La main de Dieu

Les marchés sont en plein essor et les investisseurs se réjouissent au milieu d'une deuxième vague dévastatrice de la pandémie de coronavirus. La situation actuelle exige de redéfinir ce que le risque peut signifier pour les gens. Le risque est un concept théorique lié à l'incertitude.  L'évolution négative potentielle des prix du marché dans des conditions incertaines devrait être reflétée au moins en théorie lors de la mesure du risque. Les indicateurs de risque ne fournissent pas actuellement d'informations pertinentes. Alors, quels outils un investisseur averti devrait-il utiliser pour gérer le risque ?  

Les troubles politiques à la Maison-Blanche, la mise en doute du vaccin et les situations géopolitiques tendues... Ce ne sont là que quelques-uns des facteurs qui alimenteraient l'incertitude sur la plupart des marchés efficients. Mais l'indice de volatilité est à son plus bas niveau depuis le début de la pandémie. Un lecteur non averti pourrait penser que la main de Dieu fait grimper les marchés et maintient la volatilité à un niveau bas. La réalité est légèrement différente. Le marché, tel que nous le voyons maintenant, n'est pas le même qu'il y a un an. Les gouvernements ont décidé de sortir de leur rôle traditionnel et sont devenus des acteurs actifs sur le marché boursier. Par conséquent, les banques centrales sont devenues des fonds spéculatifs massifs. Comparé aux banques d'investissement traditionnelles, un fonds spéculatif vise à extraire des profits des marchés financiers en utilisant des outils alternatifs. C'est exactement ce que font les banques centrales. Il y a une conséquence subtile. La monnaie qui représente les cours des actions sur les principaux marchés n'est pas fongible avec la monnaie utilisée dans l'économie réelle.

Le risque est quelque chose qui ira au-delà des frontières traditionnelles des marchés financiers et aura un impact sur tous les aspects de la vie. La gestion du risque n'est plus une science, mais un art. Le ratio de Sharpe, la Value at Risk et d'autres indicateurs peuvent ne pas avoir beaucoup de sens dans la situation actuelle. Un retour aux outils traditionnels doit être envisagé. La lecture des états financiers d'une entreprise et l'examen de la grande image macroéconomique sont des éléments cruciaux d'une saine évaluation des risques. De plus, un investisseur doit distinguer le risque à court terme du risque à long terme. Ce qui fonctionne à court terme peut échouer lorsqu'il est extrapolé sur un horizon plus long.

On peut dire beaucoup de choses sur moi, mais on ne peut jamais dire que je ne prends pas de risques. Diego Maradona

Aperçu du marché

Trump a annoncé qu'il envisageait de transférer le pouvoir au président élu Biden. Cela a apporté un soulagement important aux investisseurs qui craignaient une lutte de pouvoir à la Maison-Blanche, ce qui pourrait plonger les États-Unis dans le chaos. Le Dow Jones a brièvement atteint le niveau psychologique de 30 000, huit mois seulement après avoir chuté sous les 20 000 lors de la phase initiale de la crise du COVID-19. Le Bitcoin a suivi la dynamique amorcée ces dernières semaines et a dépassé les 19 000 USD. La principale crypto-monnaie a perdu plus de 2 000 USD en seulement deux séances de négociation au milieu de ventes techniques.

Focus :

AstraZeneca

Le prix de Moderna est en hausse fulgurante au milieu des résultats des essais cliniques de son vaccin contre le COVID. Pendant ce temps, AstraZeneca, l'un des principaux concurrents dans la course aux vaccins, a vu son action passer en territoire négatif. La société pharmaceutique multinationale britannico-suédoise a annoncé que son vaccin présentait quelques problèmes et que les résultats des tests pourraient être biaisés. Les résultats initiaux des essais cliniques ont souligné que le vaccin d'AstraZeneca avait une efficacité de 70 %, inférieure aux solutions proposées par ses pairs. Néanmoins, le vaccin d'AstraZeneca présente moins de problèmes logistiques et ne nécessite pas de stockage à très basse température. Apparemment,  Moderna et Pfizer sont actuellement en tête de la course à un vaccin, tandis qu'AstraZeneca cherche à se racheter.

Focus :

Airbnb est la prochaine star

Airbnb, la société de marché en ligne de location de vacances, basée à San Francisco, se prépare à une introduction en bourse. Inutile de dire que de nombreux investisseurs particuliers recherchent la prochaine action à la mode. De plus, Booking, le principal concurrent d'Airbnb, se porte bien et son action s'est entièrement redressée après les pertes subies lors de la pandémie.  Cela devrait être un signal positif, mais Airbnb est confronté à plusieurs problèmes de rentabilité. La société n'est pas encore en mesure de verser des dividendes car elle ne génère pas encore de bénéfices. De plus, dans de nombreux pays européens, la location de biens immobiliers via des plateformes en ligne peut être freinée par des taxes supplémentaires.

Focus :

Amazon

Les confinements mis en place dans la plupart des pays développés ont entravé le commerce traditionnel et stimulé les marchés en ligne. Amazon était une plateforme leader dans le monde pré-COVID, et la pandémie a contribué à renforcer sa position. Le prix d'Amazon a connu un fort rallye pendant l'été et est entré dans une période de stagnation depuis septembre. Les opportunités de croissance prévisibles semblent limitées aux yeux des investisseurs. Plus vous êtes grand, plus il est difficile de grandir.

Crypto-monnaies :

Ethereum

Le Bitcoin a connu un deuxième rallye et a atteint presque un nouveau maximum. La dynamique a eu un impact sur les autres Altcoins, y compris la deuxième crypto-monnaie en termes de capitalisation. Le prix d'Ethereum s'est renforcé au milieu de l'afflux de liquidités sur le marché du Bitcoin.  Ethereum est de loin l'infrastructure la plus populaire pour les services distribués et la tokenisation des actifs. Néanmoins, l'enthousiasme autour d'Ethereum est loin de ce qu'il était il y a trois ans. Le rallye actuel n'a pas ramené le prix à un niveau comparable au maximum historique d'Ethereum.

Il existe une ligne de démarcation claire entre le Bitcoin et les Altcoins en termes d'attractivité pour les nouveaux investisseurs. Le Bitcoin semble avoir le dessus dans ce jeu.

Perspectives du marché

Le Dow Jones a poursuivi son rallye et a atteint 30 000 USD. Le marché se réjouit de Biden et du plan de relance prévisible. La perspective d'un vaccin contre le COVID contribue à l'euphorie du marché.

Le rallye du Bitcoin s'est poursuivi, mais la principale crypto-monnaie a subi des pertes massives, chutant sous les 17 000. Les investisseurs ont eu peur de voir l'épisode de 2017 rejoué et se sont empressés de réaliser leurs profits. Le Bitcoin a encore du potentiel de croissance. La tendance haussière n'est pas encore arrivée à son terme.  Ainsi, le Bitcoin devient lentement mais sûrement un actif de premier plan dans l'investissement, et nous nous attendons à voir le Bitcoin grimper vers les 20 000 dans les premiers jours de 2021.