Le Plus Grand Short. Le marché est-il en train de se vendre ?

L'été a été fou, et son euphorie incessante semble toucher à sa fin. Les investisseurs commencent à vendre, et les marchés envoient les premiers signaux baissiers. Beaucoup pensaient que l'assouplissement quantitatif durerait éternellement, et que l'achat d'actions en ligne pouvait remplacer les bons vieux emplois.

Que peuvent attendre les investisseurs particuliers dans de telles circonstances ?

L'assouplissement quantitatif a été, sans aucun doute, une chose positive. Il a apporté de la stabilité aux grandes entreprises et leur a permis d'éviter des situations catastrophiques. En conséquence, l'économie américaine a connu un rebond important au cours de l'été, avec une création d'emplois au-dessus des attentes. Les principaux indices boursiers sont au même niveau qu'avant la pandémie. Pourtant, la reprise économique n'est pas exactement en forme de V, et certains dommages structurels peuvent être irréparables. Les agences gouvernementales ont fait ce qu'elles devaient faire pour éviter un scénario de 2008 à plus grande échelle. Mais, il y aura un moment où le marché devra refléter la situation réelle. Ce n'est qu'une question de temps, et il faut tenir compte du fait que des changements politiques importants sont en jeu, notamment l'élection américaine, le Brexit et le rôle de la Chine dans l'architecture mondiale.

Ce n'est pas ce que vous ne savez pas qui vous met en difficulté. C'est ce que vous sachez avec certitude qui n'est pas vrai.
Mark Twain

Aperçu du marché

La contraction du marché qui a débuté début septembre s'est accentuée cette semaine et a touché principalement les marchés qui ont accumulé des gains constants au cours des six derniers mois. Le NASDAQ a perdu 10 %, effaçant ainsi tous les gains d'août. Les actions technologiques ont attiré une part importante des liquidités de détail qui affluent sur les marchés financiers depuis le début de la pandémie. Par conséquent, lorsque les investisseurs particuliers ont senti que le vent tournait, ils ont lancé une grande vente pour monétiser leurs profits.

La plupart des marchés ont reculé ces derniers jours, y compris le Bitcoin. Après le rallye estival, nous entrons dans une période de consolidation, où les investisseurs suivent la théorie du « mieux vaut un tiens que deux tu l'auras » et souhaitent récupérer leur argent, quelles que soient les conditions du marché sous-jacent. Même l'indice de volatilité (VIX) a connu une pente négative au cours de la semaine dernière. De tels mouvements conjoints des signaux de prix sur différents marchés apparaissent lorsque les traders se précipitent pour prendre des décisions alimentées par la panique.

Forex :

Brexit dur et lourd

Londres est très désireux de rompre tous les liens avec l'hégémonie de Bruxelles et de quitter l'UE, quoi qu'il en coûte. Si les choses semblent simples sur le papier, les lois régissant de tels traités sont extrêmement complexes. Les Britanniques ne veulent pas seulement sortir sans accord, mais ils veulent également abroger l'accord de retrait unilatéralement. Inutile de dire que cela va à l'encontre du droit international.

Le Royaume-Uni n'est pas seulement confronté à un Brexit sans accord, mais pourrait également tomber dans un vide juridique, ce qui ne pourrait qu'ajouter des problèmes à l'affaire. Cette crise politique a déjà eu un impact important sur la livre sterling. Depuis début septembre, la GBP/EUR a plongé d'un niveau stable de 1,125 en territoire négatif en dessous de 1,08. La Banque d'Angleterre a des options limitées dans de telles circonstances, et le scénario de la fête commence à devenir plausible. La livre sterling paiera le prix de la réputation en raison des actions erratiques du locataire de Downing Street. Mais, cela pourrait n'être qu'un effet à court terme, et la GBP pourrait revenir en octobre lorsque les chiffres macroéconomiques du T3 pourraient appuyer l'argument d'une forte reprise de la Grande-Bretagne.

Focus :

Actions aurifères

Lorsqu'une nouvelle bulle se développe autour des actions technologiques, une catégorie d'entreprises plus traditionnelles cherche sa place au soleil. Les sociétés minières aurifères profitent de la hausse des prix de l'or. L'extraction du métal jaune est une activité très lucrative, en particulier pour les entreprises canadiennes qui font pression pour obtenir les dernières onces avant l'arrivée de l'hiver qui rend le minerai inexploitable.

Par conséquent, les sociétés minières aurifères cotées en bourse ont connu un fort rallye depuis mars avec une volatilité plus faible. Le VanEck Vectors Gold Miners ETF est le plus grand ETF offrant une exposition à un portefeuille diversifié de sociétés impliquées dans l'industrie minière aurifère. Au cours des deux dernières semaines caractérisées par une forte volatilité et des rendements négatifs, l'ETF est resté relativement stable.

Le prophète de Berkshire a déclaré que les meilleurs investissements sont ceux qui génèrent des profits. Les actions aurifères en sont un exemple, et les perspectives sont positives.

Matières premières :

Le brut en crise

Les prix du pétrole sont entrés en territoire négatif depuis le début de la semaine. Le prix du brut Brent a plongé sous les 40 USD au milieu de signaux d'une deuxième vague de la pandémie. L'optimisme du début juin, lorsque les choses étaient censées reprendre leur cours en septembre, a disparu, et il est clair que la pandémie va durer jusqu'à la fin de l'année. Cela affecte massivement la demande de pétrole et de produits pétroliers raffinés, ce qui exerce une pression sur les prix du marché.
Les prix du pétrole devraient continuer à baisser jusqu'à ce que de nouveaux éléments puissent indiquer une hausse de la demande, mais pas avant novembre.

Perspectives du marché

Comme prévu, le Dow Jones a baissé de manière significative et a trouvé un soutien à 27 500. Il n'y a pas suffisamment de raisons pour soutenir une perspective positive. Une correction supplémentaire ne devrait pas être une surprise sur le marché boursier. Une baisse plus importante pourrait se produire avant les élections américaines du 4 novembre, et l'ampleur et le calendrier du rebond dépendront du résultat du vote.

L'once d'or a suivi une trajectoire que nous avions indiquée la semaine dernière et a réussi à se maintenir autour du niveau de 1 950. Les prix de l'or semblent plus résistants à une grande vente. De nombreux investisseurs qui considèrent l'or comme un refuge pourraient effectuer un passage des actions à l'or.

Le cas du Bitcoin est plus complexe, et il a perdu de la valeur au milieu de la vente mondiale. La tendance pourrait se poursuivre au cours de la semaine prochaine, et nous pourrions voir le Bitcoin en dessous de 10 000 USD. Néanmoins, à long terme, ses perspectives sont plus optimistes.