El Paquete Masivo de China

Aquí están algunas de las historias más importantes de la semana pasada:

• La deuda del Reino Unido con respecto al PIB alcanzó el 100% por primera vez desde 1961.
• La confianza del consumidor en el Reino Unido se desplomó a su ritmo más rápido en dos años y medio.
• La actividad empresarial en la zona euro se contrajo inesperadamente.
• China dio a conocer un amplio paquete de medidas de estímulo para impulsar la economía.
• El precio del oro alcanzó un nuevo récord histórico.

Profundice en estas historias en la revisión de esta semana.

Reino Unido

El déficit presupuestario del gobierno del Reino Unido, la diferencia entre sus ingresos y gastos, se ha estado ampliando, con más dinero gastado en subsidios energéticos, servicios sociales, salarios del sector público y pagos de intereses sobre la deuda. Para cubrir el déficit, el gobierno está recurriendo a la venta de bonos como medio para recaudar fondos. Y el mes pasado, pidió prestados más de 13.700 millones de libras (18.200 millones de dólares), lo que marca el agosto más alto registrado fuera de la pandemia. Las cifras significan que el gobierno ha pedido prestados 64.100 millones de libras desde el inicio del año fiscal en abril, o un 11% más de lo que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria había predicho inicialmente en marzo. **Y todas esas responsabilidades adicionales han enviado la pila de deuda nacional del Reino Unido, en relación con el tamaño de su economía, al 100% por primera vez desde 1961.**

Los datos son la penúltima instantánea de las finanzas públicas del país antes de que el nuevo gobierno laborista elegido revele su plan financiero en el presupuesto anual del próximo mes. Y este podría ser significativo: el partido laborista ya ha sido advertido de las "decisiones difíciles" que se avecinan, después de que un repunte de la economía a principios de este año no logró mejorar las finanzas del país. Eso ha hecho que los británicos se preparen para una combinación impopular de recortes de gastos y aumentos de impuestos, lo que está empezando a afectar el sentimiento. Un ejemplo de ello: los datos recientes mostraron que **la confianza del consumidor en el Reino Unido se desplomó en septiembre a su ritmo más rápido desde abril de 2022,** cuando los costos de energía se dispararon a raíz de la invasión rusa de Ucrania.

Europa

La zona euro recibió malas noticias a principios de semana, ya que la actividad empresarial en el bloque se contrajo inesperadamente en septiembre. **El Índice de Precios de Compras (PMI) de la zona euro cayó a 48.9 este mes desde 51 en agosto, cayendo por debajo de la marca de 50 que separa el crecimiento de la contracción por primera vez desde febrero.** Los analistas habían predicho una caída modesta a 50.5. La disminución estuvo liderada por las dos economías más grandes del bloque, Alemania y Francia, ambas de las cuales vieron una caída de la actividad empresarial mucho mayor de lo esperado. En general, los datos sugieren que la desaceleración de la economía de la zona euro se está volviendo más pronunciada después de que un repunte a principios de año perdiera impulso. Y aunque las tasas de interés más bajas pueden ofrecer un poco de apoyo, algunos analistas argumentan que los problemas son estructurales y requieren soluciones más difíciles...

China

En China, **las autoridades dieron a conocer un amplio paquete de medidas de estímulo el martes con el objetivo de revivir el crecimiento en la segunda economía más grande del mundo.** Primero, la tasa de repo inversa a siete días, la principal tasa de política del banco central, se redujo al 1.5% desde el 1.7%. Segundo, la tasa de reserva obligatoria, la cantidad de dinero que los bancos deben mantener en reserva, se redujo en 0.5 puntos porcentuales a su nivel más bajo desde 2018, agregando 1 billón de yuanes de liquidez al sistema bancario. El banco central también insinuó la posibilidad de reducir aún más la proporción en otros 0.25 a 0.5 puntos porcentuales este año.

Tercero, se anunciaron medidas para apuntalar el sector inmobiliario en dificultades del país, incluida la reducción de los costos de endeudamiento de las hipotecas pendientes y la flexibilización de la proporción mínima de pago inicial para las compras de segundas viviendas al 15% desde el 25%. Además, el banco central chino cubrirá el 100% de los préstamos para los gobiernos locales que compren viviendas no vendidas con financiación barata, en comparación con el 60% anterior. Cuarto, los funcionarios anunciaron un fondo de 500 mil millones de yuanes para ayudar a los corredores, compañías de seguros y fondos a comprar acciones. El banco central también proporcionará 300 mil millones de yuanes para ayudar a las empresas a realizar recompras de acciones. Esos anuncios ayudaron a enviar el índice CSI 300 de China de acciones que cotizan en Shanghái y Shenzhen un 4.3% el martes, su mejor día desde julio de 2020.

Si bien se esperaban varias de las medidas, el lanzamiento altamente publicitado indica que las autoridades se están tomando en serio las advertencias de que China corre el riesgo de no alcanzar su objetivo de crecimiento de alrededor del 5% este año. Si bien el paquete de políticas probablemente vuelve a poner ese objetivo al alcance, persisten las dudas sobre si será suficiente para aliviar las presiones deflacionarias a largo plazo de China y la crisis inmobiliaria arraigada. Además, las autoridades aún no han introducido medidas agresivas para impulsar la demanda del consumidor, lo que algunos analistas consideran un elemento crucial que falta para la economía. Después de todo, hacer que el dinero sea más barato no estimulará el crecimiento si los consumidores chinos siguen dudando en gastar...

Materias primas

Otra semana, otro récord, con **el precio del oro alcanzando un máximo histórico de $2,670 la onza el miércoles.** Eso se produjo un día después de que un informe mostrara que la confianza del consumidor estadounidense cayó inesperadamente en septiembre en la mayor medida en tres años, lo que llevó a los operadores a apostar por recortes de tasas más agresivos de la Fed. (Las tasas de interés más bajas benefician al oro al reducir el costo de oportunidad de poseer el metal, que no genera ningún ingreso). Al mismo tiempo, la anticipación de que las tasas de interés de EE. UU. disminuyan aún más ha enviado al dólar a la baja, lo que hace que el oro sea más barato para muchos compradores. Finalmente, un recrudecimiento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente también ha impulsado la demanda de oro como activo refugio.

Sin querer quedarse atrás, el precio de la plata se mantiene cerca de su nivel más alto en más de una década. El metal se está beneficiando del repunte del oro, considerando que los dos a menudo se mueven en tándem. Después de todo, ambos se consideran activos refugio y coberturas contra la inflación, y están influenciados por factores económicos y de mercado similares. La principal diferencia entre los dos es que la plata tiene más peso en la industria industrial: el 46% del consumo anual de plata proviene del sector frente al 6% del oro. Y la presentación de China de un paquete masivo de medidas de estímulo para impulsar la economía esta semana ha dado un impulso significativo a los metales industriales, como la plata.

La próxima semana

• Lunes: Producción industrial y ventas minoristas de Japón (agosto), PMI de China (septiembre), oferta monetaria M4 del Reino Unido (agosto).
• Martes: Tasa de desempleo de Japón (agosto), inflación de la zona euro (septiembre), encuesta de vacantes y rotación laboral de EE. UU. (agosto). Ganancias: Nike.
• Miércoles: Tasa de desempleo de la zona euro (agosto).
• Jueves: Pedidos de fábrica de EE. UU. (agosto). Ganancias: Constellation Brands.
• Viernes: Informe del mercado laboral de EE. UU. (septiembre).