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Podría decirse que uno de los mayores lanzamientos de datos de la semana pasada fueron las cifras del PIB del cuarto trimestre de China, que fueron mejores de lo esperado. Esto está volviendo a varios bancos de inversión optimistas con respecto a las acciones asiáticas. Goldman Sachs también destacó la fortaleza de China como una de las razones detrás de su pronóstico optimista para las materias primas este año. Sin embargo, los datos publicados el mismo día mostraron que la población de China se redujo por primera vez en seis décadas, lo que no será bueno para el crecimiento económico del país en el futuro. El Banco de Japón, mientras tanto, desafió la presión del mercado y se mantuvo firme en su programa de control de la curva de rendimiento. En el Reino Unido, la inflación se moderó por segundo mes consecutivo, pero sigue rondando cerca de su máximo de cuatro décadas. Finalmente, la implosión de FTX reclamó otra víctima de las criptomonedas. Obtenga más información en la revisión de esta semana.
Los nuevos datos publicados el martes mostraron que la producción económica de China se mantuvo estable en el cuarto trimestre en comparación con el trimestre anterior, pero creció un 2,9% interanual, superando las previsiones de los economistas de un aumento del 1,6%. Sin embargo, las cifras del cuarto trimestre significan que la economía china creció solo un 3% en 2022, significativamente por debajo del objetivo oficial del gobierno del 5,5%. Además, aparte de 2020, cuando el PIB se expandió solo un 2,2% debido a la pandemia, el crecimiento del año pasado fue el más débil desde 1976, lo que subraya los altos costos de la estrategia de cero Covid de larga data del gobierno antes de que se abandonara abruptamente el mes pasado.
Sin embargo, los economistas prevén una recuperación en los próximos meses una vez que pase la actual ola de Covid, y predicen un crecimiento cercano al 5% este año. El gobierno ha señalado que está priorizando el crecimiento económico en 2023, con un enfoque clave en impulsar el consumo e inversión internos. También podrían estar en camino más medidas para estimular la economía, como los estímulos fiscales y monetarios, mientras que el gobierno también tomó medidas recientemente para aliviar su represión regulatoria del sector tecnológico y revertir algunas de las restricciones al mercado inmobiliario.
Sin embargo, el repunte no será sencillo: la confianza del consumidor está cerca de mínimos históricos, el mercado inmobiliario sigue en la depresión, las exportaciones están cayendo a medida que la economía mundial se desacelera y, según los nuevos datos publicados la semana pasada, la población del país se redujo por primera vez en seis décadas. El país tenía 1.410 millones de personas a finales del año pasado, 850.000 menos que a finales de 2021. Las muertes de 10,41 millones superaron los 9,56 millones de bebés nacidos en 2022, lo que fue el nivel más bajo de nacimientos desde al menos 1950, a pesar de los esfuerzos del gobierno para alentar a las familias a tener más hijos.
Una población en disminución tendrá repercusiones importantes a largo plazo para el mercado laboral de China, la demanda de vivienda y bienes, el sistema de pensiones del país y más. Los datos también mostraron que el 62% de la población tenía edad de trabajar, que China define como personas de 16 a 59 años. Eso es una disminución desde alrededor del 70% hace una década, lo que destaca los desafíos que enfrenta el país a medida que su población envejece. En pocas palabras, China ya no puede depender de las tendencias demográficas como un motor estructural para el crecimiento económico en el futuro, sino que tendrá que depender más del crecimiento de la productividad (producción económica per cápita).
Continuando, el Banco de Japón (BoJ) la semana pasada decidió no realizar más ajustes a su programa de control de la curva de rendimiento en una medida que provocó fuertes caídas en el yen y los rendimientos de los bonos japoneses. Las acciones japonesas, mientras tanto, se dispararon ya que un yen más débil se considera positivo para las ganancias en el extranjero de las empresas. Hubo una intensa especulación del mercado sobre un cambio de política antes del anuncio después de que el banco central sorprendiera a los mercados el mes pasado, pero el BoJ mantuvo las tasas de interés sin cambios en menos 0,1% y el objetivo para los rendimientos a 10 años bajo su programa de control de la curva en el mismo nivel de alrededor del 0%. En todo caso, el banco central redobló la apuesta en este último al decir que continuaría comprando bonos a gran escala y los aumentaría de manera flexible si fuera necesario.
Fuera de Asia, los nuevos datos publicados la semana pasada mostraron que la inflación del Reino Unido se moderó por segundo mes consecutivo. La tasa de inflación anual fue del 10,5% en diciembre, por debajo del 10,7% del mes anterior y del máximo de 41 años del 11,1% en octubre. La desaceleración, que estuvo en línea con las expectativas de los economistas, se produjo debido a la caída de los precios de los combustibles. Sin embargo, la inflación sigue siendo cinco veces más alta que el objetivo del 2% del Banco de Inglaterra, y los economistas no esperan que el banco central deje de subir las tasas de interés en el corto plazo. Subrayando las preocupaciones sobre las presiones de precios persistentes, la inflación subyacente, que elimina los componentes volátiles de alimentos, energía, alcohol y tabaco, se mantuvo sin cambios en el 6,3% (los economistas esperaban que la tasa disminuyera al 6,2%).
Varios bancos de inversión se están volviendo cada vez más optimistas con respecto a las acciones asiáticas debido a la reanudación de las políticas pro-crecimiento de China a fines de 2022 y el informe del PIB del cuarto trimestre mejor de lo esperado del país la semana pasada. Después de todo, la reanudación de la actividad en la segunda economía más grande del mundo podría liberar más de $ 836 mil millones de ahorros excedentes que los hogares chinos han acumulado durante los últimos tres años, según estimaciones de JPMorgan Chase.
Más específicamente, las acciones chinas pueden superar a sus pares globales en 2023, con Morgan Stanley y Goldman Sachs pronosticando que el índice MSCI China ganará aproximadamente un 10%, mientras que Citi Global Wealth Investments ve una ganancia del 20%. Otros ven que las acciones asiáticas amplían las ganancias, incluso después de que un índice de referencia clave entrara en un mercado alcista. Los exportadores como Corea del Sur y Taiwán se beneficiarán, así como las economías del sudeste asiático que dependen de los turistas chinos, en particular Tailandia. Deutsche Bank, por ejemplo, está pronosticando una ganancia del 20% para el índice MSCI Asia Pacífico en 2023. Por último, BNP Paribas predice que el índice MSCI Emerging Markets subirá un 15% este año.
Goldman Sachs es realmente optimista con respecto a las materias primas. En una presentación el lunes pasado, Jeff Currie (el jefe de investigación de materias primas del banco de inversión) dijo que las materias primas tienen el panorama más sólido de cualquier clase de activo en 2023, con una configuración macroeconómica perfecta e inventarios críticamente bajos para casi todas las materias primas clave. Además, la demanda en China está comenzando a recuperarse en un momento en que hay una inversión insuficiente en la oferta. Currie ve paralelismos con el aumento récord de los precios de las materias primas de 2007 a 2008. La única excepción, dijo, es el gas natural europeo, donde los inventarios parecen suficientes para superar este año.
El razonamiento de Currie se vio parcialmente vindicado dos días después, cuando la Agencia Internacional de Energía dijo en su último panorama que la demanda mundial de petróleo está preparada para alcanzar un máximo histórico de 101,7 millones de barriles por día en 2023. Eso se debe a que China relaja sus restricciones de Covid en una medida que puede impulsar los precios del petróleo más alto en la segunda mitad del año, según la agencia.
Otra semana, otra quiebra: el corredor y prestamista de criptomonedas Genesis se declaró en bancarrota la semana pasada, poniendo fin a meses de disputas con los acreedores. Los problemas de la empresa comenzaron poco después del colapso de FTX, lo que llevó a Genesis a detener los retiros de clientes en noviembre citando "turbulencia del mercado sin precedentes" y problemas de liquidez. Además, Genesis estacionó algunos de sus propios fondos en FTX. Desde entonces, ha estado luchando sin éxito para encontrar nuevos fondos para pagar los más de $ 3 mil millones que debe a los acreedores...
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Este contenido es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta. Las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Antes de tomar decisiones de inversión, considere sus objetivos financieros o consulte a un asesor financiero calificado.
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