20%

No es ninguna novedad que los principales países desarrollados se enfrentan a niveles de inflación sin precedentes. El mercado aún no ha reflejado completamente las dramáticas repercusiones de los precios de consumo descontrolados. La narrativa original de la inflación transitoria ya no es válida. La verdadera pregunta que mantiene a los inversores en la incertidumbre es: ¿Dónde y cuándo terminará la burbuja inflacionaria?

Las últimas cifras de inflación de marzo trajeron malas noticias. Alemania, la economía líder de Europa, anunció un nivel de inflación por encima del 7% en comparación con el 5% de febrero. La guerra en Ucrania parece tener repercusiones mayores de lo previsto y la mayoría de los países occidentales aún no están preparados para cortar todos los lazos con las exportaciones de combustibles fósiles de Rusia y protegerse de las consecuencias. Es solo cuestión de tiempo hasta que la inflación oficial supere el 10%. Al compilar todos los efectos de la estrategia de impresión de dinero durante los últimos dos años y las sanciones rusas, los resultados no son alentadores. Por lo tanto, una inflación del 20% para mediados de 2023 es un escenario plausible.

¿Qué podemos esperar en el futuro cercano?

Espiral ascendente

La Fed y otros bancos centrales pretenden frenar la inflación mediante una serie de aumentos de las tasas de interés durante los últimos 18 a 24 meses. Un aumento de la tasa de referencia por encima del 3% es el escenario central que espera el mercado. El momento y el tamaño de estos aumentos aún no se han anunciado. Sin embargo, los esfuerzos de la Fed podrían tener menos efecto en la inflación. La razón principal es que, para cuando las tasas de interés aumenten, la inflación se verá impulsada por la escasez de suministro de materias primas y una cadena de suministro global desorganizada. Esto hará que la inflación entre en una espiral ascendente vertiginosa que podría debilitar los cimientos de las principales monedas convertibles.

Efecto tijera

El aumento previsto de las tasas de interés reducirá la línea de crédito tanto para empresas como para particulares. El crédito se volverá más caro y los bancos serán más reacios a suscribir deudas. Por lo tanto, no es improbable observar una reducción significativa en la oferta monetaria disponible para la economía real. Además, los aumentos de las tasas de interés pueden no ser suficientes para frenar la tendencia inflacionaria. Por lo tanto, podría producirse un efecto tijera, en el que los consumidores podrían verse afectados por la hiperinflación y, al mismo tiempo, la oferta monetaria podría ser escasa.

Aumentos abruptos

Un aterrizaje suave es lo que Powell y compañía pretenden para que la economía estadounidense vuelva a la normalidad. Idealmente, la inflación debería controlarse lentamente sin que el mercado de valores se desplome y evitando una recesión. Parece que, por todos los medios y teniendo en cuenta los efectos imprevistos de la guerra en Ucrania, el aterrizaje suave ya no está sobre la mesa. Si la tendencia inflacionaria no responde a los aumentos iniciales, la Fed no tendrá más remedio que infligir grandes aumentos en las tasas de interés, similar a lo que hizo Volker a principios de la década de 1980. Obviamente, tal acción no pasará desapercibida por el mercado financiero y podría desencadenar una gran venta masiva.

Bienes raíces

Desde el brote de la pandemia, los bienes raíces se han convertido en un refugio seguro, especialmente para los inversores minoristas. La perspectiva de la inflación transitoria y el entorno de bajas tasas de interés generaron mucho impulso en el mercado inmobiliario. Si el mercado hipotecario se seca, los bienes raíces podrían entrar en un ciclo descendente. Los inversores pueden verse tentados a vender bienes raíces y convertirlos en liquidez, que para entonces podría escasear.

Esperanza cripto

El panorama macroeconómico general está lejos de ser optimista. La hiperinflación junto con una grave contracción del PIB provocarán una estanflación a largo plazo. A pesar de ser atacado a lo largo del tiempo por muchos detractores más o menos competentes, las criptomonedas han clavado sus colores al mástil. La situación económica mundial podría ser tal que el único vehículo viable para almacenar valor sea Bitcoin. Hay muchas señales que apuntan a que las criptomonedas podrían desempeñar un papel más importante en el futuro. En particular, los últimos 12 meses mostraron una volatilidad significativamente menor en comparación con el año anterior.

La Fed está impulsando una variedad de soluciones alternativas que inyectarían billones de dólares en dinero nuevo en la economía sin pasar por el sistema bancario. El tiempo dirá si esto tendrá éxito. Mientras tanto, un grave peligro acecha a la vuelta de la esquina. Una vez que termine la recesión, los préstamos comenzarán de nuevo. Con la banca de reserva fraccionaria y un suministro ilimitado de efectivo a mano, es probable que veamos que las tendencias generales de precios se invierten, de la deflación a la inflación y posiblemente a la hiperinflación. Llewellyn Rockwell, autor, editor y consultor político estadounidense

Descripción general del mercado

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzaron su nivel más alto en tres años, mientras que las acciones tecnológicas se movían a territorio negativo. Desde noviembre de 2021, el Nasdaq ha tenido una trayectoria bastante irregular siguiendo una tendencia general negativa. Los anuncios agresivos de la Fed no son la única razón por la que las acciones tecnológicas están perdiendo terreno. La perspectiva de la inflación a largo plazo representa una amenaza masiva para las industrias tecnológicas. Cuando el poder adquisitivo se vea gravemente afectado, los consumidores cambiarán drásticamente su forma de gastar. Los primeros productos que enfrentarán una demanda significativamente menor son los productos digitales. Por lo tanto, se podría esperar una venta masiva de acciones tecnológicas en los próximos meses.

Perspectivas del mercado

El índice Dow Jones terminó por encima de 34.700, sin movimientos significativos durante la semana pasada. Después de la agitación inicial provocada por la guerra entre Ucrania y Rusia, el mercado se calmó y mostró signos de estabilidad.

Bitcoin terminó la semana por encima de los 42.000 USD, volviendo a un modo de acoplamiento con los demás mercados. La principal criptomoneda mostró resistencia en medio de una situación crítica.

La onza de oro terminó la semana con una nota positiva, por debajo de los 1.950 USD, en medio de ventas técnicas y una trayectoria bajista general en los precios de las materias primas. Sin embargo, la previsible crisis de las materias primas y el contexto inflacionario son buenos argumentos para un repunte de los precios del oro.