La Ruée de la Semaine Dorée

Voici quelques-unes des plus grandes histoires de la semaine dernière :

• L’inflation de la zone euro est tombée sous l’objectif de la BCE pour la première fois depuis 2021.
• Les actions chinoises ont connu leur meilleure journée depuis 2008.
• Bain a prédit que le marché mondial de l’IA pourrait atteindre 1 000 milliards de dollars d’ici 2027.
• Le dernier tour de financement d’OpenAI a valorisé l’entreprise à 157 milliards de dollars.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Zone euro

La Banque centrale européenne avait de quoi se réjouir cette semaine, après que de nouvelles données ont montré que l’inflation dans la région est tombée sous son objectif de 2 % pour la première fois en plus de trois ans. Les prix à la consommation dans la zone euro ont augmenté de 1,8 % en septembre par rapport à l’année précédente, ce qui correspond aux estimations des économistes et marque une forte baisse par rapport au rythme de 2,2 % d’août. Cette baisse est principalement due aux prix de l’énergie, qui ont baissé de 6 % après avoir baissé de 3 % en août. Si l’on exclut l’énergie et d’autres éléments volatils comme les produits alimentaires, l’inflation sous-jacente a légèrement ralenti, passant de 2,8 % en août à 2,7 % en septembre, ce qui correspond également aux prévisions des économistes. Toutefois, l’inflation des services, un indicateur clé des pressions inflationnistes intérieures, est restée élevée à 4 %, soit légèrement moins que les 4,1 % d’août.

Ces chiffres renforceront la conviction croissante des investisseurs que la BCE doit réduire les taux de manière plus agressive pour soutenir l’économie en difficulté de la zone. Par exemple, des données publiées il y a une semaine ont montré que l’activité économique dans la zone euro s’est contractée de manière inattendue en septembre. C’est pourquoi les traders estiment maintenant qu’il y a plus de 90 % de chances que la réunion de la BCE de ce mois-ci se traduise par une nouvelle baisse de 0,25 point de pourcentage du taux d’intérêt directeur, après les réductions de juin et de septembre. Ils estiment également qu’il y a de fortes chances qu’une autre baisse de cette ampleur ait lieu en décembre, ce qui signifie que les traders s’attendent à ce que le taux de dépôt principal de la banque centrale se termine à 3 % à la fin de l’année, contre 3,5 % actuellement.

Chine

Quelle différence une semaine peut faire. Le marché boursier chinois a baissé pendant trois années consécutives, les investisseurs se retirant en raison de leurs inquiétudes concernant le ralentissement de l’économie et la crise du secteur immobilier. Mais il a fait un retour en force la semaine dernière après que les autorités ont dévoilé un large éventail de mesures de relance visant à stimuler l’économie et à mettre fin à la dégringolade du marché boursier. Et juste ce lundi, l’indice CSI 300 des actions de premier ordre chinoises cotées à Shanghai et à Shenzhen a bondi de 8,5 %, sa meilleure journée depuis la crise financière mondiale de 2008, les investisseurs se précipitant avant le congé de la Semaine d’or. (En raison du congé, le marché chinois a été fermé à partir de mardi).

La forte hausse de lundi signifie que l’indice CSI 300 a maintenant augmenté de 25 % depuis l’annonce du plan de relance mardi dernier (24 septembre), ce qui le ramène en territoire positif pour l’année. Les mesures comprennent une baisse d’un taux d’intérêt directeur à court terme et une réduction du montant d’argent que les banques doivent détenir en réserve, une tentative de les encourager à accorder davantage de prêts. Des mesures ont également été annoncées pour soutenir le secteur immobilier en difficulté du pays, notamment une baisse des coûts d’emprunt sur les prêts hypothécaires en cours et un assouplissement du ratio de mise de fonds minimale pour les achats de deuxième résidence. Enfin, un fonds de 113 milliards de dollars a été créé pour aider certaines entreprises à acheter des actions et d’autres à se permettre des rachats d’actions.

IA

Inutile de dire que le marché mondial de l’IA est en plein essor. Les entreprises technologiques construisent des centres de données pour former et exécuter des modèles d’IA comme s’il n’y avait pas de lendemain, tandis que les fournisseurs de logiciels en tant que service se font concurrence pour intégrer autant que possible cette technologie super intelligente dans leurs produits. Ainsi, malgré son stade précoce, le marché des services et du matériel liés à l’IA était déjà évalué à 185 milliards de dollars l’année dernière. Et dans un nouveau rapport, le cabinet de conseil Bain prévoit que le marché mondial de l’IA augmentera de 40 % à 55 % par an entre 2023 et 2027, atteignant potentiellement 1 000 milliards de dollars.

Selon Bain, cette croissance sera alimentée par des systèmes d’IA de plus en plus sophistiqués et des centres de données plus importants pour les former et les exécuter. En fait, le cabinet de conseil estime que le coût des centres de données plus importants pourrait passer d’entre 1 milliard et 4 milliards de dollars aujourd’hui à entre 10 milliards et 25 milliards de dollars dans cinq ans, car leurs besoins en énergie passeront de 50 à 200 mégawatts actuellement à plus d’un gigawatt.

Ces coûts en hausse ne feront pas grand-chose pour apaiser les craintes des investisseurs que les grandes entreprises technologiques dépensent trop dans les centres de données d’IA par rapport à ce qu’elles en tirent. Il est donc compréhensible que les investisseurs aient trouvé d’autres moyens de jouer la mégatendance de l’IA. L’un d’eux est le cuivre : déjà très demandé pour son rôle dans de nombreuses industries vertes, le métal est nécessaire pour construire, alimenter et refroidir les centres de données. À tel point que le géant minier BHP s’attend à ce que les centres de données représentent jusqu’à 7 % de la demande totale de cuivre d’ici 2050, contre moins de 1 % aujourd’hui. Un autre est les services publics : la consommation d’électricité des centres de données (ainsi que des cryptomonnaies) devrait doubler d’ici 2026 par rapport aux niveaux de 2022, ce qui stimulera les ventes des entreprises de services publics et, par conséquent, leurs profits.

Dans la foulée du rapport de Bain sur l’essor du marché mondial de l’IA, OpenAI a bouclé cette semaine un important tour de financement à une valorisation stupéfiante. Le créateur de ChatGPT a obtenu 6,6 milliards de dollars de nouveaux financements dans le cadre d’une transaction qui a valorisé la première entreprise mondiale d’IA générative à 157 milliards de dollars, soit la plus élevée de l’histoire de la Silicon Valley. C’est près du double de sa valeur il y a moins d’un an, et cinq fois le niveau de 29 milliards de dollars qu’elle avait atteint en avril 2023. Cette transaction est l’un des plus importants investissements privés jamais réalisés, et fait d’OpenAI l’une des trois plus grandes startups soutenues par des fonds de capital-risque, aux côtés de SpaceX et de ByteDance, propriétaire de TikTok. OpenAI prévoit générer 11,6 milliards de dollars de ventes l’année prochaine, contre 3,7 milliards de dollars attendus en 2024.

Cet accord colossal est de bon augure pour le secteur américain du capital-risque (VC). Un autre rapport de Pitchbook cette semaine a estimé qu’il y a eu 3 777 transactions de capital-risque aux États-Unis pour un montant de 37,9 milliards de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation de 8 % de la valeur des transactions par rapport à la même période l’année dernière. Et, comme vous pouvez l’imaginer, les entreprises d’IA accaparent l’attention de la plupart des investisseurs en capital-risque. À titre d’exemple, au cours des neuf premiers mois de 2024, l’IA a représenté 36 % de la valeur totale des transactions aux États-Unis et 27 % du nombre total de transactions aux États-Unis. Et cela sans tenir compte du dernier tour de financement d’OpenAI, qui a techniquement eu lieu au quatrième trimestre.

La semaine prochaine

• Lundi : Ventes au détail de la zone euro (août), sentiment économique de la zone euro (octobre).
• Mardi : Dépenses des ménages japonais (août), balance commerciale américaine, croissance des prêts en Chine (septembre). Résultats : PepsiCo.
• Mercredi : Procès-verbal de la dernière réunion de la Fed.
• Jeudi : Procès-verbal de la dernière réunion de la BCE, inflation américaine (septembre). Résultats : Delta Air Lines.
• Vendredi : PIB du Royaume-Uni (août), sentiment des consommateurs américains (octobre). Résultats : BlackRock, JPMorgan, Wells Fargo.
• Dimanche : Inflation en Chine (septembre).