La BCE réduit à nouveau les taux

Voici quelques-unes des plus grandes histoires de la semaine dernière :

• La Banque centrale européenne a abaissé les taux d’intérêt pour la troisième fois cette année.
• L’inflation au Royaume-Uni a baissé plus que prévu, tandis que les salaires ont augmenté au rythme le plus lent depuis 2022.
• Les pressions déflationnistes refont surface en Chine.
• Et la croissance des exportations du pays a ralenti de manière inattendue.
• Mais son expansion économique du dernier trimestre a légèrement dépassé les estimations.
• L’OPEP a réduit ses prévisions de demande de pétrole pour cette année et la suivante.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Europe

Comme prévu, la Banque centrale européenne a procédé cette semaine à sa troisième baisse de taux d’intérêt de l’année, ramenant son taux directeur de dépôt à 3,25 %, soit une baisse d’un quart de point de pourcentage. Cette mesure intervient alors que la banque change d’orientation, passant de la lutte contre l’inflation – qui est récemment tombée en dessous de son objectif de 2 % pour la première fois en plus de trois ans – au soutien de l’économie. En effet, la zone euro perd de son élan, les ménages ne dépensant pas suffisamment pour soutenir la reprise qui a débuté au début de l’année, et les fabricants luttant toujours en raison de la faiblesse de la demande en provenance de l’extérieur de la région. Mais si la BCE a réitéré que les risques pour la croissance restaient orientés à la baisse, elle a déclaré qu’une récession n’était pas probable. Enfin, bien que la banque se soit montrée réticente à en dire trop sur ses prochaines étapes, les traders parient sur des baisses à chacune de ses réunions jusqu’en mars.

Royaume-Uni

La Banque d’Angleterre avait de quoi se réjouir cette semaine, après que de nouvelles données ont montré que l’inflation au Royaume-Uni est tombée en dessous de l’objectif de 2 % de la banque centrale pour la première fois depuis avril 2021. Les prix à la consommation ont augmenté de 1,7 % en septembre par rapport à l’année précédente, ce qui représente un ralentissement par rapport au taux de 2,2 % d’août et un chiffre inférieur aux 1,9 % prévus par les économistes. L’inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils que sont les produits alimentaires et l’énergie pour donner une meilleure idée des pressions inflationnistes sous-jacentes, a baissé plus que prévu, à 3,2 %. Enfin, l’inflation des services a également baissé plus que prévu, passant de 5,6 % à 4,9 %, son niveau le plus bas depuis mai 2022. Ces chiffres meilleurs que prévu ont incité les traders à parier davantage sur de nouvelles baisses de taux d’intérêt en novembre et en décembre, après la réduction d’un quart de point de la BoE en août.

La forte baisse de l’inflation des services est probablement l’élément le plus positif du rapport, étant donné que la BoE suit de près cette mesure comme un indicateur clé des pressions inflationnistes intérieures liées au marché du travail. Et ce ralentissement va de pair avec des données distinctes publiées cette semaine qui montrent que les salaires au Royaume-Uni ont augmenté au rythme le plus lent en plus de deux ans au cours de l’été. Plus précisément, les revenus moyens, hors primes, ont augmenté de 4,9 % au cours des trois mois se terminant en août par rapport à l’année précédente, ce qui représente la plus faible augmentation depuis le deuxième trimestre de 2022, et une baisse par rapport aux 5,1 % des trois mois se terminant en juillet.

Chine

La Chine a publié une série de données cette semaine, brossant un tableau mitigé de la deuxième économie mondiale. Tout d’abord, le dernier rapport sur l’inflation de la Chine a montré que les pressions déflationnistes refont surface en septembre, les prix à la consommation restant faibles et les prix à la production continuant de baisser. Plus précisément, les prix à la consommation ont augmenté de 0,4 % le mois dernier par rapport à l’année précédente, ce qui représente un ralentissement par rapport au rythme de 0,6 % d’août. Une forte hausse des prix des légumes frais a contribué à maintenir l’indicateur principal au-dessus de zéro. L’inflation sous-jacente s’est établie à seulement 0,1 %, sa plus faible lecture depuis février 2021. Enfin, les prix à la production, qui reflètent ce que les usines facturent aux grossistes pour leurs produits, ont baissé pour le 24e mois consécutif, chutant de 2,8 % en septembre, une baisse plus importante que prévu.

Ces chiffres soulignent la faiblesse de la demande des consommateurs avant que les décideurs politiques ne mettent en œuvre une série de mesures de relance à la fin de septembre pour éviter un cycle négatif de baisse des prix et de diminution de l’activité économique. En effet, anticipant de nouvelles baisses de prix, les consommateurs pourraient retarder leurs achats, ce qui freinerait une consommation déjà faible. Les entreprises, à leur tour, pourraient réduire leur production et leurs investissements en raison de la demande incertaine. De plus, la baisse des prix entraîne une baisse des revenus des entreprises, ce qui pourrait affecter les salaires et les bénéfices. Enfin, en période de déflation, les prix et les salaires baissent, mais la valeur de la dette ne baisse pas, ce qui alourdit le fardeau des remboursements et augmente le risque de défaut.

Deuxièmement, le dernier rapport sur le commerce de la Chine a montré que la croissance des exportations a ralenti de manière inattendue en septembre, ce qui laisse entrevoir une faiblesse de la demande extérieure et porte un coup à l’un des rares points lumineux de l’économie. Les exportations ont augmenté de 2,4 % en dollars en septembre par rapport à l’année précédente, un chiffre bien inférieur aux attentes et qui marque un net ralentissement par rapport au rythme de 8,7 % d’août. Les expéditions vers des marchés clés comme le Japon, la Corée du Sud et Taïwan ont toutes baissé, tandis que les exportations vers l’Union européenne et les États-Unis ont enregistré leur plus faible hausse en au moins quatre mois, les politiciens de ces régions ayant intensifié les droits de douane sur les importations chinoises.

Troisièmement, le dernier rapport sur le PIB de la Chine a montré que la production économique a augmenté à son rythme le plus lent en 18 mois. La deuxième économie mondiale a progressé de 4,6 % au troisième trimestre par rapport à la même période de l’année précédente, un chiffre légèrement meilleur que prévu, mais qui marque le taux d’expansion le plus faible depuis le début de 2023. Ces chiffres signifient que l’économie chinoise a progressé de 4,8 % au cours des neuf premiers mois de l’année, un chiffre légèrement inférieur à l’objectif officiel du gouvernement, qui se situe autour de 5 %. Cela dit, les choses semblent s’être améliorées au cours de la dernière partie du troisième trimestre, les ventes au détail, la production industrielle et les investissements en immobilisations ayant tous accéléré en septembre par rapport à août. Et les analystes ont rapidement fait remarquer que l’économie pourrait mieux performer au quatrième trimestre compte tenu de toutes les nouvelles mesures de relance annoncées à la fin de septembre.

Matières premières

L’OPEP a abaissé ses prévisions de croissance de la demande de pétrole pour cette année et la suivante pour le troisième mois consécutif, le groupe des plus grands pays producteurs de pétrole au monde reconnaissant tardivement un ralentissement de la consommation mondiale. Selon le dernier rapport mensuel de l’OPEP, la demande mondiale de pétrole devrait augmenter de 1,9 million de barils par jour en 2024 et de 1,6 million de barils par jour en 2025, soit environ 100 000 barils par jour de moins que prévu précédemment.

Avec ces réductions successives, l’OPEP commence à se retirer des prévisions fortement haussières qu’elle a maintenues tout au long de l’année. Mais même après ces réductions, ses estimations de la demande restent considérablement plus élevées que celles des autres. L’Agence internationale de l’énergie, par exemple, a réitéré cette semaine qu’elle s’attend à ce que la demande mondiale de pétrole n’augmente que de 1 million de barils par jour en 2025. Et malgré les risques géopolitiques qui menacent la production au Moyen-Orient, les approvisionnements mondiaux sont abondants, selon l’AIE. C’est pourquoi l’organisation s’attend à un important excédent de pétrole au début de l’année prochaine. Cette prévision sombre, ainsi que des informations selon lesquelles Israël pourrait éviter de cibler les infrastructures pétrolières iraniennes alors que les tensions entre les deux pays s’intensifient, ont fait chuter fortement les prix du pétrole cette semaine.

La semaine prochaine

• Lundi : Annonce du taux préférentiel d’un an pour les prêts en Chine.
• Mardi : Résultats : 3M, GE Aerospace, General Motors, Philip Morris International, Verizon.
• Mercredi : Confiance des consommateurs dans la zone euro (octobre). Résultats : Tesla, IBM, AT&T, Boeing, Coca-Cola, Thermo Fisher Scientific, ServiceNow.
• Jeudi : PMI de la zone euro, du Royaume-Uni et des États-Unis (octobre).
• Vendredi : Masse monétaire M3 de la zone euro (septembre), commandes de biens durables aux États-Unis (septembre), sentiment des consommateurs aux États-Unis (octobre).