Chariot
Les observateurs de la Chine seront soulagés après que les données de la semaine dernière ont montré que la deuxième économie mondiale a connu une croissance supérieure aux attentes au dernier trimestre. Cela est important compte tenu du rôle prépondérant de la Chine dans la croissance du PIB mondial, les prévisions du Fonds monétaire international montrant que la Chine - aux côtés de l'Inde - représentera environ la moitié de la croissance mondiale en 2023. Mais des risques subsistent, les investissements immobiliers en Chine ayant diminué au cours du trimestre. Et un récent test de résistance mené par Bloomberg Economics a brossé un tableau assez sombre si le secteur immobilier chinois devait encore s'effondrer. En parlant de l'Inde, le pays a franchi un cap historique la semaine dernière, dépassant la Chine pour devenir le pays le plus peuplé du monde. Au Royaume-Uni, de nouvelles données publiées la semaine dernière ont montré que le taux d'inflation du pays restait obstinément élevé à deux chiffres en mars, alimentant les paris sur de nouvelles hausses de taux de la Banque d'Angleterre. Enfin, les prix du lithium sont en chute libre, et cette baisse aura un impact sur toute la chaîne de valeur des véhicules électriques. Découvrez-en plus dans la revue de cette semaine.
De nouvelles données publiées la semaine dernière ont montré que le PIB de la Chine a augmenté de 4,5 % au dernier trimestre par rapport à l'année précédente, dépassant largement les estimations des économistes qui tablaient sur une croissance de 4 %. Cette forte performance est due à plusieurs facteurs, notamment un fort rebond de la consommation intérieure après l'abandon des restrictions strictes de la politique zéro Covid, qui a libéré une demande refoulée dans le secteur de la vente au détail. Les ventes au détail ont augmenté de 5,8 % au dernier trimestre, dont une hausse de 10,6 % rien qu'en mars - leur plus forte progression mensuelle depuis juin 2021. Les exportations ont également connu une forte croissance, en hausse de 8,4 % au premier trimestre, tandis que les investissements en immobilisations corporelles ont augmenté de 5,1 %. Dans l'ensemble, les performances du premier trimestre devraient permettre à la Chine d'atteindre son objectif de croissance de 5 % pour 2023, les économistes s'attendant à ce que la dynamique s'accélère au deuxième trimestre (aidée par un effet de base faible).
Le rebond de la Chine sera crucial pour la croissance économique mondiale cette année, alors que les pays développés luttent contre une inflation persistante, des taux d'intérêt en hausse et des perturbations dues à la guerre en cours en Ukraine. Selon des prévisions actualisées publiées plus tôt ce mois-ci, le Fonds monétaire international (FMI) a déclaré que la Chine et l'Inde représenteront ensemble environ la moitié de la croissance mondiale en 2023, soulignant l'importance croissante de l'Asie dans l'économie mondiale. En fait, la région Asie-Pacifique au sens large, qui comprend d'autres puissances économiques comme le Japon, la Corée et l'Australie, contribuera à plus de 70 % de la croissance mondiale cette année. Mais quoi qu'il en soit, la Chine devrait rester le principal moteur de croissance mondiale pendant un certain temps encore, la part de la nation dans l'expansion du PIB mondial devant représenter 22,6 % de la croissance mondiale totale jusqu'en 2028, selon le FMI. L'Inde suit avec 12,9 %, stimulée par la population en plein essor du pays (nous en parlerons dans une minute).
Compte tenu du rôle prépondérant de la Chine dans la croissance du PIB mondial, les investisseurs suivent avec inquiétude ce qui pourrait potentiellement faire dérailler l'économie du pays. Et il y a un risque qui se démarque de tous les autres : le secteur immobilier en difficulté de la Chine. En fait, les données du PIB de la semaine dernière ont montré que les difficultés du secteur se sont poursuivies au début de l'année, les investissements immobiliers ayant diminué de 5,8 % au premier trimestre, entraînés par une baisse de 19,2 % des mises en chantier de logements neufs.
Pour comprendre pourquoi cela pourrait se transformer en un risque plus important, considérons un récent test de résistance mené par Bloomberg Economics, où une baisse de 15 % des investissements immobiliers a été simulée au cours de l'année prochaine. Un tel scénario créerait un atterrissage brutal qui porterait un « coup dévastateur à l'économie chinoise », selon les économistes. Et même après avoir supposé que le gouvernement utilise des mesures de relance pour endiguer la crise sous la forme de baisses des taux directeurs et d'un élargissement du déficit budgétaire, l'effondrement immobilier entraînerait un ralentissement de la croissance du PIB à 2,9 % en 2023 et à 2,8 % en 2024, ont estimé les économistes. Sans aucune réponse politique, le ralentissement serait encore plus grave : le PIB augmenterait de seulement 1,9 % cette année, suivi d'une contraction de 0,4 % l'année prochaine.
Revenons à l'Inde pendant une minute, le pays a franchi un cap historique la semaine dernière, devançant la Chine pour devenir le pays le plus peuplé du monde. Selon le tableau de bord de la population des Nations unies, la population de l'Inde a dépassé 1,4286 milliard, légèrement supérieure aux 1,4257 milliard d'habitants de la Chine. Cela marque un moment historique de croisement pour les deux voisins et rivaux géopolitiques. Et tandis que la population chinoise vieillit et diminue, celle de l'Inde est relativement jeune et en croissance, avec la moitié de la population âgée de moins de 30 ans. De plus, plus des deux tiers de la population indienne sont en âge de travailler (entre 15 et 64 ans), ce qui signifie que le pays peut à la fois produire et consommer plus de biens et de services, stimuler l'innovation, etc. C'est pourquoi l'Inde, qui possède déjà le troisième PIB le plus élevé d'Asie, devrait être la principale économie à la croissance la plus rapide au monde dans les années à venir.
Passant de l'Asie, de nouvelles données publiées la semaine dernière ont montré que le taux d'inflation britannique restait obstinément élevé à deux chiffres en mars. Les prix à la consommation au Royaume-Uni ont augmenté de 10,1 % le mois dernier par rapport à l'année précédente, stimulés par la plus forte hausse des prix alimentaires en plus de quatre décennies. Bien qu'il s'agisse d'une légère décélération par rapport aux 10,4 % de février, les économistes s'attendaient à un ralentissement plus important à 9,8 %. De plus, l'inflation sous-jacente, qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie, et l'inflation des services sont restées inchangées en mars à 6,2 % et 6,6 % respectivement.
Ces deux indicateurs des pressions inflationnistes sous-jacentes sont suivis de près par la Banque d'Angleterre (BoE), et le fait qu'aucun d'eux n'ait baissé le mois dernier rend plus probable que la banque centrale augmentera les taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion en mai, poursuivant son cycle de resserrement monétaire le plus agressif en quatre décennies. En fait, les contrats à terme sur les taux d'intérêt intègrent désormais pleinement deux hausses consécutives de 25 points de base de la BoE en mai et juin, avec une nouvelle hausse prévue plus tard en 2023 qui porterait le taux directeur à 5 % en septembre. C'est le niveau le plus élevé anticipé par les traders jusqu'à présent cette année.
Propulsé ces dernières années par une forte demande de véhicules électriques et une offre limitée, le prix du carbonate de lithium en Chine, qui sert de référence mondiale pour ce métal essentiel des batteries, a bondi de plus de 10 fois entre début 2021 et un record de 597 500 yuans en novembre dernier. Mais cette forte hausse s'est inversée, les prix du lithium ayant chuté de deux tiers depuis le début de l'année. Cette chute peut être attribuée à deux facteurs clés : une augmentation de l'offre mondiale de lithium qui devrait être mise en ligne cette année, et un ralentissement de la demande de véhicules électriques en Chine - le plus grand marché mondial des véhicules électriques - après que le gouvernement a réduit les subventions au secteur. En fait, l'année 2023 a marqué la fin officielle de la politique chinoise de 13 ans de subvention aux achats de véhicules électriques.
Cette baisse se fera sentir dans toute la chaîne de valeur des véhicules électriques. Les mineurs de lithium, par exemple, sont des preneurs de prix qui devront accepter des revenus plus faibles à mesure que le prix de la matière première baisse. Les fabricants de batteries et les constructeurs de véhicules électriques, quant à eux, sont tous deux engagés dans leurs propres guerres de prix distinctes, la plupart d'entre eux profitant probablement de la baisse des coûts du lithium pour réduire leurs propres prix afin de protéger ou d'accroître leurs parts de marché. En fin de compte, cela signifie que les coûts des véhicules électriques devraient baisser, ce qui devrait accélérer encore l'adoption, au bénéfice des entreprises situées à la toute fin de la chaîne de valeur - à savoir : 1) les entreprises qui construisent et exploitent des stations de recharge pour véhicules électriques ; et 2) les services publics d'électricité qui produisent et distribuent l'énergie nécessaire.
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