Los aranceles de Trump sacuden los mercados

Hola Traders, esperamos que estén teniendo un buen fin de semana. Estas son algunas de las noticias más importantes de esta semana:

1. Trump anunció aranceles del 25% sobre las importaciones de acero y aluminio.
2. El presidente también reveló un plan de aranceles "recíprocos".
3. La inflación en Estados Unidos se aceleró inesperadamente.
4. La economía del Reino Unido creció más de lo previsto.
5. El enorme gasto de Big Tech en IA está destinado a continuar en 2025.
6. Las acciones tecnológicas chinas vuelven a estar de moda.

Profundice en estas historias en la revisión de esta semana.

Guerra comercial

Otra semana, y otra escalada de la guerra comercial. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció el lunes que impondrá aranceles del 25% a todas las importaciones de acero y aluminio a Estados Unidos – incluidos los productos metálicos terminados – en un intento por proteger las industrias estadounidenses políticamente importantes. Los gravámenes, que entrarán en vigor el 12 de marzo, amenazan con desatar la agitación en los mercados de materias primas y encender guerras comerciales en todo el mundo. La medida también podría aumentar drásticamente los costos para los fabricantes estadounidenses que importan los metales y, en última instancia, para los consumidores. Después de todo, Estados Unidos depende en gran medida de las importaciones de aluminio para satisfacer la demanda interna. Y aunque el acero extranjero representa una parte menor del consumo total, los sectores aeroespacial, automotriz y energético dependen en gran medida de las calidades especiales importadas.

Unos días después de anunciar los gravámenes sobre el acero y el aluminio, Trump reveló un plan amplio para imponer aranceles "recíprocos" a los socios comerciales de Estados Unidos. Más específicamente, el presidente de Estados Unidos ordenó a sus principales asesores comerciales que desarrollaran nuevos aranceles sobre una base "país por país" en represalia contra los gravámenes, regulaciones, impuestos al valor agregado y subsidios que su administración considera injustos. Los analistas advirtieron que los socios comerciales como Brasil, India, Japón, Canadá y la UE corrían un mayor riesgo de ser afectados por los aranceles adicionales, que podrían imponerse a partir de abril.

Sin embargo, la decisión de no aplicar los aranceles de inmediato también podría verse como una oferta inicial de negociación, similar a la estrategia que Trump empleó anteriormente para obtener concesiones de México, Canadá y Colombia, en lugar de indicar un compromiso definitivo de implementarlos.

Inflación en Estados Unidos

La inflación anual en Estados Unidos se aceleró del 2,9% en diciembre al 3% en enero, el nivel más alto desde el verano pasado y desafiando las previsiones de los economistas de una lectura sin cambios. La inflación subyacente, que excluye los volátiles artículos de alimentos y energía para dar una mejor idea de las presiones de precios subyacentes, también se aceleró, alcanzando el 3,3% y decepcionando a los analistas que esperaban una pequeña caída. En términos intermensuales, la inflación general y la subyacente también superaron las estimaciones, situándose en el 0,5% y el 0,4%, respectivamente. La cifra mensual general fue la más alta desde agosto de 2023.

El informe más caliente de lo esperado golpeó las acciones y los bonos del gobierno el miércoles. Después de todo, las señales de aceleración de la inflación, combinadas con el sólido estado del mercado laboral estadounidense, refuerzan el argumento para que la Fed proceda lentamente con las reducciones de las tasas de interés. Los operadores ahora apuestan a que el banco central reducirá los costos de endeudamiento solo una vez este año. Antes de la publicación de los datos, esperaban que la primera reducción llegara en septiembre, con una probabilidad del 50% de una segunda reducción para fines de año.

Economía del Reino Unido

El Reino Unido finalmente recibió buenas noticias, con nuevos datos esta semana que muestran que la economía británica creció un 0,1% el último trimestre con respecto al anterior, desafiando las previsiones de una contracción del 0,1% y marcando una pequeña aceleración con respecto al crecimiento cero observado en el tercer trimestre. El resultado mejor de lo esperado se debió principalmente a un sólido desempeño en diciembre, cuando el crecimiento económico se expandió un 0,4% con respecto al mes anterior, impulsado por el sector servicios dominante del Reino Unido. Sin embargo, al tener en cuenta el aumento de la población, el panorama fue más decepcionante, con el PIB per cápita cayendo un 0,1% el último trimestre, la segunda disminución consecutiva.

Para todo 2024, el PIB del Reino Unido creció un 0,9%. El Banco de Inglaterra espera que la debilidad de la economía se extienda a 2025, y la semana pasada redujo a la mitad su previsión de crecimiento para este año a solo el 0,7%. Pero las cifras del PIB del último trimestre mejores de lo esperado serán un ligero alivio para el banco central mientras sopesa la inflación persistente con la necesidad de apoyar la economía.

Big Tech

El auge de la IA ha obligado a las empresas tecnológicas a reemplazar sus programas de reducción de costos posteriores a la pandemia con un gasto enorme, aprobado por los inversores, en centros de datos. Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta, por ejemplo, mostraron en sus últimos resultados que gastaron un total de $246 mil millones en 2024, lo que representa un aumento del 63% con respecto al año anterior. Y las cuatro empresas tecnológicas proyectan que los gastos de capital podrían superar los $320 mil millones este año, a medida que intensifican sus inversiones mientras desestiman las preocupaciones de los inversores sobre las enormes sumas que se están apostando a la tecnología naciente. Después de todo, en medio de la exageración sobre el potencial transformador de la IA, los accionistas temen que duplicar la inversión pueda afectar el capital que de otro modo podría devolverse a través de recompras de acciones y dividendos, al tiempo que desvía recursos de las líneas de negocio que no son de IA.

Hay otro problema que viene con la costosa apuesta de las empresas tecnológicas por la IA: si no da resultado, el aumento de la inversión podría afectar sus márgenes de beneficio durante años. Vea, cuando una empresa compra un artículo de gran valor, la depreciación, el valor que el artículo pierde cada año, se contabiliza como un gasto anual en los años siguientes. Eso significa que la gran inversión de Big Tech en centros de datos se reflejará en el aumento de los gastos por depreciación en el futuro, lo que podría afectar los márgenes de beneficio a menos que los ingresos aumenten en la misma cantidad.

Acciones tecnológicas chinas

Para aumentar la preocupación de los inversores, la empresa china de IA DeepSeek sorprendió a Silicon Valley a fines de enero después de lanzar un modelo de lenguaje grande desarrollado con un presupuesto modesto, lo que generó dudas sobre la necesidad de una gran inversión en IA. Si bien la noticia provocó una caída de las acciones tecnológicas estadounidenses, provocó un repunte de las chinas, con los inversores apostando a que las empresas de computación en la nube y hardware tecnológico del país se beneficiarán de los avances de IA de DeepSeek. Caso en cuestión: el índice Hang Seng Tech, que rastrea las 30 empresas tecnológicas más grandes que cotizan en Hong Kong, ha subido un 25% desde su mínimo de 2025 el 13 de enero, marcando el inicio de un mercado alcista y superando al Nasdaq 100 durante el mismo período. El impulso positivo es una bendición para los mercados de China, que se han visto afectados por las preocupaciones sobre los aranceles de Trump, una continua caída de la propiedad y las presiones deflacionarias en la economía.

La próxima semana

1. Lunes: PIB de Japón (T4).
2. Martes: Informe del mercado laboral del Reino Unido (diciembre), sentimiento económico de la eurozona (febrero). Ganancias: Baidu, Medtronic, Arista Networks.
3. Miércoles: Inflación del Reino Unido (enero), actas de la última reunión de la Fed.
4. Jueves: Anuncio de las tasas de interés preferenciales de China, confianza del consumidor de la eurozona (febrero). Ganancias: Alibaba, Walmart, Block, Booking Holdings.
5. Viernes: Inflación de Japón (enero), ventas minoristas del Reino Unido (enero), sentimiento del consumidor estadounidense (febrero), PMI globales (febrero).