Chariot
C'est la période des fêtes, certes, mais la semaine dernière a été fortement mouvementée. La Banque du Japon (BoJ) a stupéfié les marchés avec un changement inattendu à son programme de contrôle de la courbe des rendements, envoyant des ondes de choc à travers les marchés japonais. Les utilisateurs de Twitter ont voté pour que Elon Musk démissionne de son poste de PDG du réseau social, marquant la fin de moins de deux mois chaotique à la tête de l'entreprise. Les introductions en bourse, entre-temps, se dirigent vers leur plus longue sécheresse depuis la crise financière mondiale, selon de nouvelles données publiées la semaine dernière. Enfin, les pays européens ont conclu un accord historique pour plafonner les prix du gaz naturel dans la dernière tentative de freiner la hausse des prix de l'énergie dans le bloc.
La BoJ a choqué les marchés mardi avec un changement surprise à sa politique controversée de contrôle de la courbe des rendements, qui vise à maintenir les rendements des obligations d'État à 10 ans dans une fourchette étroite autour d'un objectif de 0 %. Jusqu'à présent, la BoJ a été une exception parmi les banques centrales, en maintenant une politique monétaire accommodante alors que la plupart d'entre elles resserraient rapidement leur politique. Cela a changé mardi, lorsque la banque centrale japonaise a ajusté son programme de contrôle de la courbe des rendements pour permettre aux rendements des obligations à 10 ans de fluctuer de plus ou moins 0,5 %, au lieu des 0,25 % précédents, déjouant les prévisions d'absence de changement lors de sa réunion de politique. La mesure a déclenché de fortes fluctuations sur les marchés, le yen et les rendements des obligations d'État japonaises grimpant en flèche. Les actions japonaises, quant à elles, ont chuté, un yen plus fort étant considéré comme un facteur négatif pour les bénéfices à l'étranger des entreprises.
Si la banque centrale a déclaré que la mesure n'est « pas une hausse des taux » et vise plutôt à améliorer la durabilité de son assouplissement monétaire, de nombreux économistes ont interprété la mesure comme posant les bases préliminaires pour sortir d'une décennie de politique monétaire ultra-accommodante. Les efforts de la BoJ pour défendre ses objectifs de contrôle de la courbe des rendements ont contribué à une réduction massive de la liquidité du marché et à ce que certains analystes ont qualifié de « dysfonctionnement » du marché des obligations d'État japonaises. Par exemple, la banque centrale détient désormais plus de la moitié des obligations en circulation, contre 11,5 % lorsque l'actuel gouverneur de la BoJ a pris ses fonctions en mars 2013...
Elon Musk - le PDG milliardaire de Tesla et SpaceX - a acheté Twitter pour 44 milliards de dollars en octobre, et ce n'est que du chaos depuis. Pendant son mandat à la tête de la plateforme de médias sociaux, Musk a licencié des cadres supérieurs, éliminé environ la moitié de ses employés, effrayé les annonceurs avec des changements de politique abrupts, et plus encore. Le drame a continué la semaine dernière, avec les utilisateurs de Twitter votant pour que Musk démissionne de son poste de directeur général du réseau social dans un sondage lancé par Musk lui-même. Selon les résultats finaux du sondage, qui s'est terminé lundi dernier, 57,5 % des 17,5 millions d'utilisateurs qui ont répondu ont voté en faveur de la démission de Musk. Cependant, on ne sait toujours pas qui Musk choisira pour le remplacer. Pour citer l'homme lui-même : « Je démissionnerai de mon poste de PDG dès que je trouverai quelqu'un de fou pour prendre le poste ! »
Les actions de Tesla - l'autre petite entreprise du milliardaire - ont rebondi à la suite de cette nouvelle. En effet, Musk a été critiqué pour s'être trop concentré sur Twitter et pour avoir négligé ses autres entreprises. De plus, Musk a déchargé une nouvelle tranche d'actions Tesla plus tôt ce mois-ci, d'une valeur de près de 3,6 milliards de dollars, dans sa troisième vente depuis qu'il a déclaré en avril qu'il n'y aurait « plus de ventes de TSLA » pour soutenir l'accord Twitter. Les ventes ont été l'un des facteurs de la baisse de plus de 60 % du cours de l'action Tesla cette année, sous-performant par rapport aux constructeurs automobiles rivaux, notamment Ford et General Motors.
Pour poursuivre, de nouvelles données publiées la semaine dernière ont montré que les introductions en bourse (IPO) se dirigent vers leur plus longue sécheresse depuis la crise financière mondiale. Seulement 207 milliards de dollars ont été levés par le biais d'IPO à l'échelle mondiale cette année - en baisse de 68 % par rapport à l'année précédente, ce qui place le marché des IPO sur la voie de sa plus forte baisse annuelle des produits depuis 2008. Le principal coupable est la hausse agressive des taux d'intérêt visant à maîtriser l'inflation croissante, qui a nui aux valorisations boursières et érodé l'appétit des investisseurs pour les candidats aux IPO à forte croissance qui ont stimulé les transactions ces dernières années.
Il convient de noter que le marché américain des IPO a été l'un des plus gros freins à l'activité mondiale, frappé par un effondrement massif des transactions de chèques en blanc qui étaient à l'origine de la flambée de 2021 (c'est-à-dire les IPO de sociétés d'acquisition à vocation spéciale, ou SPAC). Les volumes de cotation américains de 24 milliards de dollars sont les plus bas depuis 1990, et en baisse de 93 % par rapport à 2021. Cette faiblesse a été partiellement compensée par la Chine et le Moyen-Orient - deux marchés qui ont connu une flambée des IPO en 2022.
Les banquiers ne s'attendent pas à un retour en force de sitôt non plus, affirmant qu'une stabilité autour de l'inflation et une visibilité sur la trajectoire des hausses de taux d'intérêt sont nécessaires avant que l'activité des IPO ne puisse reprendre correctement. Cela devrait se produire au deuxième trimestre de l'année prochaine, alors ne retenez pas votre souffle entre-temps...
Les pays européens ont conclu un accord la semaine dernière pour plafonner les prix du gaz naturel à 180 euros par mégawattheure (MWh) - un niveau sensiblement inférieur à la proposition initiale de 275 euros. Le plafond, qui entrera en vigueur pour un an le 15 février, est la dernière tentative de freiner la flambée des prix de l'énergie dans le bloc et d'aider les consommateurs et les entreprises après que la région a perdu une grande partie de ses importations de gaz russe. Mais si le mécanisme peut contribuer à prévenir les fluctuations de prix extrêmes, il peut entraîner le détournement de précieuses approvisionnements en gaz de l'Europe vers des régions où les prix sont plus élevés (comme l'Asie), laissant le bloc vulnérable à une pénurie d'approvisionnement. De plus, en abaissant artificiellement les prix, le plafond pourrait encourager une consommation accrue et aggraver le déficit d'approvisionnement en gaz.
Alors, comment fonctionne exactement le plafond ? Le mécanisme exige plusieurs déclencheurs avant qu'il ne puisse entrer en vigueur : les prix de référence du gaz TTF néerlandais doivent être supérieurs à 180 €/MWh, et ils doivent également être supérieurs d'au moins 35 € aux prix mondiaux du gaz naturel liquéfié (GNL). Les prix devraient rester au-dessus des deux plafonds pendant trois jours pour que le mécanisme soit activé. Une fois déclenché, il restera en place pendant au moins 20 jours ouvrables et s'appliquera à toutes les plateformes de négociation de gaz de l'UE.
Attendez-vous à une semaine très calme en raison des vacances de Noël, avec des volumes de transactions faibles. Le calendrier économique est assez léger, mais voici quelques publications clés qui auront lieu cette semaine.
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