Des montagnes russes indiennes

Voici quelques-unes des plus grandes histoires de la semaine dernière :

• La Banque centrale européenne a réduit ses taux d’intérêt pour la première fois en près de cinq ans.
• Les actions indiennes ont connu une période de grande volatilité lors des élections surprises dans le pays.
• L’action mème GameStop a grimpé en flèche au début de la semaine.
• L’OPEP+ a prolongé ses restrictions sur l’offre de pétrole, mais a également présenté un plan pour ramener une partie de la production en ligne plus tard cette année.
• La Chine émet moins de CO2 pour la première fois depuis la fin de la pandémie.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Macro

Dans une décision largement attendue, la Banque centrale européenne a procédé à sa première réduction de taux d’intérêt en près de cinq ans jeudi, agissant plus rapidement que ses homologues américains et britanniques pour réduire les coûts d’emprunt après la plus forte flambée d’inflation en une génération. Cette mesure a porté le taux de dépôt de référence de la zone euro à 3,75 %, contre un record de 4 %. Mais la BCE s’est abstenue d’indiquer que d’autres réductions de taux pourraient suivre, ce qui est peut-être compréhensible au vu des données récentes montrant une croissance économique, une inflation et des augmentations de salaires plus fortes que prévu. Les données publiées la semaine dernière, par exemple, ont montré que l’inflation dans la zone euro a accéléré pour la première fois cette année, atteignant 2,6 % en mai, tirée par une flambée dans le secteur des services, qui est fortement tributaire de la main-d’œuvre.

Dans ses perspectives trimestrielles actualisées, la BCE a relevé ses prévisions d’inflation pour cette année et la suivante de 0,2 point de pourcentage chacune. Cela signifie qu’elle s’attend désormais à ce que l’inflation atteigne en moyenne 2,5 % en 2024 et 2,2 % en 2025 avant de tomber en dessous de son objectif de 2 % en 2026. La banque a également relevé ses prévisions de croissance économique de la zone euro pour cette année, passant de 0,6 % à 0,9 %. Elle s’attend à une croissance de 1,4 % l’année prochaine et de 1,6 % en 2026.

Actions

Les actions indiennes ont connu un début de semaine extrêmement volatile après la publication des résultats surprenants des élections dans le pays le plus peuplé du monde. L’indice Nifty 50 – principal indice boursier de l’Inde – a bondi de 3,3 % lundi pour atteindre un niveau record après que les sondages de sortie aient prédit une victoire écrasante du Premier ministre Narendra Modi. Vous pouvez comprendre l’euphorie des traders : le troisième mandat du président en exercice promettait aux investisseurs une poursuite de la croissance économique tirée par les infrastructures et des réformes favorables au marché. Mais le rallye s’est avéré de très courte durée, l’indice Nifty 50 chutant de 5,9 % mardi – sa pire journée en plus de quatre ans – après que les résultats des élections aient montré que le parti de Modi perdait sa majorité parlementaire.

La victoire plus étroite que prévu de l’alliance de Modi soulève des questions quant à la capacité du nouveau gouvernement à faire adopter des réformes politiquement difficiles en matière de droit de la propriété et du travail, que certains investisseurs considèrent comme essentielles pour maintenir la forte croissance économique de l’Inde. Si l’alliance de Modi est toujours en passe de remporter un troisième mandat, il devra désormais compter sur le soutien de partenaires de coalition – y compris deux dirigeants de partis régionaux qui ont souvent changé d’allégeance par le passé.

Par ailleurs, la folie des actions mèmes est de retour en force aux États-Unis. Dimanche dernier, le trader américain Keith Gill – alias « The Roaring Kitty » – a publié une capture d’écran sur Reddit qui semblait montrer qu’il avait dépensé 106 millions de dollars pour acheter des actions du détaillant de jeux vidéo en difficulté GameStop, ainsi que 68 millions de dollars en options qui lui permettraient d’en acheter davantage. La grande révélation du parrain de la frénésie des actions mèmes de 2021 a d’abord fait grimper les actions de GameStop de 74 % à l’ouverture des marchés lundi – ajoutant 6 milliards de dollars à la valeur totale de l’entreprise à l’époque – avant de se stabiliser à une hausse de 21 % à la clôture. Elle a également déclenché un rallye d’autres actions mèmes, notamment AMC Entertainment, SunPower, Beyond Meat, BlackBerry et Reddit.

Le message Reddit était le premier du compte en plus de trois ans, reflétant le retour du compte de Gill sur le site de médias sociaux X le mois dernier, ce qui avait fait grimper les actions de GameStop (bien que le rallye se soit rapidement estompé, la folie n’ayant pas réussi à maintenir l’intérêt des investisseurs). Ces épisodes flamboyants, qui surviennent alors que les actions américaines continuent d’atteindre de nouveaux sommets, sont sans doute les derniers signes de la frénésie du marché, selon certains commentateurs. En d’autres termes, méfiez-vous de la poursuite de la frénésie des actions mèmes…

Matières premières

Dans le but d’inverser la tendance à la baisse des prix du pétrole, l’OPEP+ a annoncé plusieurs réductions de production et prolongations de ces restrictions depuis 2022. Et lors de sa dernière réunion bisannuelle dimanche, le cartel a convenu de prolonger encore ces réductions (dans certains cas jusqu’à la fin de 2025), mais a également présenté un plan pour ramener une partie de la production pétrolière en ligne plus tard cette année.

Le premier ensemble, une réduction de 2 millions de barils par jour à l’échelle du groupe qui devait expirer à la fin de l’année, a été prolongé de 12 mois. Toutefois, le groupe a exempté les Émirats arabes unis, qui seront autorisés à augmenter progressivement leur production de référence de 2025 de 300 000 barils par jour. Un ensemble de réductions de production volontaires de neuf membres – dont l’Arabie saoudite, la Russie et les Émirats arabes unis – totalisant 1,66 million de barils par jour et devant expirer en décembre, a également été prolongé jusqu’à la fin de 2025. Un troisième ensemble de réductions volontaires introduites en janvier et devant prendre fin ce mois-ci, représentant 2,2 millions de barils par jour, sera prolongé jusqu’en septembre, puis progressivement réduit au cours des 12 mois suivants.

Les traders s’attendaient largement à cette décision. Après tout, l’OPEP+ est toujours aux prises avec des perspectives de demande incertaines (en particulier de la part de la Chine) et une production pétrolière en hausse aux États-Unis et au Canada. Le Brent s’échangeait autour de 78 dollars le baril après la décision du groupe – en baisse par rapport à plus de 90 dollars en avril après la montée des tensions au Moyen-Orient. De plus, les prix du pétrole sont bien en deçà des quelque 100 dollars le baril nécessaires à l’Arabie saoudite – le leader de facto du cartel qui assume la majeure partie des restrictions de production – pour financer son ambitieux programme de transformation économique.

Par ailleurs, de nouvelles recherches publiées la semaine dernière ont montré que la Chine rejette moins de carbone dans l’atmosphère pour la première fois depuis la fin de la pandémie. En effet, les émissions de CO2 de la Chine ont grimpé en flèche après que le pays a abandonné ses politiques de « zéro Covid » qui étouffaient l’économie en décembre 2022. Mais cette tendance commence à s’inverser, les émissions du plus grand pollueur mondial ayant diminué de 3 % en mars par rapport à l’année précédente – la première baisse en plus d’un an, selon Carbon Brief.

Plusieurs facteurs expliquent cette baisse. Premièrement, les installations record d’énergie éolienne et solaire ont répondu à la quasi-totalité de la demande accrue d’électricité en Chine. Deuxièmement, le ralentissement continu du secteur immobilier a réduit les émissions des industries sidérurgique et cimentière, très polluantes. Troisièmement, la croissance de la demande de pétrole s’est stabilisée grâce à la présence accrue de véhicules électriques sur les routes. Carbon Brief s’attend à ce que les émissions continuent de baisser en avril, ce qui renforce l’opinion du cabinet de recherche selon laquelle les émissions de la Chine pourraient avoir atteint leur pic en 2023 – bien avant l’échéance de 2030 fixée par le pays.

Les émissions de CO2 de la Chine représentent près d’un tiers du total mondial. La baisse observée en mars est donc une excellente nouvelle, d’autant plus que la planète a récemment connu son 11e mois consécutif de températures record. Et, heureusement, il y a eu de bonnes nouvelles ailleurs aussi : une étude récente de Bloomberg New Energy Finance a révélé que, à l’échelle mondiale, les émissions ont peut-être atteint leur pic l’année dernière et pourraient baisser de 2,5 % cette année, grâce à la réduction de la production d’électricité au charbon en Chine.

Mais l’enthousiasme vert de la Chine n’est peut-être pas uniquement lié à la planète : sans les énergies propres, son économie serait beaucoup plus léthargique. À titre d’exemple : le secteur des énergies propres du pays a représenté 40 % de la croissance économique l’année dernière. Sans cela, l’économie du pays aurait connu une croissance maigre de 3 % l’année dernière – bien en deçà de l’objectif de 5 % du gouvernement et des 5,2 % qu’elle a effectivement atteints.

La semaine prochaine

• Lundi : Croissance des prêts en Chine (mai), sentiment économique de la zone euro (juin).
• Mardi : Rapport sur le marché du travail au Royaume-Uni (mai). Résultats : Oracle.
• Mercredi : Annonce des taux d’intérêt de la Fed, inflation en Chine (mai), PIB du Royaume-Uni (avril), inflation aux États-Unis (mai). Résultats : Broadcom.
• Jeudi : Production industrielle de la zone euro (avril), prix à la production aux États-Unis (mai). Résultats : Adobe.
• Vendredi : Annonce des taux d’intérêt de la Banque du Japon, balance commerciale de la zone euro (avril), sentiment des consommateurs aux États-Unis (juin).