Japonisering

Bonjour les traders, nous espérons que vous passez un bon week-end. Voici quelques-unes des plus grandes histoires de cette semaine :

• Les rendements des obligations d’État chinoises ont atteint leur plus bas niveau en deux décennies.
• Les autorités du pays ont interdit les exportations de plusieurs minerais clés vers les États-Unis.
• SpaceX se prépare à une vente d’actions en interne qui pourrait valoriser l’entreprise à 350 milliards de dollars.
• Les ETF crypto ont enregistré des entrées d’investisseurs record en novembre, et le bitcoin a atteint 100 000 dollars.
• L’OPEP+ a reporté son plan de relèvement de la production pétrolière à avril.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Chine

Les investisseurs locaux en Chine se ruent sur les obligations d’État du pays, pariant que de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire – telles que des baisses de taux d’intérêt ou des réductions du ratio de réserve obligatoire – seront nécessaires pour stimuler la deuxième économie mondiale. À tel point que les rendements des obligations chinoises de référence à 10 ans sont tombés sous les 2 % lundi, atteignant leur plus bas niveau en 22 ans. Quelques jours plus tôt, les rendements des obligations chinoises à 30 ans sont tombés sous ceux du Japon pour la première fois, suscitant des inquiétudes chez certains investisseurs quant à la « japonisation » potentielle de l’économie chinoise, où elle s’enlise dans la déflation. Autrement dit, certains observateurs estiment que certaines conditions de l’économie chinoise aujourd’hui font écho à celles observées au Japon dans les années 1990, lorsque l’éclatement de la bulle immobilière a entraîné des décennies de déflation et de stagnation.

La Chine a fait à nouveau la une des journaux cette semaine après que le pays a intensifié les tensions commerciales avec les États-Unis en interdisant plusieurs minerais clés ayant des applications de haute technologie et militaires. Le gallium, le germanium, l’antimoine et d’autres matériaux – tous utilisés dans tout, des semi-conducteurs et des batteries aux satellites et aux lunettes de vision nocturne – ne sont plus autorisés à être expédiés en Amérique, ont annoncé mardi les autorités chinoises. Ce ne sera pas une bonne nouvelle pour les États-Unis, étant donné que plus de 50 % de ses importations de germanium et plus de 20 % de ses achats de gallium provenaient de Chine entre 2019 et 2022.

L’annonce est intervenue un jour seulement après que le gouvernement américain a imposé de nouvelles restrictions sur les exportations de technologies vers la Chine, soulignant la dynamique du donnant-donnant des tensions commerciales en cours entre les deux plus grandes économies mondiales. Certains observateurs estiment que la réponse rapide de la Chine vise à signaler à l’administration Trump entrante que le pays est prêt à riposter plus vigoureusement contre les pressions économiques américaines qu’il ne l’a fait au cours des dernières années.

SpaceX

Elon Musk’s SpaceX se prépare apparemment à une vente d’actions en interne qui pourrait valoriser l’entreprise de fusées et de satellites à 350 milliards de dollars – une énorme hausse par rapport aux 210 milliards de dollars qu’elle a rapportés plus tôt cette année. La transaction potentielle, par laquelle les employés et certains investisseurs de premier plan peuvent vendre des actions tandis que l’entreprise reste privée, consoliderait le statut de SpaceX en tant que startup privée la plus précieuse au monde et rivaliserait avec les capitalisations boursières de certaines des plus grandes entreprises publiques. SpaceX s’est imposée comme l’un des principaux fournisseurs de lancement de fusées de l’industrie, lançant des satellites, du fret et des personnes dans l’espace pour la NASA, le Pentagone et des partenaires commerciaux. Elle est également en train de construire un vaste réseau de satellites Starlink fournissant une connectivité Internet mondiale.

L’accès à l’espace n’a jamais été aussi réalisable ou rentable, les coûts de lancement ayant chuté et le nombre de lancements ayant augmenté à un rythme impressionnant de 50 % par an. Ces avancées, associées à une technologie satellitaire de pointe, révolutionnent l’accès à Internet, la navigation, les prévisions météorologiques et les solutions de lutte contre le changement climatique. Il n’est donc pas surprenant que le Forum économique mondial projette que l’économie spatiale atteindra 1,8 billion de dollars d’ici 2035 – soit environ trois fois sa valeur l’année dernière. Cela représente un taux de croissance annuel de 9 %, soit presque le double de la croissance prévue de l’économie mondiale (en termes nominaux). Après tout, loin d’être un secteur de niche, l’espace est désormais un moteur de croissance dans de multiples industries comme la technologie, la défense, les communications, etc.

Crypto

Les ETF américains qui investissent directement dans le bitcoin et l’ether connaissent une demande sans précédent, stimulée par la position pro-crypto du président élu Donald Trump et les attentes d’un environnement réglementaire plus favorable envers les actifs numériques sous l’administration entrante. Exemple : les ETF bitcoin et ether ont tous deux établi de nouveaux records d’entrées nettes mensuelles en novembre, à 6,5 milliards de dollars et 1,1 milliard de dollars, respectivement. L’intérêt pour l’ether – le plus grand jeton après le bitcoin – indique un appétit croissant des investisseurs pour les cryptomonnaies, et suit une tendance typique du marché où la hausse du bitcoin ouvre souvent la voie à des gains pour l’ether et d’autres grandes pièces. Dans l’ensemble, la capitalisation boursière combinée du marché des cryptomonnaies a bondi de plus de 1 billion de dollars depuis que Trump est devenu président élu, selon CoinGecko.

Cette énorme hausse de la capitalisation boursière suggère-t-elle une répétition de la manie crypto de 2021 ? Difficile à dire. D’une part, alors que le bitcoin est en plein essor et a dépassé les 100 000 dollars cette semaine, de nombreuses altcoins se négocient encore en dessous de leurs sommets d’il y a trois ans, ce qui laisse entendre que le pic de « FOMO » – la peur de manquer – n’est peut-être pas encore arrivé. D’autre part, la hausse des téléchargements d’applications d’échange de cryptomonnaies et la spéculation accrue sur les soi-disant « memecoins » indiquent des conditions de marché de plus en plus spéculatives.

Pétrole

L’OPEP+ a reporté un plan de relèvement de la production pétrolière à avril, alors que le groupe de pays producteurs de pétrole tente de relancer les prix du brut qui ont continué à peiner. Les augmentations prévues auraient porté la production du groupe à 180 000 barils par jour en janvier, dans le cadre d’une suppression progressive de 2,2 millions de barils par jour de réductions sur 12 mois. Mais l’OPEP+ a maintenant accepté de reporter la mesure de trois mois – marquant la troisième fois qu’elle reporte ses plans d’augmentation de l’offre. Elle a également annoncé qu’elle réduirait les réductions à un rythme plus lent que prévu. Cela survient alors que l’affaiblissement des fondamentaux entrave les efforts du groupe pour resserrer le marché, la demande du principal consommateur chinois faiblissant tandis que les approvisionnements aux États-Unis, au Brésil, au Canada et en Guyane augmentent. Le cartel veut probablement également évaluer l’impact de l’administration américaine entrante sur l’offre mondiale de pétrole avant de prendre une décision.

La semaine prochaine

• Lundi : Croissance des prêts en Chine (novembre), inflation en Chine (novembre), sentiment économique de la zone euro (décembre). Résultats : Oracle.
• Mardi : Balance commerciale de la Chine (novembre).
• Mercredi : Inflation aux États-Unis (novembre). Résultats : Adobe.
• Jeudi : Annonce des taux d’intérêt de la Banque centrale européenne. Résultats : Broadcom, Costco.
• Vendredi : PIB du Royaume-Uni (octobre), production industrielle de la zone euro (octobre).