China se Suelta

Hola Traders, esperamos que estén teniendo un buen fin de semana. Estas son algunas de las noticias más importantes de esta semana:

• La inflación china se desaceleró inesperadamente.
• Las autoridades del país se comprometieron a adoptar una postura de política monetaria "moderadamente laxa".
• Los inversores han inyectado casi $140 mil millones en fondos de acciones estadounidenses desde las elecciones del mes pasado.
• La inflación estadounidense aumentó en línea con las expectativas.
• El Banco Central Europeo recortó las tasas de interés por cuarta vez.

Profundice en estas historias en la revisión de esta semana.

China

Mientras gran parte del mundo todavía lucha contra los restos finales de la alta inflación, China está lidiando con un problema muy diferente: la deflación. Vea, una crisis de tres años en el sector inmobiliario ha afectado la riqueza de los hogares y la confianza de compra, lo que ha provocado que las personas gasten menos. Esta caída en la demanda agregada ha dejado los precios al consumidor estancados desde principios de 2023. Y los nuevos datos de esta semana mostraron que la inflación anual disminuyó inesperadamente a un mínimo de cinco meses del 0.2% en noviembre, a pesar de un enorme paquete de estímulo nuevo destinado a que la gente vuelva a gastar. En términos mensuales, los precios al consumidor cayeron un 0.6% de octubre a noviembre. Finalmente, los precios al productor, que reflejan lo que las fábricas cobran a los mayoristas por los productos, cayeron por 26º mes consecutivo, disminuyendo un 2.5% en noviembre con respecto al año anterior.

Ahora, el ligero aumento del 0.2% en los precios al consumidor de noviembre no significa que la economía de China esté fuera de peligro todavía. Después de todo, hay una medida amplia de los precios que muestra que la segunda economía más grande del mundo todavía está firmemente en la zona de deflación. Ese es el "deflactor del PIB", que ofrece una visión más completa de la inflación que los precios al consumidor solos porque tiene en cuenta los cambios de precios de todos los bienes y servicios producidos dentro de una economía. Entonces, aquí están las malas noticias: la métrica muestra que ha habido seis trimestres consecutivos de deflación en China, el período más largo desde 1999.

Eso seguramente preocupará a los responsables políticos, ya que la deflación prolongada puede conducir a una espiral descendente de la actividad económica. Vea, anticipando nuevas caídas de precios, los consumidores podrían retrasar las compras, amortiguando el consumo ya débil. Las empresas, a su vez, podrían reducir la producción y la inversión debido a la incertidumbre de la demanda. Además, la caída de los precios lleva a menores ingresos corporativos, lo que podría afectar los salarios y las ganancias. Finalmente, durante los períodos de deflación, los precios y los salarios caen, pero el valor de la deuda no, lo que aumenta la carga de los reembolsos y aumenta el riesgo de incumplimiento.

Entonces, en un intento por impulsar la economía y evitar una espiral negativa de caída de precios y actividad económica, las autoridades chinas anunciaron esta semana que están cambiando su postura sobre la política monetaria de "prudente" a "moderadamente laxa". La última vez que el país adoptó una postura de política monetaria moderadamente laxa fue desde finales de 2008 hasta finales de 2010, como parte de un paquete de estímulo masivo para apoyar la economía después de la crisis financiera mundial. Entonces, el cambio de postura del lunes fue tomado por los inversores como una señal de que el liderazgo finalmente estaba tomando más en serio los problemas económicos de China.

EE. UU.

Según nuevos datos de EPFR de esta semana, los inversores han inyectado casi $140 mil millones en fondos de acciones estadounidenses desde las elecciones del mes pasado, apostando a que la administración entrante de Trump implementará recortes fiscales y reformas radicales que beneficien a las empresas estadounidenses. La avalancha de compras convirtió a noviembre en el mes más activo para las entradas en los registros que se remontan a 2000, y ha ayudado a impulsar el S&P 500 a una serie de máximos históricos. Las empresas más pequeñas, que se consideran más sensibles a las fluctuaciones de la economía estadounidense, han tenido un desempeño aún mejor desde las elecciones, con el Russell 2000 alcanzando recientemente un máximo histórico por primera vez en tres años. Sin embargo, esta ola de optimismo también indica que los operadores están ignorando en gran medida las preocupaciones de que algunas de las propuestas políticas de Trump, como los aumentos generalizados de los aranceles, podrían aumentar la inflación y amenazar los planes de la Fed para continuar recortando las tasas de interés el próximo año.

En el panorama general, noviembre fue el mes más fuerte para las entradas en fondos de acciones a nivel mundial desde el pico de la manía de las acciones meme a principios de 2021. Sin embargo, la fortaleza en los Estados Unidos enmascaró debilidades en otros lugares, ya que los inversores retiraron dinero de regiones que se consideran más vulnerables a una posible guerra comercial. Los fondos que invierten en mercados emergentes han sufrido salidas netas de $8 mil millones desde las elecciones, incluidos alrededor de $4 mil millones retirados de fondos centrados en China. Los que invierten en Europa occidental han perdido alrededor de $14 mil millones, mientras que los fondos centrados en Japón han perdido alrededor de $6 mil millones, según EPFR.

En el frente macro, los nuevos datos de esta semana mostraron que los precios al consumidor en los Estados Unidos aumentaron un 2.7% el mes pasado con respecto al año anterior, en línea con las expectativas de los economistas pero más alto que la tasa de octubre del 2.6%. La inflación subyacente, que elimina los elementos volátiles de los alimentos y la energía para dar una mejor idea de las presiones de precios subyacentes, se mantuvo sin cambios en 3.3%. En términos mensuales, tanto los precios al consumidor generales como los subyacentes aumentaron un 0.3%, también en línea con las previsiones.

En general, las cifras es poco probable que cambien los planes a corto plazo de la Fed para los recortes de tasas de interés. Se espera ampliamente que el banco central realice su tercera reducción consecutiva de los costos de endeudamiento la próxima semana. Pero la trayectoria del próximo año es menos segura, ya que la Fed lucha con su doble mandato de mantener la inflación cerca del 2% y mantener un mercado laboral saludable. Además, algunas de las propuestas políticas de la administración entrante de los Estados Unidos, como los aumentos generalizados de los aranceles, podrían desencadenar otro aumento de la inflación. Pero al menos los operadores obtendrán algunas pistas sobre el pensamiento de la Fed el miércoles cuando, junto con su última decisión, el banco central publique un "gráfico de puntos" actualizado, una previsión muy observada que muestra dónde los miembros ven que las tasas de interés se mueven a mediano plazo.

Europa

Hablando de tasas de interés, el Banco Central Europeo recortó los costos de endeudamiento por cuarta vez este año, llevando su tasa de depósito clave a la baja en un cuarto de punto porcentual al 3%. La medida se produjo cuando el banco advirtió que la economía de la eurozona crecería solo un 1.1% en 2025, por debajo de su estimación de septiembre del 1.3%. También redujo ligeramente su previsión de inflación para el próximo año al 2.4%. De cara al futuro, los operadores esperan que el BCE realice cinco recortes adicionales de un cuarto de punto para septiembre, lo que llevaría la tasa de depósito al 1.75%.

La próxima semana

• Lunes: Producción industrial y ventas minoristas de China (noviembre), PMI de la eurozona (diciembre), PMI del Reino Unido (diciembre), PMI de EE. UU. (diciembre).
• Martes: Inversión extranjera directa de China (noviembre), informe del mercado laboral del Reino Unido (octubre), ventas minoristas de EE. UU. (noviembre), producción industrial de EE. UU. (noviembre).
• Miércoles: Balanza comercial de Japón (noviembre), inflación del Reino Unido (noviembre), anuncio de la tasa de interés de la Fed. Ganancias: Micron Technology.
• Jueves: Anuncio de la tasa de interés del Banco de Japón, anuncio de la tasa de interés del Banco de Inglaterra. Ganancias: FedEx, Nike, Accenture.
• Viernes: Inflación de Japón (noviembre), anuncio de la tasa de interés preferencial a un año de China, ventas minoristas del Reino Unido (noviembre), ingresos y gastos personales de EE. UU. (noviembre), confianza del consumidor de la eurozona (diciembre).