Aumentos por doquier

La semana pasada fue ciertamente ajetreada, especialmente en lo que respecta a las decisiones sobre las tasas de interés, con los bancos centrales británico y europeo subiendo las tasas en 50 puntos básicos cada uno y la Fed aumentando su tasa de referencia en 25 puntos básicos. También se publicaron la semana pasada varias buenas noticias para Europa, con la economía del bloque desafiando las expectativas de una contracción en el último trimestre, mientras que la inflación se enfrió más de lo esperado en enero. Y en otras buenas noticias, el Fondo Monetario Internacional elevó su perspectiva de crecimiento global por primera vez en un año. En otros lugares, los favoritos de Big Tech, Apple, Amazon y Alphabet, reportaron resultados decepcionantes la semana pasada. Finalmente, en su última perspectiva, BP redujo sus pronósticos para la demanda de combustibles fósiles al tiempo que aumentó sus estimaciones para la energía nuclear y las energías renovables hasta 2035. Obtenga más información en la revisión de esta semana.

Macro

Los nuevos datos de la semana pasada mostraron que la economía de la eurozona creció en el último trimestre de 2022 a pesar de las predicciones de los economistas de una recesión, lo que aumenta las esperanzas de que la región evitará una recesión. El PIB del bloque aumentó un 0,1% en el último trimestre con respecto al anterior, desafiando las estimaciones de los economistas de una contracción del 0,1%. Ayudó el clima más suave y el apoyo del gobierno que amortiguó el impacto de los altos precios de la energía provocados por la invasión rusa de Ucrania. En términos de cada país, la producción económica alemana e italiana se redujo en el último trimestre, mientras que Francia y España registraron expansiones. Esperemos que la fiesta dure: los economistas vuelven a predecir que el PIB se contraerá este trimestre, y el tiempo dirá si la economía de la eurozona puede demostrar ser resistente una vez más.

Siguiendo con Europa, la región recibió más buenas noticias la semana pasada, con nuevos datos que muestran que la inflación en el bloque se desaceleró más de lo esperado debido a la caída de los precios de la energía. Los precios al consumidor en la eurozona fueron un 8,5% más altos en enero que hace un año, una desaceleración notable con respecto a la tasa de inflación del 9,2% de diciembre y por debajo de las estimaciones de los economistas del 8,9%. En términos mensuales, los precios al consumidor cayeron un 0,4% más de lo esperado. Y aunque la inflación subyacente anual, que excluye los artículos volátiles como los alimentos y la energía, se mantuvo en un máximo histórico del 5,2%, fue un resultado mejor de lo esperado (los economistas habían predicho que la cifra se aceleraría al 5,4%).

En otras noticias económicas, el Fondo Monetario Internacional (FMI) elevó su perspectiva de crecimiento global por primera vez en un año, impulsado por el gasto del consumidor estadounidense resistente y la reapertura de China. En su última Perspectiva Económica Mundial de la semana pasada, el FMI dijo que el PIB mundial se expandirá un 2,9% en 2023, 0,2 puntos porcentuales más de lo que pronosticó en octubre. Si bien eso es una desaceleración con respecto a la expansión del 3,4% registrada en 2022, la institución dijo que espera que el crecimiento toque fondo este año antes de acelerarse al 3,1% en 2024.

En el frente de la inflación, el FMI ve que los aumentos de los precios al consumidor mundiales se desaceleran al 6,6% este año, 0,1 puntos porcentuales más que su proyección de octubre, después del 8,8% en 2022. Pronosticó una mayor desaceleración al 4,3% en 2024. Si bien se espera que las tasas de inflación sean más bajas en aproximadamente el 84% de los países en 2023 que en 2022, la institución dejó en claro que la batalla aún no se ha ganado y que la política monetaria deberá seguir siendo contractiva en la mayoría de las partes del mundo.

Decisiones de los bancos centrales

Sí, esto merece su propia sección esta vez porque la semana pasada fue una semana gigantesca en términos de decisiones de los bancos centrales.

La Fed aumentó su tasa de referencia en 25 puntos básicos el miércoles en un movimiento ampliamente esperado que llevó su tasa objetivo a un rango del 4,5% al 4,75% (el nivel más alto desde septiembre de 2007). El movimiento más pequeño se produce después de un aumento de medio punto porcentual en diciembre y cuatro aumentos de tamaño jumbo de 75 puntos básicos antes de eso. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que los responsables políticos esperan realizar un par de aumentos de tasas más antes de poner en espera su agresiva campaña de ajuste. Eso se produce después de que el banco central reconociera que la inflación "se ha moderado algo, pero sigue siendo elevada" (en comparación con el lenguaje anterior donde los funcionarios simplemente declararon que la inflación era "elevada").

Un día después, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE) aumentaron sus tasas de interés en 50 puntos básicos cada uno. El BCE, como se esperaba, elevó su tasa de depósito al 2,5%, la más alta desde 2008. Los responsables políticos advirtieron que el ciclo más agresivo de ajuste monetario en la historia del BCE no ha terminado, incluso cuando los precios de la energía caen y la Fed modera el ritmo de sus propios aumentos. En un comunicado, el BCE dijo que tiene la intención de subir las tasas en otros 50 puntos básicos en su reunión de marzo, luego "evaluar el camino posterior de su política monetaria". Pero al menos la presidenta del BCE, Christine Lagarde, reconoció que los riesgos para las perspectivas de crecimiento e inflación se han vuelto más equilibrados que antes, y agregó que la economía es más resistente de lo esperado.

El aumento de la tasa del BoE en 50 puntos básicos, que era ampliamente esperado, llevó sus tasas de interés a un máximo de 15 años del 4%. El pronóstico de inflación del banco central muestra que los aumentos de precios se aliviarán rápidamente desde la tasa anual del 10,5% de diciembre hasta un nivel inferior al 4% a fines de año, y luego caerán muy por debajo del objetivo del 2% en 2024. Además, el BoE ahora anticipa una recesión más leve este año de lo que pensaba anteriormente, estimando una caída del 0,5% en el PIB en 2023. Pero a pesar de la sombría perspectiva, el BoE pareció respaldar la opinión del mercado de que las tasas alcanzarán su punto máximo en alrededor del 4,5% en los próximos meses.

Acciones

Apple, Amazon y Alphabet, los líderes tecnológicos con un valor de mercado combinado de casi $ 5 billones, publicaron resultados el jueves pasado que mostraron que una desaceleración económica está sofocando la demanda de electrónica, comercio electrónico, computación en la nube y publicidad digital, los pilares de la economía tecnológica global.

Los ingresos de Apple cayeron un 5,5% más de lo esperado durante el trimestre festivo, la primera disminución trimestral de la empresa desde 2019 y la primera vez que no cumple con las proyecciones de ventas festivas de los analistas desde 2015. Las ventas de iPhone (la mayor fuente de ingresos de Apple) se desplomaron un 8% en el último trimestre con respecto al mismo período del año pasado.

Alphabet no cumplió con las estimaciones de los analistas en ingresos y ganancias, lo que indica una menor demanda de su publicidad de búsqueda durante una desaceleración económica. Los ingresos del cuarto trimestre crecieron solo un 1% con respecto al año anterior, el aumento más lento desde el segundo trimestre de 2020 (cuando el gasto en publicidad digital se desplomó debido a la pandemia). Además, Alphabet está sintiendo la presión de ChatGPT, respaldado por Microsoft, y prometió que se incluirán nuevas funciones de IA en la búsqueda de Google "muy pronto" en respuesta.

Y mientras el crecimiento de los ingresos del cuarto trimestre de Amazon del 9% superó las estimaciones de los analistas, la empresa informó que la demanda del consumidor sigue siendo débil y que las ventas en su lucrativa división de computación en la nube seguirán desacelerándose durante todo el año.

Materias primas

En la última perspectiva de BP (uno de los estudios más leídos del sector energético), la gran petrolera y gasística redujo sus pronósticos para la demanda de combustibles fósiles para 2035 al tiempo que aumentó sus estimaciones para la energía nuclear y las energías renovables.

Profundizando un poco más en el estudio, describe tres escenarios potenciales para la evolución del sector energético en las próximas décadas. Bajo su escenario más conservador "Nuevo impulso", que está diseñado para "reflejar la trayectoria general actual" del sistema energético mundial, la demanda de petróleo sería de alrededor de 93 millones de barriles por día en 2035, un 5,5% más baja que su pronóstico del año pasado, y la demanda de gas natural sería un 6,4% más débil. Mientras tanto, se pronostica que la demanda de energía nuclear y renovables será un 2,1% y un 5,3% más alta que la estimada anteriormente, respectivamente.

Hay varios factores detrás de la perspectiva actualizada de BP. Primero, la guerra de Rusia en Ucrania y la consiguiente interrupción de los suministros de petróleo y gas han impulsado a los países a buscar una mayor seguridad energética en la próxima década invirtiendo en energía renovable y nuclear nacional. En segundo lugar, los precios más altos de los alimentos y la energía asociados con el conflicto han contribuido a una fuerte desaceleración del crecimiento económico mundial, lo que ha llevado a una menor demanda general de energía. De hecho, BP redujo su pronóstico para el PIB mundial en 2025 en un 3% con respecto a su perspectiva anterior debido a la guerra. En tercer lugar, el paquete de apoyo estadounidense multimillonario para la energía limpia se espera que acelere aún más el cambio a las energías renovables en la economía más grande del mundo.

Esta semana

• Lunes: Ventas minoristas de la eurozona (diciembre). Ganancias: Activision Blizzard, Pinterest.
• Martes: Producción industrial alemana (diciembre). Ganancias: Gilead Science.
• Miércoles: Crecimiento de los préstamos chinos (enero). Ganancias: Disney, Uber.
• Jueves: Reclamaciones iniciales de desempleo semanales de EE. UU. Ganancias: PepsiCo, PayPal, Philip Morris International.
• Viernes: Inflación china (enero), PIB del Reino Unido (T4).