Nvidia Surpasse les Attentes

Voici quelques-unes des plus grandes histoires de la semaine dernière :

• Les investissements directs étrangers en Chine se sont effondrés l’année dernière.
• Les voyages et les dépenses pendant les vacances du Nouvel An lunaire ont dépassé les niveaux d’avant la pandémie.
• Goldman Sachs a relevé ses prévisions de prix de fin d’année pour le S&P 500 (encore une fois).
• Les résultats de Nvidia ont dépassé les attentes, signe que la demande pour l’IA est plus forte que jamais.
• Le plus grand producteur d’uranium au monde a mis en garde contre des pénuries d’approvisionnement.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Macro

La Chine a été l’un des plus grands bénéficiaires des investissements directs étrangers (IDE) ces dernières années, ce qui est logique étant donné que l’IDE est un aspect clé de l’intégration économique internationale et un moteur essentiel de la croissance économique dans les marchés émergents. Mais malheureusement pour le pays, ces flux se sont pratiquement taris l’année dernière.

Un petit rappel : l’IDE mesure les investissements d’un pays dans des intérêts commerciaux dans un autre pays, dans le but d’acquérir un degré d’influence significatif sur l’entité étrangère. Cette influence provient généralement de l’acquisition d’une participation de 10 % ou plus dans la société étrangère, ce qui distingue l’IDE des investissements de portefeuille spéculatifs qui ne donnent pas ce type de contrôle. L’IDE implique généralement le transfert de capital pour la création de nouvelles opérations, l’acquisition d’entreprises existantes ou le réinvestissement des bénéfices (obtenus de la société étrangère) pour la croissance. La mesure comprend non seulement la transaction initiale entre les deux entités, mais également toutes les transactions de capital ultérieures entre elles.

Revenons à la Chine : le pays vient de déclarer son plus faible IDE annuel entrant en trois décennies, après que des entreprises du Japon, de Taïwan et de Corée du Sud ont réduit leurs investissements dans la deuxième économie mondiale. Plus précisément, **un indicateur des capitaux étrangers qui affluent en Chine s’est élevé à environ 33 milliards de dollars en 2023, soit 82 % de moins que l’année précédente et le montant le plus faible depuis 1993.** Il convient de noter que cette mesure particulière, de l’Administration d’État des changes, est plus volatile que d’autres indicateurs de l’IDE, car elle peut également refléter les tendances des bénéfices des entreprises étrangères ainsi que les changements de la taille de leurs opérations en Chine.

Cette chute est survenue alors que l’économie chinoise peinait à se remettre de la pandémie, dans un contexte de crise immobilière, de faiblesse de la demande intérieure et d’affaiblissement de la confiance des investisseurs. La hausse des taux d’intérêt sur d’autres marchés n’a pas non plus arrangé les choses, ce qui a incité les entreprises étrangères à retirer de l’argent de Chine pour poursuivre des rendements plus élevés ailleurs. Il y a eu un point positif, cependant, avec l’IDE en Chine des entreprises allemandes atteignant un record de 13 milliards de dollars. Mais il reste à voir si ce rythme soutenu peut se poursuivre. L’Union européenne, après tout, renforce le contrôle de ces investissements en raison de préoccupations de sécurité. Les tensions géopolitiques entre la Chine et l’Occident, quant à elles, semblent atteindre un point d’ébullition.

Mais au moins, le pays a reçu de bonnes nouvelles la semaine dernière, avec de nouvelles données montrant que **les voyages et les dépenses pendant les vacances du Nouvel An lunaire ont dépassé les niveaux d’avant la pandémie.** Quelque 474 millions de voyages touristiques ont été effectués dans tout le pays pendant le festival de huit jours, qui s’est terminé le 17 février. C’est 19 % de plus que pour la période comparable de 2019. Les dépenses touristiques totales, quant à elles, ont augmenté de près de 8 % par rapport à cette année-là sur une base comparable, pour atteindre 633 milliards de yuans (88 milliards de dollars). Mais il y a un hic : le festival de cette année a duré huit jours, contre sept jours en 2019. Néanmoins, étant donné que c’est la fête la plus importante du pays, le Nouvel An lunaire est un baromètre clé des dépenses de consommation, et ces chiffres optimistes pourraient donc suggérer un rebond potentiel de la demande intérieure au sein de l’économie chinoise.

Actions

Wall Street s’est empressé de réviser ses prévisions pour le S&P 500, l’indice continuant de battre de nouveaux records. **Goldman Sachs vient de relever son objectif de fin d’année pour l’indice à 5 200, marquant sa troisième révision en quelques mois seulement et le plaçant parmi les banques les plus optimistes de Wall Street.** Bien que ce chiffre ne soit que légèrement supérieur à la valeur actuelle du S&P 500, il représente une forte augmentation par rapport au niveau de 4 700 que Goldman avait prédit en novembre. Cette mise à niveau est principalement due à une croissance économique plus forte et à des attentes de bénéfices plus élevées pour les entreprises du S&P 500, en particulier dans le secteur technologique. À titre d’exemple, la banque a augmenté ses prévisions de bénéfices par action pour l’indice à 241 $, ce qui représenterait une croissance d’environ 9 % sur une base annuelle, une amélioration significative par rapport à la stagnation observée en 2023.

Parlant de solides résultats technologiques, les derniers résultats de Nvidia, mercredi, ont une fois de plus dépassé les attentes. Le fabricant de puces le plus précieux au monde a vu **son chiffre d’affaires du quatrième trimestre plus que tripler par rapport à l’année précédente, atteignant 22,1 milliards de dollars, dépassant les prévisions de 20,6 milliards de dollars.** Et la société a déclaré que le prochain cycle de résultats serait encore meilleur, avec **des ventes prévues de 24 milliards de dollars pour ce trimestre, bien au-dessus du consensus de 22,2 milliards de dollars.** Les perspectives confirment la tendance de Nvidia à dépasser les attentes, alimentée par une demande incessante pour ses accélérateurs d’IA. Ces puces très recherchées traitent les données pour les modèles d’IA, alimentant l’expansion rapide des robots conversationnels et autres services d’IA générative capables de produire du texte et des graphiques à partir d’invites de base. La technologie a atteint un point d’inflexion, selon le PDG de Nvidia, avec une demande en hausse dans le monde entier, dans toutes les entreprises, tous les secteurs et toutes les nations.

Avec les résultats de Nvidia qui ont dépassé les attentes, le marché au sens large pourrait avoir le feu vert pour continuer à se redresser, les actions des « Magnifiques Sept » étant susceptibles de continuer à mener la charge. Ce nom désigne les sept plus grandes actions technologiques américaines : Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla. Et si vous vouliez voir à quel point les « Magnifiques Sept » sont vraiment magnifiques, alors considérez ceci. Le groupe, sur la base des chiffres annuels 2023 en glissement annuel, a enregistré une forte croissance des ventes de 15 %, une expansion des marges de 5,82 points de pourcentage et une croissance très impressionnante de 58 % des bénéfices. Les 493 autres actions du S&P 500, quant à elles, ont enregistré une croissance modeste des ventes de 3 %, une contraction des marges de 0,56 point de pourcentage et une légère baisse des bénéfices de 2 %.

Matières premières

Un rallye explosif de l’uranium a vu son prix plus que tripler depuis le début de 2021 pour atteindre un sommet de 16 ans. Et maintenant, les investisseurs affirment que cette forte progression pourrait se poursuivre après que **Kazatomprom, le plus grand producteur mondial du métal, a mis en garde contre des pénuries d’approvisionnement au cours des deux prochaines années.** La société minière kazakhe, qui représente plus d’un cinquième de la production mondiale, a récemment averti que sa production cette année serait inférieure aux attentes en raison de pénuries d’acide sulfurique, un composant essentiel à l’extraction de l’uranium du minerai. Elle a également fait remarquer que ses objectifs de production pour 2025 pourraient être affectés de manière similaire.

Les avertissements de Kazatomprom ne feront qu’aggraver un déséquilibre croissant entre l’offre et la demande d’uranium. Après tout, le rallye fulgurant du métal au cours des dernières années est principalement dû au simple fait qu’il y en a moins alors que la demande augmente. Voyez-vous, les gouvernements cherchent à construire de nouvelles centrales nucléaires pour réduire leur dépendance aux combustibles fossiles et assurer une plus grande indépendance énergétique, en particulier après le déclenchement du conflit russo-ukrainien. De plus, l’énergie nucléaire est considérée comme une source d’énergie propre, ce qui pourrait aider les pays à atteindre leurs objectifs d’émissions et explique pourquoi l’Association mondiale du nucléaire a revu à la hausse ses prévisions d’utilisation de l’énergie nucléaire.

Le problème est que les approvisionnements en uranium sont serrés : l’exploitation minière a diminué il y a plus de dix ans, car les gens ont été effrayés par l’accident nucléaire de Fukushima au Japon en 2011. Cela a signifié qu’il y avait moins de nouveaux projets miniers et moins de minerai extrait au total. Un récent coup d’État au Niger, un important producteur d’uranium, et des difficultés de production minière au Canada ont également réduit l’offre. Et maintenant, le plus grand producteur mondial du métal met en garde contre des pénuries au cours des deux prochaines années. Il n’y a pas de solution rapide à ce problème : les projets d’uranium prennent beaucoup de temps à démarrer, de sorte que le marché sera probablement tendu pendant un certain temps…

La semaine prochaine

• Lundi : Ventes de logements neufs aux États-Unis (janvier). Résultats : Zoom.
• Mardi : Inflation au Japon (janvier), confiance des consommateurs aux États-Unis (février), masse monétaire M3 de la zone euro (janvier), commandes de biens durables aux États-Unis (janvier).
• Mercredi : Confiance économique de la zone euro (février). Résultats : Baidu, Salesforce, Snowflake.
• Jeudi : Production industrielle et ventes au détail au Japon (janvier).
• Vendredi : Taux de chômage au Japon (janvier), inflation de la zone euro (février), taux de chômage de la zone euro (janvier), PMI chinois (février).