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Esta semana se publicó otro informe de inflación, esta vez en el Reino Unido, y -sorpresa, sorpresa- otro máximo de cuatro décadas. Mientras tanto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, hizo su admisión más explícita hasta la fecha de que las fuertes subidas de tipos podrían hacer que la economía estadounidense entre en recesión. Si eso sucediera, espere que los inversores acudan en masa a los bonos del Tesoro. Además, la reciente caída en la proporción cobre-oro sugiere que el rendimiento del Tesoro a 10 años también podría caer. En otros lugares, los fondos de cobertura cuantitativos se están volcando al cripto. Por último, pero no menos importante, Kellogg se está uniendo a la moda corporativa de dividirse en tres.
Los datos publicados el miércoles mostraron que la inflación del Reino Unido se aceleró hasta el 9,1% en mayo, su nivel más alto desde 1982, con un fuerte aumento de los precios en una amplia gama de categorías. De hecho, los precios de una cuarta parte de todos los artículos individuales que mide la Oficina de Estadísticas Nacionales fueron un 10% más altos que el año anterior. Y para la mitad de los artículos, aumentaron un 7% o más. Los mayores contribuyentes a la inflación de mayo fueron la energía, los alimentos, los combustibles para automóviles y la ropa, que en conjunto representaron la mitad del aumento de los precios.
La aceleración de la inflación solo aumentará la crisis del costo de vida que enfrentan los hogares británicos. Pero lo peor está por venir: el Banco de Inglaterra (BoE) espera que la tasa de inflación supere el 11% en los próximos meses, reflejando el aumento previsto en el límite del precio de la energía en octubre. Eso está destinado a intensificar las demandas de aumentos salariales. El martes, la red ferroviaria británica quedó prácticamente paralizada por la mayor huelga del sector en 30 años, con los sindicatos exigiendo salarios más altos. Los maestros y los trabajadores postales del Reino Unido también advirtieron esta semana sobre posibles acciones industriales si sus salarios no se ajustan a la inflación en espiral.
Todo esto aumenta la posibilidad de una inflación en espiral en el Reino Unido. Es cuando el aumento de los precios de los bienes y servicios empuja a los empleados a exigir salarios más altos, lo que lleva a un mayor gasto y a una mayor inflación. La situación empeora a medida que las empresas aumentan los precios de sus bienes y servicios para compensar los mayores costos salariales. Este ciclo lleva a una inflación cada vez mayor (es decir, en espiral). Eso podría obligar al BoE a unirse a la creciente tendencia mundial de mayores aumentos de las tasas de interés de 50 puntos básicos o más.
¿Sabes quién más no es particularmente optimista sobre la situación de la inflación? La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, quien dijo durante el fin de semana que la inflación "inaceptablemente alta" probablemente se mantenga con los consumidores durante todo 2022. También dijo que espera que la economía estadounidense se desacelere, pero que una recesión no es inevitable.
No todos están convencidos: el aumento de los precios está perjudicando a los estadounidenses y una recesión económica para principios de 2024, que apenas estaba en el radar de nadie hace unos meses, ahora tiene una probabilidad cercana a tres de cuatro, según las últimas estimaciones de Bloomberg Economics. Y en un testimonio ante el comité bancario del Senado el miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, hizo su admisión más explícita hasta la fecha de que las fuertes subidas de tipos podrían hacer que la economía estadounidense entre en recesión, diciendo que es posible y calificando un aterrizaje suave de "muy desafiante".
El martes, el gigante de los alimentos Kellogg anunció que planea dividirse en tres empresas que cotizan por separado, uniéndose a otras que recientemente anunciaron divisiones como GE, Johnson & Johnson, y GlaxoSmithKline. Kellogg conservará el negocio global de refrigerios de rápido crecimiento y altamente rentable, que representa el 80% de las ventas totales de la empresa, mientras que separará su unidad de alimentos a base de plantas y su brazo de cereales de América del Norte, donde se encuentran los orígenes del fabricante de Corn Flakes. La medida debería permitir que cada empresa innove más y crezca más rápido, ya que no tendrán que competir entre sí por los recursos internos.
Además, la división creará unidades separadas que atraen a diferentes inversores, lo que podría aumentar sus valoraciones. Por ejemplo, el negocio internacional de refrigerios está aumentando los ingresos a un ritmo más rápido que el brazo de cereales de América del Norte. Convertirse en una empresa independiente podría generar un valor significativo para los accionistas si puede continuar con esta trayectoria de crecimiento y lograr un múltiplo de valoración más cercano al de su rival Mondelez International, que cotiza con una relación EV/EBITDA de 16,1x en comparación con los 13,6x de Kellogg.
El negocio de cereales de América del Norte es más maduro, con un crecimiento más lento pero una generación constante de flujo de caja. Si puede aumentar su rentabilidad, como espera Kellogg, y pagar un dividendo atractivo, podría atraer a los accionistas que buscan ingresos. También podría convertirlo en un objetivo atractivo para una adquisición apalancada por parte de una empresa de capital privado. Finalmente, la división creará una nueva acción de juego a base de plantas para los inversores, y una que ya es rentable, un buen cambio de Oatly y Beyond Meat, que aún no han generado ganancias. También puede convertirse en un objetivo de adquisición por parte de otras empresas de alimentos como Nestlé, que ha estado construyendo su cartera vegana.
Aquí hay una observación interesante: el índice cobre-oro, que es la proporción del precio del cobre al del oro, cayó a su nivel más bajo desde febrero de 2021 esta semana. Esto importa porque el índice es un buen indicador del sentimiento económico global. Vea, los roles distintos del cobre frente al oro -la necesidad industrial del metal rojo, el estatus de refugio seguro del metal amarillo- pueden incorporar información útil en sus precios de mercado, especialmente en relación entre sí. En términos generales, el índice cobre-oro puede servir como un indicador del apetito del mercado por los activos de riesgo (como los metales industriales o las acciones) frente a los activos de refugio seguro (como el oro o los bonos del Tesoro).
De hecho, el índice también sirve como un indicador adelantado del rendimiento del Tesoro a 10 años. El nivel absoluto del índice es irrelevante. Lo que importa es su dirección, y si el rendimiento del Tesoro a 10 años se ha movido en la misma dirección o ha divergido. En episodios pasados de divergencia, el rendimiento del Tesoro a 10 años finalmente ha tendido a seguir el índice cobre-oro. Por lo tanto, la reciente caída del índice podría sugerir que los rendimientos pronto también podrían caer, una señal potencialmente positiva para los inversores en bonos del Tesoro.
Según el Financial Times, un pequeño grupo de fondos de cobertura se está beneficiando de toda la volatilidad en el mercado de las criptomonedas que ya ha borrado billones de dólares del valor total de las criptomonedas. Algunos fondos cuantitativos, que utilizan algoritmos para intentar predecir y negociar movimientos de precios en las criptomonedas sin tomar posiciones direccionales sobre el mercado en general, han obtenido grandes ganancias de las rápidas caídas en monedas como BTC y LUNA. Estos fondos cuantitativos emplean estrategias neutrales al mercado que se han convertido en uno de los métodos de negociación más populares entre los fondos de criptomonedas, especialmente en el actual mercado bajista, que es cuando las estrategias neutrales al mercado realmente brillan.
De hecho, los fondos de cobertura se están involucrando cada vez más en los mercados de criptomonedas. Y aquí no solo estamos hablando de los dedicados a las criptomonedas: muchos fondos de cobertura cuantitativos de la vieja escuela se han diversificado en mercados más especializados como las criptomonedas en los últimos años, ya que intentan evitar posiciones abarrotadas en los mercados tradicionales y mejorar sus rendimientos. El inconveniente de la creciente participación de los fondos de cobertura en las criptomonedas es que los inversores minoristas, que tienden a estar en el lado opuesto de las operaciones de los fondos cuantitativos, pueden encontrar más difícil generar buenos rendimientos en un mercado que está cada vez más dominado por jugadores sofisticados con algoritmos de negociación de rápido movimiento.
La próxima semana es relativamente tranquila en términos de publicaciones económicas importantes que mueven el mercado. El lunes tenemos pedidos de bienes duraderos de EE. UU., que sirven como un indicador adelantado de la producción industrial y el gasto de capital. Al día siguiente tenemos la confianza del consumidor de EE. UU. Será interesante ver si eso sigue al Reino Unido, donde la confianza del consumidor alcanzó un mínimo histórico de 48 años esta semana. El miércoles obtenemos los datos preliminares de inflación de junio para Alemania, la economía más grande de Europa. Le sigue el mismo informe para Francia el jueves.
Descargo de responsabilidad general
Este contenido es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta. Las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Antes de tomar decisiones de inversión, considere sus objetivos financieros o consulte a un asesor financiero calificado.
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