La Légende de l'automne

Septembre marque dans l'hémisphère nord le passage vers la saison froide. Alors que l'économie américaine semble avoir entamé la seconde moitié de l'année avec une forte dynamique, plusieurs signes de risques latents non qualifiés pourraient saper la reprise.  L'automne apportera-t-il de la tristesse aux marchés financiers ?    

Il y a un an, nous pensions que d'ici là, la pandémie ne serait plus qu'un lointain souvenir. Mais, malheureusement, alors que le marché boursier a salué la vaccination de masse, les faits montrent que la reprise économique et l'état actuel des finances des ménages sont loin d'être bons.    
L'administration Biden a décidé de prolonger de trois mois supplémentaires le moratoire fédéral sur les expulsions. L'interdiction d'expulsion, qui avait été introduite par la précédente administration de la Maison-Blanche en septembre 2020 et prorogée à plusieurs reprises, a expiré la semaine dernière. Le moratoire vise à protéger environ 90 % des locataires américains qui doivent des loyers arriérés. La prolongation est intervenue de manière inattendue, une semaine après que la Maison-Blanche a déclaré qu'elle ne pouvait pas maintenir l'interdiction d'expulsion en place en raison d'une décision de la Cour suprême américaine.

Comment cette mesure se traduit-elle réellement en termes économiques ?

Le report du moratoire fédéral sur les expulsions montre que l'économie américaine est toujours dans un état fragile et que la grande majorité des ménages sont confrontés à une véritable crise. Il montre également que, malgré toutes les données macroéconomiques et financières, la société traverse une profonde récession sans précédent. Comparée aux situations précédentes, la récession actuelle est extrêmement silencieuse. Les augmentations d'emploi constantes signalées depuis avril ne suffisent pas à guérir le marché du travail meurtri. En fait, les États-Unis, comme la plupart des économies occidentales, sont confrontés à un chômage structurel, qui trouve ses origines avant le début de la pandémie. Ces personnes au chômage de longue durée ne figurent pas dans les statistiques du travail, mais leurs finances fragiles ont un impact sur le taux de recettes des loyers.  

Quel impact cela a-t-il sur les marchés financiers ?

Actuellement, Wall Street ne prend pas en compte la strate invisible de la société, qui n'est pas incluse dans les statistiques. Mais, la réalité rattrape toujours, et l'impact prévisible pourrait être massif. La Fed tente de répartir cet impact sur une période plus longue, afin d'éviter une chute des cours des actions. Ce faisant, elle espère protéger les secteurs bancaire et immobilier. Mais parfois, celui que vous ne laissez pas mourir ne vous laissera pas vivre !

Vous vous attendiez à être triste à l'automne. Une partie de vous mourait chaque année lorsque les feuilles tombaient des arbres et que leurs branches étaient nues contre le vent et la lumière froide et hivernale. Ernest Hemingway, romancier américain

Aperçu du marché

Le département américain du Travail a publié les derniers chiffres de l'emploi pour juillet, qui indiquent que l'économie a ajouté pas moins de 943 000 emplois non agricoles, tandis que le taux de chômage est tombé à 5,4 %, dépassant ainsi les attentes des analystes. Le marché a accueilli l'annonce avec enthousiasme, le Dow Jones grimpant au-dessus de 35 200.

Ces solides résultats macroéconomiques pourraient inciter la Réserve fédérale à commencer à réduire ses achats d'actifs plus tôt que prévu. Si la Fed réduit son programme d'achat d'obligations, le marché des titres à revenu fixe pourrait subir une dislocation massive qui aurait également un impact sur les cours des actions.

Focus :

Novavax

La Commission européenne a donné son feu vert cette semaine à Novavax pour l'achat de 200 millions de doses de vaccin. Le contrat est conditionné à l'approbation du vaccin par l'Agence européenne des médicaments. Le cours de l'action de la société de biotechnologie basée dans le Maryland a bondi de près de 20 % après l'annonce. Toutefois, il a reculé lors de la séance de négociation suivante en raison de nouvelles concernant des retards dans la soumission de l'autorisation d'utilisation d'urgence par la FDA. En outre, la société est confrontée à de graves problèmes de chaîne d'approvisionnement et de fabrication à grande échelle de son vaccin, ce qui retarde sa commercialisation.

Novavax propose une technologie plus traditionnelle qui n'utilise ni l'ARNm ni les techniques d'adenovirus. En outre, le vaccin de Novavax est plus proche des vaccins habituels utilisés pour lutter contre d'autres maladies. Par conséquent, Novavax pourrait bien combler le vide sur le marché, représenté par ceux qui hésitent à se faire vacciner par Pfizer et Moderna.

Focus :

Robin Hood

Gamestop, AMC... et maintenant Robin Hood. Le souvenir reste le même. La principale plateforme de négociation d'actions pour les investisseurs de détail a coté ses actions en bourse. Lors de la première séance de négociation, les investisseurs ont salué le nouveau venu. Dans les jours suivants, les choses se sont démêlées de manière imprévue. L'appétit des négociants pour Robin Hood a soudainement diminué, et l'action a commencé à perdre de sa traction. Apparemment, les mêmes investisseurs qui ont été piégés lors de l'épisode Gamestop ont décidé de faire de Robin Hood un mème stock au mieux.

Crypto-monnaies :

Bitcoin

Alors que tout le monde pensait entendre son chant du cygne, Bitcoin a fait un retour en force au cours du mois dernier. Les problèmes structurels de l'univers crypto sont toujours présents, mais une humeur positive semble être revenue chez les investisseurs. La frénésie d'investissement dans l'or tant attendue ne se matérialise pas, laissant ainsi Bitcoin comme seul investissement alternatif. Si la Fed et ses pairs n'adaptent pas à temps leurs stratégies d'assouplissement quantitatif, on pourrait raisonnablement s'attendre à voir Bitcoin grimper au-dessus de 75 000 USD.

Perspectives du marché

L'indice Dow Jones a grimpé lors de la dernière séance de négociation au-dessus de la barre des 35 200. Une conclusion terre à terre sur la profondeur de la reprise pourrait être tirée en septembre. La perspective d'une inflation non transitoire et d'une nouvelle vague d'infections liées au variant Delta placent les investisseurs dans une situation risquée.

Le prix du Bitcoin a bondi au-dessus de 42 000, ce qui pourrait déclencher le début d'un nouveau rallye.