Aquí están algunas de las noticias más importantes de la semana pasada:
Profundice en estas historias en la revisión de esta semana.
A pesar de una desaceleración económica, el mercado laboral británico se mantuvo resistente en el tercer trimestre del año, lo que destaca el desafío para el Banco de Inglaterra en sus esfuerzos por controlar la inflación. El crecimiento anual promedio de las ganancias regulares, excluyendo las bonificaciones, fue del 7,7% en los tres meses hasta septiembre, por debajo del pico del 7,9% dos meses antes. El crecimiento anual de la remuneración total, que alcanzó un máximo histórico del 8,5% en julio, se desaceleró al 7,9%, pero aún estaba muy por encima del 7,3% que esperaban los economistas. Aunque el crecimiento salarial se moderó, el ritmo de las ganancias en las ganancias regulares y totales seguía estando entre las tasas de crecimiento anual más altas desde que comenzaron los registros comparables en 2001. Además, la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,2% en el tercer trimestre, desafiando las expectativas del BoE de un aumento constante.
El informe del mercado laboral también mostró que la remuneración regular real (lo que los trabajadores se llevan a casa después de la inflación) aumentó un 1,3% en los tres meses hasta septiembre, el aumento más rápido en dos años. Esto significa que los salarios ahora están creciendo más rápido que los costos de vida, lo que podría alimentar las preocupaciones del BoE de que aún no ha roto por completo la espiral de salarios y precios que alimenta la inflación en toda la economía. Aquí es donde el aumento de los precios de los bienes y servicios presiona a los empleados a exigir salarios más altos, lo que lleva a un mayor gasto y una mayor inflación. Esto solo empeora a medida que las empresas aumentan los precios de sus bienes y servicios para compensar los mayores costos salariales.
Pero algunos de esos temores se disiparon esta semana después de que nuevos datos mostraran que la inflación del Reino Unido se hundió a un mínimo de dos años. Los precios al consumidor aumentaron un 4,6% en octubre con respecto al mismo período del año pasado, menos de lo esperado, una fuerte caída con respecto a la ganancia del 6,7% de septiembre y el ritmo más lento desde 2021. La gran caída se debió principalmente a la disminución de los precios de los alimentos y la energía, pero incluso la inflación subyacente, que excluye estos dos componentes volátiles, se desaceleró más de lo esperado, pasando del 6,1% en septiembre al 5,7% el mes pasado. Además, la inflación de los servicios, que el BoE observa de cerca como una guía de las presiones de precios internas, también se retiró más de lo esperado, pasando del 6,9% al 6,6%.
Los datos se sumaron a la convicción de los mercados de que el BoE ha concluido su campaña de alzas de tasas, con el mercado de futuros de tasas de interés fijando completamente un total de tres reducciones de 0,25 puntos porcentuales en 2024 (con la primera reducción en junio). El BoE, por su parte, quiere ver evidencia concluyente de que las presiones de precios y el mercado laboral se han enfriado antes de considerar la posibilidad de aliviar los costos de endeudamiento. Después de todo, la inflación sigue funcionando al doble del objetivo del 2% del banco central, y los economistas no esperan que el ritmo de las ganancias de precios alcance ese objetivo hasta 2025.
Al otro lado del charco, nuevos datos esta semana mostraron que la inflación de Estados Unidos se enfrió más de lo esperado en octubre, disminuyendo por primera vez en cuatro meses. Los precios al consumidor aumentaron un 3,2% en octubre con respecto al año anterior, ligeramente por debajo del 3,3% que esperaban los economistas y una marcada declaración con respecto al ritmo del 3,7% de septiembre. La inflación subyacente, que elimina los precios volátiles de los alimentos y la energía para dar una mejor idea de las presiones de precios subyacentes, fue ligeramente más débil de lo que los economistas habían pronosticado también, pasando del 4,1% en septiembre al 4,0% el mes pasado. En términos mensuales, la inflación general y la inflación subyacente se situaron en 0,0% y 0,2%, respectivamente. Ambas cifras también fueron ligeramente mejores de lo esperado.
El informe del IPC mejor de lo esperado fue una buena noticia para los inversores, que estaban preocupados de que un sólido crecimiento económico pudiera obstaculizar la desaceleración de la inflación. Pero a pesar de algunos baches en los últimos meses, la inflación ha bajado sustancialmente desde el máximo de 41 años alcanzado en 2022. Eso está impulsando a los inversores a tener cada vez más confianza en que las tasas de interés han alcanzado su punto máximo después de que la Fed las mantuvo estables en un máximo de 22 años a principios de este mes. Un ejemplo de ello: los operadores pasaron a asignar una probabilidad prácticamente nula de otra alza de tasas en diciembre tras los datos del IPC, al tiempo que también adelantaron las apuestas sobre cuándo la Fed reducirá las tasas por primera vez a mayo o junio, en comparación con julio antes del informe. Eso provocó una caída del dólar estadounidense, la mayor en un año, con el Índice Bloomberg Dollar Spot cayendo hasta un 1,3% el martes.
El gasto del consumidor y la producción industrial de China crecieron más de lo esperado el mes pasado, lo que proporcionó un impulso muy necesario a la segunda economía más grande del mundo mientras se enfrenta a una caída del mercado inmobiliario, un comercio lento y una recuperación desigual de la pandemia. Las ventas minoristas se expandieron un 7,6% en octubre con respecto al mismo período del año pasado, superando las previsiones del 7% y por encima del aumento del 5,5% de septiembre. Mientras tanto, la producción industrial creció un 4,6%, mejor de lo esperado, su ritmo más rápido desde abril y un ligero aumento con respecto al 4,5% de septiembre.
Pero tome esos números con un poco de sal: se veían bien en términos interanuales debido a la comparación con las cifras deprimidas de 2022, cuando la economía estaba luchando con las etapas finales de las políticas restrictivas de cero Covid de China. Además, octubre de este año capturó el período vacacional de la Semana Dorada de una semana, durante el cual muchos chinos viajaron por todo el país y compraron. Eso podría explicar por qué, a pesar de las cifras aparentemente sólidas, el banco central chino inyectó la mayor cantidad de efectivo en la economía desde 2016 a través de su facilidad de préstamo a mediano plazo el miércoles, en un intento por apoyar la financiación del crecimiento.
En otros lugares, la economía japonesa se contrajo más de lo esperado en el tercer trimestre, lo que destaca la vulnerabilidad de su recuperación posterior a la pandemia y complica los planes del banco central para eliminar gradualmente sus medidas de flexibilización monetaria. La economía japonesa se contrajo a un ritmo anualizado del 2,1% en el último trimestre con respecto al anterior, mucho más profundo que las estimaciones de una caída del 0,4%. La disminución, que fue la más pronunciada desde principios de 2022, se debió principalmente al débil gasto del consumidor, la caída de la inversión empresarial y las mayores importaciones.
La desaceleración económica del verano probablemente complicará aún más la ya difícil tarea del BoJ de transitar hacia una política monetaria ultra laxa durante décadas. La persistente inflación más alta y un yen debilitado, que después de décadas de deflación ha demostrado ser más persistente de lo esperado, están intensificando la presión sobre el BoJ para que reduzca sus esfuerzos de flexibilización. El mes pasado, por ejemplo, el banco central dio un paso notable hacia el fin de su política de siete años de limitar las tasas de interés a largo plazo, anunciando que permitiría que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a 10 años superen el 1%.
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