La onza de oro continúa navegando alrededor de la marca de 1.760. Sin embargo, si se confirma la reducción de bonos anunciada por la Fed, la onza de oro podría volver a ponerse verde.