Bank di Ujung Tanduk

Sejak tahun 2008, regulator keuangan di seluruh dunia memberikan tekanan yang lebih besar kepada bank untuk meningkatkan modal prudensial mereka. Kegagalan Lehman sulit dicerna di dalam sektor keuangan, dan tujuan utama regulator keuangan adalah untuk mencegah bank sistemik bangkrut. Apakah peraturan tersebut akan efektif di tengah krisis COVID?

Adam Smith percaya bahwa "tangan tak terlihat" secara berkala menyingkirkan pemain pasar yang tidak mampu menawarkan produk yang hemat biaya. Prinsip yang sama berlaku untuk bank. Tidak masalah berapa banyak modal regulasi yang dimiliki bank karena, selama krisis, bank membutuhkan lebih dari likuiditas. Itu memerlukan kemampuan untuk menangani situasi tegang dan untuk mengelola aset yang diragukan.

Kota-kota besar berada di ambang krisis real estat yang signifikan, dan bank tradisional terkena dampak langsung. Portofolio pinjaman hipotek dan komersial akan mengalami penurunan nilai yang signifikan mengingat norma akuntansi yang baru diterapkan yang dikenal sebagai IFRS 9. Sebagian besar bank perlu menerbitkan ketentuan berdasarkan proyeksi kerugian yang diharapkan dari portofolio mereka. Yang akibatnya sudah terlihat di kapitalisasi pasar. Indeks saham utama Amerika S&P 500 pulih dengan baik setelah wabah pandemi dan mencapai puncak historis minggu lalu. Indeks keuangan S&P hanya mendapatkan kembali 50% dari kerugian bulan Maret, dengan demikian menggarisbawahi situasi bank yang tertekan. Tak perlu dikatakan, lembaga keuangan kehilangan momentum meskipun ada suntikan likuiditas besar-besaran dari bank sentral.

Banyak investor sudah mengurangi eksposur mereka ke sektor keuangan dan menjelajahi jalan alternatif.

Perbankan mungkin merupakan karier yang tidak akan pernah pulih darinya.
John Kenneth Galbraith, ekonom Kanada-Amerika

Gambaran pasar

Dow Jones mencapai level psikologis 29.000 minggu ini tidak jauh dari puncak historisnya yang ditandai awal tahun ini. Nasdaq dan S&P 500 sudah mencatatkan rekor baru. Pasar tampaknya menuju pemulihan yang mulus. Namun demikian, indeks volatilitas (VIX) melonjak tiba-tiba dari nilai yang relatif rendah ke maksimum pertengahan Agustus. Ini berlawanan dengan intuisi gerakan menunjukkan bahwa pasar berada di persimpangan jalan dan masa depan yang dapat diprediksi sangat tidak pasti. Investor harus berhati-hati tentang posisi jangka panjang mereka. Mungkin ini adalah saat yang tepat untuk menyeimbangkan kembali portofolio. Para pemburu keuntungan yang memanfaatkan reli pasar selama enam bulan terakhir mungkin menemukan bahwa sekarang adalah waktu yang tepat untuk menandai keuntungan mereka di pasar. Fenomena ini dapat memberikan tekanan tambahan pada harga, dan kita dapat berakhir dalam situasi di mana pasar jenuh.

Pemilihan November di AS akan menghasilkan volatilitas tambahan tetapi juga akan memberikan jawaban atas banyak pertanyaan.

Fokus:

TESLA

Tesla menjadi produsen otomotif terbesar di dunia bulan lalu dalam hal kapitalisasi pasar. Pandemi virus corona adalah kesempatan sekali seumur hidup bagi raksasa yang berbasis di San Carlos untuk memperluas operasinya. Tesla saham mengalami reli eksponensial sejak pertengahan Maret, tetapi dalam sesi perdagangan terakhir minggu ini kehilangan hampir 20% nilainya. Apakah ini hanya koreksi sesaat atau apakah Tesla berlayar di perairan yang keruh?

Ada alasan bagus untuk percaya bahwa hari-hari cerah untuk Tesla sudah berakhir. Volatilitas pasar meningkat, dan banyak investor akan mulai memangkas posisi mereka di saham yang berkinerja baik, dengan demikian memonetisasi keuntungan mereka. Masalah lain adalah ketika likuiditas melimpah, berinvestasi tidak lagi, ilmu, tetapi kontes popularitas. Saham yang terdaftar di Nasdaq tampaknya memiliki keunggulan dalam kontes ini, tetapi sekarang investor mungkin mulai melihat fundamental dan mempertanyakan apakah valuasi dibenarkan atau tidak.

Tesla dan beberapa perusahaan teknologi mungkin mengalami ayunan pasar yang besar di bulan-bulan mendatang.

Maskapai penerbangan Eropa:

Wizz Air adalah penyihir maskapai penerbangan

Maskapai penerbangan menderita di seluruh dunia, dan itu bukan rahasia lagi. Maskapai penerbangan tradisional tampaknya telah terkena dampak yang lebih besar dari pandemi dibandingkan dengan rekan-rekan mereka yang berbiaya rendah. Di antara maskapai penerbangan Eropa, satu tampaknya tidak hanya menderita lebih sedikit tetapi juga memberi kesan berkembang ketika yang lain meminta bailout pemerintah. Wizz Air, maskapai berbiaya rendah yang berbasis di Budapest, terdaftar di Bursa Efek London, menunjukkan pemulihan harga yang baik selama musim panas dibandingkan dengan rekan-rekannya.

Ryanair, pemimpin maskapai penerbangan berbiaya rendah Eropa, terpaksa mengurangi stafnya di tengah pandemi dan mengurangi jumlah penerbangan.  Itu adalah pendekatan langsung untuk mengurangi kerugian dan memasuki mode bertahan hidup. Sementara itu, Wizz Air memperluas lokasinya dan membuka tujuan baru. Penantang percaya bahwa ini adalah momen yang tepat untuk mengambil alih wilayah yang ditinggalkan oleh maskapai penerbangan lain.

Air France, pemimpin maskapai penerbangan tradisional Eropa, sedang berjuang. Penggabungan dengan KLM tampaknya tidak berjalan dengan baik, dan raksasa Prancis terus dalam proses restrukturisasi selama lebih dari satu dekade. Pandemi bukanlah waktu yang tepat untuk memiliki terlalu banyak masalah.

Prospek pasar

Pasar mengakhiri minggu dalam suasana hati yang tertahan.  Dow Jones menemukan momentum dan naik di atas 29.000 tetapi mundur ke level support sekitar 28.000. Sementara itu NASDAQ naik ke 12.000 tetapi tidak berhasil menemukan dukungan dan kehilangan hampir 1.000 poin dalam beberapa sesi perdagangan. Saham pasar dapat memasuki wilayah negatif selama beberapa minggu ke depan. Waktu akan menunjukkan apakah kerugian ini dapat menghasilkan spiral ke bawah.

Harga emas turun, tetapi prospeknya positif. Volatilitas tinggi akan mengingatkan investor bahwa emas adalah tempat berlindung yang aman. Bitcoin memiliki minggu yang menarik setelah menyentuh 12.000 USD dan mundur hampir 2.000 US dalam tiga hari. Keadaan saat ini dapat menarik arus baru di pasar mata uang kripto. Oleh karena itu, Bitcoin berpotensi untuk menemukan yang baru momentum.