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Bonjour les traders, nous espérons que vous passez un bon week-end. Voici quelques-unes des plus grandes histoires de cette semaine :
Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.
Alors que la majeure partie du monde lutte encore contre les derniers vestiges d’une inflation élevée, la Chine est aux prises avec un problème très différent : la déflation. Voyez-vous, une crise de trois ans dans le secteur immobilier a entamé la richesse des ménages et la confiance des consommateurs, ce qui a poussé les gens à dépenser moins. Cette baisse de la demande globale a laissé les prix à la consommation stagnants depuis le début de 2023. Et de nouvelles données cette semaine ont montré que l’inflation annuelle a baissé de manière inattendue à un plus bas de cinq mois, à 0,2 % en novembre, malgré un énorme nouveau plan de relance visant à relancer les dépenses. Sur une base mensuelle, les prix à la consommation ont baissé de 0,6 % d’octobre à novembre. Enfin, les prix à la production, qui reflètent ce que les usines facturent aux grossistes pour les produits, ont baissé pour le 26e mois consécutif, diminuant de 2,5 % en novembre par rapport à l’année précédente.
Maintenant, la légère hausse de 0,2 % des prix à la consommation en novembre ne signifie pas que l’économie chinoise est sortie du bois. Après tout, il existe une mesure générale des prix qui montre que la deuxième économie mondiale est toujours fermement dans la zone de déflation. C’est le « déflateur du PIB », qui offre une vision plus complète de l’inflation que les prix à la consommation seuls, car il prend en compte les variations de prix de tous les biens et services produits au sein d’une économie. Voici donc la mauvaise nouvelle : la mesure montre qu’il y a eu six trimestres consécutifs de déflation en Chine, la période la plus longue depuis 1999.
Cela ne manquera pas d’inquiéter les décideurs, car une déflation prolongée peut entraîner une spirale descendante de l’activité économique. Voyez-vous, anticipant de nouvelles baisses de prix, les consommateurs pourraient retarder leurs achats, ce qui atténuerait une consommation déjà faible. Les entreprises, à leur tour, pourraient réduire la production et les investissements en raison d’une demande incertaine. De plus, la baisse des prix entraîne une baisse des revenus des entreprises, ce qui pourrait affecter les salaires et les bénéfices. Enfin, en période de déflation, les prix et les salaires baissent, mais la valeur de la dette ne baisse pas, ce qui alourdit le fardeau des remboursements et augmente le risque de défaut.
Ainsi, pour stimuler l’économie et éviter une spirale négative de baisse des prix et d’activité économique, les autorités chinoises ont annoncé cette semaine qu’elles modifiaient leur position sur la politique monétaire, passant de « prudente » à « modérément souple ». La dernière fois que le pays a adopté une politique monétaire modérément souple, c’était de la fin 2008 à la fin 2010, dans le cadre d’un plan de relance massif pour soutenir l’économie après la crise financière mondiale. Le changement de position lundi a donc été interprété par les investisseurs comme un signe que les dirigeants prenaient enfin plus au sérieux les problèmes économiques de la Chine.
Selon de nouvelles données d’EPFR cette semaine, les investisseurs ont injecté près de 140 milliards de dollars dans des fonds d’actions américains depuis l’élection du mois dernier, pariant que l’administration entrante de Trump mettra en œuvre des réductions d’impôts et des réformes radicales qui profiteront à l’Amérique des entreprises. La ruée des achats a fait de novembre le mois le plus actif pour les entrées sur les registres remontant à 2000, et a contribué à propulser le S&P 500 à une série de sommets historiques. Les petites entreprises, considérées comme plus sensibles aux fluctuations de l’économie américaine, ont encore mieux performé depuis l’élection, le Russell 2000 atteignant récemment un sommet historique pour la première fois en trois ans. Cependant, cette vague d’optimisme indique également que les traders écartent largement les craintes que certaines des propositions politiques de Trump, telles que des augmentations généralisées des tarifs, pourraient faire grimper l’inflation et menacer les projets de la Fed de continuer à réduire les taux d’intérêt l’année prochaine.
En regardant le tableau d’ensemble, novembre a été le mois le plus fort pour les entrées dans les fonds d’actions à l’échelle mondiale depuis le pic de la manie des actions de mèmes au début de 2021. Cependant, la vigueur aux États-Unis a masqué des faiblesses ailleurs, les investisseurs retirant de l’argent des régions considérées comme plus vulnérables à une guerre commerciale potentielle. Les fonds qui investissent dans les marchés émergents ont subi des sorties nettes de 8 milliards de dollars depuis l’élection, dont environ 4 milliards de dollars retirés des fonds axés sur la Chine. Ceux qui investissent en Europe occidentale ont perdu environ 14 milliards de dollars, tandis que les fonds axés sur le Japon ont perdu environ 6 milliards de dollars, selon EPFR.
Sur le plan macroéconomique, de nouvelles données cette semaine ont montré que les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 2,7 % le mois dernier par rapport à l’année précédente, conformément aux attentes des économistes, mais plus élevé que le taux de 2,6 % d’octobre. L’inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils que sont les aliments et l’énergie pour donner une meilleure idée des pressions inflationnistes sous-jacentes, est restée inchangée à 3,3 %. Sur une base mensuelle, les prix à la consommation et les prix à la consommation sous-jacents ont augmenté de 0,3 %, ce qui correspond également aux prévisions.
Dans l’ensemble, les chiffres ne sont pas susceptibles de modifier les plans à court terme de la Fed en matière de réductions de taux d’intérêt. La banque centrale devrait largement procéder à sa troisième réduction consécutive des coûts d’emprunt la semaine prochaine. Mais la trajectoire de l’année prochaine est moins certaine, car la Fed se débat avec son double mandat de maintenir l’inflation proche de 2 % et de préserver un marché du travail sain. De plus, certaines des propositions politiques de l’administration américaine entrante, telles que des augmentations généralisées des tarifs, pourraient déclencher une nouvelle flambée de l’inflation. Mais au moins, les traders auront quelques indices sur la pensée de la Fed mercredi, lorsque, parallèlement à sa dernière décision, la banque centrale publiera une « carte des points » mise à jour, une prévision suivie de près qui montre où les membres voient les taux d’intérêt évoluer à moyen terme.
En parlant de taux d’intérêt, la Banque centrale européenne a réduit les coûts d’emprunt pour la quatrième fois cette année, ramenant son taux directeur de dépôt à 3 %, soit une baisse d’un quart de point de pourcentage. Cette mesure intervient alors que la banque a averti que l’économie de la zone euro ne croîtrait que de 1,1 % en 2025, en baisse par rapport à son estimation de septembre de 1,3 %. Elle a également légèrement abaissé ses prévisions d’inflation pour l’année prochaine à 2,4 %. À l’avenir, les traders s’attendent à ce que la BCE procède à cinq autres réductions d’un quart de point d’ici septembre, ce qui ramènerait le taux de dépôt à 1,75 %.
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Ce contenu est uniquement fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier ni une recommandation d’achat ou de vente. Les investissements comportent des risques, y compris la perte potentielle de capital. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Avant de prendre des décisions d’investissement, prenez en compte vos objectifs financiers ou consultez un conseiller financier qualifié.
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