Il ne reste que des dettes.

L'ère de la dette a commencé bien avant l'épidémie de pandémie. La nouvelle maladie exploite toutes les faiblesses de santé de la même manière que le ralentissement économique qui en résulte exploite toutes les fragilités du capitalisme moderne. Les universitaires débattent de la bonne dette par rapport à la mauvaise dette, mais personne n'a trouvé de réponse claire concernant la dette écrasante. Actuellement, la seule chose qui croît plus vite que les indices boursiers est le niveau de la dette publique dans les pays développés. Y a-t-il un avenir au-delà de la dette ?

Le prestigieux quotidien français « Le Monde » a publié un article controversé signé par l'universitaire avant-gardiste Thomas Piketty. La tribune est en faveur de l'annulation de toute la dette publique contractée par les pays européens auprès de la Banque centrale européenne. Elle ne représente rien de plus qu'une réinitialisation européenne, un monde sans dette prévisible. La solution, aussi contre-intuitive qu'elle puisse paraître, ne semble pas totalement absurde dans le contexte actuel.

Il y a un demi-siècle, si quelqu'un avait dit que les monnaies fiduciaires n'avaient pas besoin d'être garanties par l'or, cela aurait semblé horrible. Il y a deux décennies, si quelqu'un avait cru que les banques centrales pouvaient imprimer de la monnaie sans limites, cela aurait semblé absurde.  Alors, que se passerait-il si toute la dette publique émise par les banques centrales était annulée ? Selon la théorie économique classique, on s'attendrait à un chaos énorme, notamment à une hyperinflation, à des taux d'intérêt à deux chiffres, à un chômage massif. À la lumière des événements récents, il se pourrait que rien ne se produise, et qu'une simple ligne comptable sur les livres des banques n'ait pas d'impact significatif sur la vie quotidienne.

Néanmoins, ces spéculations, aussi folles qu'elles puissent paraître, fournissent des informations essentielles aux investisseurs de détail. En fin de compte, les monnaies fiduciaires sont en train de perdre leur rôle classique. Les monnaies ont la propriété essentielle de fournir une évaluation complète d'un large éventail d'actifs et de passifs. Comment peut-on évaluer quelque chose dans une métrique libellée en monnaie fiduciaire lorsque l'offre de cette monnaie est infinie ?

Si vous êtes un investisseur de détail qui a fait « fortune » pendant la récente hausse du marché boursier, assurez-vous que ce que vous avez n'est pas juste de la poussière dans le vent !

Comment les États vont-ils gérer l'accumulation de la dette publique générée par la crise du Covid ? Pour beaucoup, la réponse est claire : les banques centrales prendront en charge une part croissante des dettes dans leurs bilans, et tout sera réglé. En réalité, les choses sont plus complexes. L'argent fait partie de la solution mais ne suffira pas. Tôt ou tard, les plus riches devront être appelés à la rescousse. Thomas Piketty, économiste français

Aperçu du marché

Le Nasdaq a connu une autre semaine en territoire positif. Est-ce une raison de se détendre tandis que nous contemplons nos comptes Robinhood ? Nous devons être conscients des différents mécanismes par lesquels l'argent levé par l'émission de dette publique afflue sur le marché boursier. Les gouvernements émettent des dettes vendues aux banques ou aux banques centrales, tandis que les fonds d'investissement profitent de la liquidité injectée. Le capital-risque est en plein essor dans un contexte de récession économique mondiale et quelques-unes des principales introductions en bourse de ces dernières années ont eu lieu au cours des 12 derniers mois. Les investisseurs institutionnels jouent un rôle clé dans le déclenchement de la hausse du Nasdaq en tirant parti de l'afflux de monnaie nouvellement imprimée.

Focus :

Moderna

L'action de Moderna a connu une forte hausse en janvier, et apparemment la jeune start-up est confrontée à de nouveaux défis. Pfizer ne peut pas livrer à temps son contrat, tandis que la solution d'Astra Zeneca ne semble pas efficace pour la nouvelle génération de variants du coronavirus. Moderna a une occasion unique de battre les grands joueurs à leur propre jeu : la gestion de la chaîne d'approvisionnement. Si Moderna parvient à livrer à temps et à combler le vide laissé par les autres, sa hausse pourrait trouver un soutien solide dans un avenir prévisible.

Focus :

Dollar déchaîné

L'administration Biden a tenu ses promesses électorales et a présenté un nouveau plan de relance visant à stimuler la demande intérieure. Si les membres du public se réjouissent de cette mesure, quel est son impact réel sur la principale monnaie fiduciaire ? Les craintes d'un processus inflationniste deviennent réalité et la hausse des taux d'intérêt qui en résulte pourrait générer des problèmes supplémentaires. Le dollar est sur une tendance à la dépréciation par rapport à l'euro et le nouvel afflux d'argent accélérera cette tendance.

Crypto-monnaies :

Un crypto-gouvernement ?

Après avoir atteint près de 54 000 USD, le Bitcoin a dépassé le niveau d'une expérience glorifiée. Ses détracteurs et ses admirateurs doivent adopter une approche pragmatique et comprendre que la principale crypto-monnaie n'est plus un travail de garage pour les adultes au chômage qui cherchent la rédemption financière. La masse monétaire du Bitcoin mesurée en monnaies fiduciaires représente actuellement un billion de dollars, soit l'équivalent du PIB des Pays-Bas. Par conséquent, l'univers du Bitcoin a atteint le statut d'une économie développée de taille moyenne. Dans ces circonstances, il est essentiel que la crypto-communauté réfléchisse à l'avenir et transforme cette expérience réussie en un système économique parallèle mondial à part entière. Contempler la hausse du prix du Bitcoin par rapport à la monnaie fiduciaire est structurellement une erreur. La crypto-monnaie fonctionne ; nous le savons.  Mais qu'en est-il de la crypto-économie ? Qui sera la voix des innombrables crypto-croyants ?

Perspectives du marché

Le Bitcoin a poursuivi sa hausse et a terminé la semaine au-dessus de 54 000. Il y a de bonnes raisons de croire que le Bitcoin trouvera un soutien au-dessus de 50 000 USD à long terme. Mais nous pourrions nous attendre à une correction technique au cours de la semaine prochaine.

L'once d'or est actuellement survendue, et toute évolution baissière sur les principaux marchés boursiers pourrait entraîner une direction positive au cours du prochain trimestre.

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