Carrito
Hola Traders, esperamos que disfruten la temporada navideña. En esta edición especial de nuestra revisión semanal, nuestro último número del año, revisaremos algunas de las historias más importantes de 2023, que incluyen:
Profundice en estas historias en la revisión de esta semana.
La primera mitad del año vio varias quiebras bancarias de alto perfil en los EE. UU. Silicon Valley Bank (SVB) colapsó después de que sus clientes, principalmente empresas emergentes y empresas de capital riesgo, retiraran su efectivo en medio de rumores sobre su posición financiera, con el banco enfrentando pérdidas significativas en su cartera de bonos debido a las tasas de interés más altas. El banco intentó recaudar nuevo capital pero fracasó. Luego buscó un comprador para salvarlo, y eso también fracasó, lo que llevó a los reguladores estadounidenses a cerrar el banco en marzo. Asustados por las noticias, los clientes se apresuraron a retirar sus fondos de otro importante prestamista, Signature Bank. En cuestión de horas del colapso de SVB, Signature Bank había perdido el 20% de sus depósitos totales, un golpe crítico que finalmente también condujo a su fracaso.
Esa misma semana, Silvergate Capital, el prestamista regional que se transformó en el banco preferido de las empresas de criptomonedas, anunció planes para liquidar sus operaciones después de la última crisis de la industria de las criptomonedas, impulsada por el colapso del intercambio de criptomonedas FTX, socavó la fortaleza financiera de la empresa. Un par de meses después, First Republic fue cerrada por los reguladores estadounidenses, eliminando a los accionistas en la segunda mayor quiebra bancaria de la historia de Estados Unidos. First Republic estuvo al borde del colapso durante casi dos meses, ya que los depósitos disminuyeron y su modelo de negocio de proporcionar hipotecas baratas a clientes adinerados se vio presionado por el aumento de las tasas de interés. Esas tasas más altas también aumentaron los costos de financiamiento del banco, así como llevaron a enormes pérdidas en papel en su cartera de bonos y otros activos a largo plazo.
Finalmente, Credit Suisse, que estuvo a la vanguardia del drama de la industria bancaria, también se derrumbó. Los clientes retiraron más de $100 mil millones de activos en el último trimestre de 2022 a medida que aumentaban las preocupaciones sobre su salud financiera, y las salidas continuaron incluso después de que recurriera a los accionistas en una recaudación de capital de 4 mil millones de francos. Incluso un fondo de liquidez del banco central suizo en marzo de este año no logró poner fin a las preocupaciones del mercado. Entonces, después de un par de semanas tumultuosas, las cosas finalmente llegaron a un final dramático: UBS acordó comprar Credit Suisse el 19 de marzo en un acuerdo negociado por el gobierno que tenía como objetivo contener la crisis de confianza que se extendía rápidamente por los mercados financieros globales.
Contra todo pronóstico, la economía estadounidense desafió las predicciones de una desaceleración importante en 2023. Solo mire sus últimas cifras del PIB, que mostraron que la economía estadounidense creció a su ritmo más rápido en casi dos años en el tercer trimestre, impulsada principalmente por un aumento del gasto del consumidor. Más específicamente, el crecimiento se disparó a una tasa anualizada del 4.9%, un aumento significativo con respecto al ritmo visto en el segundo trimestre y por encima del 4.5% que pronosticaron los economistas. El gasto personal, un motor clave del crecimiento económico, aumentó un 4% a pesar de los precios más altos y un gran aumento en los costos de endeudamiento.
La razón clave detrás de esta resistencia en el gasto del consumidor fueron los fondos excedentes que los estadounidenses acumularon durante la pandemia. De marzo de 2020 a agosto de 2021, los ahorros de los estadounidenses aumentaron sustancialmente, impulsados por los cheques de estímulo, los beneficios gubernamentales y la reducción del gasto en actividades como comidas en restaurantes y vacaciones. Ese exceso de efectivo, que en su punto máximo alcanzó los $2.3 billones, permitió a los consumidores estadounidenses continuar gastando a pesar de la inflación altísima, protegiendo a la economía de una recesión incluso después de que la Fed aumentara las tasas de interés al ritmo más rápido en cuatro décadas. Sin embargo, desde agosto de 2021, los consumidores han estado agotando gradualmente esos ahorros excedentes, con alrededor de $1.1 billones restantes.
A medida que disminuye el colchón de efectivo, los hogares enfrentan un dilema: reducir su gasto o continuarlo incurriendo en más deudas. Pero con el crédito volviéndose más caro y difícil de obtener debido a las acciones de la Fed, los estadounidenses podrían tener que reducir sus gastos. Esa no es una buena noticia para Estados Unidos, considerando que el gasto del consumidor constituye más de dos tercios de la economía. Para estar seguros, no todos están convencidos. Algunos economistas tienen una visión más optimista, creyendo que la caída de la inflación y un mercado laboral robusto equiparán a los consumidores con los medios para continuar gastando, incluso cuando sus ahorros se reduzcan.
En agosto, Estados Unidos fue despojado de su calificación de deuda soberana de primer nivel por Fitch Ratings, que criticó el creciente déficit fiscal del país y una "erosión de la gobernanza" que ha llevado a enfrentamientos repetidos sobre el límite de la deuda en las últimas dos décadas. El recorte redujo la calificación crediticia de Estados Unidos un nivel de AAA a AA+, y se produjo dos meses después de que las confrontaciones políticas casi llevaran a la mayor economía del mundo hacia un incumplimiento soberano. La decisión de Fitch se hizo eco de una medida tomada hace más de una década por S&P Global Ratings.
Verá, los recortes de impuestos y los nuevos programas de gasto, junto con varias crisis económicas, han inflado el déficit presupuestario del gobierno, que alcanzó los $1.7 billones en el año fiscal 2023. Ese es el tercero más grande registrado, y el mayor déficit jamás registrado fuera de los años de la pandemia de Covid-19. No ayudó el aumento de las tasas de interés y la creciente pila de deuda de Estados Unidos, que Fitch pronostica que alcanzará el 118% del PIB para 2025 (más de 2.5 veces más alta que la mediana de los países con calificación AAA del 39%). La agencia calificadora proyecta que la relación deuda-PIB aumentará aún más a largo plazo, aumentando la vulnerabilidad de Estados Unidos a futuras crisis económicas.
En el primer trimestre, el gobierno chino estableció oficialmente un objetivo de crecimiento económico decepcionante de "alrededor del 5%" para 2023. El objetivo fue el más bajo en más de tres décadas y por debajo del objetivo del año pasado del 5.5%. Los economistas esperaban (y los inversores esperaban) un objetivo superior al 5%. Pero muchos consideran que el gobierno chino estableció a propósito un objetivo conservador que sería más fácil de alcanzar para el nuevo equipo económico del presidente, después de no alcanzar su objetivo el año anterior. La segunda economía más grande del mundo se expandió solo un 3% en 2022, 2.5 puntos porcentuales por debajo del objetivo, debido a las estrictas políticas de cero Covid del gobierno, que afectaron el crecimiento.
Por otro lado, la base baja del año pasado hará que el objetivo de crecimiento de este año sea más fácil de alcanzar. El FMI ciertamente lo cree: recientemente elevó sus pronósticos para el crecimiento económico de China este año y el próximo debido al mayor apoyo político del gobierno, pero advirtió que la debilidad en el sector inmobiliario y la demanda externa moderada persistirían. El fondo ve que la economía china se expande un 5.4% en 2023, por encima de una estimación previa del 5%. También mejoró su pronóstico de crecimiento para 2024 al 4.6% desde una proyección anterior del 4.2%. A mediano plazo, se proyecta que el crecimiento del PIB disminuya gradualmente a alrededor del 3.5% para 2028, debido a la baja productividad y una población que envejece.
Hablando de dinámica demográfica, India alcanzó un hito histórico en abril, superando a China como el país más poblado del mundo en un momento crucial para los dos vecinos y rivales geopolíticos. Y mientras la población de China está envejeciendo y disminuyendo, la de India es relativamente joven y está creciendo, con la mitad de la población menor de 30 años. Además, más de dos tercios de la población de India tienen edad de trabajar (entre 15 y 64 años), lo que significa que el país puede producir y consumir más bienes y servicios, impulsar la innovación y más. Es por eso que India está preparada para convertirse en la economía importante de más rápido crecimiento del mundo en los próximos años, y se proyecta que superará a Japón y Alemania en tamaño para 2027, asegurando su posición como la tercera economía más grande del mundo.
Hacia fines de año, los bancos centrales de Estados Unidos, el Reino Unido, la eurozona, Japón y Suiza comenzaron a mantener las tasas de interés sin cambios, y eso llevó al economista jefe global de la consultora Capital Economics a declarar que "el ciclo de ajuste monetario global ha terminado". Dicho de otra manera, los bancos centrales de todo el mundo han terminado en gran medida de aumentar las tasas de interés. Y esta conclusión no se basó en una corazonada: por primera vez desde finales de 2020, se esperaba que más de los 30 bancos centrales más grandes del mundo redujeran las tasas en el último trimestre de 2023 que las aumentaran, según Capital Economics.
El cambio de postura entre los principales bancos centrales se produce después de que la inflación cayera significativamente en muchas partes del mundo a lo largo de 2023. En noviembre, las tasas de inflación anual en Estados Unidos, la eurozona y el Reino Unido fueron del 3.1%, 2.4% y 3.9%, respectivamente. Esas todavía están por encima de los objetivos del 2% de sus bancos centrales, claro, pero considere qué tan lejos han bajado: en enero, la inflación en Estados Unidos, la eurozona y el Reino Unido se movía al 6.4%, 8.6% y 10.1%, respectivamente. Entonces, con un progreso significativo logrado en el enfriamiento de las presiones de los precios, y con el deseo de evitar mantener las tasas de interés altas que destruyen la economía durante más tiempo del necesario, los principales bancos centrales están listos para cambiar sus posturas, y los inversores deben prepararse para las reducciones de las tasas de interés en 2024.
Reconociendo la reducción de la inflación pero enfatizando que la batalla aún no se ha ganado, la Fed mantuvo los costos de endeudamiento sin cambios por tercera reunión consecutiva en diciembre. Pero dio su señal más clara hasta ahora de que su agresiva campaña de aumentos ha terminado y que comenzará a reducir las tasas de interés en 2024. La tasa de fondos federales de referencia se mantuvo estable en un máximo de 22 años del 5.25% al 5.5%, con la decisión llegando junto con nuevas previsiones que apuntan a 75 puntos básicos de recortes el próximo año, una perspectiva más moderada para las tasas de interés que en las proyecciones anteriores. El "gráfico de puntos" del banco central mostró que la mayoría de los funcionarios esperaban que las tasas terminaran el próximo año en el 4.5% al 4.75%, y en 2025 en el 3.5% y el 3.75%.
El Banco de Japón ha estado bajo una creciente presión para poner fin a su experimento de larga duración con una política monetaria ultra laxa, especialmente frente a un yen debilitado, rendimientos de bonos en alza e inflación por encima del objetivo. Y recientemente dio un gran paso hacia el fin de su política de siete años de limitar los rendimientos a largo plazo, preparando el escenario para cambios de política más importantes en el futuro. En noviembre, el BoJ decidió permitir que el rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años supere el 1%, marcando la segunda revisión de su programa de control de la curva de rendimiento en tres meses. Esto siguió al compromiso anterior del banco de comprar bonos a 10 años a una tasa fija del 1%, por encima del 0.5% en julio.
Pero el BoJ no indicó cuándo cambiará su postura sobre las tasas de interés a corto plazo, que se han mantenido en territorio negativo desde 2016, incluso cuando muchos de los bancos centrales del mundo aumentaron los costos de endeudamiento en los últimos dos años. Esto se debe a que está tratando de impulsar los precios al consumidor al alza después de luchar contra la deflación que destruye la economía durante más de dos décadas. Sin embargo, con la inflación de Japón superando el objetivo del 2% del BoJ desde abril de 2022 y otros bancos centrales importantes comenzando a señalar un cambio en sus posturas, los inversores esperaban que el BoJ también modificara su política y ofreciera alguna indicación de cuándo comenzaría a aumentar las tasas de interés. Pero para su decepción, el banco central se mantuvo en su tono en su reunión más reciente en diciembre, prometiendo mantener sus tasas de interés negativas durante el tiempo que sea necesario.
Los bancos centrales que intentan combatir la inflación en 2023 no necesitaban más obstáculos, pero eso es exactamente lo que obtuvieron en abril después de que OPEP+ anunciara planes para reducir la producción de petróleo en 1.66 millones de barriles por día desde mayo hasta fin de año. La promesa se produjo además de las reducciones anteriores a la producción anunciadas en 2022 y elevó el volumen total de recortes de OPEP+ a 3.66 millones de barriles por día, o el 3.7% de la demanda mundial. Un par de meses después, Arabia Saudita tomó una decisión unilateral para reducir la producción en 1 millón de barriles adicionales por día a partir de julio, llevando su producción al nivel más bajo en varios años. Rusia pronto se unió con una reducción voluntaria del suministro de 500,000 barriles por día, y ambos países anunciaron recientemente que están extendiendo esos recortes al primer trimestre de 2024.
Socavando los esfuerzos del cártel para frenar el suministro y elevar los precios del crudo está el aumento significativo de la producción de la industria petrolera de esquisto de Estados Unidos en 2023. Hace un año, los pronosticadores predijeron que la producción estadounidense promediaría 12.5 millones de barriles por día durante el cuarto trimestre de 2023. En los últimos días, esa estimación se elevó a 13.3 millones, la diferencia es comparable a agregar una nueva Venezuela al mercado petrolero mundial. Lo notable del aumento es que las empresas han aumentado la producción a pesar de una disminución aproximada del 20% en las plataformas de perforación activas este año, gracias a las mejoras de eficiencia.
El oro alcanzó brevemente un récord intradía de $2,135 la onza en diciembre, superando el máximo histórico anterior que estableció en agosto de 2020. El último repunte se produjo cuando los rendimientos de los bonos y el dólar cayeron en medio de crecientes expectativas de recortes de tasas en Estados Unidos en 2024. Pero hubo algunos otros factores que impulsaron la fortaleza del oro en 2023. Primero, la demanda del metal precioso se ha visto apuntalada por compras récord de los bancos centrales en los últimos 18 meses, ya que algunos países buscaron diversificar sus reservas para reducir su dependencia del dólar después de que Estados Unidos utilizara su moneda como arma en las sanciones contra Rusia. En segundo lugar, la reputación del oro como activo refugio fortaleció su desempeño en 2023 debido a la turbulencia geopolítica y económica, con dos guerras en curso y el 41% de la población mundial a punto de ir a las urnas en 2024.
Las principales empresas tecnológicas del mundo ayudaron a impulsar el índice Nasdaq 100 a su mejor año en más de una década, ya que el entusiasmo por la IA superó las preocupaciones sobre los efectos de las tasas de interés más altas en 2023. Las siete empresas más grandes relacionadas con la tecnología e Internet, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla, vieron que su ponderación combinada en el S&P 500 aumentó a un récord del 29% en noviembre. Los inversores se inclinaron hacia estas empresas, apostando por su capacidad superior para aprovechar la IA dada su gran escala y fortaleza financiera. A mediados de diciembre, el grupo había contribuido aproximadamente a dos tercios del aumento del 23% del S&P 500 en 2023.
¡Y eso es todo, amigos! Al cerrar el capítulo de un 2023 lleno de acontecimientos, queríamos extender nuestros sinceros deseos para su continuo éxito en el comercio y la inversión a lo largo de 2024. Nos vemos en el nuevo año.
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Este contenido es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta. Las inversiones conllevan riesgos, incluida la posible pérdida de capital. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Antes de tomar decisiones de inversión, considere sus objetivos financieros o consulte a un asesor financiero calificado.
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