Le Plan Massif de la Chine

Voici quelques-unes des plus grandes histoires de la semaine dernière :

• La dette du Royaume-Uni par rapport au PIB a atteint 100 % pour la première fois depuis 1961.
• La confiance des consommateurs britanniques a plongé à son rythme le plus rapide en deux ans et demi.
• L’activité économique dans la zone euro s’est contractée de manière inattendue.
• La Chine a dévoilé un large éventail de mesures de relance pour stimuler l’économie.
• Le prix de l’or a atteint un nouveau record.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Royaume-Uni

Le déficit budgétaire du gouvernement britannique – la différence entre ses recettes et ses dépenses – s’est creusé, avec des dépenses accrues pour les subventions énergétiques, les services sociaux, les salaires du secteur public et les paiements d’intérêts sur la dette. Pour combler le déficit, le gouvernement se tourne vers les ventes d’obligations comme moyen de lever des fonds. Et le mois dernier, il a emprunté 13,7 milliards de livres sterling (18,2 milliards de dollars), soit un montant supérieur aux prévisions, ce qui représente le mois d’août le plus élevé jamais enregistré en dehors de la pandémie. Ces chiffres signifient que le gouvernement a emprunté 64,1 milliards de livres sterling depuis le début de l’exercice financier en avril, soit 11 % de plus que ce que le Bureau de la responsabilité budgétaire avait initialement prévu en mars. **Et toutes ces dettes supplémentaires ont fait grimper la dette nationale du Royaume-Uni, par rapport à la taille de son économie, à 100 % pour la première fois depuis 1961.**

Ces données constituent l’avant-dernier aperçu des finances publiques du pays avant que le nouveau gouvernement travailliste ne dévoile son plan financier dans le budget annuel du mois prochain. Et celui-ci pourrait être important : le parti travailliste a déjà été mis en garde contre des « décisions difficiles » à venir, après qu’une reprise de l’économie au début de l’année n’a pas réussi à améliorer les finances du pays. Cela a incité les Britanniques à se préparer à une combinaison impopulaire de réductions de dépenses et d’augmentations d’impôts, ce qui commence à peser sur le moral. À titre d’exemple, des données récentes ont montré que **la confiance des consommateurs au Royaume-Uni a plongé en septembre à son rythme le plus rapide depuis avril 2022**, lorsque les coûts de l’énergie ont grimpé en flèche à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

Europe

La zone euro a reçu de mauvaises nouvelles au début de la semaine, l’activité économique dans la zone ayant diminué de manière inattendue en septembre. **L’indice des directeurs d’achat (PMI) de la zone euro a chuté à 48,9 ce mois-ci, contre 51 en août, passant sous la barre des 50 qui sépare la croissance de la contraction pour la première fois depuis février.** Les analystes s’attendaient à une baisse modeste à 50,5. La baisse a été tirée par les deux plus grandes économies de la zone, l’Allemagne et la France, qui ont toutes deux enregistré une baisse de l’activité économique bien plus importante que prévu. Dans l’ensemble, les données suggèrent que le ralentissement de l’économie de la zone euro devient plus prononcé après qu’un rebond en début d’année a perdu de son élan. Et bien que des taux d’intérêt plus bas puissent offrir un certain soutien, certains analystes soutiennent que les problèmes sont structurels et nécessitent des solutions plus difficiles…

Chine

En Chine, **les autorités ont dévoilé mardi un large éventail de mesures de relance visant à relancer la croissance de la deuxième économie mondiale.** Premièrement, le taux de repo inversé à sept jours, le principal taux directeur de la banque centrale, a été abaissé à 1,5 %, contre 1,7 % auparavant. Deuxièmement, le ratio de réserve obligatoire – le montant d’argent que les banques doivent détenir en réserve – a été réduit de 0,5 point de pourcentage, atteignant son niveau le plus bas depuis 2018, ce qui a injecté 1 000 milliards de yuans de liquidités dans le système bancaire. La banque centrale a également laissé entendre la possibilité de réduire encore le ratio de 0,25 à 0,5 point de pourcentage cette année.

Troisièmement, des mesures ont été annoncées pour soutenir le secteur immobilier en difficulté du pays, notamment la réduction des coûts d’emprunt sur les prêts hypothécaires en cours et l’assouplissement du ratio minimal d’acompte pour les achats de deuxième résidence à 15 %, contre 25 % auparavant. De plus, la banque centrale chinoise couvrira 100 % des prêts accordés aux administrations locales pour l’achat de logements invendus avec des financements bon marché, contre 60 % auparavant. Quatrièmement, les responsables ont annoncé un fonds de 500 milliards de yuans pour aider les courtiers, les compagnies d’assurance et les fonds à acheter des actions. La banque centrale fournira également 300 milliards de yuans pour aider les entreprises à effectuer des rachats d’actions. Ces annonces ont contribué à faire grimper l’indice CSI 300 de la Chine, qui regroupe les actions cotées à Shanghai et à Shenzhen, de 4,3 % mardi, sa meilleure performance depuis juillet 2020.

Bien que plusieurs de ces mesures aient été attendues, leur déploiement très médiatisé montre que les autorités prennent au sérieux les avertissements selon lesquels la Chine risque de manquer son objectif de croissance d’environ 5 % cette année. Si ce train de mesures permet probablement de ramener cet objectif à portée de main, des doutes subsistent quant à sa capacité à atténuer les pressions déflationnistes à long terme de la Chine et la crise immobilière profondément enracinée. De plus, les autorités n’ont pas encore mis en place de mesures énergiques pour stimuler la demande des consommateurs, ce que certains analystes considèrent comme un élément crucial qui manque à l’économie. Après tout, rendre l’argent moins cher ne stimulera pas la croissance si les consommateurs chinois hésitent à dépenser…

Matières premières

Une semaine de plus, un nouveau record, avec **le prix de l’or atteignant un sommet historique de 2 670 $ l’once mercredi.** Cela est survenu un jour après qu’un rapport a montré que la confiance des consommateurs américains a baissé de manière inattendue en septembre, atteignant son niveau le plus bas en trois ans, ce qui a incité les traders à parier sur des baisses de taux plus agressives de la part de la Fed. (Des taux d’intérêt plus bas profitent à l’or en réduisant le coût d’opportunité de la possession du métal, qui ne génère aucun revenu). Dans le même temps, l’anticipation de nouvelles baisses des taux d’intérêt américains a fait baisser le dollar, ce qui rend l’or moins cher pour de nombreux acheteurs. Enfin, une flambée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a également stimulé la demande d’or comme valeur refuge.

Ne voulant pas être en reste, le prix de l’argent se maintient près de son niveau le plus élevé en plus de dix ans. Le métal profite du rallye de l’or, étant donné que les deux évoluent souvent de concert. Après tout, les deux sont considérés comme des valeurs refuges et des protections contre l’inflation, et ils sont influencés par des facteurs économiques et de marché similaires. La principale différence entre les deux est que l’argent a un poids plus important dans l’industrie : 46 % de la consommation annuelle d’argent provient du secteur, contre seulement 6 % pour l’or. Et le dévoilement par la Chine d’un important train de mesures de relance pour stimuler l’économie cette semaine a donné un élan important aux métaux industriels, comme l’argent.

La semaine prochaine

• Lundi : production industrielle et ventes au détail au Japon (août), PMI chinois (septembre), masse monétaire M4 au Royaume-Uni (août).
• Mardi : taux de chômage au Japon (août), inflation dans la zone euro (septembre), enquête sur les offres d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre aux États-Unis (août). Résultats : Nike.
• Mercredi : taux de chômage dans la zone euro (août).
• Jeudi : commandes à l’usine aux États-Unis (août). Résultats : Constellation Brands.
• Vendredi : rapport sur le marché du travail aux États-Unis (septembre).