L'Allemagne dépasse le Japon

Voici quelques-unes des plus grandes histoires de la semaine dernière :

• L’inflation américaine a ralenti moins que prévu en janvier.
• L’économie japonaise est tombée en récession de manière inattendue.
• La croissance des salaires au Royaume-Uni a ralenti moins que prévu au quatrième trimestre.
• Mais l’inflation au Royaume-Uni est restée stable le mois dernier, défiant les attentes d’une légère hausse.
• Cela n’a pas suffi à empêcher l’économie britannique de sombrer en récession.
• La plus grande monnaie numérique au monde a dépassé les 50 000 $ pour la première fois depuis 2021.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

États-Unis

Les investisseurs ont été surpris cette semaine après que le dernier rapport sur l’inflation américaine a montré que le rythme annuel des hausses de prix a ralenti moins que prévu en janvier, tandis qu’une mesure de base a accéléré sur une base mensuelle en raison de la hausse des coûts de l’hébergement. **Les prix à la consommation ont augmenté de 3,1 % le mois dernier par rapport à l’année précédente, en baisse par rapport à 3,4 % en décembre, mais supérieurs aux 2,9 % prévus par les économistes.** L’inflation de base, qui exclut les produits alimentaires et énergétiques volatils pour donner une meilleure idée des pressions inflationnistes sous-jacentes, est restée stable à 3,9 %, défiant les attentes d’un ralentissement.

Sur une base mensuelle, l’inflation globale et l’inflation de base ont toutes deux dépassé les prévisions, atteignant respectivement 0,3 % et 0,4 %. Cette dernière était particulièrement inquiétante, car elle marquait une accélération par rapport au rythme de décembre et constituait la lecture la plus élevée en huit mois, soulignant la nature persistante des pressions inflationnistes sous-jacentes. Cela a incité les traders à réduire leurs paris sur les baisses de taux cette année, entraînant une forte baisse des actions et des obligations américaines mardi.

Japon

De l’autre côté du Pacifique, **l’économie japonaise est tombée en récession technique de manière inattendue après avoir diminué de 0,4 % sur une base annualisée au dernier trimestre, ce qui est bien pire que la croissance de 1,4 %** **prévue ** **par les économistes.** La contraction, principalement due à de fortes baisses des dépenses des ménages et des entreprises, a suivi une baisse annualisée révisée à la baisse de 3,3 % au troisième trimestre. L’état décevant de la demande intérieure compliquera les choses pour la Banque du Japon, qui envisage de mettre fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs en augmentant les coûts d’emprunt pour la première fois depuis 2007.

Le seul point positif des chiffres de croissance du Japon a été les exportations, qui ont bondi en décembre en raison de l’augmentation des ventes d’automobiles aux États-Unis et d’équipements de fabrication de puces en Chine. Cela a contribué à une hausse de 2,6 % des exportations nettes au cours des trois derniers mois de 2023 par rapport aux trois mois précédents, contribuant pour 0,2 point de pourcentage à la croissance économique trimestrielle. Mais le Japon ne peut pas continuer à dépendre de la demande extérieure pour compenser la faible consommation intérieure, surtout si certains de ses principaux partenaires commerciaux devraient voir leur croissance ralentir cette année. De plus, la Banque du Japon devrait largement commencer à augmenter les taux d’intérêt cette année, à un moment où les autres grandes banques centrales les baisseront. La divergence devrait renforcer le yen, ce qui rendra les exportations japonaises plus chères et, par conséquent, réduira leur demande.

Pour l’instant, un yen faible et la récession inattendue ont signifié de mauvaises nouvelles pour le Japon : **il a officiellement perdu son titre de troisième économie mondiale en dollars l’année dernière, passant la médaille de bronze à l’Allemagne.** Il n’est pas étonnant que les deux se disputent la même place sur le podium : ils ont tous deux des populations vieillissantes et en diminution, ce qui pèse lourdement sur toutes sortes d’industries. Comparez cela à l’Inde : la population du pays a non seulement dépassé celle de la Chine l’année dernière, mais elle est aussi plus jeune. C’est pourquoi son économie devrait dépasser celle du Japon et de l’Allemagne en taille d’ici 2027, assurant sa position de troisième économie mondiale.

Royaume-Uni

Au Royaume-Uni, de nouvelles données ont montré cette semaine que la croissance des salaires a diminué moins que prévu au quatrième trimestre. **La croissance annuelle moyenne des revenus réguliers, hors primes, a été de 6,2 % au cours des trois mois se terminant en décembre.** Bien que cela ait marqué une baisse par rapport au rythme de 6,7 % observé au cours de la période se terminant en novembre, cela a été supérieur aux 6 % prévus par les économistes, ce qui suggère que le marché du travail ne se refroidit pas assez rapidement pour satisfaire les décideurs politiques préoccupés par les pressions inflationnistes. La Banque d’Angleterre surveille de près les salaires, car elle estime qu’il sera plus difficile de ramener l’inflation à son objectif de 2 % si les augmentations de salaire sont rapides et que les entreprises répercutent les coûts plus élevés sur les consommateurs. Mais la bonne nouvelle pour les Britanniques est qu’avec des salaires qui augmentent maintenant plus vite que les prix pendant six mois consécutifs, les ménages profitent d’un retour du pouvoir d’achat réel.

Mais la Banque d’Angleterre a reçu de bonnes nouvelles cette semaine, le dernier rapport sur l’inflation montrant que le rythme des hausses de prix est resté stable le mois dernier, défiant les attentes d’une légère hausse. **Les prix à la consommation ont augmenté de 4 % le mois dernier par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur aux 4,1 % prévus par la Banque d’Angleterre et les économistes.** Et bien que l’inflation des services, qui est suivie de près par les décideurs politiques comme une meilleure mesure des pressions inflationnistes locales, ait accéléré à 6,5 %, elle a été inférieure aux 6,6 % prévus par la Banque d’Angleterre. Les chiffres meilleurs que prévu ont incité les traders à augmenter leurs paris sur le fait que la banque centrale commencera à réduire son taux directeur, qui se situe à 5,25 %, au cours de l’été. Les marchés intègrent maintenant près de trois baisses de taux d’un quart de point par la Banque d’Angleterre cette année, contre près de deux avant le rapport sur l’inflation.

Les traders ont reçu de nouvelles munitions pour stimuler leurs paris sur les baisses de taux cette semaine, après que de nouvelles données ont montré que l’économie britannique est tombée en récession à la fin de l’année dernière. **L’économie britannique s’est contractée de 0,3 % au cours des trois derniers mois de 2023 par rapport aux trois mois précédents, ce qui est supérieur aux attentes, **tous les principaux secteurs contribuant à la baisse. Cette mauvaise performance a suivi un déclin de 0,1 % au troisième trimestre, ce qui signifie que l’économie britannique n’a augmenté que de 0,1 % au cours de 2023, la plus faible expansion annuelle depuis 2009, à l’exclusion de la première année de la pandémie. Et la Banque d’Angleterre prévoit que ce rythme lent se poursuivra, prévoyant une croissance maigre de 0,25 % de l’économie pour 2024.

Crypto

Le récent rallye du Bitcoin n’a montré aucun signe d’arrêt, **le prix de la plus grande crypto-monnaie au monde ayant dépassé les 50 000 $ cette semaine pour la première fois en plus de deux ans.** Cela souligne un grand changement d’appétit pour le jeton après qu’une série de scandales et d’effondrements cryptographiques ont auparavant poussé de nombreux investisseurs à éviter le secteur. La dernière hausse a propulsé les gains du bitcoin pour l’année à plus de 15 % et est alimentée par plusieurs facteurs.

Premièrement, le succès des ETF américains récemment approuvés qui investissent directement dans le bitcoin. Les fonds, qui offrent aux gens un moyen facile de s’exposer à la plus grande crypto-monnaie au monde par le biais d’un produit réglementé, ont attiré plus de 9 milliards de dollars d’entrées nettes depuis leur lancement il y a un mois. Cela a plus que compensé les quelque 6 milliards de dollars de sorties du fonds de Grayscale, qui s’est converti d’une fiducie en un ETF mais a conservé ses frais de 1,5 %, soit plus d’un point de pourcentage de plus que les nouveaux entrants sur le marché.

Deuxièmement, le bitcoin profite de l’attention croissante portée à la « réduction de moitié » prévue en avril. L’événement, qui se produit environ tous les quatre ans, réduit de moitié la récompense que les mineurs reçoivent pour faire fonctionner les ordinateurs puissants qui vérifient les transactions sur la blockchain. Ce processus fait partie de la politique monétaire du bitcoin, conçue pour contrôler l’inflation de l’offre en réduisant le rythme de création de nouveaux bitcoins. Les événements de réduction de moitié précédents ont souvent entraîné de fortes hausses du prix de la crypto-monnaie, vous pouvez donc comprendre pourquoi les traders sont enthousiastes.

Troisièmement, l’appétit pour le bitcoin et le secteur de la crypto-monnaie en général est en hausse, compte tenu des attentes croissantes selon lesquelles les banques centrales réduiront les taux d’intérêt cette année, ce qui rendra les actifs risqués plus attrayants pour les investisseurs. Le sentiment est également aidé par la performance historiquement forte du bitcoin pendant le Nouvel An chinois, qui a eu lieu plus tôt ce mois-ci. L’année du Dragon pourrait souffler du feu dans le prix du bitcoin, bien sûr, mais les investisseurs chinois sont probablement motivés par plus que de simples superstitions pour se tourner vers la plus grande crypto-monnaie au monde. Après tout, cela pourrait leur offrir un endroit où se cacher au milieu de la crise immobilière en cours dans le pays, de l’affaiblissement de la monnaie, de la baisse des rendements obligataires et de la baisse du marché boursier.

La semaine prochaine

• Lundi : Rien de majeur.
• Mardi : Taux préférentiel des prêts à un an en Chine. Résultats : Walmart, Home Depot, Medtronic, Palo Alto Networks.
• Mercredi : Balance commerciale du Japon (janvier), confiance des consommateurs de la zone euro (février), procès-verbaux de la dernière réunion de la Fed. Résultats : Nvidia, Rivian.
• Jeudi : Procès-verbaux de la dernière réunion de la BCE, ventes de logements existants aux États-Unis (janvier), PMI du Japon, de la zone euro, du Royaume-Uni et des États-Unis (février). Résultats : Moderna, Block, Intuit.
• Vendredi : Indice des prix des logements neufs en Chine (janvier).