La BCE réduit à nouveau les taux

Voici quelques-unes des plus grandes histoires de la semaine dernière :

• Les prix à la consommation en Chine ont augmenté moins que prévu.
• L’économie britannique a stagné pour le deuxième mois consécutif.
• L’inflation aux États-Unis s’est légèrement refroidie plus que prévu.
• La Banque centrale européenne a réduit les taux d’intérêt pour la deuxième fois cette année.
• Les ETF Bitcoin américains ont subi leur plus longue période de sorties nettes.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Chine

Les craintes de déflation refont surface en Chine après que de nouvelles données cette semaine ont montré que les prix à la consommation ont augmenté moins que prévu le mois dernier, tandis que les prix à la production ont continué de baisser. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,6 % en août par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur à la hausse de 0,7 % prévue par les économistes. Plus inquiétant, l’inflation de base, qui exclut les produits alimentaires et énergétiques volatils pour donner une meilleure idée des pressions inflationnistes sous-jacentes, s’est établie à seulement 0,3 %, soit la lecture la plus faible en plus de trois ans et le 18e mois consécutif en dessous de 1 %. Enfin, les prix à la production, qui reflètent ce que les usines facturent aux grossistes pour les produits, ont baissé pour le 23e mois consécutif, chutant de 1,8 % en août, ce qui est supérieur aux attentes.

Dans l’ensemble, les chiffres fournissent une nouvelle preuve de la faiblesse de la demande des consommateurs dans la deuxième économie mondiale, ce qui suscite des appels à des mesures supplémentaires pour empêcher un cycle négatif de baisse des prix et de diminution de l’activité économique. Voyez, en prévision de nouvelles baisses de prix, les consommateurs pourraient retarder leurs achats, ce qui atténuerait une consommation déjà faible. Les entreprises, à leur tour, pourraient réduire la production et les investissements en raison de la demande incertaine. De plus, la baisse des prix entraîne une baisse des revenus des entreprises, ce qui pourrait affecter les salaires et les bénéfices. Enfin, en période de déflation, les prix et les salaires baissent, mais la valeur de la dette ne baisse pas, ce qui alourdit le fardeau des remboursements et augmente le risque de défaut.

C’est pourquoi les économistes des banques d’investissement estiment que le gouvernement chinois doit dépenser jusqu’à 1 400 milliards de dollars sur deux ans pour relancer son économie et la ramener à une croissance durable. Le plan de relance, qui représenterait jusqu’à 2,5 fois le « paquet bazooka » que le pays a débloqué après la crise financière mondiale de 2008, devrait cibler directement les ménages plutôt que d’injecter de l’argent dans le secteur industriel, selon les économistes. En effet, ce dernier ne ferait qu’augmenter l’offre de biens à un moment où la demande est faible, ce qui aggraverait encore la déflation.

Royaume-Uni

L’économie britannique a stagné de manière inattendue pour le deuxième mois consécutif, portant un premier coup au nouveau gouvernement travailliste qui a placé la croissance au cœur de son programme. Le PIB britannique est resté inchangé en juillet après avoir stagné le mois précédent, décevant les économistes qui prévoyaient une hausse de 0,2 %. Cela signifie également que l’économie n’a enregistré aucune croissance au cours de trois des quatre derniers mois. La faiblesse de juillet est due à de fortes baisses dans les secteurs manufacturier et de la construction, qui ont été compensées par une modeste expansion de 0,1 % dans le secteur des services, un secteur clé.

Après être tombée en récession technique à la fin de 2023, l’économie britannique a dépassé tous ses pairs du G7 au premier semestre de l’année, avec une expansion de 1,3 %. Mais ses performances au second semestre devraient être considérablement plus faibles, la Banque d’Angleterre et les économistes du secteur privé prévoyant une croissance moyenne de seulement 0,3 % aux troisième et quatrième trimestres. Cela rendra plus difficile pour le nouveau gouvernement de tenir sa promesse de réaliser la croissance soutenue la plus rapide parmi les économies du G7. Mais la faiblesse pourrait être accueillie favorablement par la BoE, qui avait averti que la reprise robuste du premier semestre de l’année risquait de maintenir les pressions inflationnistes élevées après avoir réduit les taux pour la première fois en plus de quatre ans le mois dernier.

États-Unis

Le dernier rapport sur l’inflation en provenance des États-Unis était un peu mitigé. D’une part, les prix à la consommation ont augmenté de 2,5 % en août par rapport à l’année précédente, ce qui est légèrement inférieur aux 2,6 % prévus par les économistes et une belle baisse par rapport au rythme de 2,9 % de juillet. Il s’agit également du taux d’inflation annuel le plus bas depuis février 2021. D’autre part, l’inflation de base, qui exclut les prix alimentaires et énergétiques volatils, a accéléré de manière inattendue à 0,3 % sur une base mensuelle, en raison de la hausse des coûts liés au logement. Les économistes considèrent généralement la mesure de base comme un meilleur indicateur des pressions inflationnistes sous-jacentes.

Toutefois, avec l’inflation globale qui se rapproche de l’objectif de 2 % de la Fed, la banque centrale se concentre de plus en plus sur le marché du travail, qui commence à montrer des signes de faiblesse. Le dernier rapport sur l’emploi, par exemple, a montré que le rythme des embauches aux États-Unis au cours des trois derniers mois a ralenti pour atteindre son niveau le plus bas depuis le début de la pandémie en 2020. C’est pourquoi la Fed devrait largement réduire les taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage la semaine prochaine, ce qui marquerait sa première baisse de taux en plus de quatre ans. Toutefois, la question clé est de savoir si cela suffira à maintenir l’économie en marche, certains traders pariant qu’une baisse plus importante, d’un demi-point de pourcentage, pourrait être nécessaire. Mais la hausse inattendue de l’inflation de base mensuelle pourrait atténuer ces espoirs…

Europe

Comme prévu, la Banque centrale européenne a réduit les taux d’intérêt pour la deuxième fois cette année jeudi, abaissant son taux directeur de dépôt d’un quart de point de pourcentage à 3,5 %. Cette mesure intervient alors que la banque change de cap, passant de la lutte contre l’inflation, qui est à portée de main de son objectif de 2 %, au soutien de l’économie. Voyez, la zone euro perd de sa vigueur, les ménages ne dépensant pas assez pour soutenir la reprise qui a débuté plus tôt cette année, et les fabricants luttant toujours en raison de la faiblesse de la demande en provenance de l’extérieur de la région. Ce ralentissement a conduit la BCE à réduire ses prévisions de croissance de 0,1 point de pourcentage pour 2024, 2025 et 2026, tout en maintenant les perspectives d’inflation globalement inchangées. Enfin, bien que la banque se soit montrée prudente quant à ses prochaines étapes, les traders parient sur une nouvelle baisse d’un quart de point de pourcentage plus tard cette année et voient une probabilité d’environ 50 % qu’une deuxième baisse se produise.

Crypto

Les ETF Bitcoin américains ont connu leur plus longue période de sorties nettes quotidiennes depuis leur création au début de l’année, reflétant un repli plus large des actifs risqués au milieu des inquiétudes croissantes concernant l’économie mondiale. Au cours de la première semaine de septembre, les investisseurs ont retiré près de 1,2 milliard de dollars des 12 ETF qui suivent la plus grande crypto-monnaie au monde, selon Bloomberg. Le Bitcoin a enregistré une perte d’environ 7 % au cours de la même période.

Les actions ont également chuté au cours de la première semaine de septembre. En fait, le Bitcoin et les autres principales crypto-monnaies suivent de très près les actions mondiales ces dernières semaines. Le coefficient de corrélation sur 30 jours entre un indicateur des 100 plus grands actifs numériques et l’indice mondial des actions de MSCI est proche de 0,60, soit l’un des niveaux les plus élevés des deux dernières années. (Une lecture de 1 indique que les actifs évoluent de concert, tandis qu’une lecture de moins 1 indique une relation inverse.)

La semaine prochaine

• Lundi : Balance commerciale de la zone euro (juillet).
• Mardi : Investissements directs étrangers en Chine (août), ventes au détail aux États-Unis (août), production industrielle aux États-Unis (août).
• Mercredi : Balance commerciale du Japon (août), inflation au Royaume-Uni (août), annonce des taux d’intérêt de la Fed.
• Jeudi : Annonce des taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre. Résultats : FedEx.
• Vendredi : Annonce des taux d’intérêt de la Banque du Japon, inflation au Japon (août), ventes au détail au Royaume-Uni (août), confiance des consommateurs dans la zone euro (septembre).