L'effet IA de la manie de l'IA

Sur le plan macroéconomique, de nouvelles données publiées la semaine dernière ont montré que l'économie japonaise est officiellement sortie de la récession après que le PIB a augmenté plus que prévu au cours des trois premiers mois de l'année. L'UE, quant à elle, a reçu des nouvelles mitigées la semaine dernière, la Commission européenne ayant relevé ses prévisions d'inflation et de croissance pour le bloc. Dans le monde des actions, la frénésie autour de l'IA ne montre aucun signe de ralentissement. Les mentions de l'IA lors des conférences téléphoniques sur les résultats ont explosé, et les investisseurs se bousculent pour surfer sur cette tendance en pleine croissance. Même les titans de l'investissement milliardaires ont récemment fait le plein d'actions d'IA. En fait, l'engouement des investisseurs pour l'IA est si fort que sans elle, les actions américaines seraient en baisse pour l'année, selon une nouvelle étude de la Société Générale. Enfin, Newmont a conclu un accord lundi dernier pour acquérir son concurrent australien Newcrest Mining, consolidant ainsi la position de Newmont en tant que premier producteur mondial d'or à un moment où le métal précieux se négocie près d'un sommet historique. Découvrez-en plus dans la revue de cette semaine.

Macro

Citant la force des pressions sous-jacentes sur les prix, la Commission européenne a relevé ses projections de croissance des prix à la consommation dans le bloc à 5,8 % cette année et à 2,8 % en 2024 (contre 5,6 % et 2,5 % respectivement). Cela signifie que l'inflation devrait rester au-dessus de l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne jusqu'à au moins 2025, malgré le fait que les décideurs politiques ont augmenté les taux d'intérêt de 375 points de base au cours des dix derniers mois et ont signalé de nouvelles hausses.

Les prévisions de croissance sont plus optimistes par rapport aux perspectives précédemment pessimistes de la commission. Elle s'attend désormais à ce que l'économie du bloc croisse de 1,1 % cette année et de 1,6 % en 2025 (contre 0,9 % et 1,5 % respectivement). Cette amélioration s'explique par trois facteurs, selon un communiqué de la commission. Premièrement, les efforts déterminés déployés par les gouvernements pour renforcer la sécurité énergétique de la région, ce qui a permis au bloc d'éviter une crise énergétique. Deuxièmement, la résilience du marché du travail. Et troisièmement, l'assouplissement des contraintes d'approvisionnement qui avaient auparavant entravé la croissance. Pourtant, malgré tout cela, la commission a averti que l'amélioration des perspectives de croissance ne devrait pas être une raison de complaisance.

Par ailleurs, de nouvelles données publiées la semaine dernière ont montré que l'économie japonaise s'est développée à un rythme plus rapide que prévu au dernier trimestre, car un nouvel assouplissement des restrictions liées à la pandémie a stimulé les dépenses des consommateurs et des entreprises. La troisième économie mondiale a enregistré une croissance annualisée de 1,6 % au premier trimestre, dépassant largement les prévisions d'une progression de 0,7 % et marquant la première hausse en trois trimestres. Cela signifie que l'économie japonaise est officiellement sortie de la récession, et pour célébrer, les investisseurs optimistes ont fait grimper l'indice boursier principal du pays (le Topix) à un sommet de 33 ans.

Actions

L'intérêt pour l'IA a explosé depuis que ChatGPT d'OpenAI a pris d'assaut le monde à la fin de l'année dernière, les investisseurs se bousculant pour capitaliser sur cette tendance en pleine croissance. Les dirigeants d'entreprise, quant à eux, se démènent pour prouver aux investisseurs qu'ils sont à la pointe de l'utilisation de cette technologie pour stimuler la croissance des revenus, améliorer l'efficacité opérationnelle, etc. Cela explique pourquoi les références à l'IA et aux termes connexes lors des conférences téléphoniques sur les résultats du premier trimestre ont plus que doublé par rapport à l'année précédente. (Notez que dans le graphique ci-dessous, le T2 fait référence au deuxième trimestre *calendaire* de 2023, qui est le moment où se tiennent les conférences téléphoniques sur les résultats du premier trimestre 2023).

En fait, l'engouement des investisseurs pour l'IA est si fort que sans elle, les actions américaines seraient en baisse pour l'année. C'est ce qu'affirme une nouvelle analyse de la Société Générale, qui soutient que la frénésie de l'IA est responsable de *toute* la hausse du S&P 500 depuis le début de l'année. Les recherches de la banque d'investissement montrent que sans les gains des « actions du boom de l'IA », le S&P 500 serait en *baisse* de 2 % cette année, au lieu d'être en hausse de 8 %.

Ce n'est pas vraiment surprenant si l'on considère que les actions des entreprises considérées comme des gagnantes de l'IA - pensez à Nvidia, Microsoft, Alphabet, etc. - ont connu une véritable envolée ces derniers temps. Le cours de l'action de Nvidia a plus que doublé depuis le début de l'année, tandis que les actions de Microsoft - qui a investi 10 milliards de dollars dans OpenAI en janvier - ont bondi de près de 30 %, ce qui les place à proximité de leur plus haut niveau historique. Alphabet, quant à elle, a vu ses actions grimper de plus de 10 % au cours de la deuxième semaine de mai après avoir annoncé son intention d'intégrer l'IA à la recherche Google et à une foule d'autres produits.

Même des titans de l'investissement milliardaires comme Stanley Druckenmiller et David Tepper ont fait le plein d'actions d'IA au cours du premier trimestre, selon les derniers dépôts 13F publiés la semaine dernière. Le Duquesne Family Office de Druckenmiller a augmenté sa participation dans Nvidia de plus de 208 000 actions. Il a également ajouté une nouvelle position importante dans Microsoft, qui représente désormais 9 % du portefeuille d'actions américaines de la société, d'environ 2,3 milliards de dollars. Appaloosa Management de Tepper a ajouté une nouvelle position dans Nvidia, en achetant 150 000 actions pour une valeur marchande d'environ 42 millions de dollars. La société a également acheté 500 000 nouvelles actions de l'ARK Innovation ETF de Cathie Wood, qui investit dans des entreprises qui créent des technologies perturbatrices telles que l'IA.

Enfin, pour compléter toutes les nouvelles sur l'IA, les analystes de Goldman Sachs ont déclaré dans une note de recherche la semaine dernière que la technologie en plein essor avait le plus grand potentiel pour stimuler les marges bénéficiaires américaines à long terme. Plus précisément, les chercheurs ont déclaré que l'IA pouvait augmenter les marges bénéficiaires nettes de près de 400 points de base sur une décennie, sur la base de la relation historique entre la croissance de la productivité et la rentabilité des entreprises. Cela contraste avec d'autres vents contraires croissants, tels qu'une récession potentielle, des taux d'intérêt élevés, une inflation élevée et des niveaux de stocks gonflés, qui rendent une expansion des marges à court terme improbable, ont-ils déclaré.

Matières premières

Le producteur d'or Newmont a conclu un accord lundi dernier pour acquérir son concurrent australien Newcrest Mining pour 19,2 milliards de dollars. Il s'agirait de la plus importante transaction du secteur à ce jour, dépassant l'acquisition de son rival Goldcorp par Newmont en 2019. L'acquisition, qui a été approuvée par le conseil d'administration de Newcrest mais qui est toujours en attente d'approbation réglementaire, consoliderait la position de Newmont en tant que premier producteur mondial d'or, renforçant encore son emprise sur le secteur à un moment où le métal précieux se négocie près d'un sommet historique. Après tout, les turbulences dans le secteur bancaire, une position accommodante de la Fed et l'incertitude entourant le plafond de la dette américaine renforcent tous le statut de valeur refuge de l'or.

L'acquisition s'inscrit dans une tendance plus large de consolidation dans l'industrie minière mondiale. De nombreux producteurs de métaux précieux dans le monde sont confrontés à la perspective d'une stagnation de la production en raison de gisements plus difficiles à exploiter et de la hausse des coûts d'intrants. Cela est considéré comme un catalyseur de nouvelles fusions et acquisitions (M&A), les entreprises cherchant à augmenter leur taille pour stimuler les volumes et améliorer les efficacités. De plus, de nombreux producteurs d'or se tournent vers les M&A pour accroître leur exposition aux minerais critiques nécessaires à la transition énergétique. L'acquisition de Newmont, par exemple, augmente non seulement son exposition à l'or, mais aussi au cuivre - un métal dont la demande devrait augmenter en raison de la transition vers les énergies renouvelables.

Cette semaine

• Lundi : Confiance des consommateurs de la zone euro (mai). Résultats : Zoom Video Communications.
• Mardi : PMI mondiaux (mai), ventes de logements neufs aux États-Unis (avril). Résultats : Intuit, Palo Alto Networks.
• Mercredi : Inflation au Royaume-Uni (avril), compte rendu de la dernière réunion de la Fed. Résultats : Xpeng, Nvidia, Snowflake.
• Jeudi : PIB américain (T1), PIB allemand (T1). Résultats : Medtronic, Costco.
• Vendredi : Inflation japonaise (mai), ventes au détail au Royaume-Uni (avril).