Trump a intensifié la guerre commerciale

Bonjour les traders, nous espérons que vous passez un bon week-end. Voici quelques-unes des plus grandes histoires de cette semaine :

1. Trump a imposé des tarifs sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine.
2. Les autorités chinoises ont fixé un objectif de croissance économique de 2025 d’environ 5 %.
3. L’inflation de la zone euro a diminué moins que prévu.
4. La Banque centrale européenne a abaissé les taux d’intérêt.
5. Les prix du pétrole ont chuté à leur plus bas niveau en trois ans.
6. Les prix des crypto-monnaies ont bondi après que Trump a réitéré son plan pour une réserve d’actifs numériques américaine.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Guerre commerciale

Début février, Trump a annoncé des tarifs de 25 % sur toutes les importations en provenance du Canada et du Mexique, à l’exception du pétrole et des produits énergétiques canadiens, qui seront soumis à un taux de 10 % (le Canada est de loin le plus grand fournisseur étranger de pétrole aux États-Unis, représentant environ 60 % de ses importations de pétrole brut). De plus, il a imposé une taxe supplémentaire de 10 % sur les importations chinoises, en plus des tarifs américains existants.

Quelques jours plus tard, le président a reporté la mise en œuvre des tarifs sur le Canada et le Mexique au 4 mars, mais n’a pas accordé le même report à la Chine. Et cette semaine, alors que la date limite du 4 mars passait, **Trump a donné suite à sa menace, imposant de lourdes taxes à l’importation sur le Canada et le Mexique tout en doublant le tarif existant sur la Chine à 20 %.** Mais le président a fait un autre revirement quelques jours plus tard, signant un décret jeudi indiquant que tous les biens qui respectaient les règles d’un accord de libre-échange de 2020 (connu sous le nom d’« USMCA ») avec le Canada et le Mexique bénéficieraient d’un sursis d’un mois par rapport aux droits de douane.

Les actions ont fortement chuté après la nouvelle initiale du 4 mars, et il n’est pas difficile de comprendre pourquoi : les nouveaux droits de douane sur trois des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis touchent environ 1 500 milliards de dollars d’importations annuelles. De plus, cette mesure a suscité des réactions rapides du Canada et de la Chine, augmentant la menace d’une guerre commerciale plus large et plus dommageable. Le Canada a riposté en imposant des taxes progressives sur 107 milliards de dollars de biens américains, tandis que la Chine a imposé des tarifs allant jusqu’à 15 %, principalement sur les expéditions agricoles américaines. La Chine a également riposté en ciblant les entreprises américaines, en plaçant 10 entreprises sur une liste noire de sécurité nationale et en imposant des contrôles à l’exportation à 15 autres. Et bien que Trump ait reporté les tarifs sur les biens canadiens et mexicains couverts par l’USMCA, les va-et-vient constants commencent à nuire gravement au sentiment des consommateurs, des entreprises et des investisseurs.

Chine

**Les autorités chinoises ont annoncé un objectif de croissance économique de 2025 d’« environ 5 % » – conformément aux attentes et correspondant à l’objectif du gouvernement au cours des deux années précédentes.** Cet objectif ambitieux intervient malgré un ralentissement de l’économie nationale et des tensions commerciales croissantes avec les États-Unis, ce qui suscite des attentes quant à ce que les responsables déclenchent davantage de mesures de relance plus tard cette année. En fait, la Chine a étayé sa stratégie de croissance en fixant l’objectif de déficit budgétaire le plus élevé (le montant par lequel ses dépenses dépassent ses revenus) en plus de trois décennies, à 4 % du PIB. Elle s’est également engagée à augmenter l’émission d’obligations des administrations locales à des niveaux record. Mais dans une admission subtile des pressions déflationnistes auxquelles l’économie est confrontée, le gouvernement a abaissé son objectif officiel d’augmentation des prix à la consommation à environ 2 % – le plus bas depuis 2003.

L’annonce de l’objectif de PIB est intervenue quelques jours seulement après que Trump a doublé les nouveaux tarifs sur la Chine à 20 %, ce qui représente une grave menace pour le secteur des exportations qui a contribué à près d’un tiers de l’expansion économique du pays l’année dernière. Les économistes suggèrent que si Trump met en œuvre la taxe de 60 % qu’il a mentionnée pendant sa campagne, cela pourrait réduire de deux points de pourcentage la croissance de la Chine cette année.

Europe

De nouvelles données publiées cette semaine ont montré que l’inflation de la zone euro a diminué en février pour la première fois en quatre mois, mais moins que ce que les économistes avaient prévu. **Les prix à la consommation ont augmenté de 2,4 % le mois dernier par rapport à l’année précédente – en baisse par rapport au rythme de 2,5 % de janvier, mais au-dessus des prévisions de 2,3 %.** Cependant, deux mesures de l’inflation sous-jacente ont également baissé, ce qui, selon les économistes, renforcerait la confiance de la Banque centrale européenne dans la baisse des coûts d’emprunt. L’inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils que sont les produits alimentaires et énergétiques pour donner une meilleure idée des pressions inflationnistes sous-jacentes, est tombée à 2,6 % contre 2,7 % – un niveau autour duquel elle oscille depuis septembre. Parallèlement, l’inflation des services, une mesure suivie de près par la BCE pour détecter les signes de pressions inflationnistes intérieures, a diminué de 3,9 % à 3,7 % – le plus bas niveau depuis avril 2024.

En parlant de la BCE, **la banque centrale a abaissé son taux d’intérêt directeur d’un quart de point de pourcentage à 2,5 % et a signalé un ralentissement possible des réductions futures,** l’inflation se refroidissant et l’économie digérant d’énormes changements géopolitiques. Cette mesure largement attendue était la sixième réduction du taux de dépôt depuis que la BCE a lancé son cycle de baisse des taux en juin dernier.

La BCE a également abaissé ses prévisions de croissance pour 2025 – sa sixième révision à la baisse consécutive pour l’année – ainsi que pour 2026. Elle s’attend désormais à ce que le PIB de la zone euro n’augmente que de 0,9 % cette année, contre 1,1 % selon ses prévisions de décembre. Cependant, ces attentes de croissance ne tiennent pas compte des mesures récentes de Friedrich Merz, le chancelier allemand en devenir, visant à débloquer des centaines de milliards d’euros d’emprunts pour stimuler les dépenses de défense et d’infrastructure. Enfin, la BCE a relevé ses prévisions d’inflation pour cette année à 2,3 % contre une estimation précédente de 2,1 %, en raison de la hausse des prix de l’énergie.

Pétrole

Les prix du pétrole ont chuté cette semaine à leur plus bas niveau en trois ans, en raison de plusieurs facteurs qui ont affecté le sentiment des traders. Premièrement, **l’OPEP+ a surpris le marché lundi en annonçant qu’elle allait donner suite à un plan précédemment reporté pour pomper plus de pétrole à partir d’avril,** mettant fin à ses réductions de production de longue date. La décision du cartel signifie que huit membres du groupe, dont l’Arabie saoudite et la Russie, augmenteront leur production de 120 000 barils par jour en avril et de 2,2 millions de barils par jour au cours des 18 prochains mois. Deuxièmement, les traders s’inquiètent de plus en plus du fait que la guerre commerciale croissante de Trump ralentisse l’activité économique mondiale et réduise la demande de pétrole brut. S’ajoutant à ces craintes, un rapport de l’Administration de l’information sur l’énergie américaine publié cette semaine a montré une augmentation des stocks de pétrole brut américains bien plus importante que prévu.

Crypto

Le marché des crypto-monnaies a débuté mars avec un fort rallye, récupérant une partie de ses pertes de février – le pire mois du secteur depuis 2022 – après que Trump a réitéré son plan pour un stock national d’actifs numériques. Dans un message publié dimanche sur Truth Social, **Trump a déclaré qu’il demandait au Groupe de travail présidentiel sur les actifs numériques d’aller de l’avant avec une réserve stratégique de crypto-monnaies qui comprendrait non seulement le bitcoin et l’ether, mais aussi le XRP, le cardano (ADA) et le solana (SOL).**

Une réserve a été défendue par les traders de crypto-monnaies, qui estiment que cette mesure conférerait une légitimité à la classe d’actifs. Mais malgré tout l’enthousiasme, de nombreux détails du plan de Trump sont inconnus, notamment la quantité que le gouvernement achètera réellement et la manière dont les achats seront financés.

La semaine prochaine

1. Lundi : Résultats : Oracle.
2. Mardi : PIB du Japon (T4), enquête sur les offres d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre aux États-Unis (janvier).
3. Mercredi : Inflation aux États-Unis (février). Résultats : Adobe.
4. Jeudi : Production industrielle de la zone euro (janvier).
5. Vendredi : PIB du Royaume-Uni (janvier), sentiment des consommateurs américains (mars).