Point tournant

Biden prévoit d'augmenter les impôts sur les plus-values, Bitcoin plonge de près de 10 000 USD et la pandémie ravage l'Inde. Et pourtant, le marché boursier est plus résilient que jamais et maintient ses gains des semaines précédentes. Les investisseurs institutionnels croient en une forte reprise de l'économie américaine, mais la croissance économique peut ne pas se traduire automatiquement par un rallye boursier.  Est-ce un tournant pour le marché boursier ?

L'administration Biden a désespérément besoin de sources de financement pour rééquilibrer les dépenses de la crise du coronavirus et une voie simple consiste à augmenter l'impôt sur les plus-values à long terme à 43,4 % pour les personnes à revenu élevé. La politique fiscale n'est pas le seul point crucial en question. Un scénario hyperinflationniste devient plus réel de jour en jour et la position du dollar américain est sérieusement menacée. Une façon simple de résoudre ce problème serait de déclencher un repli du marché important et progressif.  Une augmentation du taux d'imposition des plus-values conduira inévitablement à une sortie d'une part importante d'investisseurs individuels du marché boursier. Ainsi, les marchés qui ont surfé sur la liquidité de détail, comme les actions technologiques, pourraient subir un repli du marché résultant.

La Fed doit choisir entre deux alternatives tout aussi désagréables. D'une part, un scénario hyperinflationniste pourrait avoir des effets imprévus et n'est pas une garantie d'une reprise plus rapide. D'autre part, un repli du marché générera une reprise plus lente, mais préservera la position de la monnaie américaine. L'impôt sur les plus-values freinera le marché boursier et pourrait remettre les clés du jardin aux sociétés de capital-investissement. Les sociétés de capital-investissement ont la possibilité d'optimiser ou de contourner l'impôt grâce à des schémas sophistiqués et de préserver les gains pour leurs investisseurs. La nouvelle politique fiscale pourrait changer la donne pour l'industrie de l'investissement et pour la relation entre les entreprises innovantes et les flux de capitaux.

Où se situe Bitcoin dans le tableau ? La principale crypto-monnaie est indéniablement favorisée dans un scénario inflationniste. Un repli du marché augmenterait la propension à détenir des devises fiduciaires.  Les millionnaires en Bitcoin seront fortement touchés par un impôt « Biden » prévisible, expliquant ainsi la vague massive de ventes de la semaine dernière. Nous pourrions assister au retour du cash comme roi.

L'impôt sur les plus-values affecte directement les décisions d'investissement, la mobilité et les flux de capital à risque... la facilité ou la difficulté rencontrée par les nouvelles entreprises pour obtenir des capitaux, et par conséquent la force et le potentiel de croissance de l'économie. John F. Kennedy, 35e président des États-Unis

Aperçu du marché

Le marché boursier ne montre aucun signe de faiblesse et l'indice de volatilité est proche d'un plus bas de 12 mois. La perspective d'une refonte de la politique fiscale américaine ne semble pas générer d'émotion chez les investisseurs en actions. Les prix du Bitcoin ont plongé sous les 50 000 USD, reflétant le résultat potentiel qui pourrait démanteler les fondations du rallye boursier observé au cours de l'année dernière. Les crypto-monnaies semblent plus sensibles aux changements de la politique monétaire fiduciaire par rapport aux marchés traditionnels.

Focus :

Amazon

Le cours de l'action d'Amazon a été multiplié par dix depuis 2014 et la première phase de l'épidémie de pandémie a accéléré la croissance du géant basé à Seattle. Au cours du dernier semestre, l'action d'Amazon est restée relativement stable, oscillant autour de 3 100 USD. Les investisseurs prévoient-ils un potentiel de  nouveaux développements ? Probablement, ils ne le font pas. Amazon semble avoir atteint, au moins pour le moment, son apogée et une refonte stratégique peut être nécessaire pour libérer de nouvelles opportunités de croissance. D'ici là, une consolidation est à l'horizon.

Focus :

UiPath

UiPath, la société roumaine spécialisée dans l'automatisation des processus robotisés (RPA), a fait une entrée glorieuse au NASDAQ, grâce à une introduction en bourse réussie. Les actions d'UiPath ont gagné plus de 20 % lors de la première séance de négociation, ce qui en fait l'une des plus importantes introductions en bourse de logiciels. Le grand gagnant de cette opération est UiPath backer Accel, un important fonds de capital-risque basé à Londres. Les investisseurs ont transformé un investissement de 172 millions de dollars américains en quelques milliards en moins de deux ans.

Que voient les investisseurs dans UiPath ? Le marché mise sur la capacité de la RPA à optimiser et à comprimer les coûts d'exploitation des grandes entreprises. L'automatisation est le concept clé pour transformer le fonctionnement des grandes entreprises. COVID est la meilleure preuve de concept de cette transformation. Pendant plus de 12 mois, les grandes entreprises ont fonctionné et continuent de fonctionner malgré le fait que leur personnel travaille à distance, soulignant que les grands processus peuvent être décomposés et en fin de compte automatisés.

Focus :

Oracle

Après avoir atteint un niveau record, l'action d'Oracle a plongé au cours de la semaine dernière, sous-performant considérablement le marché. La société basée au Texas a un modèle économique qui est massivement remis en question par le développement du cloud computing.

Traditionnellement, Oracle déployait et mettait en œuvre sa solution robuste dans les environnements de ses clients. La mise en œuvre a généré des revenus constants qui ont alimenté la croissance et le succès de la société. L'ancien modèle économique est confronté non seulement à une mutation importante, mais aussi à une concurrence croissante de la part des technologies émergentes.

Oracle est à la croisée des chemins et, comme tous les anciens de l'espace technologique, il peut avoir besoin de changer pour rivaliser avec la génération des licornes.

Perspectives du marché

Le Dow Jones a terminé la semaine au-dessus de 34 000,  montrant sa résilience malgré une augmentation prévisible de l'impôt sur les plus-values. Le Bitcoin a plongé sous les 50 000 USD  mais a réussi à se redresser et à grimper au-dessus du niveau psychologique. La contraction du prix du Bitcoin pourrait générer des ventes techniques et pourrait pousser le marché des crypto-monnaies en territoire négatif. Ce scénario est encore plus probable au milieu de signes que le marché est en surchauffe.

Le Brent a maintenu son prix dans le même tunnel autour de 65 USD, et la probabilité d'une progression supplémentaire des prix s'est estompée malgré une reprise économique accélérée prévisible.