Penguncian lagi, kejatuhan lagi?

Jumlah kasus COVID mencapai puncak sejak awal pandemi. Di beberapa negara Eropa, jumlah kasus harian hampir 5 hingga 10 kali lebih tinggi daripada selama episode Musim Semi. Akibatnya, jika sebuah negara melakukan lockdown pada 1000 kasus per hari, tindakan serupa harus dilakukan pada 10.000 kasus. Apa arti lockdown kedua bagi ekonomi riil dan pasar saham? Bisakah kita melihat indeks utama pada level tertinggi historis di tengah dua lockdown dalam setahun? Atau haruskah kita melakukan hedging terhadap skenario penurunan?

Banyak negara di Eropa, termasuk Inggris dan Prancis, mengambil tindakan menuju lockdown. Jajak pendapat menunjukkan bahwa kemenangan Biden sangat mungkin dan berdasarkan hipotesis Demokrat mengambil alih Gedung Putih, kita dapat mengharapkan lockdown federal di Amerika Serikat. Menjelang Natal, dunia Barat bisa kembali ke situasi yang sama seperti pada bulan Maret. Jika skenario ini menjadi kenyataan, stimulus tambahan atau kebijakan pengeluaran federal apa pun mungkin tidak berguna, dan gelombang kebangkrutan dapat melanda ekonomi riil. Tingkat gagal bayar yang tinggi yang diamati akan berdampak langsung pada saham bank yang sudah berada di level terendah lima tahun. Januari bisa menjadi bulan yang sangat rumit, dan semua tagihan pandemi mungkin akan dibayar lunas tahun depan.

Jika koreksi yang dapat diprediksi yang diharapkan pada bulan November tidak terjadi, pasar mungkin anjlok pada Januari 2021. Pelonggaran kuantitatif mungkin perlu dihentikan, dan Departemen Keuangan AS dapat mengalihkan dana tersebut untuk penyelamatan. Oleh karena itu, mungkin saatnya untuk berinvestasi pada put out of the money dan menjual call pada indeks saham utama.

Tanpa kesunyian yang besar, tidak ada pekerjaan serius yang mungkin dilakukan. Pablo Picasso

Gambaran pasar

Tidak ada berita adalah berita baik… Ini tampaknya menjadi kasus dari apa yang terjadi saat ini di sebagian besar pasar. Tidak banyak hal yang muncul dari pasar saham sejak minggu lalu. Indeks utama tetap berada di wilayah positif, melanjutkan tren yang dimulai setelah penurunan pertengahan Oktober. Tingkat volatilitas tetap relatif rendah, karena VIX, indeks volatilitas utama tetap pada level yang sama seperti minggu sebelumnya.

Angka penjualan ritel AS untuk September terlihat lebih baik dari yang diharapkan, dan Pfizer mengumumkan bahwa vaksinnya bergerak maju dalam proses persetujuan FDA. Sinyal positif ini memberikan dukungan terbatas pada pasar saham, yang mengakhiri minggu dengan hati-hati.

Fokus:

Loop Industries

Loop Industries adalah perusahaan berbasis Kanada yang mengembangkan teknologi plastik berkelanjutan yang inovatif. Saham Loop anjlok awal minggu ini di tengah laporan negatif yang dikeluarkan oleh short seller terkemuka.

Hindenburg Research menerbitkan laporan pada hari Rabu yang menargetkan Loop Industries dan CEO-nya Daniel Solomita. Hindenburg menunjukkan bahwa klaim inovasi di perusahaan tersebut tidak nyata dan bahwa putra Solomita, yang bertindak sebagai ilmuwan utama untuk Loop, "tampaknya tidak memiliki pendidikan pascasarjana dalam kimia dan tidak mencantumkan pengalaman kerja selain Loop".

Setelah rilis laporan tersebut, saham Loop menjadi kacau dan menemukan keseimbangan hanya menjelang akhir minggu. Mengingat rekam jejak Hindeburg, ada peluang kecil untuk prospek positif bagi Loop Industries.

Obligasi:

Euro Bund

Euro Bund adalah indikator penting dari keadaan pasar obligasi di Zona Euro. Gelombang kedua pandemi memaksa Bank Sentral Eropa untuk melanjutkan kebijakan yang dimulai pada musim semi untuk membantu negara-negara anggota menghadapi kesulitan ekonomi.

Peningkatan Euro Bund baru-baru ini pada bulan Oktober mungkin memberikan sinyal yang menarik tentang kebijakan fiskal dan moneter yang dapat diprediksi dari Uni di dunia pascapandemi. Pada bulan Maret, ada pembicaraan di Brussels tentang penerbitan "obligasi abadi" untuk menutupi biaya krisis. Sebagian Eropa sudah memasuki lockdown kedua. Dengan demikian, situasi saat ini akan membutuhkan penyelamatan besar-besaran, dan untuk mencapai hal ini, satu-satunya pilihan bagi Frankfurt adalah menerbitkan "obligasi abadi".

Minyak:

Mean-reversion kembali

Harga minyak mentah ringan berfluktuasi sejak September di terowongan yang berpusat di sekitar 38-39 USD per barel. Semua kontrak minyak lainnya mengikuti dinamika yang serupa. Itu hampir seperti harga minyak mengikuti dinamika mean reversion.
Pada awal 1990-an, diyakini bahwa komoditas dan khususnya harga minyak mengikuti proses mean-reverting di sekitar level yang mencerminkan fisik keseimbangan penawaran dan permintaan. Sejak saat itu, minyak menjadi objek financialisasi karena banyak bank investasi mengambil posisi di pasar ini.
Model mean-reverting tidak berhasil selama 20 tahun terakhir. Jika minyak kembali ke mean reversion, maka ini berarti beberapa hal:

1. Ini menunjukkan bahwa pasar didorong terutama oleh pedagang fisik dan oleh permintaan riil
2. Ini menunjukkan bahwa kehadiran lembaga keuangan menurun di pasar energi
3. Ini bisa berarti bahwa kurva forward mungkin kembali ke backwardation
   

Prospek pasar

Nasdaq terus berkembang ke wilayah positif di atas 11.500 sementara Dow Jones mempertahankan keuntungan dari minggu sebelumnya mencapai 28.600 poin. Kami mengharapkan untuk melihat indeks saham utama memulai pola bearish saat kami mendekati pemilihan AS dan ayunan signifikan diharapkan pada November. Perspektif lockdown kedua dapat menjatuhkan pasar saham seperti yang terjadi pada bulan Maret, awal tahun ini.

Seperti yang diprediksi, harga Bitcoin berhasil naik ke 11500, sebelum mundur menjelang akhir minggu di atas level 11.300. Mata uang kripto utama sedang mengkonsolidasikan posisinya. Dalam kasus di mana Demokrat mengambil alih Senat AS dan memfasilitasi jalan menuju kebijakan pajak yang lebih konservatif, ada peluang bagus untuk melihat Bitcoin melonjak di atas 12.000 dan bahkan lebih tinggi.