Oh là là

Après quelques mois difficiles, la dernière chose que les investisseurs en actions technologiques voulaient voir était un avertissement inattendu sur les bénéfices. Mais c'est malheureusement ce qu'ils ont obtenu cette semaine, avec Snap avertissant qu'une détérioration de l'environnement macroéconomique l'amènera à manquer ses prévisions de bénéfices précédentes. L'action de Snap s'est effondrée de 43 %, un record, et le carnage s'est propagé aux autres actions des médias sociaux qui sont déjà en difficulté en raison de la croissance ralentie des utilisateurs et de la hausse des taux d'intérêt.

Macro

Les rendements des obligations d'État européennes et l'euro ont tous deux augmenté lundi après que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a signalé que la banque centrale était susceptible de hausser les taux d'intérêt en juillet. Ce serait la première hausse de taux de la BCE en plus de dix ans, les responsables étant de plus en plus inquiets de l'inflation record, choisissant de se concentrer sur les risques de prix incontrôlés plutôt que sur les craintes d'une épidémie de guerre et de nouveaux problèmes de chaîne d'approvisionnement qui font dérailler le rebond de la pandémie.

Mais avec une inflation presque quatre fois supérieure à l'objectif de 2 % de la BCE et d'autres grandes banques centrales qui ont déjà augmenté les taux d'intérêt, beaucoup ont accusé la BCE - dont le taux de dépôt est actuellement de -0,5 % - d'agir trop lentement. Le taux de dépôt est en territoire négatif depuis 2014, lorsque la région était confrontée à une crise de la dette souveraine. Sur la base des commentaires de Lagarde lundi, la zone euro devrait sortir des taux d'intérêt négatifs d'ici la fin du mois de septembre.

Actions

Les investisseurs pessimistes se débarrassent des actions américaines en raison de la hausse des taux d'intérêt et de la crainte croissante d'une récession. Mais les initiés d'entreprise sont de plus en plus optimistes : plus de 1 100 dirigeants et cadres d'entreprise ont acheté des actions de leurs propres entreprises en mai, dépassant le nombre de vendeurs pour la première fois depuis mars 2020. Cela signifie que les initiés d'entreprise, dont les achats ont correctement signalé le creux du marché en 2020, ne sont peut-être pas aussi inquiets d'une récession et utilisent la plus longue période de pertes hebdomadaires du S&P 500 en deux décennies comme une occasion d'achat.

Le géant de la vidéoconférence Zoom a publié des résultats et des perspectives qui ont tous deux dépassé les attentes. La société a déclaré qu'elle s'attend à ce que ses revenus augmentent d'environ 10 % ce trimestre, ce qui est supérieur aux estimations des analystes, mais reste sa croissance trimestrielle la plus lente jamais enregistrée. L'action de Zoom a été une chouchoute du confinement pendant la pandémie et a bénéficié de cinq trimestres consécutifs de croissance des revenus à trois chiffres. Mais la société est maintenant confrontée à une expansion considérablement plus lente et à une correction du marché qui a le plus frappé les actions technologiques : ses actions ont baissé d'environ 85 % par rapport à leur sommet en octobre 2020, dont une baisse de plus de 50 % cette année. Pourtant, alors que les actions du confinement se démodent, Zoom pourrait être mieux positionné car il profite de l'essor du travail hybride.

Dans un autre revirement de fortune, Snap - qui a bénéficié d'une augmentation de l'utilisation de son application Snapchat pendant la pandémie, les gens cherchant du divertissement et des liens depuis leur domicile - a publié un avertissement de bénéfices non programmé au début de la semaine. La société a déclaré que depuis qu'elle a publié ses prévisions lors de sa conférence téléphonique sur les résultats il y a environ un mois, « l'environnement macroéconomique s'est détérioré davantage et plus rapidement que prévu ». Cela affecte négativement les budgets de publicité numérique des entreprises, obligeant Snap, qui dépend de la publicité numérique, à réduire ses prévisions de revenus et de bénéfices pour le trimestre en cours.

Les actions de Snaps ont chuté de 43 % - une baisse record en une journée pour la société - et le carnage s'est propagé aux actions d'autres entreprises qui dépendent de la publicité numérique, notamment Meta, propriétaire de Facebook, Twitter, Alphabet et Pinterest. Au total, ces cinq entreprises ont perdu plus de 135 milliards de dollars de capitalisation boursière mardi à la suite de l'avertissement de Snap. Toutes ces plateformes se font concurrence pour les dollars de la publicité numérique à une époque difficile, marquée par une incertitude économique accrue, et - comme l'a dit un directeur des investissements notable - doivent ramener les attentes inatteignables et irréalistes des investisseurs sur terre.

Matières premières

On pourrait penser qu'après la récente flambée des prix des matières premières énergétiques, les choses se normaliseraient bientôt. Mais le pire est peut-être à venir, avec la demande de pétrole et de gaz naturel devrait grimper en flèche dans les mois à venir à un moment où les approvisionnements sont perturbés par la guerre et les problèmes de production. Voyez, la saison de conduite dans l'hémisphère nord a lieu en été, lorsque la demande d'essence (et donc de pétrole) est généralement à son apogée. L'été dans une grande partie de l'hémisphère nord est également un pic typique pour l'utilisation de l'électricité en raison de la climatisation. Cela signifie une demande accrue de gaz naturel - un combustible majeur utilisé pour la production d'électricité.

Les scientifiques sont déjà certains que 2022 sera parmi les dix années les plus chaudes jamais enregistrées, avec des températures estivales qui devraient être bien plus élevées que la normale. Le problème est que les approvisionnements énergétiques sont si fragiles - en particulier après que les approvisionnements russes ont été perturbés par la guerre et les sanctions - qu'il n'y en aura tout simplement pas assez pour tout le monde, et des coupures de courant sont attendues dans de nombreux pays en conséquence. Le déséquilibre entre l'offre et la demande pourrait également entraîner une nouvelle forte hausse des prix de l'énergie et compliquer davantage les efforts des banques centrales pour dompter l'inflation. Voyez, si des taux d'intérêt plus élevés contribuent à lutter contre l'inflation en faisant baisser la demande, ils ne font pas grand-chose pour lutter contre l'inflation causée par la flambée des coûts de l'énergie.

Crypto

Nous devons parler à nouveau de la façon dont l'effondrement de TerraUSD et de son jeton sœur Luna affecte le marché crypto plus large - cette fois, le secteur de la DeFi (ou finance décentralisée). Le marché de la DeFi est l'endroit où les investisseurs déposent, empruntent, prêtent et échangent des crypto-monnaies sans aucun intermédiaire financier comme les courtiers, les bourses ou les banques.

Un moyen essentiel d'évaluer la santé et la taille du marché de la DeFi est de regarder la valeur totale bloquée (ou TVL) : la valeur totale des fonds que les utilisateurs ont déposés auprès de projets DeFi pour des choses comme la liquidité des échanges, le prêt, et ainsi de suite. Vous pouvez considérer la TVL d'un projet comme les actifs sous gestion d'une institution financière : plus elle est élevée, plus son potentiel de revenus est élevé (toutes choses égales par ailleurs). Et donc pour le secteur de la DeFi dans son ensemble, plus la TVL est élevée, plus le potentiel de revenus du secteur est élevé. Alors voici le truc : la TVL du marché de la DeFi a presque été divisée par deux depuis le début de l'effondrement de Terra - ce n'est pas un signe encourageant pour le secteur...

La semaine prochaine

Le calendrier de la semaine prochaine est relativement léger en raison de certains jours fériés bancaires, les États-Unis étant fermés lundi et le Royaume-Uni étant fermé jeudi et vendredi. Mais la première semaine de juin apporte le rapport sur l'emploi américain vendredi, les investisseurs recherchant des indices sur la santé du marché du travail. Une série de mises à jour sur l'inflation sera attendue de la zone euro et de l'Allemagne. Rien de majeur sur le calendrier des résultats, la saison des résultats du premier trimestre se terminant sur la plupart des marchés.