Après le confinement, préparez-vous pour le temps de la cour

La réouverture signifie-t-elle un redressement ? La réponse est non, et les raisons ne sont ni d'ordre économique ni d'ordre financier.  La population générale de la majorité des pays développés a subi au moins 6 semaines de confinement avec différents niveaux de confinement. La hâte de rouvrir rapidement et complètement ne tient pas compte des changements sociaux, mentaux et psychologiques qui se sont produits pendant cette période. Le facteur peur est amplifié au-delà de tout doute chez chaque personne. L'expérience des établissements pénitentiaires montre que le retour à la cour après des périodes de confinement importantes se termine rarement tranquillement. Le stress accumulé juxtaposé à la peur d'une deuxième vague d'infection pourrait déclencher beaucoup de tension dans la société et fausser les interactions entre les personnes.

Comment cela peut-il avoir un impact sur l'économie ? Une économie basée sur les services est fortement dépendante de la capacité à établir la confiance dans les relations interhumaines. Lorsque cette capacité est perdue, le chiffre d'affaires des échanges économiques l'est aussi. Un exemple simple est la relation entre les États-Unis et la Chine, qui est à un niveau historiquement bas. Avec l'état actuel des choses, le commerce entre les deux pays est loin de montrer des signes de reprise.

Les estimations actuelles montrent qu'au dernier trimestre, l'économie américaine s'est contractée de 5 % et l'économie chinoise de 10 %. Le chômage aux États-Unis est actuellement en plein essor, avec 3,8 millions de nouvelles demandes de chômage qui s'ajoutent aux 30 millions déjà enregistrées. L'économie chinoise a besoin de la demande américaine pour redémarrer, la demande a besoin de marchés financiers solides, et les marchés financiers ont besoin de chiffres solides de la Chine. C'est un cercle vicieux. La panique inoculée pendant le confinement pourrait facilement resurgir pendant la réouverture et entraver la reprise économique.

Le mystère de l'existence humaine ne réside pas seulement dans le fait de rester en vie, mais dans le fait de trouver quelque chose pour lequel vivre.
Fiodor Dostoïevski, Les Frères Karamazov

Aperçu du marché

Écouter le son du silence

L'indice de volatilité CBOE a suivi une trajectoire descendante après avoir atteint un pic à 85 à la mi-mars. Au cours des 6 dernières semaines, la tourmente du marché s'est calmée au milieu de mauvaises nouvelles sur tous les fronts. Les principales économies mondiales sont à l'arrêt, les perspectives de reprise rapide sont incertaines, et pourtant le Dow est au même niveau qu'en 2018.  Le marché semble ignorer les troubles du monde réel et semble attendre un signe divin. Lorsque les marchés ne reflètent pas toutes les informations dans le prix, et qu'il y a des violations de l'efficacité, nous pouvons nous attendre à des sauts importants. Dans la majorité des cas, le saut consiste en une baisse à deux chiffres.

Bitcoin

La récompense minière est divisée par deux, tandis que le prix double

À la mi-mars, beaucoup étaient ceux qui parlaient de la fin du Bitcoin. Depuis lors, le prix de la principale crypto-monnaie a presque doublé et a flirté cette semaine avec le niveau de résistance de 9 000 USD. Le Bitcoin a connu une période de corrélation importante avec les indices boursiers, mais un découplage est apparu vers la fin avril. C'est un signe encourageant car les perspectives sur le marché boursier sont sombres et le Bitcoin doit continuer à progresser vers le nord, à l'approche de l'événement de réduction de moitié.

Pharma focus :

Batailles sans honneur ni humanité

Avec la réouverture prévue dans la deuxième partie du mois de mai, trouver le meilleur traitement contre le nouveau coronavirus est devenu une question urgente. La guerre des médicaments est entrée dans une nouvelle phase : la conquête du marché. L'hydroxychloroquine semble avoir le dessus. L'Inde, premier producteur mondial d'hydroxychloroquine, a déjà expédié 50 millions de comprimés aux États-Unis, bien que la FDA ait averti que le médicament antipaludique pourrait avoir des effets secondaires nocifs dans le traitement du COVID-19.

Cadila Healthcare est l'un des principaux producteurs d'hydroxychloroquine en Inde, et avec la forte demande actuelle, son cours de bourse a gagné plus de 20 % depuis le début de la pandémie.

Pendant ce temps, le Remdesivir de Gilead est en phase de test accéléré avec la Food and Drug Administration.  Gilead est déjà en train d'accroître sa production pour pouvoir fabriquer 140 000 traitements de 10 jours d'ici la fin mai, et 1 million d'ici la fin de 2020. L'action Gilead est toujours en territoire positif depuis le début de la pandémie et se porte mieux que les actions des grandes entreprises pharmaceutiques. L'approbation de la FDA pourrait stimuler le cours de l'action, car elle ouvrirait Remdesivir à quelques milliards de dollars de revenus au cours des prochains mois.

Perspectives du marché

Comme prévu, le Bitcoin a trouvé un soutien à 8 000 USD et le Brent a récupéré une partie des pertes de la semaine précédente. Le Dow Jones est toujours au-dessus de 23 000, mais la probabilité de trouver un soutien à long terme à ce niveau est faible. Nous nous attendons à voir le Bitcoin évoluer en territoire positif, et le Brent progresser lentement vers 30 USD le baril.