Una gran semana de ganancias para las empresas energéticas, las empresas de viajes y más. Pero los bancos centrales se robaron el show, con la Fed y el Banco de Inglaterra ambos subiendo las tasas de interés esta semana. Y mientras la Fed entregó el mayor aumento de las tasas de interés en más de dos décadas, restó importancia a la posibilidad de "aumentos de tasas gigantescos" en los próximos meses, y los inversores dejaron escapar un gran (pero temporal) suspiro de alivio.
Comencemos con lo que posiblemente sea la noticia más importante de la semana. La Fed subió las tasas de interés en un 0,5% el miércoles, el mayor aumento desde 2000, y dijo que seguiría aumentando a ese ritmo durante las próximas dos reuniones, desatando su campaña de aumento de tasas más agresiva en décadas. También comenzará a reducir algunas de sus tenencias de bonos por valor de $9 billones el próximo mes. Jerome Powell, el presidente de la Fed, descartó las especulaciones de que el banco central de EE. UU. estaba considerando aumentos de tasas aún mayores de 0,75% en los próximos meses. Eso fue un gran alivio para los inversores, quienes enviaron las acciones al alza después de los comentarios de Powell. Pero eso resultó ser temporal, con las acciones colapsando el jueves cuando los inversores digerían la oscura realidad de la estanflación.
El Banco de Inglaterra subió su tasa de interés el jueves de 0,75% a 1%, su nivel más alto desde principios de 2009. También advirtió que la economía del Reino Unido se deslizará hacia la recesión a finales de este año a medida que los precios de la energía más altos eleven la inflación por encima del 10% y aprieten las finanzas de los hogares. El sombrío pronóstico empujó a la libra a un mínimo de dos años frente al dólar.
En otro evento importante del mercado esta semana, el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 3% por primera vez en más de tres años, el doble de su nivel a principios de año. Y según una encuesta realizada por Bloomberg con más de 800 encuestados, dos tercios de ellos creen que el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzará su punto máximo en algún nivel entre 3,15% y 4,10%. Eso tiene implicaciones importantes para la economía: los rendimientos del Tesoro afectan lo que los estadounidenses pagan por las hipotecas y muchos otros préstamos, se incorporan a los costos de endeudamiento para las empresas, cambian el atractivo de las inversiones más riesgosas y más.
Parte de la razón por la que se espera que los rendimientos del Tesoro suban más es que la Fed comenzará a reducir su balance el próximo mes, después de que una oleada de compra de bonos pandémica (flexibilización cuantitativa) se invierta (ajuste cuantitativo). La Fed logrará esto dejando que sus tenencias de bonos del gobierno y valores respaldados por hipotecas maduren, en lugar de vender activamente los activos que compró. Pero los responsables políticos de la Fed han dejado abierta la posibilidad de vender activos en una etapa posterior.
Además, a diferencia de los ciclos de ajuste anteriores cuando la Fed estaba sola en la reducción de su balance, esta vez se espera que otros bancos centrales hagan lo mismo. El Banco de Inglaterra ya ha comenzado a reducir su balance al finalizar la reinversión de bonos en febrero, y el Banco Central Europeo ha señalado que pondrá fin al QE en el tercer trimestre. Mientras tanto, la reducción pasiva del balance del Banco de Canadá, es decir, optar por no comprar bonos nuevos cuando los que posee maduran, se espera que sus tenencias de deuda pública se reduzcan en un 40% en los próximos dos años.
¿Por qué todo esto importa? En resumen: el ajuste cuantitativo coordinado por los principales bancos centrales enviará los costos de endeudamiento más altos a todas partes, secará la liquidez global y potencialmente introducirá otro shock en las economías del mundo y los mercados financieros.
El gran petróleo está nadando en una enorme piscina de ganancias, pero los gobiernos no están exactamente contentos. El gigante petrolero británico BP reportó ganancias extraordinarias el martes, obteniendo su alto ganancias trimestrales en más de una década. Eso llegó unos días después Chevron anunció que sus ganancias se cuadruplicaron en el último trimestre en comparación con el año anterior, alcanzando su nivel más alto desde 2012. Exxon Mobil, mientras tanto, vio duplicarse sus ganancias del último trimestre , e incluso después de haber reducido $3.4 mil millones del valor de su negocio ruso. Shell culminó todo el jueves, informando sus mayores ganancias trimestrales de la historia.
Esas ganancias en alza naturalmente conducen a un flujo de caja libre en alza, y las empresas petroleras están optando por canalizar ese efectivo a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones. BP aumentó su programa de recompra de acciones en $2.5 mil millones esta semana, días después de que TotalEnergies se comprometiera a recomprar $2 mil millones de su propia acción para julio. Sin querer ser menos, Exxon triplicó su programa de recompra de acciones a la asombrosa cifra de $30 mil millones. Los inversores de Big Oil lo están adorando, pero los gobiernos no están entusiasmados: están presionando a las empresas energéticas para que inviertan el dinero en la producción de petróleo en su lugar, ya que los consumidores sienten el impacto de los precios de la gasolina en alza en la bomba.
En otras noticias, el mercado de alquileres vacacionales Airbnb reportó ventas del primer trimestre y dio un pronóstico para los ingresos del trimestre actual que superaron las estimaciones de los analistas. La empresa ve una "demanda sustancial" de viajes de cara a la temporada alta de verano , después de más de dos años de restricciones de Covid. Ese es el mismo mensaje que los inversores recibieron de sus pares Expedia y Booking Holdings, quienes han dicho que esperan que este verano sea uno de los mejores que haya visto la industria.
De hecho, observar las pistas en toda la cadena de valor sugiere que la industria de viajes se está recuperando fuertemente, especialmente en los EE. UU. Considere estas tres estadísticas:
En resumen, las empresas de viajes están presenciando actualmente un aumento lento y constante de la actividad. Pero siempre existe el riesgo de que surja una nueva variante de Covid y descarrile la industria una vez más...
El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, hizo una predicción audaz en una conferencia el lunes: 1.000 millones de personas habrán usado o probado las criptomonedas en una década, frente a los aproximadamente 200 millones actuales. También ve una parte sustancial del PIB ocurriendo en la economía criptográfica dentro de 10 a 20 años. Una cosa que apoya esa tendencia es el crecimiento de DeFi (finanzas descentralizadas), que permite a las personas comerciar, prestar y pedir prestados tokens directamente sin intermediarios como los bancos.
Algo interesante sobre la predicción de 1.000 millones de Armstrong es que trae recuerdos de una predicción que Peter Thiel hizo en 1999. Thiel es un emprendedor multimillonario y capitalista de riesgo que cofundó PayPal, Palantir y algunas otras empresas. En 1999, predijo que 1.000 millones de personas tendrían teléfonos celulares conectados a Internet en 5 años. Tenía razón, pero tardó 10 años en lugar de 5...
En otras noticias, solo unas semanas después de que Coinbase lanzara su tan esperado mercado social de NFT, el intercambio de criptomonedas Kraken anunció el martes que la lista de espera ya está activa para su próximo mercado de NFT: Kraken NFT. La plataforma se jacta de no tener tarifas de gas para las ventas y transferencias de NFT, una herramienta de evaluación de rareza integrada, pagos en efectivo o criptomonedas, y soporte para NFT de Ethereum y Solana en el lanzamiento. Pero una característica que falta en el anuncio es permitir que los usuarios de Kraken NFT pidan prestado fondos contra NFT de alto valor como garantía, algo que el CEO de Kraken insinuó en diciembre.
Los datos de inflación serán el foco principal la próxima semana con las cifras de abril debidas de EE. UU. y China. Las apariciones de algunos miembros de la Fed también serán muy anticipadas después del reciente aumento de las tasas de la Fed, con los inversores buscando más pistas sobre cómo el banco central de EE. UU. planea domar la inflación mientras evita una recesión. Los datos de sentimiento del consumidor estadounidense también se publicarán la próxima semana, lo que ofrecerá algunas pistas sobre cómo se siente el consumidor estadounidense frente a la estanflación. China, mientras tanto, publica una serie de datos, incluidos los datos comerciales, en el contexto de los persistentes bloqueos y disrupciones de Covid. Los datos del PIB del Reino Unido de marzo y las cifras de producción industrial de la eurozona también están programados para la semana siguiente.
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