Kenaikan Fintech dan Penurunan Bank

Selama dekade terakhir, para evangelis mata uang kripto telah mengkhotbahkan Injil deregulasi di sektor jasa keuangan.  Mereka berpendapat bahwa harga layanan perbankan terlalu mahal karena bank memiliki monopoli atas transfer uang.

Para pendukung deregulasi mengklaim bahwa Tritunggal Maut Bank, Kas Negara dan Bank Sentral memiliki kendali eksklusif atas semua bentuk perdagangan ekonomi antara bisnis dan individu. Berbagai kebijakan publik seperti penyelamatan bank, pelonggaran kuantitatif atau bahkan regulasi keuangan tidak banyak menginspirasi kepercayaan. Solusinya adalah untuk mendemokratisasi akses ke layanan keuangan yang mencakup pembayaran, transfer uang, valuta asing, deposito, dan kredit konsumen.

Dengan lebih banyak tekanan dari regulator, bank tradisional gagal menawarkan layanan dengan harga lebih rendah, tetapi perlu memperkuat posisi pasar mereka dengan segala cara demi kepentingan pelanggan akhir. Pelanggan dipaksa untuk membayar lebih mahal baik biaya modal regulasi bank maupun hak istimewa untuk mengakses layanan yang diberikan oleh sistem kuasi-monopoli.

Fintech seperti Revolut, Monzo dan N26 memulai perjalanan mereka sebagai perusahaan rintisan teknologi dan saat ini menawarkan berbagai layanan perbankan untuk individu dan bisnis, sehingga menjadi "neobank".

Kedatangan neobank di pasar perbankan terkait dengan konsep "tangan tak terlihat", yang diperkenalkan oleh Adam Smith dalam bukunya Kekayaan Bangsa. Dalam skenario pasar bebas di mana pemerintah tidak memberlakukan peraturan atau pembatasan apa pun dan di mana pemasok dan pelanggan memaksimalkan utilitas mereka, pasar akan menyesuaikan diri sehingga pelanggan dapat membeli produk terbaik dengan harga yang kompetitif. Jika keseimbangan antara penawaran dan permintaan bergerak menjauh dari harga yang efisien dan jika penyedia layanan menawarkan harga yang lebih tinggi daripada kecenderungan pembelian pelanggan, mekanisme koreksi akan diterapkan untuk mengurangi atau menghilangkan ketidakefisienan ini. Oleh karena itu, setiap kali massa kritis pelanggan menuntut layanan dengan harga lebih rendah, pasar akan menyesuaikan diri, dan pemasok pada akhirnya akan memberikan layanan yang lebih baik dengan harga yang diinginkan.

Neobank adalah tangan tak terlihat yang bertujuan untuk membawa efisiensi di sektor perbankan. Mereka beroperasi hari ini di ceruk yang terdefinisi dengan baik, tetapi di masa depan mereka mungkin menginginkan pangsa pasar bank besar.

Cukuplah orang-orang di negara ini tidak memahami sistem perbankan dan moneter kita, karena jika mereka mengerti, saya percaya akan ada revolusi sebelum besok pagi.
Henry Ford, industrialis Amerika

Ikhtisar Pasar

Ekonomi AS tampaknya dibuka kembali lebih cepat dari yang diharapkan, dengan dampak positif pada penciptaan lapangan kerja. Laporan Departemen Tenaga Kerja terakhir menunjukkan bahwa penggajian non-pertanian meningkat sebesar 2,5 juta pada bulan Mei dan tingkat pengangguran menyusut menjadi 13,3% dari 14,7% pada bulan sebelumnya. Krisis COVID membuat banyak negara bagian tetap terkunci, termasuk California, ekonomi terbesar ke-5 di dunia. Pembukaan kembali penuh dapat membawa angka pekerjaan yang lebih baik dan mendorong rebound pasar.

Investor harus menerima prospek positif ini dengan sedikit keraguan. Dampak nyata dari krisis COVID akan datang pada bulan September ketika kita dapat menilai jumlah pekerjaan yang hilang secara permanen dan jumlah kebangkrutan.

Perlu dicatat bahwa Dow Jones saat ini berada di level yang sama seperti pada akhir musim panas lalu ketika ekonomi AS sedang booming.

Perusahaan teknologi berkembang perlahan tetapi pasti ke wilayah positif, NASDAQ  mencapai hampir levelnya sebelum krisis COVID. Pandemi menciptakan gelombang baru digitalisasi dan dematerialisasi ekonomi riil. Investor mendukung gelombang ini, dan momentumnya dapat bertahan dalam jangka panjang di luar keadaan saat ini.

Fokus:

Bank Inggris dalam limbo

Pasar masih percaya bahwa pemulihan berbentuk V dimungkinkan. Untuk sektor perbankan dan khususnya untuk bank Inggris, dunia pasca-pandemi bisa berbentuk L. Saham Lloyds dan RBS kehilangan lebih dari 40% sejak tahun lalu, dan dampak dari pemulihan baru-baru ini minimal.  Beberapa bank ini mungkin memiliki sejumlah besar aset berkualitas tinggi, tetapi struktur biaya yang berlebihan menghambat profitabilitas mereka. Dibandingkan dengan Fintech, bank memberikan jenis layanan yang serupa yang sedikit lebih berorientasi pada pelanggan, tetapi dengan biaya yang jauh lebih tinggi. Mereka tidak beradaptasi untuk menghadapi revolusi teknologi yang sedang berlangsung, dan jika mereka tidak segera melakukan restrukturisasi, COVID dapat menghantam paku terakhir pada peti mati mereka, yang sudah dirancang pada tahun 2008.

Fokus:

Neo-bank tak terhentikan di tengah COVID

Nubank Brasil mencapai 25 juta klien minggu ini hanya dalam tujuh tahun setelah pendiriannya. Itu menjadi neobank terbesar di dunia sejauh ini dalam hal jumlah pelanggan.

Revolut, neobank pelopor akan meluncurkan aplikasi seluler barunya minggu depan. Unicorn Inggris ini secara signifikan memangkas stafnya, beberapa bulan setelah mengamankan pendanaan Seri D sebesar 0,5 miliar USD. Monzo, neobank besar Inggris lainnya mengambil langkah serupa dan mengumumkan 120 PHK.

Terbatas oleh aturan jarak sosial, bank tradisional terkemuka bergerak cepat ke depan dalam digitalisasi layanan mereka. HSBC, Barclays dan banyak lainnya menawarkan layanan, yang membutuhkan interaksi manusia minimal, termasuk onboarding online untuk klien baru. Ini, tanpa diragukan lagi, adalah pergeseran strategis yang berisiko. Bank tradisional dipaksa untuk masuk ke dalam permainan Fintech, dan oleh karena itu mereka mungkin perlu menjalani proses restrukturisasi yang menyakitkan.

Seedrs:

Investor swasta di pasar sekunder

Pasar sekunder adalah platform tempat investor dapat membeli dan menjual sekuritas dari investor lain. Perdagangan ini terjadi setelah sekuritas tersebut melalui penawaran umum perdana. Ketika memperoleh saham yang diperdagangkan di pasar sekunder publik, investor dan khususnya investor individu tidak hanya membayar untuk nilai ekonomi perusahaan tetapi juga biaya implisit dari penawaran umum perdana dan biaya untuk mengakses pasar sekunder melalui bias dari broker-dealer. Selain itu, investor publik individu tidak banyak bicara tentang perusahaan yang terdaftar.  Mereka mengandalkan penilaian bank investasi yang melakukan penawaran umum perdana.

Oleh karena itu, terlepas dari kepercayaan luas bahwa pasar saham publik transparan bagi investor, masih ada tingkat asimetri informasi yang tinggi antara pemain besar dan kecil.

Perusahaan crowdfunding seperti Seedrs yang menawarkan pasar sekunder untuk investor swasta memperkenalkan pergeseran paradigma yang signifikan. Investor individu dapat menilai dari tahap awal pendanaan, apakah perusahaan yang mereka minati dalam kondisi baik atau tidak. Akses ke pasar sekunder semacam itu mudah dan tidak melibatkan pihak ketiga. Likuiditas dan efisiensi pasar adalah tantangan signifikan dari platform baru ini, tetapi dengan banyak VC dan dana investasi bergabung, mereka dapat menjadi alternatif serius untuk pasar saham saat ini. Misalnya, harga saham Hectare, pasar agri-marketplace inovatif yang terdaftar di Seedrs memiliki evolusi yang patut dicatat di pasar sekunder selama lima tahun terakhir.

Komoditas:

Minyak dari kain lap menjadi kaya

Setelah mengalami harga negatif pertama dalam sejarah, harga minyak mentah kembali ke wilayah positif. Minggu lalu minyak mentah Brent berhasil menguji level resistensi 40 USD. Dengan kecepatan pembukaan kembali saat ini dan peningkatan permintaan yang dapat diprediksi dari maskapai penerbangan, harga Brent dapat meningkat di atas level 50 USD. Di bawah skenario pemulihan yang kuat, kelangkaan pasokan dapat menjadi masalah. Selama April, ketika harga di bawah 20 USD, banyak operasi pengeboran dan serpih ditutup, sehingga mengurangi kapasitas pasokan total yang tersedia. September adalah bulan yang menentukan untuk pola harga minyak di masa depan. Jika tidak ada gelombang kedua dan ekonomi global kembali ke tingkat normalitas tertentu, minyak dapat reli menuju 100 USD. Jika skenario ini menjadi kenyataan, dalam keadaan baru ini, Rusia akan memegang kunci pasar minyak.

Prospek Pasar

Seperti yang diprediksi, minyak mentah Brent tetap berada di wilayah positif. Bitcoin menggoda level 10.000 USD, tetapi kembali ke 9.600. Setelah mencapai 27000, Dow Jones dapat mundur selama minggu depan karena penjualan teknis.  Kemungkinan penurunan besar kedua saat ini rendah. Pasar ekuitas harus berkonsolidasi di sekitar level saat ini. Brent dan Bitcoin harus tetap berada di wilayah hijau.