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El Banco de Inglaterra probablemente se esté recordando a sí mismo que debe "mantener la calma y seguir adelante" después de que los nuevos datos de la semana pasada mostraran que la tasa de inflación de Gran Bretaña fue mucho más alta de lo esperado en abril. Las empresas europeas también podrían querer recordarse a sí mismas el mismo dicho mientras lidian con un dolor de cabeza creciente: un dólar más débil. Eso podría significar problemas para un índice bursátil europeo clave, cuyas empresas dependen de América del Norte para casi un tercio de sus ventas. En otros lugares, el precio del cobre alcanzó su nivel más bajo desde noviembre la semana pasada, lo que suena una alarma ominosa considerando el estatus del metal rojo como un indicador económico. Finalmente, algo inusual está sucediendo en el mundo de las criptomonedas: el éter está demostrando menos volatilidad que el bitcoin, y eso puede tener implicaciones importantes para la segunda criptomoneda más grande del mundo. Obtenga más información en la revisión de esta semana.
El último informe de inflación mostró que los precios al consumidor en el Reino Unido aumentaron un 8,7% el mes pasado con respecto al año anterior, una fuerte caída con respecto a la tasa del 10,1% de marzo, ya que los precios de la energía del año pasado, que estaban por las nubes, quedaron fuera de la comparación anual. Sin embargo, la disminución fue mucho menor que el 8,2% esperado por los economistas, así como el 8,4% predicho por el propio Banco de Inglaterra (BoE). Y aquí es donde las cosas se pusieron realmente preocupantes: la inflación subyacente, que elimina los componentes volátiles de los alimentos y la energía, se aceleró del 6,2% en marzo al 6,8% el mes pasado, su nivel más alto desde 1992. Los precios de los servicios también registraron su mayor aumento interanual en más de tres décadas.
Estos dos indicadores de presiones de precios subyacentes (inflación subyacente y de servicios) son seguidos de cerca por el BoE, y el hecho de que ambos se hayan acelerado el mes pasado hace más probable que el banco central continúe subiendo las tasas durante el verano. De hecho, los futuros de tasas de interés ahora están fijando casi un punto porcentual completo de alzas hasta finales de año. Esto implica que el BoE alcanzará una tasa máxima de alrededor del 5,5%, en comparación con el 5,1% visto el día anterior a la publicación de los datos de inflación de abril.
El desempeño superior de las acciones europeas este año se basó en tres pilares clave: la evitación de una crisis energética total; la relativa estabilidad del sector bancario del bloque; y la esperanza de que la eliminación de las medidas de bloqueo en China resultaría en un auge de las ventas de lujo, impulsando las ganancias de las destacadas empresas de artículos de lujo de Europa. Si bien los dos primeros se han mantenido, el tercero de estos pilares se ve un poco inestable, con los datos chinos recientes que muestran poca evidencia del rápido crecimiento y el gran gasto que algunos esperaban. Y ahora, las empresas de Europa se enfrentan a un nuevo dolor de cabeza: un dólar más débil.
Desde septiembre, el euro, el franco suizo y la libra esterlina se han apreciado más del 10% frente al dólar, y varios analistas anticipan nuevas ganancias impulsadas por las políticas monetarias divergentes de las monedas en comparación con el billete verde. Para las empresas con operaciones en el extranjero, una moneda más fuerte en el país de origen es una espada de doble filo. Ayuda a reducir la inflación importada, algo crucial en un momento en que las empresas están sufriendo altos costos de los insumos. Pero también hace que sus productos sean más caros para los compradores extranjeros, lo que podría reducir las ventas. Además, disminuye el valor de las ganancias extranjeras cuando se convierten a la moneda nacional de la empresa.
Un dólar más débil podría significar problemas para un índice bursátil europeo clave (el Stoxx 600), cuyas empresas dependen de América del Norte para casi un tercio de sus ventas. Como regla general, un aumento del 10% en el euro reduce el crecimiento de las ganancias por acción de las empresas europeas entre un 2% y un 3%, según un estratega senior de acciones de Goldman Sachs. Pero algunos sectores están más en riesgo que otros, y las empresas europeas de telecomunicaciones, atención médica, medios y productos básicos de consumo generan la mayor proporción de sus ingresos de América del Norte.
Los muchos usos industriales del cobre, como la construcción, el transporte, la infraestructura y más, lo convierten en un indicador económico extremadamente útil (es decir, un buen indicador de cómo está funcionando la economía global). Así que alguien, por favor, llame a una ambulancia: el precio del metal rojo cayó por debajo de los $8,000 la tonelada la semana pasada, alcanzando su nivel más bajo desde noviembre debido a la caída de la demanda y la abundante oferta. La debilidad de la demanda de cobre es más evidente en el aumento de los inventarios en poder de la Bolsa de Metales de Londres, que casi se han duplicado desde mediados de abril. Mientras tanto, un diferencial clave también indica una situación de sobreoferta, con el precio spot del cobre actualmente $66 por tonelada más bajo que los futuros a tres meses en la LME. Esto representa el contango más amplio, donde los futuros se negocian a una prima sobre el precio spot, en el registro basado en datos que se remontan a 1994.
Los metales industriales han vuelto a sufrir presión últimamente después de que una serie de datos en las últimas semanas indicaran que el repunte posterior al virus en China está tambaleándose. Las cifras oficiales publicadas a principios de este mes, por ejemplo, mostraron que la producción industrial, las ventas minoristas y la inversión fija en la segunda economía más grande del mundo crecieron a un ritmo mucho más lento de lo esperado en abril. Y a diferencia de las recesiones económicas anteriores, los formuladores de políticas en China se están absteniendo de implementar paquetes de gastos significativos en infraestructura o bienes raíces, privando a los metales de una red de seguridad. Eso está impulsando a los inversores a descartar cada vez más las perspectivas de una recuperación económica decisiva en China este año, lo que agravaría aún más los problemas del cobre, considerando que el país consume alrededor de la mitad del suministro mundial del metal rojo.
Recientemente ha surgido un cambio único en el mercado de las criptomonedas: el éter está demostrando menos volatilidad que el bitcoin, tanto en una base implícita, prospectiva como en una base histórica, realizada. El Índice de Volatilidad T3 Ether, una medida de las oscilaciones de precios implícitas a 30 días en la criptomoneda derivada de los precios de las opciones, se queda atrás de un indicador comparable para el bitcoin por un margen no visto desde al menos 2021. Eso es inusual porque el éter y las criptomonedas alternativas generalmente tienden a ser más volátiles que el bitcoin.
Al mismo tiempo, la diferencia entre la volatilidad realizada a 180 días (o volatilidad histórica) del éter y el bitcoin está en su punto más bajo desde 2020. ¿Qué está impulsando esta tendencia? Algunos inversores señalan el rendimiento de las apuestas de éter, que ha ido en aumento este año y ahora se encuentra en los dígitos altos. Un rendimiento más alto podría suprimir la volatilidad, ya que alienta a más operadores a apostar su éter. (Las apuestas son cuando los usuarios bloquean sus monedas existentes durante un período fijo para ayudar a operar la red de blockchain y obtener recompensas). La cadena de bloques de Bitcoin, mientras tanto, se ha visto sacudida recientemente por una explosión de NFT y memecoins después de que una actualización permitiera que los dos se implementaran en la red por primera vez.
¿Por qué deberían preocuparse los inversores? Bueno, según algunos observadores prominentes de las criptomonedas, el comportamiento relativamente manso del éter podría ser una buena noticia para la segunda criptomoneda más grande del mundo al atraer a más inversores a largo plazo. Esto se debe a que la menor volatilidad generalmente alienta a los grandes inversores institucionales a asignar más capital a la criptomoneda, ya que se vuelve más barato comprar protección en ella a través de contratos de opciones y más fácil de administrar las exposiciones generales al riesgo. El tiempo dirá si estas dinámicas demuestran ser el catalizador que empuja al éter a romper por encima de los $2,000.
Descargo de responsabilidad general
Este contenido es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta. Las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Antes de tomar decisiones de inversión, considere sus objetivos financieros o consulte a un asesor financiero calificado.
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