Los inversores institucionales son optimistas

Hola Traders, esperamos que estén teniendo un buen fin de semana. Estas son algunas de las noticias más importantes de esta semana:

1. La economía de Japón creció mucho más de lo esperado.
2. El crecimiento salarial en el Reino Unido se aceleró a su máximo en ocho meses.
3. Y la inflación en el país subió a su nivel más alto en diez meses.
4. Los inversores institucionales están mostrando la mayor disposición a asumir riesgos en 15 años.
5. Las acciones europeas alcanzaron un máximo histórico.

Profundice en estas historias en la revisión de esta semana.

Japón

Los nuevos datos del lunes mostraron que el PIB japonés superó las previsiones en los tres meses hasta diciembre, con el gasto empresarial y el comercio neto ayudando a impulsar un tercer trimestre consecutivo de crecimiento. La segunda economía más grande de Asia se expandió a una tasa anualizada del 2,8% en el último trimestre respecto al anterior, una aceleración notable respecto al ritmo del 1,7% del período anterior, y superando con creces las estimaciones del 1,1%. El fuerte final de año permitió a la economía obtener un crecimiento del 0,1% para todo el 2024, desafiando las expectativas del mercado de una pequeña contracción.

Las cifras indicaron que la economía de Japón se mantuvo en buena forma a pesar de las interrupciones causadas por la medida del Banco de Japón el año pasado para "normalizar" la política monetaria e iniciar una serie de aumentos de las tasas de interés. Se espera ampliamente que el banco central continúe aumentando los costos de endeudamiento este año, y los operadores apuestan a que lo hará al menos una vez, muy probablemente en su reunión de julio. Esa perspectiva de tasas de interés más altas, combinada con las cifras del PIB mejores de lo esperado, envió al yen al alza a principios de semana.

Reino Unido

Los nuevos datos del martes mostraron que el crecimiento salarial en el Reino Unido se aceleró a su máximo en ocho meses, mientras que el empleo aumentó inesperadamente, lo que indica un mercado laboral resistente a pesar del próximo aumento del impuesto sobre la nómina del gobierno laborista. Las ganancias promedio, excluyendo las bonificaciones, aumentaron un 5,9% en el último trimestre de 2024 respecto al año anterior, un aumento respecto al 5,6% en los tres meses hasta noviembre. La aceleración del crecimiento salarial fue más fuerte en el sector privado (una medida clave para el Banco de Inglaterra), donde las ganancias promedio, excluyendo las bonificaciones, crecieron un 6,2%. Mientras tanto, la remuneración del sector público creció un 4,7% en el período.

Los economistas estaban monitoreando de cerca los datos de empleo para evaluar el impacto del Presupuesto de octubre del gobierno en el mercado laboral. La decisión del canciller de aumentar las contribuciones al seguro nacional de los empleadores y aumentar el salario mínimo, ambos con efecto a partir de abril, generó preocupaciones sobre una posible desaceleración en la contratación. Sin embargo, el número de empleados con nómina aumentó en 21.000 en enero, dejando el total en menos de 20.000 desde que se anunció el Presupuesto. En general, las cifras probablemente respalden el enfoque cauteloso del BoE con respecto a las reducciones de las tasas de interés, ya que navega por el desafío de equilibrar el crecimiento económico lento con la inflación persistente y un mercado laboral resistente.

Hablando de presiones de precios obstinadas, los datos del miércoles mostraron que la inflación en el Reino Unido se aceleró más de lo esperado para alcanzar un máximo de diez meses. Los precios al consumidor aumentaron un 3% en enero respecto al año anterior, una aceleración notable respecto al ritmo del 2,5% de diciembre y por encima del 2,8% pronosticado por los economistas. El salto fue impulsado por varios factores, incluido el costo de los pasajes aéreos, el combustible automotriz y los alimentos, así como la imposición del impuesto al valor agregado sobre las tarifas de las escuelas privadas. Mientras tanto, la inflación subyacente, que elimina los artículos volátiles de alimentos y energía para dar una mejor idea de las presiones de precios subyacentes, subió al 3,7%, el nivel más alto desde abril. Finalmente, la inflación de servicios, una medida que el BoE observa de cerca en busca de señales de presiones de precios domésticas, se aceleró menos de lo esperado al 5% en enero, desde el 4,4% del mes anterior.

El último repunte empuja la inflación más lejos del objetivo del 2% del BoE, y muchos economistas predicen que las facturas de energía más altas continuarán intensificando las presiones de precios a finales de este año. El banco central espera que la inflación alcance un máximo del 3,7% en el tercer trimestre antes de volver a su objetivo. Los operadores parecen creerlo: todavía se mantienen en sus apuestas de que el BoE realizará dos recortes adicionales de un cuarto de punto a las tasas de interés este año, después de haber reducido los costos de endeudamiento a principios de este mes.

Acciones

Cada mes, Bank of America realiza una encuesta global de administradores de fondos para evaluar el posicionamiento de los inversores institucionales y su pensamiento más reciente. Y la más reciente, realizada en febrero, reveló que los inversores están mostrando la mayor disposición a asumir riesgos en 15 años, con los niveles de efectivo de los administradores de fondos cayendo a su nivel más bajo desde 2010. Además, el 34% de los participantes dijo que espera que las acciones globales sean el activo con mejor desempeño en 2025, mientras que un 11% neto indicó que estaban infraponderados en bonos. Este optimismo sobre las acciones mundiales se vio respaldado por el optimismo sobre la IA y las expectativas de un crecimiento económico robusto y tasas de interés más bajas este año, según la encuesta. Finalmente, alrededor del 89% de los encuestados dijo que las acciones estadounidenses estaban sobrevaloradas, la mayor cantidad desde al menos abril de 2001.

Como resultado, los inversores han estado acudiendo en masa a las acciones europeas más baratas, lo que ha provocado que el índice Stoxx Europe 600 suba casi un 9% este año y alcance un nuevo máximo histórico. Además de las valoraciones más atractivas, las acciones europeas se están beneficiando de un contexto macro positivo. Se espera que la economía se recupere, los costos de endeudamiento están bajando, las elecciones en Alemania del domingo han generado esperanzas de un nuevo estímulo fiscal, y existe la posibilidad de que el bloque escape de un escenario de guerra comercial en el peor de los casos. Las conversaciones sobre un alto el fuego en Ucrania también han mejorado el ánimo. Finalmente, el optimismo sobre las ganancias, las recompras de acciones y las actualizaciones de ganancias están sumando impulso.

La próxima semana

1. Lunes: Ganancias: Zoom.
2. Martes: Confianza del consumidor estadounidense (febrero). Ganancias: Home Depot, Intuit.
3. Miércoles: Ventas de viviendas nuevas en EE. UU. (enero). Ganancias: Nvidia, Salesforce, Snowflake, Synopsys.
4. Jueves: Oferta monetaria M3 de la eurozona (enero), actas de la última reunión del BCE, PIB de EE. UU. (T4), pedidos de bienes duraderos de EE. UU. (enero). Ganancias: HP.
5. Viernes: Producción industrial y ventas minoristas de Japón (enero), ingresos y gastos personales de EE. UU., balance comercial de EE. UU. (enero).
6. Sábado: PMI de China (febrero).