Chariot
Les informations financières divulguées le week-end dernier ont révélé que la populaire plateforme d'échange de crypto-monnaies FTX a vu ses revenus multipliés par 10 en 2021. La Chine a ensuite entamé la semaine avec de nouvelles mesures de soutien économique lundi. Parallèlement, de nouvelles données ont montré que l'activité économique dans la zone euro a chuté à son plus bas niveau en 18 mois en août, faisant chuter l'euro à un nouveau plus bas de 20 ans par rapport au dollar. Pour couronner le tout, l'Arabie saoudite a averti que l'OPEP+ pourrait réduire la production de pétrole si les prix continuent de baisser, et Citi a prévenu que l'inflation au Royaume-Uni est sur le point d'atteindre 18,6 % en janvier. Enfin, selon un indicateur créé par les analystes de la Bank of America, qui a un bilan parfait dans la prédiction des creux du marché boursier, la vente boursière n'est pas encore terminée. Découvrez comment cela fonctionne dans la revue de cette semaine.
Une semaine seulement après que des données ont montré que la reprise de la Chine s'est affaiblie de manière inattendue en juillet (amenant la banque centrale à réduire deux taux d'emprunt), le pays a annoncé de nouvelles mesures de soutien économique lundi. Cette fois, les efforts ont été dirigés vers le secteur immobilier du pays, qui représente environ 20 à 30 % de sa production économique annuelle. La Chine a abaissé le taux préférentiel de prêt à cinq ans, une référence pour les prêts hypothécaires, de 15 points de base à 4,30 %, ce qui équivaut à une baisse des taux en mai qui était la plus importante jamais enregistrée. Mais si la baisse des coûts d'emprunt pourrait contribuer à stimuler la demande de prêts hypothécaires, il est peu probable qu'elle inverse la forte baisse de confiance à laquelle sont confrontés les promoteurs immobiliers chinois, dont beaucoup peinent à achever des logements inachevés qu'ils ont déjà pré-vendus aux acheteurs.
Passons au monde des changes : après avoir atteint la parité avec le dollar américain le mois dernier, l'euro a atteint un nouveau plus bas de deux décennies par rapport au billet vert cette semaine. L'euro a chuté jusqu'à 0,9930 dollar, un niveau jamais vu depuis 2002, quelques années seulement après la création de la monnaie.
Il y a plusieurs raisons à cela. Premièrement, un dollar plus fort : il s'est apprécié par rapport à presque toutes les principales monnaies cette année, grâce à la campagne de hausse des taux la plus agressive de la Fed en plusieurs décennies. Après tout, des taux d'intérêt plus élevés rendent le dollar plus attrayant pour les épargnants et les investisseurs internationaux.
Deuxièmement, un euro faible : il a perdu de sa valeur alors que l'économie européenne souffre de multiples problèmes, la guerre en Ukraine faisant grimper les coûts de l'énergie et des denrées alimentaires, et une grave sécheresse aggravant les problèmes. En fait, de nouvelles données publiées mardi ont montré que l'activité économique de la zone euro a décliné pour le deuxième mois consécutif en août, atteignant un plus bas de 18 mois. L'Allemagne a été un point faible particulier, affichant la baisse la plus marquée de l'activité depuis juin 2020, la production manufacturière continuant de baisser fortement en raison de la crise énergétique. L'activité en France, quant à elle, a diminué pour la première fois en un an et demi.
Les données sur l'activité économique de la zone euro de mardi suggèrent que l'économie de la région glisse vers une récession, selon les économistes (vous pouvez voir sur le graphique ci-dessus que les chiffres du PMI ont tendance à évoluer de concert avec le PIB). Et si une récession éclate dans le bloc, l'euro pourrait encore baisser par rapport au dollar.
Par rapport à la livre sterling, cependant, l'euro est pratiquement stable cette année. En effet, l'économie britannique est aux prises avec les mêmes problèmes que l'économie de la zone euro. La flambée des prix de l'énergie et des denrées alimentaires, par exemple, a fait grimper le taux d'inflation au Royaume-Uni à 10,1 % en juillet, son niveau le plus élevé en plus de quatre décennies. Mais selon de nouvelles recherches publiées par Citi cette semaine, le pire est à venir : la banque d'investissement a averti que l'inflation au Royaume-Uni est sur le point d'atteindre 18,6 % en janvier - le pic le plus élevé en près d'un demi-siècle - en raison de la flambée des prix de gros du gaz. Ce serait supérieur au pic d'inflation de 17,8 % que le Royaume-Uni a connu après le deuxième choc pétrolier de l'OPEP en 1979.
Voici une petite anecdote amusante pour cette semaine. Le graphique ci-dessous représente un indicateur simple créé par les analystes de la Bank of America qui a un bilan parfait dans la prédiction des creux du marché boursier. La « règle des 20 » prend le ratio cours/bénéfices (P/E) du S&P 500 et l'ajoute au taux d'inflation annuel mesuré par la variation en glissement annuel de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain. Si la somme (ligne noire) tombe en dessous de 20 (ligne rouge), le creux du marché est atteint, indique l'indicateur. Et cela s'est vérifié pour chaque creux du marché depuis les années 1950 (points bleus).
Mais la mesure n'a atteint que 27 cette année, malgré la forte vente boursière. En d'autres termes, cet indicateur indique que le marché n'a pas encore atteint son creux, et le rebond récent n'est probablement qu'un rallye baissier.
Que faudrait-il pour faire baisser l'indicateur suffisamment pour signaler un creux du marché ? Avec le P/E du S&P 500 à environ 20 et la dernière lecture de l'inflation américaine à 8,5, la mesure se situe actuellement à environ 28,5. Pour atteindre 20, il faudrait que le taux d'inflation annuel tombe à zéro (très improbable) ou que le ratio P/E du S&P 500 baisse de 8,5 points. Ce dernier cas peut se produire si les annonces de résultats des entreprises apportent des surprises massivement meilleures que prévu au cours du reste de l'année (également très improbable), ou si le prix du S&P 500 baisse de 40 % (la possibilité la plus réaliste des trois).
Bien sûr, cela suppose que l'indicateur fonctionne toujours pour prédire les creux du marché. Cependant, ce n'est pas parce que quelque chose a toujours fonctionné dans le passé qu'il le fera toujours à l'avenir. Mais si vous faites confiance à la règle des 20, alors vous savez que nous n'avons pas encore vu le creux du marché et qu'il ne vaut pas la peine de poursuivre le rallye actuel.
L'Arabie saoudite a averti cette semaine que l'OPEP+ pourrait réduire la production de pétrole si les prix continuent de baisser, arguant que les prix à terme se sont déconnectés des fondamentaux du marché en raison d'une volatilité extrême et d'un manque de liquidité. Le prince Abdulaziz bin Salman, le ministre saoudien de l'énergie, a déclaré à Bloomberg lors d'une interview que l'OPEP+ avait « la capacité de réduire la production à tout moment et de différentes manières ». Ses commentaires suggèrent que l'Arabie saoudite est mécontente de la dernière baisse des prix du pétrole, les prix du brut ayant chuté de plus de 120 dollars le baril en juin à environ 90 dollars le baril avant que ses commentaires ne soient faits. Si le ministre saoudien de l'énergie ne bluffe pas et pousse effectivement l'OPEP+ à réduire la production de pétrole, cela pourrait inverser une partie de la récente baisse des prix du brut.
Des informations financières divulguées le week-end dernier ont montré que FTX a vu ses revenus multipliés par 10 en 2021. La populaire plateforme d'échange de crypto-monnaies, dirigée par le milliardaire de 30 ans Sam Bankman-Fried, a connu une croissance explosive l'année dernière, tirée par son activité de négociation mondiale, et a généré plus d'un milliard de dollars de revenus en 2021. Cela se compare à moins de 100 millions de dollars l'année précédente. Le résultat d'exploitation, quant à lui, s'est élevé à 272 millions de dollars, contre 14 millions de dollars un an plus tôt, ce qui implique une marge bénéficiaire de 27 % en 2021. La société a terminé l'année avec 2,5 milliards de dollars de trésorerie à son bilan malgré une série d'acquisitions qui l'ont vue racheter environ 15 entreprises du monde entier.
La saison des résultats du deuxième trimestre prend fin la semaine prochaine, avec le géant chinois de l'internet Baidu comme seule grande entreprise à publier ses résultats. Sur le front économique, nous avons les chiffres du chômage allemand mercredi ainsi que la première estimation de l'inflation de la zone euro pour août. Un jour plus tard, nous avons les PMI américains pour août, qui nous donneront des indices sur la performance de l'activité économique dans la plus grande économie mondiale. Cela sera suivi vendredi par le très important rapport sur l'emploi américain, que la Fed (et les investisseurs) utilisent pour évaluer la santé du marché du travail. Notez que les marchés britanniques sont fermés lundi pour un jour férié.
Avis de non-responsabilité générale
Ce contenu est uniquement fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier ni une recommandation d’achat ou de vente. Les investissements comportent des risques, y compris la perte potentielle de capital. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Avant de prendre des décisions d’investissement, prenez en compte vos objectifs financiers ou consultez un conseiller financier qualifié.
Non
Un peu
Bon
