Pemulihan Berbentuk V atau W?

Mencegah penyebaran pandemi di AS adalah faktor utama yang akan memicu keluar dari krisis saat ini. Pemulihan berbentuk "V" yang mencakup kembalinya ekonomi secara bertahap ke keadaan sebelumnya adalah skenario utama yang dihargai oleh pasar keuangan. Tetapi, pemulihan global tidak dapat terjadi tanpa pemulihan ekonomi AS yang stabil.  Semakin cepat ekonomi AS pulih, semakin tinggi peluang bagi ekonomi lain untuk bergerak menuju normalitas.

AS tampaknya terkena dampak pandemi lebih parah dari yang diperkirakan. Kemungkinan keluar dari penguncian dalam waktu dekat sangat rendah. Selain itu, jumlah korban jiwa meningkat dengan cepat, dan pandemi sangat menguji sistem kesehatan AS. Dengan demikian, dampak pandemi terhadap ekonomi AS mungkin lebih merusak dari yang diperkirakan.

Dengan asumsi bahwa ekonomi AS mulai pulih pada bulan Mei, dampaknya mungkin lebih berat dari yang diperkirakan.  Hanya ketika pandemi mulai surut, dampak nyata dari krisis dan kerugian sebenarnya yang ditimbulkan pada ekonomi riil dapat diperkirakan. Pada saat itu, pasar akan menilai situasi berdasarkan data yang lebih komprehensif, dan penurunan baru dapat terjadi. Dengan demikian,  pemulihan berbentuk "W" adalah skenario optimis yang paling mungkin.

Tinjauan pasar

Setelah dua minggu yang penuh gejolak, pasar saham tampaknya berlayar di perairan yang lebih tenang. Indeks VIX,  ukuran populer dari ekspektasi pasar saham terhadap volatilitas berdasarkan opsi indeks S&P 500, turun terus menerus dari puncak yang dicapai pada tanggal 20 Maret. Pasar terbatas dalam keadaan yang penuh harap, menunggu informasi baru untuk menilai kembali tingkat saat ini. Dalam keadaan ini, nilai fundamental tidak deterministik, dan satu-satunya pendorong adalah berita yang dapat memengaruhi evolusi masa depan pasar. Saat ini, pasar menghargai keluar dari krisis menjelang akhir April. Namun demikian, jika penguncian diperpanjang pada bulan Mei, koreksi pasar baru harus tiba dalam minggu depan.

Pasar komoditas:

Harga minyak menemukan arah baru

Harga minyak menemukan arah baru minggu lalu dan Brent naik dan mencapai 34 USD. Pergerakan ini terjadi di tengah negosiasi yang direncanakan antara Rusia dan perwakilan dari Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak. Namun demikian, reli ini mungkin berumur pendek karena pertemuan yang direncanakan untuk Senin depan antara OPEC, Rusia, dan produsen minyak lainnya telah ditunda. Kesepakatan baru yang bertujuan untuk mengakhiri penderitaan di pasar minyak mungkin tidak terjadi secepat yang direncanakan dan penurunan baru Brent diperkirakan.

Fokus sektor:

Siapa yang akan menyelamatkan produsen pesawat terbang?

Airbus dan Boeing kehilangan lebih dari 62% dari kapitalisasi pasar mereka sejak awal pandemi, sementara Bombardier turun lebih dari 80%. Kerugian yang signifikan memicu beberapa perjanjian utang perusahaan-perusahaan ini dan mengancam kelangsungan hidup mereka secara serius.   Sebagian besar maskapai penerbangan berada dalam situasi yang serupa, dan pasar transportasi udara global akan mengalami konsolidasi yang substansial. Di bawah berbagai skenario, industri ini mungkin pulih lebih sulit daripada sektor lainnya. Oleh karena itu, sejumlah besar kebangkrutan dapat terjadi di sektor transportasi udara dalam kuartal berikutnya. AS dan UE tidak punya pilihan selain menyelamatkan setidaknya dua produsen terkemuka dan industri terkait.

Prospek pasar

Waktu dan ukuran pemulihan tergantung pada penyebaran krisis di AS. Dengan percepatan kontaminasi di AS, perspektif pemulihan pada bulan April memiliki probabilitas rendah. Semua pasar diharapkan bergerak ke wilayah negatif kecuali emas, yang dapat menemukan momentum positif, sebagai investasi safe-haven.

‍