Les tarifs de Trump secouent les marchés

Bonjour les traders, nous espérons que vous passez un bon week-end. Voici quelques-unes des plus grandes histoires de cette semaine :

1. Trump a annoncé des tarifs de 25 % sur les importations d’acier et d’aluminium.
2. Le président a également dévoilé un plan de tarifs « réciproques ».
3. L’inflation américaine a accéléré de manière inattendue.
4. L’économie britannique a connu une croissance supérieure aux prévisions.
5. Les dépenses considérables des grandes entreprises technologiques dans l’IA devraient se poursuivre en 2025.
6. Les actions technologiques chinoises sont de nouveau en vogue.

Approfondissez ces histoires dans la revue de cette semaine.

Guerre commerciale

Une autre semaine, et une autre escalade de la guerre commerciale. Le président américain Donald Trump a annoncé lundi qu’il imposait des tarifs de 25 % sur toutes les importations d’acier et d’aluminium aux États-Unis – y compris les produits métalliques finis – dans le but de protéger les industries américaines politiquement importantes. Les taxes, qui doivent entrer en vigueur le 12 mars, menacent de déclencher des bouleversements sur les marchés des matières premières et d’enflammer des guerres commerciales à travers le monde. La mesure pourrait également faire grimper fortement les coûts pour les fabricants américains qui importent les métaux et, en fin de compte, pour les consommateurs. Après tout, les États-Unis dépendent fortement des importations d’aluminium pour répondre à la demande intérieure. Et bien que l’acier étranger représente une part plus faible de la consommation globale, les secteurs de l’aérospatiale, de la fabrication automobile et de l’énergie dépendent fortement des importations de qualités spéciales.

Quelques jours après avoir annoncé les taxes sur l’acier et l’aluminium, Trump a dévoilé un plan global visant à imposer des tarifs « réciproques » aux partenaires commerciaux de l’Amérique. Plus précisément, le président américain a chargé ses principaux conseillers commerciaux d’élaborer de nouvelles taxes sur une base « pays par pays » en représailles aux taxes, réglementations, taxes sur la valeur ajoutée et subventions jugées injustes par son administration. Les analystes ont averti que des partenaires commerciaux comme le Brésil, l’Inde, le Japon, le Canada et l’UE étaient les plus à risque d’être frappés par les taxes supplémentaires, qui pourraient être imposées dès avril.

Cependant, la décision de ne pas appliquer les tarifs immédiatement pourrait également être considérée comme une offre d’ouverture pour la négociation, similaire à la stratégie que Trump a déjà utilisée pour obtenir des concessions du Mexique, du Canada et de la Colombie, plutôt qu’une indication d’un engagement définitif à les mettre en œuvre.

Inflation américaine

L’inflation annuelle aux États-Unis a accéléré de 2,9 % en décembre à 3 % en janvier – le niveau le plus élevé depuis l’été dernier et défiant les prévisions des économistes pour une lecture inchangée. L’inflation de base, qui exclut les éléments volatils que sont les produits alimentaires et énergétiques pour donner une meilleure idée des pressions inflationnistes sous-jacentes, a également accéléré, atteignant 3,3 % et décevant les analystes qui s’attendaient à une légère baisse. Sur une base mensuelle, l’inflation globale et de base a également dépassé les estimations, s’établissant respectivement à 0,5 % et 0,4 %. Le chiffre mensuel global était le plus élevé depuis août 2023.

Le rapport plus chaud que prévu a frappé les actions et les obligations d’État mercredi. Après tout, les signes d’accélération de l’inflation, combinés à la robustesse du marché du travail américain, renforcent l’argument en faveur d’une progression lente de la Fed avec les baisses de taux d’intérêt. Les traders parient maintenant que la banque centrale ne réduira les coûts d’emprunt qu’une seule fois cette année. Avant la publication des données, ils s’attendaient à ce que la première réduction arrive d’ici septembre, avec une probabilité de 50 % d’une deuxième réduction d’ici la fin de l’année.

Économie britannique

Le Royaume-Uni a enfin reçu de bonnes nouvelles, de nouvelles données publiées cette semaine montrant que l’économie britannique a augmenté de 0,1 % au dernier trimestre par rapport au trimestre précédent, défiant les prévisions d’une contraction de 0,1 % et marquant une légère accélération par rapport à la croissance nulle observée au troisième trimestre. Cette performance meilleure que prévu est principalement due à une forte performance en décembre, où la croissance économique a augmenté de 0,4 % par rapport au mois précédent, stimulée par le secteur des services dominant du Royaume-Uni. Cependant, en tenant compte de l’augmentation de la population, le tableau était plus décevant, le PIB par habitant ayant diminué de 0,1 % au dernier trimestre – la deuxième baisse consécutive.

Pour l’ensemble de l’année 2024, le PIB britannique a augmenté de 0,9 %. La Banque d’Angleterre s’attend à ce que la faiblesse de l’économie se répercute en 2025, et la semaine dernière, elle a réduit de moitié ses prévisions de croissance pour cette année à seulement 0,7 %. Mais les chiffres du PIB meilleurs que prévu au dernier trimestre seront un léger soulagement pour la banque centrale alors qu’elle pèse l’inflation persistante contre la nécessité de soutenir l’économie.

Grandes entreprises technologiques

Le boom de l’IA a forcé les entreprises technologiques à remplacer leurs programmes de réduction des coûts post-pandémie par des dépenses considérables, approuvées par les investisseurs, dans les centres de données. Les derniers résultats de Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta, par exemple, ont montré qu’ils ont dépensé un total de 246 milliards de dollars en 2024, ce qui représente une augmentation de 63 % par rapport à l’année précédente. Et les quatre entreprises technologiques prévoient que les dépenses d’investissement pourraient dépasser 320 milliards de dollars cette année, alors qu’elles intensifient leurs investissements tout en rejetant les inquiétudes des investisseurs concernant les sommes considérables investies dans la technologie naissante. Après tout, au milieu du battage médiatique sur le potentiel transformateur de l’IA, les actionnaires craignent que le doublement des dépenses ne grignote le capital qui pourrait autrement être restitué par le biais de rachats d’actions et de dividendes, tout en détournant des ressources des activités non liées à l’IA.

Il y a un autre problème qui accompagne le pari coûteux des entreprises technologiques sur l’IA : si cela ne porte pas ses fruits, l’augmentation des investissements pourrait peser sur leurs marges bénéficiaires pendant des années. Voyez-vous, lorsqu’une entreprise achète un bien coûteux, l’amortissement – la valeur que le bien perd chaque année – est comptabilisé comme une dépense annuelle au cours des années suivantes. Cela signifie que la flambée massive des dépenses des grandes entreprises technologiques dans les centres de données se traduira par une augmentation des charges d’amortissement à l’avenir, ce qui pourrait affecter les marges bénéficiaires à moins que les revenus n’augmentent d’un montant équivalent.

Actions technologiques chinoises

Ajoutant à l’inquiétude des investisseurs, la société chinoise d’IA DeepSeek a choqué la Silicon Valley fin janvier après avoir publié un grand modèle linguistique développé avec un budget modeste, soulevant des questions sur la nécessité d’investissements massifs dans l’IA. Alors que la nouvelle a entraîné une baisse des actions technologiques américaines, elle a déclenché un rallye des actions chinoises, les investisseurs pariant que les entreprises de cloud computing et de matériel technologique du pays profiteront des avancées de l’IA de DeepSeek. À titre d’exemple : l’indice Hang Seng Tech, qui suit les 30 plus grandes entreprises technologiques cotées à Hong Kong, a augmenté de 25 % par rapport à son plus bas niveau de 2025 le 13 janvier, marquant le début d’un marché haussier et surpassant le Nasdaq 100 au cours de la même période. La dynamique positive est une aubaine pour les marchés chinois, qui ont été touchés par les inquiétudes concernant les tarifs de Trump, un effondrement immobilier en cours et les pressions déflationnistes dans l’économie.

La semaine prochaine

1. Lundi : PIB japonais (T4).
2. Mardi : Rapport sur le marché du travail britannique (décembre), sentiment économique de la zone euro (février). Résultats : Baidu, Medtronic, Arista Networks.
3. Mercredi : Inflation britannique (janvier), procès-verbal de la dernière réunion de la Fed.
4. Jeudi : Annonce des taux directeurs chinois, confiance des consommateurs dans la zone euro (février). Résultats : Alibaba, Walmart, Block, Booking Holdings.
5. Vendredi : Inflation japonaise (janvier), ventes au détail britanniques (janvier), sentiment des consommateurs américains (février), PMI mondiaux (février).