Utang: Gelembung atau Tumor?

Pemerintah Trump telah mengumumkan bahwa mereka sedang mempertimbangkan paket tambahan, yang tidak melebihi USD 1 triliun, untuk memperbaiki kerusakan yang ditimbulkan oleh pandemi terhadap ekonomi Amerika. Jumlah ini akan ditambahkan ke utang AS saat ini yang tercatat pada akhir Juni sebesar USD 26,5 triliun. Brussel melakukan langkah serupa yang bertujuan untuk menyelesaikan paket stimulus bagi anggota UE, yang mewakili 500 miliar euro yang akan mengalir ke ekonomi Eropa sebagai hibah.

Dalam skenario kontraksi PDB sebesar 10%, rasio utang terhadap PDB untuk Amerika Serikat akan mencapai hampir 122%. Menaikkan utang dan mencetak uang adalah tampaknya satu-satunya solusi bagi negara-negara maju. Ini adalah tren yang dimulai selama krisis ekonomi sebelumnya dan telah berlanjut sejak saat itu. Uang tampaknya seperti krim kocok, Anda perlu menuangkan sedikit ke dalam mixer untuk membuat banyak.

Bagaimana situasi ini akan berkembang?

Utang dapat meningkat seperti gelembung dan meledak seperti yang terjadi selama krisis subprime. Atau, dapat meningkat perlahan dan menjadi parasit bagi ekonomi riil, seperti tumor pada tubuh yang sehat. Kedua skenario memiliki akhir yang sama, tetapi waktu yang berbeda. Dalam jangka panjang, ekonomi tidak akan bekerja untuk pertumbuhan tetapi akan bekerja untuk melayani utang. Sejarah menunjukkan bahwa ekonomi seperti itu suboptimal, dan mereka adalah lahan subur bagi anomali sosial dan politik.  

Solon, seorang pemimpin Athena datang dengan solusi yang tepat untuk situasi serupa yang terjadi di Yunani Kuno.  Pada saat itu, sejumlah besar warga Athena menanggung utang besar dan jatuh ke dalam perbudakan. Solon memahami fakta bahwa utang dapat menghancurkan seluruh Kota dan mengampuni semua debitur dengan menghapus semua utang.

Apa peluang untuk melihat ini terjadi hari ini?

Tidak ada kebaikan yang harus dicoba selain yang dapat ditanggung oleh bangsa.
Solon, negarawan, pembuat undang-undang, dan penyair Athena

Gambaran pasar

Indeks volatilitas berada pada titik terendah sejak wabah pandemi. Indeks saham utama menguatkan minggu lalu, menonjolkan ketidakseimbangan dengan keadaan ekonomi riil. Tingkat VIX masih dua kali lipat dari awal tahun, dan tingkat volatilitas yang tidak biasa ini untuk pasar saham dapat menyebabkan dislokasi pasar dalam jangka panjang.

Mengapa kita harus mengharapkan koreksi besar-besaran sebelum November?

Resesi adalah fakta yang pasti, satu-satunya yang tidak diketahui adalah seberapa jauh di bawah 10% kontraksi PDB akan terjadi. Sejak Depresi Besar hingga gagal bayar Lehman, semua krisis ekonomi membawa badai di pasar saham. Uang strategi pencetakan mirip dengan pasar untuk penguncian pandemi. Itu tidak akan mengurangi ukuran tetapi akan mengubah waktu masalah. Kapan kenyataan akan menghantam pasar, itu bisa terungkap dalam beberapa cara. Kita bisa berharap kejutan mendadak yang coba dihindari bank sentral, atau penurunan selama periode yang lebih lama, skenario yang tampaknya lebih masuk akal saat ini.

Carlos Ghosn

"Setelah aku, banjir"

Selain Tesla, industri otomotif menurunkan bendera dan berusaha untuk mendapatkan semua jenis bailout dari pemerintah. Namun, satu perusahaan memulai penurunannya yang tidak menyenangkan jauh sebelum wabah pandemi. Juara Prancis, Renault dan CEO-nya Carlo Ghosn mengikuti penurunan tajam sejak 2019.

Ghosn hanya dalam waktu dua belas bulan dari ikon menjadi mantan narapidana dan saat ini tinggal di Lebanon asalnya setelah melarikan diri dari keadilan Jepang. Dia dituduh banyak ketidakberesan perusahaan. Satu hal yang pasti, kepergiannya tidak meyakinkan pasar dan harga saham Renault turun hampir 70% dari nilainya sejak 2018. Pandemi membuat segalanya lebih rumit dan prospek untuk produsen otomotif terkemuka Prancis pesimis.

Fokus:

Vaksin Moderna membuat langkah besar

ModeRNA Inc. mengumumkan kemajuan besar dalam mengembangkan vaksin COVID. Perusahaan, yang berkantor pusat di Cambridge, Massachusetts, bekerja pada vaksin mRNA-1273 yang mengkodekan protein lonjakan SARS-CoV-2 prefusi yang distabilkan¹.

Hasil awal yang diterbitkan minggu ini menunjukkan bahwa vaksin tersebut diinduksi respons imun anti-SARS-CoV-2 pada semua peserta, dan tidak ada masalah keamanan yang membatasi uji coba diidentifikasi. Akibatnya, harga saham Moderna menguatkan lebih dari 350% sejak Februari. Jika vaksin tersebut mendapatkan persetujuan FDA, Moderna dapat bersaing dengan Amazon atau Facebook dalam hal valuasi pasar.

Fokus:

Bayangan Twitter

Harga saham Twitter anjlok pada hari Rabu sebesar 4% karena perusahaan tersebut dibidik oleh peretas yang telah mengambil alih akun dari beberapa pengguna terkenal.

Barack Obama, Elon Musk, Jeff Bezos, Kanye West, Joe Biden, Warren Buffet, hanya beberapa tokoh yang melihat akun Twitter mereka memposting tweet meminta pengguna untuk melakukan donasi Bitcoin.  Peretas mengambil kendali atas akun-akun ini dan mencoba memeras dana dari pengguna. Perusahaan menanggapi dengan cepat, tetapi pasar bereaksi terhadap berita tersebut. Saham pulih sebagian pada sesi perdagangan berikutnya.

Secara keseluruhan, Twitter belum cukup berselancar di gelombang arus masuk uang ke NASDAQ. Masa depan Twitter mungkin kurang cerah dibandingkan dengan rekan-rekannya, tetapi masalah yang dihadapi harus menjadi pelajaran bagi semua media sosial.

Fokus:

WWE terpuruk

COVID-19 sangat memengaruhi industri olahraga dan gulat profesional tidak terkecuali. Tanpa kemampuan untuk menjual tiket untuk acara bersejarahnya termasuk "Summer Slam", saham WWE anjlok di awal penguncian dan hanya pulih terbatas pada bulan Mei. WWE dan CEO-nya yang flamboyan Vince McMahon diduga adalah penemu pay-per-view, yang merupakan aliran pendapatan terbesar di industri olahraga saat ini.

Sayangnya, organisasi tersebut tidak berhasil mendorong model bisnisnya lebih jauh ke era digital. Arus pendapatan WWE terhambat oleh krisis COVID-19 dan tidak ada perspektif untuk melihat adanya perbaikan dalam masa depan yang dapat diprediksi.

Prospek pasar

Seperti yang diprediksi, harga emas dan minyak mentah Brent berada di wilayah positif. NASDAQ mengkonfirmasi dukungan pada 10.500 tetapi tampaknya tidak memiliki momentum untuk mencapai level 11.000. Dow Jones sempat menyentuh level 27.000 pada hari Rabu tetapi mundur pada sesi perdagangan berikutnya.